有色金属行业分析报告.docx

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有色金属行业分析报告

2016年有色金属行业分析报告

2016年6月

目录

一、全球有色金属行业分析3

1、全球有色金属行业概览3

2、铝行业4

3、铜行业6

4、铅行业9

5、锌行业11

二、中国有色金属行业分析14

1、中国有色金属行业总体现状及发展趋势14

（1）我国是全球最大的有色金属的生产国和消费国14

（2）近年来我国有色金属行业发展情况16

（3）我国有色金属行业发展趋势19

2、铝行业20

3、铜行业23

4、铅行业24

5、锌行业25

一、全球有色金属行业分析

1、全球有色金属行业概览

有色金属指不含铁、锰及铬的金属。

有色金属共包括64种元素，包括铜、铝、铅、锌及镍等常用金属，钨、钼等稀有金属，金及银等贵金属，铈及镧等稀土金属，硅及硒等半金属。

有色金属行业涵盖有色金属的地质勘查、开采、选矿、冶炼及金属材料加工，以及工程设计及咨询、建筑及其他服务行业。

有色金属行业属资源密集型、能源密集型、技术密集型及资本密集型行业。

从全球有色金属行业来看，中国是最大的有色金属生产和消费国，有色金属行业固定资产投资主要驱动因素为需求。

由于国际主要经济体增长态势出现分化、资源民族主义、人民币汇率双向波动、供应过剩、需求增长乏力等多种因素导致有色金属产品国际价格近年来有所下跌。

其中，镀锌产品大量用于汽车，由于近几年全球汽车行业景气度有所回升，因此国际锌价下跌不显著。

2、铝行业

目前，铝是全球第二大常用金属，仅次于铁。

铝的优势主要为质量轻、加工性能好、强度高以及易回收再利用。

铝亦具有耐腐蚀性、密闭性及导电性，可进一步加工成轧制材、挤压材、锻件等多种材料，广泛用于建筑及构筑物施工、运输、包装、电力、电子、机械制造、化学工程及其他行业。

铝是从氧化铝中冶炼提取，氧化铝是从铝土矿中加工而来的一种铝氧化物。

通常，每4吨铝土矿可生产约2吨氧化铝，并可进一步加工成约1吨铝。

国际通用的制取氧化铝的方法为拜耳法。

工业生产原铝的唯一方法是霍尔-埃鲁铝电解法，即以熔化的冰晶石为熔剂，使氧化铝在960℃左右溶解于液态的冰晶石中，成为冰晶石和氧化铝的熔融体，然后在电解槽中进行电解，使氧化铝分解为铝和氧。

电解铝再通过浇铸、压铸、拉伸、挤压成形后，加工成铝锭。

长期来看，全球铝行业实现供求平衡。

2005年至2015年，全球铝的消费量从3,197万吨增长至5,771万吨，年复合增长率为6.08%。

中国是该增长的主要推动力，2015年我国铝消费量约3,104万吨，占全球消费量的53.79%。

2005年至2015年，全球铝的产量从3,191万吨增长至5,800万吨，年复合增长率为6.16%。

2015年，我国铝材产量约5,236万吨。

2003-2015年，全球氧化铝产量从5,870万吨增至11,525万吨，年复合增长率为5.73%。

其中，中国氧化铝产量快速增长，2015年，中国氧化铝产量占全球氧化铝总产量的51%。

2003-2015年全球氧化铝产量情况

3、铜行业

铜具有良好的延展性及出色的导热及导电性。

通过挤压、轧制、拉伸、冲压及锻造等加工程序，铜可加工成板材、带材、箔材、管材、棒材、线材及各种形状的铜材，广泛用于电力、电子、家用电器、运输、建筑及其他领域。

铜生产的主要工艺流程为：

采矿与选矿——将铜矿石研磨成矿浆并加入选矿药剂进行处理，生产出铜含量为20%-30%的铜精矿；熔炼——铜精矿经过富氧吹炼产出铜含量约99%的粗铜，后转入阳极精炼炉中冶炼成铜含量99.5%的阳极铜；电解精炼——通过电解获得纯度达99.97%以上的阴极铜，也称精铜。

