打破融资瓶颈 力促企业发展.docx

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打破融资瓶颈力促企业发展

打破融资瓶颈力促企业发展

――对加强我区企业融资的几点思考

区发改委　马纯青

企业发展是一个区域经济社会发展的根本基础。

没有企业的不断壮大，就没有地方财政收入的增加，就没有建立和谐社会的经济基础，就没有不断完善基础设施建设的配套资金来源。

我区正处于固有产业改造升级、新兴产业破茧而出的关键时期，文化创意产业、科技研发产业等新产业方兴未艾。

在这样一个时期，资金的引擎作用更加突出，没有雄厚的资金基础，所有的产业设计与规划都难以推进。

2008年7月，怀柔区金融服务工作领导小组正式成立，为我区金融服务建立了最基本的机制保障。

但金融服务对我区是一个新的课题，企业融资也是长久以来制约我区企业长足发展的最薄弱环节，实现企业融资瓶颈的突破，还需我们更进一步解放思想，多管齐下，整合区内相关资源，以切实有效的措施，成体系地推进我区企业融资环境的根本改善。

一、我区企业融资面临的困难

（一）融资方式相对单一

目前我区尚无一家本区注册企业成功上市或发行企业债券；企业自身觉醒程度不高和区内企业融资服务平台的缺失，又使各类基金管理公司、风险投资机构尚未深入我区企业群体；区内民间资本略有存量，但活跃度不高又缺乏有效引导，使这部分资金与企业融资需求间还没有形成快捷的通道。

综合分析之下，我区企业融资渠道还基本停留在银行借贷阶段。

而金融行业“嫌贫爱富”的特点必然导致企业资金需求与金融资金供给的背离。

尤其是位于郊区又恰逢产业结构调整期的怀柔，新兴企业有效资产含量较低、企业信用影响尚待形成、产品前景尚不明朗的特性与商业银行金融产品创新不足的矛盾，必然导致我区企业从银行直接融资的困难较城区企业更加突出。

（二）企业融资的信用担保体系不完善

一是目前我区还没有建立起统一的企业信用协会组织和融资服务平台，政府相关部门及各家金融机构，都在按照本部门、机构的要求对企业进行评级，评级标准与结果互不兼容，信用资源不能共享，中小企业、金融机构、中介机构之间缺乏一个密切沟通与合作的通道或机制，企业融资的时间成本和资金成本仍然较高。

二是我区服务于企业的担保机构数量少、规模小、担保能力低。

由区财政注资，成立于2002年的区信利源担保公司是我区唯一服务于中小企业的担保机构。

注册资本只有3000万元，截至今年5月，5年间累计为全区137户中小企业提供担保服务，担保金额3.3亿元。

这与杭州、温州等市各有几百家担保机构，而且基本上是由民间资本组成的形势有很大差别。

（三）政策性资金支持方式相对简单，引导与放大作用不够明显

目前我区已出台的财政资金支持产业调整与企业发展的政策，多以直接投资支持或贴息为主，而以财政资金为引导，吸引社会资金共同建立风险投资基金、产业发展基金的方式，以及财政资金以股权、债权方式支持企业的方式尚未进行尝试和探索。

财政资金对社会资金投向和产业发展的引导作用发挥不足。

财政资金引导产业调整和企业发展的效力还有待提高。

故此，我区企业融资环境亟待改善，探寻多种途径的企业融资已迫在眉睫。

二、怀柔区中小企业融资途径分析

目前在国内外实行的融资方式种类繁多，经初步分析，认为适合怀柔的有以下几种：

（一）直接融资

1、企业上市融资。

企业经过股份制改造，注册资本在1000万元以上，中小企业净资产在3000万元、创业创新型企业净资产在2000万元以上，连续盈利能力等项财务指标达到相应标准的，可以选择承销商做上市前期准备工作，经报证监会核准，即可在主板市场（中小企业）或即将推出的创业板市场上市融资。

