证券投资学试题及答案.docx
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证券投资学试题及答案
《证券投资学》试题
一、填空题（每空1分，共20分）
1、有价证券可分为 、 和 。
债券 股票 基金
2、投资基金按运作和变现方式分为 和 。
封闭型基金 开放型基金
3、期货商品一般具有 、 和三大功能。
、套期保值 投机 价格发现
4、期权一般有两大类：
即 和 。
看涨期权（买进期权） 看跌期权（卖进期权）
5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权 卖出看跌期权
6、证券投资风险有两大类：
、系统性风险 非系统性风险
7、《公司法》中规定，购并指 和 、吸收合并 新设合并
8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方式 股权转让方式 资产置换方式 收购兼并方式
9、证券发行审核制度包括两种，即：
证券发行注册制度 证券发行核准制度
二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分）
1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份。
（ x）
2、买进期货或期权同样都有权利和义务。
（ x）
3、股东权益比率越高越好。
（ x ）
4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。
（ x ）
5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。
（ ）
三、计算题（每题12分，共24分）
1、某人持有总市值约100万元的5种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指期货对自己手中的股票进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票的贝塔值分别为、、、、，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。
请判断期货市场应如何操作？
假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。
1、 该组合的贝他值=×20%+×10%+×15%+×25%+×30%=
则卖出合约的份数=1000000/（50╳9000）╳=
取整数为2份。
3个月后，每份合约价值为50×8300=415000（元），对冲盈利2份合约为7万元，即（450000－415000）×2=70000（元）
由于在现货市场上其损失了7万元，而在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。
2、某人手中有10000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：
期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：
一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。
现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。
2：
第一种方法盈利为：
（26－20）×500=3000元
收益率=3000/10000×100%=30%
第二种方法：
每个合约期权费为100×1=100（元），
则10000元可购合约数为10000÷100=100（份）
则盈利为（26－21）×100×100－10000=40000（元）
收益率=40000/10000×100%=400%
四、综合运用题：
（共26分）
1、国际资本与国际游资的区别？
（6分）
（1）投资目的
（2）投资对象（3）投资手段
2、试述我国信息披露存在的问题。
（6分）
（1）信息披露未能及时有效
（2）信息披露未完整详尽（3）信息披露未必真实准确（4）信息披露未能前后一致
3、 如何理解财务状况分析的局限性。
（7分）
（1）财务报告的信息不完备性
（2）财务报表中非货币信息的缺陷（3）财务报告分期的缺陷（4）历史成本数据的局限性（5）会计方法的局限性
4、我国上市公司购并存在的问题。
（7分）
（1）购并法规问题
（2）资产评估问题（3）政府行为问题（4）信息披露与股价异常波动问题（5）购并风
假设在2007年3月，某保险公司拥有一个股票资产组合，其价值为1亿美元，该资产组合的价值和标准普尔指数在百分比上按同比例变化。
同时假设2008年3月到期的标普500指数合约现价为1000，他应该怎样规避风险呢？
（标普500指数期货每点250美元） 他应该卖出400份期货合约。
250×1000×400=1亿美元
如果标普指数下跌10%，那么价值1亿美元的资产组合将损失1000万美元，但同时，他却可以从期货合约中获得100×250×400=1000万的利润，他成功的规避了股市风险。
A企业拟在明年改制为独家发起的股份有限公司，现有净资产为6000万元，全部投入新公司，折股比例为1：
1，按其经营规模需要总资产3亿，合理的资产负债率为30%，预计明年税后利润4500万，请问：
通过发行股票要筹集多少资金
若市盈率不超过15倍，每股盈利元，最高发行价是多少？
若按五元价格发行，至少要发行多少公众股？
发行后每股收益？
市盈率？
30000*（1-30%）-6000=15000 *15=6 15000/5=3000
4500/（3000+6000）=元 5/=10
某投资者看涨A公司股票，现在该公司股价10元/股，投资者自有资金10000元，法定保证金比率为50%,保证金最低维持率为30%。
现在该投资者做保证金买空交易，借入资金10000元，买入A公司股票2000股。
