钢材期货资基础知识之首创期货.docx

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钢材期货资基础知识之首创期货

钢材期货资基础知识之一

首创期货

第一部分钢铁基本资料介绍4

一、钢铁的自然属性4

二、钢铁生产的工艺形式5

（一）长流程5

（二）短流程5

三、钢铁工艺详细流程5

（一）冶炼过程5

（二）轧制过程6

四、钢铁主要品种（按大类分）6

五、国内拟上市钢材期货介绍6

（一）螺纹钢介绍7

（二）线材介绍9

六、影响钢材价格变动因素12

（一）宏观经济12

（二）成本因素14

（三）供给因素17

（四）需求因素18

（五）环保政策18

（六）进出口因素19

（七）市场心理、人为炒作等其它因素20

七、钢材分析的基本框架20

（一）研究框架20

（二）主要研究数据来源22

第二部分钢铁相关企业如何参与套期保值23

一、套期保值基本概念23

二、套期保值的好处23

三、套期保值的原理24

四、套期保值的类型举例26

（一）生产型企业26

（二）贸易型企业27

（三）需求企业27

五、套期保值的的使用原则28

六、套期保值的解除时机29

七、套期保值的效果评价30

八、套期保值应注意的问题31

第三部分2008年钢铁行业运行及2009年展望32

一、钢铁行业深度调整32

（一）国际大宗商品价格大幅度下降，钢铁产品也不幸免32

（二）限产保价，是当前钢铁行业首要选择34

（三）全球需求减弱，进出口数量双双下降36

（四）原材料价格也随着钢材价格下降而下降39

（五）宏观政策密集出台，但短期难改需求疲软局面43

二、2009年钢铁行业发展趋势预测47

（一）需求下降，产能过剩，使钢铁行业长期低迷47

（二）铁矿石价格将继续下降48

（三）钢材价格还有下行空间48

第四部分钢材期货意义49

一、钢材期货的推出时机已成熟49

二、有利于优化钢铁产业结构，支持宏观调控目标的实现50

三、钢材期货可以作为铁矿石谈判价格的参考52

四、推出钢材期货是钢材相关企业回避价格风险的需要53

五、有利于规范流通秩序，形成统一的价格参考体系54

六、有利于提高我国在钢材国际贸易中的定价影响力55

七、钢材期货是我国钢铁行业的战略选择55

第五部分钢材期货潜在市场机会57

一、钢材电子交易市场现状57

（一）上海斯迪尔电子交易市场（www.ex-）57

（二）上海大宗钢铁电子交易中心（www.ssec-）57

（三）我的钢铁电子交易市场（www.my）57

（四）上海中联钢电子交易市场（www.ex-）57

（五）安徽徽商钢材电子交易中心（www.ex-）58

二、主要的钢铁网站58

三、主要的钢铁交易中心58

四、主要的协会和主管部门58

五、全国分省市钢材产量59

六、重点钢材企业钢材、线材、螺纹钢产量60

七、分省市线材产量62

八、分省市螺纹钢产量63

九、分品种钢材产量64

第六部分国外钢铁期货介绍66

一、LME钢坯期货66

二、日本C-COM废钢期货66

三、MCX钢材期货67

四、DGCX螺纹钢期货68

第一部分钢铁基本资料介绍

一、钢铁的自然属性

钢铁的自然属性是以铁的化合物存在自然界中的，分布极广。

主要矿物形态有磁铁矿（Fe3O4）、赤铁矿（Fe2O3）褐铁矿（nFe2O3.mH2O）和菱铁矿（FeCO3）。

纯铁具有银白色金属光泽，有良好的延展性,导电、导热性能。

密度为7.86克／厘米3，熔点为1535℃，沸点为2750℃。

表1各类矿的物理特性

成分

理论含铁量%

实际富矿含铁%

最低工业品位%

冶炼性能

磁

Fe3O4

72.4

45~70

20~25

P，S↑难还原

赤

Fe2O3

55~60

P，S↓易还原

褐