截至2007年底，北京地区在境内和香港上市的企业已有139家。

2007年全年，北京地区共22家企业从股票市场融资，筹集资金共计3773.6亿元，占历年北京上市企业累计融资额的38.0%。

按我国目前的审核体制，企业基本面没有大问题，一般一年内可完成所有前期工作。

目前我区有几家企业（奥瑞金、英思沃、四维约翰逊、联合荣大、红螺食品、双得利等）正在进行上市前期的工作准备。

2、发行企业债券。

股份有限公司净资产在3000万元、有限责任公司净资产在6000万元以上，只要符合法律及相关企业盈利能力等其它财务指标要求，就可以选择承销商和担保机构做发债准备工作，报国家发改委批准后，即可进行企业债券发行。

单个企业可就单一项目发行债券，也可多个企业集合发行债券。

集合发债时，由一个承销商对各企业债券统一承销，企业各自寻找的担保机构对各企业所发行债券进行分别担保。

到2007年底，北京地区企业共获准发行企业债券1150.05亿元。

中关村高新技术中小企业集合发债3.05亿元，此举属全国首创，拓宽了高新技术中小企业的融资渠道。

目前，国家发改委对企业发行债券已由过去的两步审批简化为一步审批，审批程序已大为简化。

但今年以来国家所实行的货币紧缩政策，使短时期内，银行为企业发债担保受到一定限制，但从长久而言，发债仍是一条可行的企业直接融资之路。

（二）间接融资

1、银行贷款方式。

这是我区企业利用最多的传统融资方式，但怀柔地处郊区、区内金融机构多为支行，没有审贷放贷权，有些甚至从功能上就属于其分行的吸储行。

2008年上半年，我区金融机构各项存款余额182.4亿元，贷款余额76.6亿元，贷存比42%，58%的区内储蓄资金外流。

因此，这一渠道如不进行创新，不可能满足我区企业发展和产业结构调整的需求。

2、建立创业投资基金和产业发展基金。

以上两种基金可以由民间资本自发形成，可由区外引进，也可由本地政府拿出部分引导资金，吸引民间资本共同参与建立形成。

创业投资基金也称风险投资基金，其主要用于解决企业建立之初的资金需求，解决企业从无到有，从蛋变鸡过程的问题。

而产业投资基金主要解决现有企业从小到大、从弱到强的发展问题。

目前我区的文化创意和科技研发产业奖励基金，兼有两种基金的部分支持功能，但资金都未设退出机制，基金使用者无风险，政府投放后难监管，基金设立方也无法对资金进行循环使用，在资金使用上也缺乏市场化的运作手段。

北京市发改委、财政局7月份发布了《北京市中小企业投资引导基金实施暂行办法》，用政府引导资金吸引和鼓励社会风险投资基金向中小企业倾斜。

政府引导资金来源主要是北京市产业扶持专项资金及其它财政性资金；试点资金规模3亿元，试点期一年；政府引导资金的使用方式，是以股权形式、以不超过创投企业实收资本30%的比例参股设立创业投资企业；新组建创投企业主要投向是支持初创期的高成长性中小企业；引导资金还设置了多种方式的退出机制。

引导资金的使用由市发改委、市财政局会同市科委、市金融办建立引导基金监管委员会共同监管，此项资金下一步会根据试点经验逐步扩大资金规模。

浙江省的杭州等市，也由政府整合了原有科技、工业等支持资金作为引导资金，以创投企业实收资本10－25%的比例，吸引社会资金建立了创投基金，以有限合伙制的方式进行合作。

基金由基金管理公司运营，对区域内企业进行单个项目不大于300万元投资额度的风险投资。

产业发展基金投资风险相对较小，在北京市已有不少先例，如市工业局每年也有一定数量（约10亿元）的工业投资基金用于企业创投和产业发展。

北京市委市政府《关于促进首都金融业发展的意见》还提出，近期将研究制定北京市产业投资基金试点方案，推动设立并购重组基金和节能减排基金等。

3、私募股权融资。

其主要投向拟上市企业股份制改造过程，解决企业在上市条件中股本结构不合理和资产总量不足的问题，属于快进快出型资金。

目前北京市金融办已经成立了PE协会（股权投资基金管理公司协会），已有50多家国内PE公司和30多家境外PE公司入会。

我区目前没有注册在本地的私募股权投资公司（也难以承载），在我区企业改制过程中，我们可以通过区金融办平台，与北京市PE协会密切合作，促成我区企业与PE公司双向选择，充分利用北京市已经形成的PE平台，为我区企业服务。

