中药饮片项目经济分析.docx
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中药饮片项目经济分析
中药饮片项目
经济分析
一、经济分析与财务分析的异同与联系
（一）经济分析与财务分析的主要区别
1．分析角度和出发点不同。
财务分析是从项目的财务主体、投资者甚至债权人角度，分析项目的财务效益和财务可持续性，分析投资各方的实际收益或损失，分析投资或贷款的风险及收益；经济分析则是从全社会的角度分析评价项目对社会经济的净贡献。
2．效益和费用的含义及范围划分不同。
财务分析只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的直接效益和费用，称为现金流入和现金流出；经济分析则从全社会的角度考察项目的效益和费用，不仅要考虑直接的效益和费用，还要考虑间接的效益和费用，称为效益流量和费用流量。
同时，从全社会的角度考虑，项目的有些财务收入或支出不能作为效益或费用，例如企业向政府缴纳的大部分税金和政府给予企业的补贴等。
3．采用的价格体系不同。
财务分析使用预测的财务收支价格体系，可以考虑通货膨胀因素；经济分析则使用影子价格体系，不考虑通货膨胀因素。
4．分析内容不同。
财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析；而经济分析只有盈利性分析，即经济效率分析。
5．基准参数不同。
财务分析最主要的基准参数是财务基准收益率，经济分析的基准参数是社会折现率。
6．计算期可能不同。
根据项目实际情况，经济分析计算期可长于财务分析计算期。
（二）经济分析与财务分析的相同之处
1．两者都采用效益与费用比较的理论方法；
2．两者都遵循效益和费用识别的有无对比原则；
3．两者都根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标。
（三）经济分析与财务分析之间的联系
经济分析与财务分析之间联系密切。
在很多情况下，经济分析是在财务分析的基础之上进行，通常以财务分析中所估算的财务数据为基础进行调整计算，得到经济效益和费用数据。
经济分析也可以独立进行，即在项目的财务分析之前就进行经济分析。
二、经济分析的适用范围
（一）确定适用范围的原则
1．市场自行调节的行业项目一般不必进行经济分析
在理想的市场经济条件下，依赖市场调节的行业项目，项目投资通常由投资者自行决策。
对这类项目，政府调控的主要作用发挥在构建合理有效的市场机制，而不在具体的项目投资决策。
因此，除特别要求外，这类项目一般不必进行经济分析，而是由市场竞争决定其生存，由市场竞争的优胜劣汰机制促进生产力的不断发展和进步。
2．市场配置资源失灵的项目需要进行经济分析
在现实经济中，由于市场本身的原因及政府不恰当的干预，都可能导致市场配置资源的失灵，市场价格难以反映项目各项效益和费用的真实经济价值，需要通过经济分析来予以正确反映，判断项目的经济合理性，为投资决策提供依据。
市场配置资源的失灵主要体现在以下几类项目：
（1）具有自然垄断特征的项目；
（2）产出具有公共产品特征的项目，即项目提供的产品或服务在同一时间内可以被共同消费，具有“消费的非排他性”（未花钱购买公共产品的人不能被排除在此产品或服务的消费之外）和“消费的非竞争性”（一人消费一种公共产品并不以牺牲其他人的消费为代价）特征；
（3）外部效果显著的项目，例如对环境、公共利益等影响较大的项目；
（4）国家控制的战略性资源开发和关系国家经济安全的项目，这类项目往往具有公共性、外部效果等综合特征，不能完全依靠市场配置资源；
（5）受过度行政干预的项目。
（二）需要进行经济分析的项目类别
从投资管理角度，现阶段需要进行经济分析的项目可以分为以下几类：
1．政府预算内投资用于关系国家安全、国土开发和市场不能有效配置资源的公益性项目和公共基础设施项目、保护和改善生态环境项目、重大战略性资源开发项目；
2．政府各类专项建设基金投资用于交通运输、农林水利等基础设施、基础产业建设项目；
3．利用国际金融组织和外国政府贷款，需要政府主权信用担保的建设项目；
4．法律、法规规定的其他政府性资金投资的建设项目；