当前的保证金比率即初始保证金比率是多少？
保证金比率
= 权益/市值 =（资产-负债）/市值
= （2000×10-10000）÷20000 = 50%
满足法定保证金比率要求 借
贷
10000（现金）
2000×10（股票）
当该股票市场价格如他所预测上涨至12元/股时，实际保证金比率是多少？
他账面盈利多少？
帐户上超额保证金是多少？
实际保证金比率 = 权益÷市值 =（1000×12-10000）÷24000 = %
盈利 = 2000×2=4000
超额保证金 = 实际保证金数量 -法定要求保证金数量 =×50% = 2000 = 账面盈利×（1 - 法定保证金例） 借
贷
10000（现金）
2000×12（股票）
假设该股票价格跌至8元/股，此时投资者的保证金实际维持率是多少？
会不会收到追加保证金通知？
保证金实际维持率 =（）÷ 16000 = % > 30% 不会收到
那么股价跌到什么价位时会收到追加保证金通知呢？
如果收到要追加多少呢？
跌至元时收到，要追加2860元 借
贷
10000（现金） 2000×8（股票）
某投资者开立了信用交易帐户，买入了300股A公司股票，每股40美元，他向经纪人借入4000美元，保证金最低维持率30%
1、他进行信用交易的初始保证金比率是多少？
2、如果到年末，股价下跌至30美元/股，他帐户中保证金比率是多少？
会收到追加保证金通知吗？
3、他的投资收益率是多少？
（12000-4000）/12000=% （30*300-4000）/9000=% -25%/60%=% 10*300/8000=%
某投资者进行信用交易，卖空1000股A公司股票，价格40美元/股，初始保证金比率为50% ，三个月后，股票价格上涨至50美元/股 1、保证金实际维持率是多少？
2、保证金最低维持率为30%，他会收到追加保证金通知吗？
如果法定保证金比率是50%，他要追加多少资金？
3、他的投资收益率是多少
（20000+40000-50*1000）/（50*1000）=20% 会收到，要追加15000美元 -25%/50%=-50% -10*1000/20000=-50%
9．A公司目前发行在外的股票数为1 000万股，每股面值为1元，2000年的税后利润为3000万元，拟投资6000万元，来扩大20％的生产能力，预计投产后税后利润会增加50％，并且该公司的产品销路层非常稳定。
该公司想要维持目前50％的产权比率，并想继续执行30％的固定股利支付率政策。
请计算：
（1）该公司2000年应分配的股利为多少?
（2）该公司在2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?
如果以10倍的市盈率增加发行股票，应增加发行多少股?
（3）如果投资人要求的必要收益率为10％，则该股票的价格应为多少。
答案：
*30%=900
2.产权比率=负债/权益资本 所以权益资本=4000 外部=4000-（3000-900）=1900 股价=10*（3000/1000）=30 股数=1900/30=63
3.股价=预期股每股收益*股利支付率/10%=（（3000*（1+50%））/（1000+63））*30%/10%=
某公司2006年的每股收益为元，其中50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。
公司的β值是，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为%。
公司股票当前的市场价格为35元。
解：
公司当年的每股股息＝元×50%＝元
必要收益率＝%＋×7%＝% 股票理论价值（V）＝元 / %＝元 净现值（NPV）＝V－P＝元－35元＝－元 公司股票的市场价格被高估。
P252例6-6
2005年某公司的每股收益是元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这一速度长期增长。
公司的β值是，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为%。
公司股票当前的市场价格为55元。
解：
公司当年的每股股息＝元×＝元
必要收益率＝%＋×（7%－%）＝%
股票理论价值（V）＝元×（1＋6%） / %－6%）＝元 净现值（NPV）＝V－P＝元－55元＝元 公司股票的市场价格被低估。
某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。
公司的风险程度系数为,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？
解：
公司当年的每股股息 = 4×50% = 2（元）
必要收益率 = 5% + ×10% = 13%
股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= （元） 净现值（NPV）= V - P = - 40 = （元） 公司股票的是将价格被低估。
4、除权除息价格计算P268参考P269页
1）、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例进行配股，配股价为8元。
6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？
解：
除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=
6-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元。
则除权基准价为多少？
？
解：
12*10=x*14
X=12*10/14=
6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例进行配股，配股价为每股元。
2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元。