nFe2O3.mH2O

55.2~66.1

37~55

P↑易还原

菱

FeCO3

48.2

30~40

P，S↓易还原

资料来源：

相关资料整理

图1各种矿的表观特色

二、钢铁生产的工艺形式

（一）长流程

长流程就是用原始原料铁矿石、煤炭（焦炭）来生产钢材。

长流程工艺原料相对丰富，但是有焦化和烧结工序，这两个工序会产生大量SO2、NxO有害气体和粉尘，对环境造成很大的污染。

（二）短流程

短流程主要是以废钢为原料生产钢材，但由于我国废钢资源有限，每年用废钢直接生产钢材不及10%。

三、钢铁工艺详细流程

（一）冶炼过程

（二）轧制过程

四、钢铁主要品种（按大类分）

表2钢铁主要品种及应用领域

钢铁品种　

主要应用领域

钢铁品种

主要应用领域

铁道用钢材

轨道交通

中厚宽钢带

造船、机械、建筑

大型型钢

工业建筑、钢结构

热轧薄宽钢带

汽车、机械

中小型型钢

建筑

冷轧薄宽钢带

汽车、家电

棒材

机械

热轧窄钢带

小五金、建筑

钢筋

建筑

冷轧窄钢带

小五金、建筑

盘条（线材）

建筑、机械制品

镀层板（带）

汽车、家电

特厚板

造船、机械、建筑

涂层板（带）

建筑（装饰）

厚钢板

造船、机械、建筑

电工钢板（带）

电工产品（电机）

中板

造船、机械、建筑

无缝钢管

石化

热轧薄板

汽车、机械

焊接钢管

管道运输（石油、水）

冷轧薄板

汽车、家电

五、国内拟上市钢材期货介绍

我国是世界上最大的钢材生产国与消费国，2007年我国钢材产量达到5.6亿吨，年产量与消费量均占全球总量的1/3。

我国是钢铁大国，但还不是钢铁强国。

国际铁矿石价格连年大幅度上涨，给我国钢铁行业带来巨大冲击。

为争取国际钢铁定价权，国外交易所近年来纷纷推出钢铁期货，NYMEX也将在2008年第四季度推出钢材期货。

螺纹钢和线材是具有中国特色的钢材产品，因此，推出螺纹钢、线材期货，规避钢材价格风险，争取国际定价权已经刻不容缓。

（一）螺纹钢介绍

螺纹钢即带肋钢筋，分为热轧带肋钢筋和冷轧带肋钢筋。

螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。

其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。

螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。

在使用中要求有一定的机械强度、弯曲变形性能及工艺焊接性能。

生产螺纹钢的原料钢坯为经镇静熔炼处理的碳素结构钢或低合金结构钢，成品钢筋为热轧成形、正火或热轧状态交货。

螺纹钢如下图所示。

图2产成品螺纹钢

螺纹钢常用的分类方法有两种：

一是以几何形状分类，根据横肋的截面形状及肋的间距不同进行分类或分型，如英国标准（BS4449）中，将螺纹钢分为Ⅰ型、Ⅱ型。

这种分类方式主要反应螺纹钢的握紧性能。

二是以性能分类（级），例如我国标准（GB1499）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）将螺纹钢分为３个等级；日本工业标准（JISG3112）中，按综合性能将螺纹钢分为５个种类；英国标准（BS4461）中，也规定了螺纹钢性能试验的若干等级。

此外还可按用途对螺纹钢进行分类，如分为钢筋混凝土用普通钢筋及予应力钢筋混凝土用热处理钢筋等。

我国是螺纹钢生产大国，由于我国固定资产投资规模较大，螺纹钢基本上用于满足内需，其出口数量并不多。

近几年来，随着我国基础设施建设的发展，螺纹钢年产量都是保持以16.6%以上的速度增长，年产量由2001年年产3735万吨增长到2007年年产10137万吨，新增6402万吨，比2001年增加了171.4%；预计2008年产量9797万吨。