5．企业投资建设的涉及国家经济安全，影响环境资源、不可再生自然资源和公众利益，可能出现垄断，涉及整体布局等公共性问题，需要政府核准的建设项目，主要是产出品不具备实物形态且明显涉及公众利益的无形产品项目，如水利水电、交通运输、市政建设、医疗卫生等公共基础设施项目，以及具有明显外部性影响的有形产品项目，如污染严重的工业产品项目等。
三、逻辑框架法的概念及模式
（一）LFA的基本概念
LFA是一种概念化论述项目的方法，即用一张简单的框图来清晰地分析一个复杂项目的内涵和各种逻辑关系，以便给人们一个整体的框架概念。
LFA是将几个内容相关、必须同步考虑的动态因素组合在一起，通过分析各种要素之间的逻辑关系，从设计策划到目标实现等方面来评价一项活动或工作。
LFA为项目策划者和评价者提供一种分析框架，用以确定工作的范围和任务，并对项目目标和达到目标所需的手段进行逻辑关系分析。
LFA的核心是项目的各种要素之间的因果关系，即“如果”提供了某种条件，“那么”就会产生某种结果。
这些条件包括事物内在的因素及其所需要的各种外部条件。
（二）LFA的基本模式
逻辑框架分析方法的结果是要形成一个逻辑框架表。
由于该表能够充分体现表内包含的各项内容之间的逻辑关系，而且这种逻辑关系构成了一个矩阵式框架结构，因此，逻辑框架表又称为逻辑框架矩阵表。
LFA的模式是一张4X4的矩阵。
1．目标层次
逻辑框架表汇总了项目实施活动的全部要素，并按宏观目标、具体目标、产出成果和投入的层次归纳了投资项目的目标及其因果关系。
（1）宏观目标。
项目的宏观目标即宏观计划、规划、政策和方针等所指向的目标，该目标可通过几个方面的因素来实现。
宏观目标一般超越了项目的范畴，是指国家、地区、部门或投资组织的整体目标。
这个层次目标的确定和指标的选择一般由国家或行业部门选定，一般要与国家发展目标相联系，并符合国家产业政策、行业规划等的要求。
（2）具体目标。
具体目标也叫直接目标，是指项目的直接效果，是项目立项的重要依据。
一般应考虑项目为受益目标群体带来的效果，主要是社会和经济方面的成果和作用。
这个层次的目标由项目实施机构和独立的评价机构来确定，目标的实现由项目本身的因素来确定。
（3）产出。
这里的“产出”是指项目“干了些什么”，即项目的建设内容或投人的产出物。
一般要提供可计量的直接结果，要直截了当地指出项目所完成的实际工程（如港口、铁路、输变电设施、气井、城市服务设施等），或改善机构制度、政策法规等。
在分析中应注意，在产出中，项目可能会提供的一些服务和就业机会，往往不是产出而是项目的目的或目标。
（4）投入和活动。
该层次是指项目的实施过程及内容，主要包括资源和时间等的投入。
2．客观验证指标
逻辑框架垂直各层次目标，应有相对应的客观且可度量的验证指标，包括数量、质量、时间及人员等，来说明层次目标的结果，验证每一个目标的实现程度，这种指标的确立应该是客观的，不能凭主观臆断，同时又是可以被验证的。
3．客观验证方法
在逻辑框架水平逻辑层次上，对应验证指标的是验证方法。
验证方法就是主要资料来源和验证所采用的方法。
主要资料来源（监测和监督）和验证方法可按照数据收集的类型、信息的来源渠道和收集方法进行划分。
4．重要的假定条件
在逻辑框架的4个目标层次之间有一些重要的限制条件，称为假定条件，即必要的外部条件或风险。
重要的假定条件主要是指可能对项目的进展或成果产生影响，而项目管理者又无法控制的外部条件，即不可控风险或限制条件。
四、经济效益与费用识别的基本要求
（一）对经济效益与费用进行全面识别
凡项目对社会经济所作的贡献，均计为项目的经济效益，包括项目的直接效益和间接效益。
凡社会经济为项目所付出的代价（即社会资源的耗费，或称社会成本）均计为项目的经济费用，包括直接费用和间接费用。
因此，经济分析应考虑关联效果，对项目涉及的所有社会成员的有关效益和费用进行全面识别。
（二）遵循有无对比的原则
识别项目的经济效益和费用，要从有无对比的角度进行分析，将“有项目”（项目实施）与“无项目”（项目不实施）的情况加以对比，以确定某项效益或费用的存在。
（三）遵循效益与费用识别和计算口径对应一致的基本原则
效益与费用识别和计算口径对应一致是正确估算项目净效益的基础，特别是经济分析。