则除权基准价为多少？
？
解：
12*10+4*=x*（10+4） X= 6-12
某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。
则除权基准价为多少？
？
解：
12*10+2*=x*（10+2+2） X= 6-13
某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为元。
3月24日为除息除权日。
3月23日该股票收盘价为12元。
则除权基准价为多少？
？
解：
12*10-10+*2=X*（10+2+2） X=元
二、简答
1、证券投资基金有哪些特征？
它与股票、债券有何区别？
教材P30
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。
证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。
特征：
集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明。
一、基金与股票的关系
证券投资基金是一种投资受益凭证。
股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。
两者是有区别的。
1、反映的关系不同。
股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的是信托关系。
2、在操作上投向不同。
股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。
而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。
3、风险与收益状况不同。
股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。
证券投资基金采取组合投资，能够在一定程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。
4、投资回收方式不同。
股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。
开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果想变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本金的退让。
二、基金与债券的关系
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：
1、反映的关系不同。
债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。
2、在操作上投向不同。
债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。
而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。
3、风险、收益不同。
债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。
证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。
证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。
2、公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？
教材P32
公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如各种有价证券）的股份制投资公司。
契约型投资基金是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。
公司型投资基金与契约型投资基金的主要区别：
基金设立的法律依据不同、基金具有的法人资格不同、投资者的地位不同、融资渠道不同、基金期限不同、基金投资运营的依据不同。
3、封闭型投资基金与开放型投资基金有何不同？
教材P33
封闭型基金是指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预定的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份额的基金。
开放型基金是指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额的基金。
封闭型基金和开放型基金的主要区别：
期限不同、规模的可变性不同、交易方式不同、价格决定方式不同、投资策略不同、信息披露要求不同、市场环境不同。
4、证券市场监管的重点有哪些？
教材P87
证券市场监管的重点，是信息披露和对操纵市场、欺诈行为和内幕交易的监管。
（1）信息披露。
信息披露的基本要求是全面性、真实性、时效性。
对信息披露的监管主要是制定证券发行与上市的信息公开制度，包括证券发行信息的公开、证券上市信息的公开、持续信息公开制度及信息披露的虚假或重大遗漏的法律责任。
（2）操纵市场。
证券市场中的操纵市场，是指某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。
（3）欺诈行为，是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。
（4）内幕交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息的行为。
8、证券投资的风险由哪些类型？
教材P179页
答案：
证券投资的风险是指实际收益对投资者预期收益的背离，或是证券投资收益的不确定性。