4、小额贷款公司融资。

小额贷款公司主要是归集民间资本用于中小企业发展，弥补银行资金不足的一种融资形式。

目前国内尚无一处充分利用这一方式。

近期，浙江省已经出台了小额贷款公司的审批及管理相关政策，全省将在年底前批准50个小额贷款公司。

有限责任公司注册资金在5000万元以上，股份公司注册资本在3000万元以上的资金公司实体企业都可申报，但鉴于浙江省民间资本的雄厚实力和申报企业数量太多，浙江各市有意图将门槛提高到注册资金2亿元以上。

北京市也正在进行这一方面的准备工作。

市小额贷款公司的申报审批要求与公司管理办法目前正在市金融办进一步完善过程中，待市政府批准，不久将会试行。

据悉，如市　小额贷款公司申报审批及管理办法正式出台后，只要符合基本条件，各区县申报的小额贷款公司，只需市金融办批准即可成立运行。

三、对我区金融服务工作的几点建议

（一）整合现有财政资金政策，充分发挥财政资金的引导放大作用，逐步建立退出机制

我区目前已有税收奖励政策、高新技术产业发展奖励政策、文化创意与科技研发产业鼓励政策和实施细则等多项鼓励产业发展的财政政策。

据悉，目前区工业局也正在进行鼓励企业上市等方面的政策研究。

随着我区经济发展水平的不断提高和产业结构调整的不断深入，鼓励政策的不断完善是正常的，更是必然的。

建议区政府充分发挥金融服务工作领导小组的多部门联运机制，在制定新的产业发展政策、企业上市鼓励政策、对金融机构、担保机构奖励政策等政策时，对现有财政性资金鼓励政策进行重新梳理，综合形成一套更加统一、完善、便于操作、更利于发挥财政资金放大作用的政策体系。

在政策完善过程中，应注重以下几个方面。

一是注入部分财政资金，吸引部分社会资金，扩大现有信利源担保公司规模。

由市财政与国资委出资，引入部分政策性银行贷款，注册资金5亿元，由市发改委组建的北京市再担保公司即将正式启动，我们要积极联络北京市即将成立的再担保公司，建立合作机制，提高我区担保公司的融资功能。

二是从产业发展财政引导资金中切出部分资金做铺底资金，吸引区内外社会资金，共同建立服务于我区中小企业的风险投资基金或产业发展基金。

市中小企业创业投资基金的建立与运行，将为我区创投基金的建立与运作提供成型的规则与经验。

利用财政资金建立的创业引导基金和产业发展基金都应注重市场化运作和设立退出机制两大原则。

三是探索财政引导资金以区国有资产经营公司的名义，用股权、债权形式对企业进行支持的方式。

对被支持企业而言，可提高这部分资金的使用效能，对国资公司而言，可提高资产质量，提升其为政府项目融资的能力。

建议我区现有用于支持产业发展的财政性资金总额中，以一定比例（例如50%）的资金以奖励、直投方式支持企业发展，另外的部分以可退出方式进行支持和利用。

（二）充分发挥我区金融服务机制作用，完善金融服务工作

一是快速启动我区金融服务领导小组全面开展工作，形成多部门联动工作机制，以经常召开联席会议和定期督查的工作方式，快速推动我区金融服务工作，为广大企业和金融机构创造更好的发展环境。

二是建立我区中小企业融资服务平台和信用促进协会，将区内金融机构，担保公司、律师事务所、会计师事务所等中介机构及区内企业纳入协会和平台中，将新建立的中小企业投资基金、产业发展基金，以及今后从区外引进的其它股权投资基金公司也一并引入协会与平台中，制定各方互认的信用评级体系，为会员企业免费评级，着力改善中小企业融资担保的制度环境和信用环境，拓宽企业融资渠道，简化企业融资环节，有效降低企业融资的时间和资金成本，建立起真正意义上的中小企业融资“绿色通道”。

三是在区中小企业金融服务平台中建立我区金融服务信息中心。

其中包括中小企业基本情况及信用状况信息库、中介机构信息库、金融机构信息库。

使信息中心成为区内中小企业和区内外金融机构、中介机构相互沟通，促进合作的平台。

（三）加快我区企业上市推动工作

一是对区内企业加大宣传引导力度，对企业领导及财务人员进行有计划的上市培训，使更多条件成熟的企业提高对上市融资方式的认识，加快企业股份制改造，尽早开始企业经营规范、财务规范等方面的准备，逐步培育企业上市的区域氛围。