因为经济分析中既包括直接效益和直接费用，也包括间接效益和间接费用，识别时要予以充分关注。
（四）合理确定经济效益与费用识别的时间跨度
经济效益与费用识别的时间跨度应足以包含项目所产生的全部重要效益和费用，不完全受财务分析计算期的限制。
不仅要分析项目的近期影响，还可能需要分析项目将带来的中期、远期影响。
（五）正确处理“转移支付”
正确处理“转移支付”是经济效益与费用识别的关键。
对社会成员之间发生的财务收入与支出，应从是否新增加社会资源和是否增加社会资源消耗的角度出发加以识别。
将不增加社会资源财富的财务收入（例如政府给企业的补贴）和不增加社会资源消耗的财务支出（例如企业向政府缴纳的所得税）视作社会成员之间的“转移支付”，不作为经济分析中的效益和费用。
（六）遵循以本国社会成员作为分析对象的原则
经济效益与费用的识别应以本国社会成员作为分析对象。
对于跨越国界，对本国之外的其他社会成员也产生影响的项目，应重点分析项目给本国社会成员带来的效益和费用，项目对国外社会成员所产生的影响应予单独陈述。
五、经济效益与费用的估算原则
（一）支付意愿原则
项目产出正面效益的计算应遵循支付意愿（WTP）原则，分析社会成员为项目产出愿意支付的价值。
（二）受偿意愿原则
项目产出负面影响的计算应遵循接受补偿意愿（WTA）原则，分析社会成员为接受这种不利影响所要求补偿的价值。
（三）机会成本原则
项目投入的经济价值的计算应遵循机会成本原则，分析项目所占用资源的机会成本。
机会成本应按该资源的最佳可行替代用途（也称次优用途）所产生的效益计算。
（四）实际价值计算原则
项目经济分析应对所有效益和费用采用反映资源真实价值的实际价格进行计算，不考虑通货膨胀因素的影响，但可考虑相对价格变动。
六、项目背景分析
随着中药产业化、市场化的不断扩大和升级，我国中药产业得到了迅速地发展和壮大，涌现了一大批通过GMP认证并初具规模的中药饮片企业，中药饮片产业呈现持续发展的良好态势。
2017年我国中药饮片市场规模为2165.3亿元，2018年约为2700亿元。
在去除“以药养医”的大环境下，中药饮片市场前景可期。
中药饮片是指在中医药理论的指导下，根据辨证施治和调剂、制剂的需要，对“中药材”进行特殊加工炮制的制成品。
中药饮片可直接作为药剂配方服用或直接服用，或进一步加工为中成药产品。
中药饮片的品种数量与中药材的种类密切相关，根据全国中药材资源普查，我国现有的中药材资源种类多达12000多种。
中药饮片产业一直被纳入国家重点保护的范围，是中药行业的重要组成部分，起到承上启下的关键性作用，也是我国的战略性产业。
当前，国家高度重视中医药事业发展，出台了一系列利好政策，群众对中医药的需求也越来越高。
近年来，我国中药饮片销售情况持续走高，销售额年均保持两位数的增长率。
不过近两年，受质量标准逐渐提高以及行业监管如加强GMP认证和飞检等影响，行业增速趋缓，但行业景气度依然维持较高，行业增速保持在10%以上，高于同期医药工业其他子板块增速。
从产品类别来看，中药丸目前是中药饮片加工行业中应用最广泛的产品，占行业收入的比重为38%，中药丸常见的是中药黄芪、黄连、甘草精、人参及三七等被加工成的产品。
中药配方颗粒是指将单味药材炮制加工后，根据中药理化性质选用适当的溶媒，经现代工业提取、浓缩、干燥、制粒制成的、供中医临床配方使用的颗粒。
近年来，中药配方颗粒在美、欧、澳、韩、日、中国港澳台等国家和地区取得了不错进展。
中药配方颗粒已有国家级试点生产企业6家，国家级试点生产企业子公司8家，省级试点企业（包含1个子公司）3家，另外27家企业获得省级科研专项，未来随着试点政策逐步放开，市场竞争将更加激烈。
中药饮片的主要消费市场包括医院、诊所、药店、网店等。
其中，综合医院和中医医院是中药饮片加工行业产品最大的消费市场，许多消费者倾向于从医院购买药品。
随着医保覆盖人群的增长，该消费市场的份额将持续提高。
诊所是中药饮片产品的第二大消费市场，在一些没有大型医院的偏远地区，诊所非常受欢迎，占据的比重为22.5%。
药品零售店是第三大消费市场，药品零售店相对于其他渠道来说比较方便，随着药品零售店连锁商业化的形成，该细分市场的份额预计将会不断提高。
2018年，全球贸易跌宕起伏，但中药类商品贸易发展势头良好。