证券投资的风险分为系统风险和非系统
风险两类。
系统风险又包括市场风险、利率风险、购买力风险；非系统风险包括信用风险和经营风险。
与证劵投资相关的所有风险统称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。
一系统风险
系统风险是指由于某种全局性的因素引的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证劵的收益产生影响。
系统风险具体包括以下三种风险。
1 市场风险。
是指由于证劵市场长期趋势变动而带来的风险
2利率风险。
是指市场利率变动引起证劵投资收益不确定的可能性。
当中央银行利率调整时，各种金融资产的利率和价格都会灵敏地作出反映，所以利率风险是无法回避的利率风险对不同证劵的影响是各不相同的。
（1）、利率风险是固定收益证劵的主要风险，特别是债券的主要风险。
（2）、利率风险是政府债券的主要风险。
（3）、利率风险对长期债券的影响大于短期债券。
（4）、利率风险对股票的影响迅速而直接。
二、选择题（1′×10=10′）
市盈率的计算公式是（C）
A.每股价格乘以每股收益B.市场价格除以帐面价值
C.每股价格除以每股收益D.每股价格加上每股收益
2.判断经济周期指标中属于同步指标的是（C）
A.货币供应量B.股价指数C.实际GNPD.物价指数
3.属于资本证券的是（B）
A.支票B.债券C.提单D.银行券
4.不属于市场行为的四要素的是（B）
A.价格B.指数C.空间D.成交量
5．影响证券市场价格的首要因素是（B）
A.公司因素B.宏观经济因素C.市场因素D.产业和区域因素
6.下列金融产品中，不属于金融衍生工具的是（D）
A.远期合约B.期货合约C.掉期合约D.投资基金
7.道氏理论是技术分析的理论基础，其创始人之一是（A）
A.查尔斯.道B.赫尔.琼斯C.道.琼斯D.威廉姆斯
8.k线中的四个价格中，最重要的价格是（B）
A.开盘价B.收盘价C.最低价D.最高价
9.开盘价与收盘价相等的K线是（C）
A.锤形线B.纺锤线C.十字形D.光头线
10.某公司去年每股支付股利为元，预计未来无限期限内，每股股利支付额将以每年10%的比率增长，公司的必要收益率为12%，该股票的理论价值为（B）
A.40B.22C.20三、名词解释（4′×5=20′）
1.有价证券:
具有一定的票面金额，用以证明证券持有人有权按期取得一定收入的所有权和债券凭证。
2.优先股:
股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产清偿方面比普通股股票优先的股票。
3.开放式基金:
基金的资本总额和发行份数不是固定不变得，而是根据市场的供求关系随时发行或赎回的投资基金。
4.股价指数:
金融机构编制的，对股票市场上有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比所得出的数值。
反映股票价格涨跌。
5.证券上市:
将证券在证券交易所登记注册，使证券有权在交易所挂牌交易
四、简答题（5′×4=20′）
1.股票的特征
（1）期限的永久性
（2）责任的有限性（3）决策的参与性
（4）投资的风险性（4）交易的流通性
2.开放式基金与封闭式基金的区别
（1）期限不同
（2）价格决定不同（3）投资策略不同（4）规模可变不同（5）交易方式不同
3.证券市场的参与者
（1）证券市场主体：
投资者、发行者
（2）证券市场中介（3）自律性组织（4）证券监管机构
4.技术分析的定义和假设
技术分析是对市场过去和现在的市场行为为分析对象，运用数学、逻辑学方法探索典型规律，据以预测证券市场未来变动趋势
市场价格包括一切信,价格沿趋势移动,历史会重演
五、计算题（5′×3=15′）
1.某钢铁公司确定股利分配方案为10股送1股，10股配2股，配股价为6元，其股权登记日当天的收盘价为元，计算该股票第二天的理论除权除息价格。
=+4*
1++
=
该股票第二天的理论除权价为
2.假设某股市四种股票的交易资料如下，假设基期股票价格指数为100，利用加权综合法以报告期交易量为权数求出股价指数。
股价
交易量
种类
基期
报告期
基期
报告期
A
8
12
100
150
B
5
8
60
100
C
10
14
100
120
D
9
15
60
80
2.
=
=12*150+7*100+12*120+13*80
8*150+5*100+10*120+9*80
=
股价指数上涨个点
3.某面值为1000元的三年期一次性还本付息债券的票面利率为8%，2002年1月1日发行，2003年1月1日买入。
假定当时此债券的必要收益率为6%，计算买卖的均衡价格
3.P=M（1+r）n/（1+R）m
=1000（1+3/（1+2
=
六、画图题（5′×2=10′
2.根据股票价格变化情况画出并标明压力线、支撑线和趋势线。
一、是非判断题（请在括号内写上“对”或“错”，10分）
1金融投资和实物投资可以互相转换。
（对）
2、优先股股东一般享有投票权。
（错）
3、贴现债券是属于折扣方式发行的债券。
（对）
4、深圳成份股指数以所选40家成份股的流通股股数为权数，按派氏加权法计算。
（对）
5、债券的三大发行条件一般是指：
发行规模、偿还期限与发行价格。
（错）
6、股票价格提高了，市盈率也随之提高。
（错）
7、风险偏好者的效用函数具有一阶导数为正，二阶导数为负的性质。
（错）
8、宏观经济分析方法中，总量分析法最为重要，结构分析法要服从于总量分析法。
（对）
9、增长型行业的收入增长速度与经济周期变动呈现同步状态。
（错）
10、趋势线是被用来判断股票价格运动方向的切线。
（对）
二、单项选择题（请把正确答案写在括号内，10分）
1、某股票，某一年分红方案为：
10送5派现金2元，股权登记日那一天收盘价为元，该股除权后，其除权价为（B）。
A、元B、元C、元D、元
2、道-琼斯工业
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