近十年来，全球铜矿以及精铜的产销量总体呈上升趋势，但受到全球经济影响部分年份出现下滑。

2008年，全球经济危机对精铜消耗造成严重打击，精铜市场陷入供应过剩局面，2009年过剩量接近80万吨。

2010年以来，全球需求量迅速回升，使市场整体恢复供求平衡。

2006年至2015年，全球精铜需求从1,750万吨增长至2,293万吨，年均复合增长率为3.05%；全球精铜产量从1,730万吨增长至2,308万吨，年均复合增长率为3.25%。

2006-2015年全球精铜供求变化

亚洲是全球最重要的精铜消耗地区。

根据2015年的数据，全球六大精铜消耗国中的四个国家来自亚洲，其中中国消耗1,131万吨，成为全球最大的消耗国，占全球消耗量的50%。

中国是全球最大的精铜生产国。

2015年，中国的精铜产量为794万吨，占全球产量的34.80%。

2015年，第二大精铜生产国智利生产了269万吨精铜，占全球产量的11.79%。

日本及美国亦生产一百万吨以上的精铜。

上述四个国家的产量共计1326万吨，占全球产量的58.09%。

4、铅行业

铅产品主要包括铅精矿、精铅、氧化铅、铅合金及铅盐。

精铅主要用于制造蓄电池、铅材、铅合金及氧化铅产品。

氧化铅主要用于显像管制造、蓄电池涂膜、铅玻璃、涂料、陶瓷及橡胶的加工制造。

铅可制成铅管、铅箔及铅粉，并主要用于化学行业以及耐腐蚀、抗辐射、摩擦材料的制造。

铅生产的主要工艺流程为：

采矿与选矿——由铅矿石经破碎、球磨、泡沫浮选等工艺生产出铅含量为40-70%的铅精矿；熔炼——精矿粉加入辅料后进行烧结焙烧和熔炼生产出铅含量为96-99%的粗铅；电解精炼——将粗铅进行电解精炼得到铅含量为99.99%电解铅，也称精铅。

根据美国地质调查局数据，2015年全球铅储量为8,900万吨。

澳大利亚拥有全球最大的铅储量，截至2015年末，其储量达3,500万吨，占全球储量的39.33%。

中国在铅储量方面排名全球第二。

从目前的铅生产和消耗趋势判断，未来一段时期内全球铅资源不会出现短缺情况。

2008年全球铅市场供应过剩，2009-2011年过剩量进一步增加。

2012年以来，全球产量增速放缓，市场整体恢复供求平衡。

2006年至2015年，全球精铅需求从821万吨增长至1,006万吨，年均复合增长率为3.73%；全球精铅产量从792万吨增长至1,012万吨，年均复合增长率为3.11%。

全球主要精铅消耗国为中国、美国及印度。

2015年，前述三个国家的精铅消耗量分别占全球总消耗量的39%、16%和5%。

精铅供应主要来自中国及美国。

2015年，两国产量达501万吨，占全球产量的50%。

5、锌行业

锌是继铁、铝及铜之后的第四大常见金属。

常温下，锌的表面容易产生一层保护层，故锌广泛应用于镀锌产品的制造，最终应用到汽车、建筑、电气设备、家电、玩具及五金制造等行业。

锌矿砂的下游产品为锌精矿及精锌。

锌生产工艺为氧压浸出湿法炼锌技术，主要流程为先通过采矿与选矿技术将锌矿石经破碎、球磨、泡沫浮选等工艺生产出锌含量为40-55%的锌精矿；此后，在高温、高压、富氧的冶炼条件下通过焙烧、浸出、净化、电解等步骤，将锌精矿转化为电解锌；最后通过熔铸的方式将电解锌转化为锌含量为90%以上的锌锭，也称为纯锌或精锌。

