中级会计考试《财务管理》答疑汇总.docx

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中级会计考试《财务管理》答疑汇总

2006年中级会计考试《财务管理》答疑汇总

第一章

　　〔问题〕支付现金股利和支付股票股利分别属于哪种财务活动？

　　〔答复〕

（1）支付现金股利会产生资金支出，支付股票股利并不需要支付现金，只是增加股数；

（2）筹资活动引起的财务活动指的是因为筹资而产生的资金收支，由此可知支付现金股利属于筹资活动引起的财务活动，而支付股票股利不属于筹资活动引起的财务活动；

　　〔教师提示之二〕

　　〔问题〕如何理解：

企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，则企业的价值或股东财富越大？

　　〔解答〕企业价值的大小用股票价格衡量，显然，企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，对投资者的吸引力越大，股票价格越高，所以，企业价值越大。

　　〔教师提示之一〕

　　〔问题〕只有在借款利息率低于投资报酬率的情况下，增加负债才可能提高企业的每股盈余。

关于后一句话应如何理解？

我认为增加负债不是应该利润减少吗？

　　〔答复〕您的理解不正确，提醒您：

用增加的负债进行投资可以获得报酬，在借款利息率低于投资报酬率的情况下，用增加的负债进行投资获得的报酬高于增加的借款利息，所以，可以提高企业的净利润，从而提高企业的每股盈余。

第二章

　　【问题】如果（F/P，5%，5）=1.2763，计算（A/P，5%，5）的值为多少？

答案中的解析是：

根据普通年金现值系数（P/A，i，n）的数学表达式、复利终值系数（F/P，i，n）的数学表达式以及复利现值系数（P/F，i，n）的数学表达式，可知，（P/A，i，n）＝[1-1/（F/P，i，n）]/i

　　所以，（P/A，5%，5）＝（1－1/1.2763）/5%=4.3297

　　（A/P，5%，5）=1/（P/A，5%，5）=0.231

　　前面说根据普通年金现值的计算公式和复利终值系数的数学表达式以及复利现值系数的数学表达式，可知……怎么知道的，不明白？

详细过程？

　　【解答】年金现值系数（P/A，i，n）=[1-（1＋i）－n]/i）

（1）

　　复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n

（2）

　　复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）－n＝1/（F/P，i，n）（3）

　　所以将（3）带入

（1）中可得：

　　（P/A，i，n）=[1-（P/F，i，n）]/i）=[1-1/（F/P，i，n）]/i

　　〔教师提示之九）

　　【问题】为什么说“甲某打算在每年年初存入一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为5%，单利计息，甲某第三年末需用的资金总额为33000元，则每年初需存入的资金为10000元”？

　　【解答】设每年年初存入的资金的数额为A元，则：

　　第一次存入的资金在第三年末的终值为：

A×（1＋5%×3）＝1.15A

　　第二次存入的资金在第三年末的终值为：

A×（1＋5%×2）＝1.10A

　　第三次存入的资金在第三年末的终值为：

A×（1＋5%）＝1.05A

　　所以，第三年末的资金总额＝1.15A＋1.10A＋1.05A＝3.30A

　　即：

3.30A=33000

　　所以：

A＝10000

　　注意：

因为是单利计息，所以，该题不是已知终值求年金的问题，不能按照先付年金终值公式计算。

　　〔教师提示之八）

　　【问题】如何确定递延年金现值计算公式P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）或A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］或A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）中的期数n和m的数值？