二是不定期召开上市企业座谈会，随时征集企业上市过程中存在的问题和困难，多部门联动，为区内企业上市提供实质性支持。

在规划、土地等方面存在历史遗留问题的，只要在区政府权限之内的，都应尽早、让利给予解决。

对区内不能解决的，相关部门协助企业向上一级政府部门沟通解决。

对企业在税收方面存在的历史问题，即所谓企业“原罪”问题，可参照温州做法，只补税款不缴罚款，补税部分在企业成功上市后全部或部分返还企业。

同时，对注册地迁入怀柔的上市公司、进入上市辅导期的企业及成功上市的企业均给予一定数量的资金奖励。

三是建立怀柔区企业上市储备库，政府部门要密切联系企业，经常走访企业，加大政企沟通力度。

将基本条件具备的企业、发展前景和行业前景看好的企业纳入上市企业储备库中。

根据企业情况不同，分批培育，分期推动。

同时，将上市企业储备库与中介服务信息库进行深度对接，促进有眼光、有经验的中介和有实力、前景好的企业加强合作，一方面中介可以用先服务后收费的方式扩大客户范围，另一方面企业也可在得到精准上市前期服务的同时减轻上市阶段费用过大的压力，实现中介与企业互惠双赢。

（四）密切联系银行，不断创新金融产品

以银行评比机制为驱动，通过奖励银行的方式，鼓励区内银行针对我区产业特色和企业需求创新金融产品。

强化金融为我区高新技术企业、文化创意企业、科技研发企业、物流会展企业及新农村建设项目服务，提升金融业对我区经济和社会发展的贡献力。

一是探索专门针对我区正在大力发展的文化创意和科技研发产业的知识产权和版权抵押方式。

这一方式要求健全的中介组织和文化、科技领域的专业评估团队，这就要求我区在引进主产业企业的同时，大力引进相关中介机构，形成多层次的新产业群落，建立完整的产业生态环境。

二是在成立我区中小企业信用协会的基础上，探索区内高等级信用企业联保、互保的担保贷款方式，发挥企业信用合力，分散金融机构放贷风险，扩大企业融资规模。

三是根据每年银行支持新兴产业和中小企业贷款的年末余额，尤其是中、小额贷款总规模，对完成情况较好的银行进行奖励。

（五）积极探索其它融资方式

一是密切关注北京市小额贷款公司相关规定的出台，提早动手进行政策宣传和信息发布，对区内外有意在怀柔建立小额贷款公司的机构进行摸底排队。

充分利用好小额公司的区县创办指标，为我区民间资本与企业融资开辟一条新的通道。

并在小额贷款公司发育相对成熟后逐步将这一形式向社区银行的方向培育。

二是鼓励各类投资者参与中小企业信用担保机构的组建，鼓励民间资本在我区建立小额担保公司，引导信用担保机构重点面向中小企业领域。

政府可根据其服务中小企业与农村产业项目的年末余额进行一定的风险补偿奖励。

积极鼓励投融资各方，对引入第四方进入的“桥隧”式反担保模式、企业互保、联保等新型担保模式进行探索。

三是密切关注国家货币政策的变化，借鉴中关村企业集合发债的成功案例，对我区符合发行债券条件的企业进行走访了解，提前准备，探索我区中小企业发债或集合发债的融资道路。

（六）建立金融服务精英团队

金融业是服务业的最高形式，人才是金融服务能力和水平的根本保障。

目前我区政府部门中高层次的金融相关专业人才非常缺乏，这会影响我区在创投基金与产业发展基金的建立与管理、信用担保体系的建立与运作、金融产品的研究与创新、企业上市与发债服务等诸多方面的工作绩效。

因此，尽快引进一批金融与投融资管理方面的成熟型人才已迫在眉睫。

改善企业融资环境是一项需要建立机制、制定政策、勇于创新、不断推进、多部门联动的系统工程，我区企业融资环境建设工作正在启动中，任重而道远，我们需要在实践中探索，在探索中不断提高。