期货从业《期货投资分析》复习题集第2308篇.docx

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期货从业《期货投资分析》复习题集第2308篇

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习

一、单选题

1.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。

A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

D、P%一般在5%-10%之间

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【知识点】：

第5章>第1节>合作套期保值业务

【答案】：

C

【解析】：

合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。

（A项说法正确）

合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。

（B项说法正确）

合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。

（C项说法错误）

P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。

（D项说法正确）

2.在下列宏观经济指标中，（　　）是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数

B、消费者价格指数

C、生产者价格指数

D、国内生产总值

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【知识点】：

第1章>第1节>采购经理人指数

【答案】：

A

【解析】：

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

3.下列哪项不是GDP的计算方法?

（　　）

A、生产法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

C

【解析】：

在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。

三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。

4.下列关于价格指数的说法正确的是（　　）。

A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果

B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格

C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数

D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

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【知识点】：

第1章>第1节>价格指数

【答案】：

B

【解析】：

在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

5.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

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【知识点】：

第8章>第2节>逆向浮动利率票据

【答案】：

A

【解析】：

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

6.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（　　）权重。

A、居住类

B、食品类

C、医疗类

D、服装类

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【知识点】：

第1章>第1节>价格指数

【答案】：

A

【解析】：

在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。

最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。

7.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。

（　　）

A、本币升值；外币贬值

B、本币升值；外币升值

C、本币贬值；外币贬值

D、本币贬值；外币升值

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【知识点】：

第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：

A

【解析】：

出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。

8.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。

其中Prob（·）表示资产组合的（）。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动

C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

D

【解析】：

在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

9.金融机构内部运营能力体现在（　　）上。

A、通过外部采购的方式来获得金融服务

B、利用场外工具来对冲风险

C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D、利用创设的新产品进行对冲

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【知识点】：

第9章>第3节>场外工具对冲

【答案】：

C

【解析】：

恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。

如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

10.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（　　）。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

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【知识点】：

第6章>第1节>备兑看涨期权策略

【答案】：

B

【解析】：

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。

D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。

11.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。

A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法

B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据

C．高频交易主要强调交易执行的目的

D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序

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【知识点】：

第4章>第1节>量化交易的特征

【答案】：

A

【解析】：

量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。

12.期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

A、随时持有多头头寸

B、头寸转换方向正确

C、套取期货低估价格的报酬

D、准确界定期货价格低估的水平

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【知识点】：

第6章>第1节>阿尔法策略

【答案】：

D

【解析】：

期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。

这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。

该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

13.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

（　　）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

B

【解析】：

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

14.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（　　）对大宗商品价格产生影响。

A、供给端

B、需求端

C、外汇端

D、利率端

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

B

【解析】：

从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。

15.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、参与型红利证

D、增强型股指联结票据

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【知识点】：

第8章>第1节>收益增强型股指联结票据

【答案】：

B

【解析】：

收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

16.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。

表2—1利率期限结构

即期利率

折现因子

180天

4.93％

0.9759

360天

5.05％

A、5．29％

B、6．83％

C、4．63％

D、6．32％

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【知识点】：

第2章>第3节>利率互换定价

【答案】：

A

【解析】：

17.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金

B、名义本金

C、利率

D、本息和

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

B

【解析】：

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

18.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点（每点50元），年波动率为30％，年无风险利率为6％。

预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。

表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息

权重（％）

分红日期（年）

分红（元）

A

2

0.08

1.

A、2911

B、2914

C、2917

D、2918

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【知识点】：

第2章>第2节>B—S—M模型

【答案】：

D

【解析】：

根据股指期权定价公式有：

19.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。

于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？

A、5．77

B、5

C、6．23

D、4．52

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

A

【解析】：

组合的Vega值=2×14．43=28．86，

则Delta=Vega×（40%-20%）=5．77。

这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。

20.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。

A、先于

B、后于

C、有时先于，有时后于

D、同时

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【知识点】：

第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数

【答案】：

A

【解析】：

从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

21.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（　　）。

A、螺旋线形

B、钟形

C、抛物线形

D、不规则形

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

B

【解析】：

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

22.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

表8—1某结构化产品基本特征

项目

条款

面值（元）

100

标的指数

上证50指数

期限

A、做空了4625万元的零息债券

B、做多了345万元的欧式期权

C、做多了4625万元的零息债券

D、做空了345万元的美式期权

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【知识点】：

第8章>第1节>保本型股指联结票据

【答案】：

A

【解析】：

在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

23.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（　　）。

A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率

B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约

C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金

D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内

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【知识点】：

第8章>第1节>收益增强型股指联结票据

【答案】：

C

【解析】：

C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。

24.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。

（不计手续费等费用）

A、亏损性套期保值

B、期货市场和现货市场盈亏相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

A

【解析】：

在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。

有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。

如：

在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。

25.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（　　）加以调整是比较方便的。

A、股指期货

B、股票期货

C、股指期权

D、国债期货

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【知识点】：

第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：

A

【解析】：

如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。

投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。

欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。

26.（　　）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A、存款准备金

B、法定存款准备金

C、超额存款准备金

D、库存资金

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【知识点】：

第1章>第2节>利率、存款准备金率

【答案】：

A

【解析】：

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。

法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。

超额准备金比率由商业银行自主决定。

27.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（　　）。

A、季节性分析法

B、分类排序法

C、经验法

D、平衡表法

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【知识点】：

第3章>第1节>季节性分析法

【答案】：

A

【解析】：

季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。

季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

28.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（　　）。

A、下降

B、上涨

C、稳定不变

D、呈反向变动

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【知识点】：

第1章>第2节>货币供应量

【答案】：

B

【解析】：

货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。

全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

29.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。

国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。

该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（　　）。

（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））

A、做多国债期货合约56张

B、做空国债期货合约98张

C、做多国债期货合约98张

D、做空国债期货合约56张

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【知识点】：

第6章>第2节>久期管理策略

【答案】：

D

【解析】：

该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。

对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。

30.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（　　）来管理汇率风险。

A、人民币／欧元期权

B、人民币／欧元远期

C、人民币／欧元期货

D、人民币／欧元互换

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【知识点】：

第6章>第3节>境外投融资

【答案】：

A

【解析】：

本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：

一是卖出人民币／欧元期货；二是买人人民币／欧元看跌期权。

第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。

但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。

第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。

因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。

31.一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

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【知识点】：

第4章>第3节>主要测试评估指标

【答案】：

C

【解析】：

盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4

32.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

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【知识点】：

第9章>第1节>市场风险

【答案】：

C

【解析】：

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

33.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（　　）美元。

A、0．005

B、0．0016

C、0．0791

D、0．0324

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【知识点】：

第2章>第2节>B—S—M模型

【答案】：

B

【解析】：

34.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。

A、F=-1

B、F=0

C、F=1

D、F=∞

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【知识点】：

第3章>第2节>一元线性回归分析

【答案】：

B

【解析】：

35.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（　　）。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。

信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方

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【知识点】：

第7章>第3节>信用违约互换基本结构

【答案】：

B

【解析】：

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。

信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

36.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。

（）

A、国民经济活动；既定的制度结构

B、国民生产总值；市场经济

C、物价指数；社会主义市场经济

D、国内生产总值；市场经济

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

A

【解析】：

宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

37.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。

A、正相关

B、负相关

C、不相关

D、同比例

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

B

【解析】：

如果现货价格波动