2006年，精锌市场出现供应短缺。

精锌的供应于2007年快速增长，达到供需平衡。

由于全球经济下滑，由2008年至2011年全球精锌的消耗受到冲击，精锌市场出现供过于求。

2009年，超额供应量为110万吨，达到历史高位。

2010-2012年，精锌供应量逐步减少，达到供求平衡。

而随着2013、2014年精锌需求的进一步快速增加，精锌市场处于供不应求的阶段。

2015年随着精锌产量的增长，供求关系基本平衡。

中国是全球最大的精锌消耗国。

2015年中国的精锌消耗量为649万吨，占2015年全球需求量的47%，远高于第二大精锌消耗国美国。

亚洲、欧洲及美洲拥有全球最大的锌冶炼能力，其中，中国是全球唯一年度精锌产量超过100万吨的国家。

2015年，中国的精锌产量达618万吨。

全球而言，中国及印度的锌冶炼行业的发展最为迅速。

受惠于强劲的国内需求，预期这两个国家的锌冶炼行业于未来五年将继续增长。

二、中国有色金属行业分析

1、中国有色金属行业总体现状及发展趋势

（1）我国是全球最大的有色金属的生产国和消费国

从全球有色金属行业来看，中国是最大有色金属生产国和消费国。

中国有色金属矿产资源丰富，种类繁多。

按若干金属（包括钨、钼、锡、锑及稀土金属）的探明储量计，中国居全球前列。

中国是有色金属生产和消耗大国，通过利用国内外两方面资源，中国已建立大规模的有色金属工业，全国十种有色金属（即铜、铝、铅、锌、锡、镍、锑、汞、镁及钛）的产量居全球第一位。

从有色金属用途来看，我国有色金属是能源、信息技术和材料三大支柱产业的基础，广泛应用于交通运输、电力、建筑业、通讯工业等基础行业。

其中，建筑、交通运输和电力是有色金属的主要消费领域，以铜、铝为例，三者在消费结构中占比分别达到77.6%和62%。

（2）近年来我国有色金属行业发展情况

价格方面，近年来，我国有色金属价格变动趋势与国际有色金属价格变动趋势基本保持一致。

有色金属行业发展与宏观经济之间密切相关，固定资产投资额增加带动有色金属采矿、冶金及加工行业的发展。

2015年，全国固定资产投资为551,590亿元，自2006年以来年复合增长率达19.62%。

2006-2015年我国固定资产投资总额

我国有色金属行业发展迅速，行业整体规模迅速增加。

资产方面，2005年起有色金属行业总资产增速均保持在10%以上，但整体呈现增速放缓的趋势。

2014年，行业资产规模首次突破4万亿元。

收入方面，2001-2015年，有色金属行业收入从2,651亿元增至57,253亿元，年均复合增长率为24.54%，但近年来有色金属行业收入增长率逐步放缓。

由于有色金属价格的下跌，有色金属行业利润总额几年来也出现下滑。

（3）我国有色金属行业发展趋势

总体来看，我国有色金属行业产能增长过快、需求增长有限，整体处于发展的滞涨期。

2015年我国有色金属行业固定资产投资7167.00亿元，相比2004年的678.33亿元，年复合增长率约为23.90%，但近年来行业固定资产投资额增速逐步放缓。

为应对产能过剩的问题，并推进产业升级，国务院于2013年10月颁布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，提出淘汰落后产能、加快兼并重组的指导方针。

虽然2015年我国有色金属行业固定资产投资完成额首现负增长，但我国有色金属行业仍将会保持一定的增长态势。

一方面，我国未来一段时间GDP仍将保持中高速增长，有色金属行业具备一定的发展基础；另一方面，有色金属行业存量资产规模较大，相关采矿、冶炼和生产企业将会逐步产生新的业务需求，如降低生产成本、提高产品质量、增强劳动生产率、缩短交货周期、节能减排等。