　　【解答】

（一）n的数值的确定：

　　注意：

“n”的数值就是递延年金中“等额收付发生的次数”或者表述为“A的个数”。

　　〔例1〕某递延年金从第4年起，每年年末支付A元，直至第8年年末为止。

　　〔解答〕由于共计发生5次，所以，n=5

　　〔例2〕某递延年金从第4年起，每年年初支付A元，直至第8年年初为止。

　　〔解答〕由于共计发生5次，所以，n=5

（二）递延期m的确定：

（1）首先搞清楚该递延年金的第一次收付发生在第几期末（假设为第W期末）；

（2）然后根据（W-1）的数值即可确定递延期m的数值；

　　注意：

在确定“该递延年金的第一次收付发生在第几期末”时，应该记住“本期的期初和上期的期末”是同一个时间点。

　　〔例1〕某递延年金为从第4年开始，每年年末支付A元。

　　〔解答〕由于第一次发生在第4期末，所以，递延期m＝4－1＝3

　　〔例2〕某递延年金为从第4年开始，每年年初支付A元。

　　〔解答〕由于第一次发生在第4期初（即第3期末），所以，递延期m＝3－1＝2

　　下面把上述的内容综合在一起，计算一下各自的现值：

　　〔例1〕某递延年金从第4年起，每年年末支付A元，直至第8年年末为止。

　　〔解答〕由于n=5，m=3，所以，该递延年金的现值为：

　　A[（P/A，i，8）-（P/A，i，3）或A（P/A，i，5）×（P/F，i，3）或A（F/A，i，5）×（P/F，i，8）

　　〔例2〕某递延年金从第4年起，每年年初支付A元，直至第8年年初为止。

　　〔解答〕由于n=5，m=2，所以，该递延年金的现值为：

　　A[（P/A，i，7）-（P/A，i，2），或A（P/A，i，5）×（P/F，i，2）或A（F/A，i，5）×（P/F，i，7）

　　〔教师提示之七）

　　【问题4】已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105，则（F/A，10%，5）为6.1051，请问老师该如何理解？

　　【解答】根据教材的内容很容易知道：

　　（F/A，i，n）＝（1＋i）0＋（1＋i）1＋……＋（1＋i）（n-2）＋（1＋i）（n-1）

　　由此可知：

　　（F/A，i，n-1）＝（1＋i）0＋（1＋i）1＋……＋（1＋i）（n-2）

　　即：

（F/A，i，n）＝（F/A，i，n-1）＋（1＋i）（n-1）

　　＝（F/A，i，n-1）＋（F/P，i，n-1）

　　所以，（F/A，10%，5）＝（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）＝6.1051

　　〔教师提示之六）

　　【问题】已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209，则（P/A，10%，5）=3.7908，请问老师该如何理解？

　　【解答】根据教材的内容很容易知道：

　　（P/A，i，n）＝（1＋i）－1＋……＋（1＋i）－（n-1）＋（1＋i）-n

　　（P/A，i，n-1）＝（1＋i）-1＋……＋（1＋i）-（n-1）

　　即：

（P/A，i，n）＝（P/A，i，n-1）＋（1＋i）-n

　　＝（P/A，i，n-1）＋（P/F，i，n）

　　所以，（P/A，10%，5）＝（P/A，10%，4）＋（P/F，10%，5）＝3.7908

　　〔教师提示之五）

　　【问题】如何理解若息税前资金利润率低于借入资金利息率时，须动用自有资金的一部分利润来支付利息？

　　【解答】“息税前利润”是由借入资金和自有资金共同创造的，所以，当息税前资金利润率低于利息率时须动用自有资金的一部分利润来支付利息。

举例说明如下：

　　假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%，则自有资金创造的息税前利润为100×10%＝10（万元），借入资金创造的息税前利润为200×10%＝20（万元），需要支付的利息＝200×12%＝24（万元），显然需要动用自有资金创造的息税前利润4万元支付利息。

　　〔教师提示之四）

　　【问题】如何理解当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，增加借入资金可以提高自有资金利润率？

　　【解答】当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，借入资金产生的息税前利润大于借入资金的利息，增加借入资金会导致净利润增加，提高自有资金利润率。

　　假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为12%，借入资金利息率为10%，则自有资金创造的息税前利润为100×12%＝12（万元），借入资金创造的息税前利润为200×12%＝24（万元），需要支付的利息＝200×10%＝20（万元），所以借入资金创造的息税前利润在支付利息后还有剩余，可以增加企业的利润，从而提高企业的自有资金利润率。

　　〔教师提示之三〕

　　【问题】复利现值系数（P/F，i，n）、复利终值系数（F/P，i，n）、普通年金现值系数（P/A，i，n）、普通年金终值系数（F/A，i，n）、即付年金现值系数、即付年金终值系数、偿债基金系数、资本回收系数之间存在哪些很容易记忆的关系？

　　【解答】先来看一下各种系数的数学表达式：

　　复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）－n

　　复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n

　　普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（1＋i）－n]/i

　　普通年金终值系数（F/A，i，n）＝[（1＋i）n－1]/i

　　偿债基金系数（A/F，i，n）=i/[（1＋i）n－1]

　　资本回收系数（A/P，i，n）＝i/[1－（1＋i）－n]