2018年中国中药类产品进出口总额达到57.68亿美元，同比增长10.99%，其中，中药材及饮片占据了23%的比重。
具体来看，2018年中药材及饮片进口额持续保持高昂的态势，2018年为2.85亿美元，同比上涨9.16%。
中药材及饮片进口额较大的品种主要有龙眼、西洋参、鹿茸、乳香、没药及血竭等，进口市场主要集中在泰国、新西兰和加拿大。
从出口来看，2018年，我国中药材及饮片出口额10.31亿美元，同比大幅下降9.49%，较2017年同期2.22%的降幅继续扩大，中药材及饮片出口的品种主要有肉桂、人参、枸杞、红枣、当归等。
中药材饮片遇冷的主要原因是出口数量的锐减，2018年中药材及饮片出口数量同比下降11.25%，中国香港需求的下跌拖累了其总体业绩。
原国家食品药品监督管理总局自2013年开展药品“两打两建”专项行动以来，一场自上而下的食品药品安全“保卫战”则在全国打响，各级政府和药监部门均加大了监管力度，使得中药材专业市场、中药饮片生产、流通和使用等环节均有了大幅改观，取得了显著的进步。
从全国中药材及饮片质量抽检来看，2013-2018年合格率不断上升，从2013年的64%上升至2018年的88%，质量稳步提升。
七、项目名称及投资人
（一）项目名称
中药饮片项目
（二）项目投资人
xx有限公司
（三）建设地点
本期项目选址位于xxx（待定）。
八、结论分析
（一）项目选址
本期项目选址位于xxx（待定），占地面积约49.00亩。
（二）项目实施进度
本期项目建设期限规划24个月。
（三）投资估算
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。
根据谨慎财务估算，项目总投资24127.70万元，其中：
建设投资19161.10万元，占项目总投资的79.42%；建设期利息496.44万元，占项目总投资的2.06%；流动资金4470.16万元，占项目总投资的18.53%。
（四）资金筹措
项目总投资24127.70万元，根据资金筹措方案，xx有限公司计划自筹资金（资本金）13996.20万元。
根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额10131.50万元。
（五）经济评价
1、项目达产年预期营业收入（SP）：
41100.00万元。
2、年综合总成本费用（TC）：
33221.93万元。
3、项目达产年净利润（NP）：
5746.27万元。
4、财务内部收益率（FIRR）：
16.97%。
5、全部投资回收期（Pt）：
6.41年（含建设期24个月）。
6、达产年盈亏平衡点（BEP）：
18295.33万元（产值）。
（六）主要经济技术指标
主要经济指标一览表
序号
项目
单位
指标
备注
1
占地面积
㎡
32667.00
约49.00亩
1.1
总建筑面积
㎡
58393.22
容积率1.79
1.2
基底面积
㎡
19600.20
建筑系数60.00%
1.3
投资强度
万元/亩
380.39
2
总投资
万元
24127.70
2.1
建设投资
万元
19161.10
2.1.1
工程费用
万元
16759.06
2.1.2
工程建设其他费用
万元
1893.31
2.1.3
预备费
万元
508.73
2.2
建设期利息
万元
496.44
2.3
流动资金
万元
4470.16
3
资金筹措
万元
24127.70
3.1
自筹资金
万元
13996.20
3.2
银行贷款
万元
10131.50
4
营业收入
万元
41100.00
正常运营年份
5
总成本费用
万元
33221.93
""
6
利润总额
万元
7661.69
""
7
净利润
万元
5746.27
""
8
所得税
万元
1915.42
""
9
增值税
万元
1803.21
""
10
税金及附加
万元
216.38
""
11
纳税总额
万元
3935.01
""
12
工业增加值
万元
13773.00
""
13
盈亏平衡点
万元
18295.33
产值
14
回收期
年
6.41
含建设期24个月
15
财务内部收益率
16.97%
所得税后
16
财务净现值
万元
5835.87
所得税后
升级会员 