未来，有色金属行业“两化融合”将进一步推进，生产企业利用新一代信息技术，以产业公共服务平台、智能工厂示范、虚拟技术平台研发等为重点，推动生产自动化、管理信息化、流程智能化和制造个性化。

2、铝行业

受到我国建筑、包装、家用电器制造及运输业的快速发展驱动，近年来我国铝业的需求逐步增加。

目前我国铝消费结构中，建筑业是主要消费领域，与此同时，交通运输业正成为重要的增长点之一。

从铝土矿储量资源看，我国储量资源相对匮乏，加之铝冶炼项目的不断建设，国内矿产资源产量无法满足需求量，铝土矿矿产对外依存度较大。

2003-2015年，我国氧化铝产量从611万吨增至5,865万吨，年复合增长率为20.74%。

2003-2015年我国氧化铝产量情况

2009年起，我国加大力度清理落后电解铝产能，迫使生产商提升技术和扩大规模。

2009-2015年，我国电解铝产量从1,360万吨增至3,141万吨，年复合增长率为14.34%。

未来，预计我国铝业产能将逐渐向西部资源丰富地区转移。

同时伴随着生产技术改善及单系列电解铝的产能增加，我国铝产量仍将保持稳定增长。

我国铝消耗量长期处于稳定增长态势，从2006年的870万吨增至2015年的3,129万吨，年复合增长率为15.28%。

未来，随着中国城市化水平提升，人民对于建筑、运输、耐用品及其他铝消耗品的需求不断上升，预计铝消耗量将会保持增加。

2006-2015年我国原铝供求变化

从铝加工角度看，在工业化初期，铝更多的是以初级产品、一般加工材的形式被消费；而步入工业化成熟期，铝的消费形式将更多体现为高端产品、精深加工材。

在经济结构转型时期，随着战略性新型产业的发展，铝的性能将被充分挖掘与开拓，其应用形式将迈向更高附加值领域。

从不同国家铝的消费结构上来看，发达国家更多体现为在交通运输、包装等方面；而中国还是基础设施建筑等方面，未来向工业型材、包装箔等领域倾斜也是大势所趋。

近年来我国铝加工行业发展迅速，2005-2015年我国铝材加工产量从647.86万吨增长至5,236.40万吨，年复合增长率为23.24%。

2005-2015年我国铝材加工产量

3、铜行业

我国精铜主要应用于电力行业、空调和制冷行业以及运输行业。

近年来，我国的工业化及城市化水平的提升促进了精铜需求迅速增长，我国精铜长期处于供不应求的状态。

2006-2015年，我国精铜产量从301万吨增至796万吨，年均复合增长率为11.42%；我国精铜需求从402万吨增至1,145万吨，年均复合增长率为12.33%。

2006-2015年我国精铜供求变化

近年来，由于国家政策对行业产能过剩进行宏观调控，我国铜冶炼和电解铜建设规模增速有所下降。

4、铅行业

我国精铅主要用于生产铅酸蓄电池和氧化铅，同时也用于生产铅材、铅合金、铅盐及电工材料。

其中铅酸蓄电池尽管受到环保原因影响，其在汽车、电动车等最终消费领域仍有广泛应用。

2006-2015年，我国精铅产量从270万吨增至388万吨，年均复合增长率为4.12%；我国精铅需求从220万吨增至395万吨，年均复合增长率为6.72%。

2006-2015年我国精铅供求变化

5、锌行业

我国精锌主要用于制造钢铁、防腐剂、电池、合金及化工产品。

近年来，我国精锌行业保持稳定增长，2006-2015年，我国精锌产量从320万吨增至592万吨，年均复合增长率为7.08%；我国精锌需求从360万吨增至631万吨，年均复合增长率为6.44%。

2006-2015年我国精锌供求变化