　　即付年金现值系数＝[1－（1＋i）－n]/i×（1＋i）

　　即付年金终值系数＝[（1＋i）n－1]/i×（1＋i）

　　所以，很容易看出下列关系：

（1）复利现值系数（P/F，i，n）×复利终值系数（F/P，i，n）＝1

　　普通年金现值系数（P/A，i，n）×资本回收系数（A/P，i，n）＝1

　　普通年金终值系数（F/A，i，n）×偿债基金系数（A/F，i，n）＝1

（2）普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－复利现值系数（P/F，i，n）]/i

　　普通年金终值系数（F/A，i，n）＝[复利终值系数（F/P，i，n）－1]/i

　　（3）即付年金现值系数＝普通年金现值系数（P/A，i，n）×（1＋i）

　　即付年金终值系数＝普通年金终值系数（F/A，i，n）×（1＋i）

　　（4）复利现值系数（P/F，i，n）×普通年金终值系数（F/A，i，n）＝普通年金现值系数（P/A，i，n）

　　复利终值系数（F/P，i，n）×普通年金现值系数（P/A，i，n）＝普通年金终值系数（F/A，i，n）

　　〔教师提示之二）

　　【问题】已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/P，10%，1）=1.1，（F/P，10%，10）=2.5937，则10年、10%的预付年金终值系数为多少？

　　【解答】

（1）注意：

“利率为i，期数为n”的预付年金终值系数

　　＝（1＋i）1＋　（1＋i）2＋……＋（1＋i）（n-1）+（1＋i）n

　　由此可知：

　　“利率为i，期数为n－1”的预付年金终值系数

　　＝（1＋i）1＋　（1＋i）2＋……＋（1＋i）（n-1）

　　所以：

“利率为i，期数为n”的预付年金终值系数

　　＝“利率为i，期数为n－1”的预付年金终值系数＋（1＋i）n

　　＝“利率为i，期数为n－1”的预付年金终值系数＋（F/P，i，n）

（2）根据“预付年金终值系数的表达式”和“普通年金终值系数的表达式”可知：

　　“利率为i，期数为n”的预付年金终值系数＝（F/A，i，n）×（F/P，i，1）

　　即：

“利率为i，期数为n－1”的预付年金终值系数＝（F/A，i，n－1）×（F/P，i，1）

　　所以：

10年、10%的预付年金终值系数

　　＝“9年、10%的预付年金终值系数”＋（F/P，10%，10）

　　＝（F/A，10%，9）×（F/P，10%，1）＋（F/P，10%，10）

　　＝13.579×1.1+2.5937

　　＝17.5306

　　〔教师提示之一〕

　　【问题】10年期，10%的即付年金的终值系数=（F/A，10%，9）*（F/P，10%，1）+（F/P，10%，10），那么即付年金的现值系数有类似的公式吗？

　　【解答】即付年金现值系数也有类似的公式，推导过程如下：

　　“利率为i，期数为n”的即付年金现值系数

　　＝（1＋i）0＋（1＋i）－1＋……＋（1＋i）－（n－2）＋（1＋i）－（n－1）

　　“利率为i，期数为n－1”的即付年金现值系数

　　＝（1＋i）0＋（1＋i）－1＋……＋（1＋i）－（n－2）

　　所以：

“利率为i，期数为n”的即付年金现值系数

　　＝“利率为i，期数为n－1”的即付年金现值系数＋（1＋i）－（n－1）

　　＝“利率为i，期数为n－1”的即付年金现值系数＋（P/F，i，n－1）

　　根据“即付年金现值系数的表达式”和“普通年金现值系数的表达式”可知：

　　“利率为i，期数为n”的即付年金现值系数＝（P/A，i，n）×（F/P，i，1）

　　即：

“利率为i，期数为n－1”的即付年金现值系数＝（P/A，i，n－1）×（F/P，i，1）

　　所以：

“利率为i，期数为n”的即付年金现值系数＝（P/A，i，n－1）×（F/P，i，1）＋（P/F，i，n－1）

〔教师提示之十九〕——关于融资租赁租金

　　〔资料〕东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，租赁公司购买设备过程中支付买价288万元，支付运费以及保险费共计12万元，租期为10年，租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元。

租赁公司要求的报酬率为12%.

　　要求：

（1）确定租金总额。

（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？

　　（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？

　　【题目答案】

（1）租金总额=288＋12＋30＋20=350（万元）

（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为：

　　A=300÷[（P/A，12%，9）＋1]＝300÷（5.3282+1）=47.41（万元）

　　（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为：

　　A=300÷（P/A，12%，10）=300÷5.6502=53.1（万元）

　　〔问题〕我不明白为什么

（1）计算租金总额350而

（2）（3）中的租金现值用的是300请老师答复。

（1）首先请您看一下教材118页的例题，注意：

租金的现值＝设备价款

（2）从另外一个角度为您讲解如下：

　　如果承租方不选择融资租赁，而是自己购买该设备，则需要现在支付设备价款；承租方之所以选择融资租赁方式，是因为想节省目前必须支付的设备价款，但是，为此要在未来支付租金，所以，显然，未来租金的现值＝设备价款

　　〔教师提示之十八〕

　　〔问题1〕如何理解教材58页的下列内容：

　　间接表外筹资是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得本企业表内负债保持在合理的限度内。

最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司，母公司将自己经营的元件、配件拨给一个子公司和附属公司，子公司和附属公司将生产出的元件、配件销售给母公司。

　　〔解答〕附属公司和子公司实行负债经营，这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。

本应由母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约，而转给了附属公司，使得各方的负债都能保持在合理的范围内。

例如：

某公司自有资本1000万元，借款1000万元，该公司欲追加借款，但目前表内借款比例已达到最高限度，再以公司名义借款已不可能，于是该公司以500万元投资于新公司，新公司又以新公司的名义借款500万元，新公司实质上是母公司的一个配件车间。

这样，该公司总体上实际的资产负债比率不再是50％，而是60％，两个公司实际资产总额为2500万元，有500万元是母公司投给子公司的，故两个公司共向外界借入1500万元，其中在母公司会计报表内只反映1000万元的负债，另外的500万元反映在子公司的会计报表内，但这500万元却仍为母公司服务。

　　〔教师提示之十七〕

　　〔问题2〕“应收票据贴现、出售有追索权的应收帐款、产品筹资协议”属于直接表外筹资还是间接表外筹资？

　　〔解答〕表外融资的实现方式有三种：

（1）表外直接融资：

以不转移资产所有权的特殊借款形式融资。

如经营租赁、代销商品、来料加工等经营活动不涉及到资产所有权的转移与流动，会计上无需在财务报表中反映，但资产的使用权的确已转移到融资企业，可以满足企业扩大经营规模、缓解资金不足的需要。

（2）表外间接融资：

是由另一企业代替本企业的负债的融资方式。

最常见的是建立附属公司或子公司，并投资于附属公司或子公司，或由附属公司、子公司的负债代替母公司负债。

　　（3）表外转移负债融资：

企业将负债从表内转移到表外。

这种转移可以通过应收票据贴现、出售有追索权应收账款和签订产品筹资协议实现。

　　根据上述内容可知，“应收票据贴现、出售有追索权的应收帐款、产品筹资协议”既不属于直接表外筹资也不属于间接表外筹资，而是属于“转移负债表外筹资”。

　　〔教师提示之十六〕

　　【问题】某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用60万元（使用期平均为个6月），假设年利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为多少？

　　请问在计算承诺费时如何理解使用期平均为6个月？

计算承诺费时出现（100-60*6/12）*0.5%，括号里的是（60*6/12）怎么理解？

　　【答复】您完全可以按照（100－60）×0.5％＋60×（12－6）/12×0.5％　计算；

　　注意：

（1）承诺费是按照未使用的时间计算的，在本题中，该60万元，只使用了6个月，有（12－6）＝6（个月）未使用，应该交纳承诺费为60×（12－6）/12×0.5％；

（2）另有（100－60）＝40（万元）是全年都没有使用，应该交纳的承诺费为（100－60）×0.5％；

　　〔教师提示之十五〕——对于“一次还本付息”的债券，怎样判断溢折价。

　　【答复】

（1）到期一次还本付息，复利计息的债券：

　　债券发行价格＝债券的到期值×（P/F，i1，n）

　　＝票面金额×（F/P，i2，n）×（P/F，i1，n）

　　＝票面金额×（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）

　　i1为市场利率，i2为票面利率

　　显然，

　　如果i1大于i2，则（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）小于1，“发行价格”小于“票面金额”，折价发行；

　　如果i1小于i2，则（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）大于1，“发行价格”大于“票面金额”，溢价发行；

　　如果i1等于i2，则（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）等于1，“发行价格”等于“票面金额”，平价发行；

　　可以总结如下：

　　对于到期一次还本付息、复利计息的债券而言，

　　如果票面利率大于市场利率，则溢价发行；

　　如果票面利率等于市场利率，则平价发行；

　　如果票面利率小于市场利率，则折价发行；

（2）到期一次还本付息、单利计息的债券：

　　债券发行价格＝债券的到期值×（P/F，i1，n）

　　＝票面金额×（1＋n×i2）×（P/F，i1，n）

　　＝票面金额×（1＋n×i2）/（F/P，i1，n）　　　i1为市场利率，i2为票面利率

　　无法直接根据票面利率和市场利率的大小关系，直接判断债券的溢折价。

　　〔教师提示之十四〕——关于贴现法付息

　　【问题】企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率为8%，银行要的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（）A8%B8.7%C8.78%D9.76%，给定答案为d，并解释实际利率为8%/（1-8%-10%）=9.76%，我的理解是8%/（1-10%）=8.89%，故没答案。

　　【答复】这样理解不正确。

　　注意：

“贴现法”付息也会导致实际利率提高，本题中，如果申请贷款100万元，则实际可使用的贷款为：

100－100×8％－100×10％＝100×（1－8％－10％），因此实际利率为：

100×8％÷【100×（1－8％－10％）】＝8％÷（1－8％－10％）

　　〔教师提示之十三〕

　　〔问题〕如何判断“分期付息、到期一次还本”的债券发行价格；

　　〔答复〕

（1）对于分期付息的债券而言，

　　如果票面“实际利率”大于市场“实际利率”，则债券溢价发行；

　　如果票面“实际利率”等于市场“实际利率”，则债券平价发行；

　　如果票面“实际利率”小于市场“实际利率”，则债券折价发行；

　　如果“票面利率”大于“市场利率”，则债券溢价发行；

　　如果“票面利率”等于“市场利率”，则债券平价发行；

　　如果“票面利率”小于“市场利率”，则债券折价发行；

（2）“市场实际利率”和“市场利率”有本质的差别，根本不是同一个概念，“市场利率”指的是“市场名义利率”，“市场实际利率”和“市场利率”的关系就是“实际利率和名义利率”的关系；

　　〔教师提示之十二〕

　　〔问题1〕第三章中线性回归公式是否需要掌握。

考试将它作为重点吗？

　　〔答复〕需要掌握，考试时可能会考。

　　推导过程如下：

　　根据：

y=a+bx　可知

　　∑y=na＋b∑x

　　∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2　　　　　

（1）

　　xy＝ax＋bx^2

　　∑xy＝a∑x＋b∑x^2

　　n∑xy＝na∑x＋nb∑x^2　　　　　

（2）

　　联立

（1）

（2）即可求出a和b的表达式

　　〔教师提示之十一〕

　　【问题】在“分期付息，一年内付息多次”的情况下，怎样判断发行价格？

　　【解答】

（1）在这种情况下，“市场利率”指的是市场的名义利率，“票面利率”指的是票面“名义利率”；对于一年内多次付息的情况，市场实际利率高于市场利率，票面实际利率高于票面利率；

　　例如：

　　如果市场利率为10％，一年内付息2次，则市场实际利率为[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％

　　如果票面利率为8％，一年内付息2次，则票面实际利率为[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%

（2）只有“票面利率＝市场利率”时，才会平价发行；

　　如果“票面利率＝市场实际利率”，则一定溢价发行，原因是由于“市场实际利率”高于“市场利率”，所以，此时“票面利率”高于“市场利率”。

　　例如：

　　如果市场实际利率为10.25％，一年内付息2次，则市场利率为10％，如果票面利率为10.25％，债券面值为1000元，5年期。

　　则债券发行价格＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）

　　＝51.25×7.7217＋1000×0.6139

　　＝1009.64大于1000

〔教师提示之十〕——如何用内插法计算债券发行时的市场利率？

　　〔问题〕一企业发行面值为1000元。

期限为5年。

利率为12%的长期债券，因市场利率变化，企业决定以1116.80元的价格售出。

试确定当时的市场利率为多少？

若采用内插法该怎样做？

　　〔解答〕利用教材108页的公式可知

　　本题中的债券发行价格为：

1000×（P/F，i，5）+1000×12%×（P/A，i，5），

　　分别对“i”取不同的数值，查阅复利现值系数表和年金现值系数表，计算各自的发行价格，通过计算可知，

　　当i＝9％时，债券发行价格为1116.66元；

　　当i=8%时，债券发行价格为1159.72元；

　　所以，按照教材43页的计算公式可知，所求的市场利率为：

　　8％＋（1159.72－1116.80）÷（1159.72－1116.66）×（9％－8％）

　　提醒您：

由于该题是溢价发行，所以，市场利率一定低于票面利率，也