在钢材按品种分类的22个品种中螺纹钢是占钢材总量比例最大的品种，占钢材总量比由2001年的23.8%至2007年下降到15.9%，下降了7.9个百分点；其中比例最大的年份是2003年，占25%，是钢材总量的四分之一。

近年来，钢筋钢材的进口量很小，分别为：

2001年为6万吨、2002年为15万吨、2003年为25万吨、2004年为19万吨、2005年为9万吨、2006年为6万吨、2007年为5万吨。

钢筋钢材的出口量相对比较大，且逐年快速上升，分别为：

2001年为53万吨、2002年为39万吨、2003年为74万吨、2004年为117万吨、2005年为174万吨、2006年为374万吨、2007年为590万吨。

但是，净出口量占钢筋产量比例很低，分别为：

2001年为1.3%、2002年为0.5%、2003年为0.8%、2004年为1.7%、2005年为2.3%、2006年为4.2%、2007年为5.8%。

钢筋的进出口主要与国家政策和周边国家钢筋需求量有关系。

国家调整出口税率后，今年钢筋钢材的出口量将大幅度下降，预计2008年钢筋进口量约3万吨，出口量约134万吨，净出口量约131万吨，净出口量占钢筋产量比例约1.3%，回到2001年水平。

具体如下表所示：

表3 近年来螺纹钢产量及消费情况

单位：

万吨

产量

进口量

出口量

螺纹钢表观消费量

1995

1682.27

1996

1607.52

1997

1777.43

1998

2208.45

1999

2494.68

2000

2814.76

2001

3734.92

3687.92

2002

4516.69

4492.69

2003

5813.00

5764.00

2004

6859.00

117

6761.00

2005

7565.00

174

7400.00

2006

8303.92

6.28

374

7936.20

2007

10136.61

4.98

590.39

9551.20

2008

9708.97

2.52

116.82

9594.67

资料来源：

相关资料整理

而螺纹钢的价格近几年也是大幅上涨，03年初时尚在2500元/吨以下，而之后一路走高，08年第二季度最高价格曾经达到5500元/吨以上。

涨幅超过100%。

其具体走势如下图所示：

资料来源：

相关资料整理

图5上海地区线材价格走势情况

六、影响钢材价格变动因素

铁行业是国民经济的支柱产业，是关系国计民生的基础性行业，在国民经济中占有不可替代的地位。

钢铁工业作为一个原材料的生产和加工部门，处于产业链的中间位置。

它的发展与国家的基础建设以及工业发展的速度关联性很强。

由于钢铁行业需要消耗大量的铁矿石、煤炭、电力、石油等原材料，所以钢铁行业的上游产业包括采矿业、能源工业、交通运输业等；同时，钢铁工业提供的产品又作为其它许多产业的基本原材料，如房地产、基建投资、机械制造、汽车工业、造船、家电、集装箱等。

正是因为与第二产业中很多行业有着极强的关联性，使得钢材价格的影响因素极为宽广，下面分别介绍。

（一）宏观经济

世界发达国家的经验表明，由于发展阶段和产业结构不同，钢材消费强度是明显不同的。

一般说来，钢材使用强度呈现以下四个阶段的变化：

（1）不发达阶段，其特征是人均GDP少于1000美元,这一时期钢材消费强度很低。

（2）工业化初期和中期阶段，其特征是人均GDP1000-2000美元，钢材消费强度呈现迅速上升趋势。

（3）工业化后期阶段，其特征是人均GDP2000-4000美元，这一阶段钢材消费强度将维持在一定高水平上。

（4）成熟阶段，其特征是人均GDP大于4000美元，产业结构优化、科技进步和居民消费结构的变化，导致钢材消费强度缓慢下降。

从发达国家所走的道路看，工业化是大量消耗自然资源、快速积累社会财富、迅速提高生活水平的过程。

纵观世界经济的发展和全球财富的积累，都和钢铁累计消费量的增长保持着同步增长。

从英国、美国、日本、前苏联等几个国家工业历程分析，工业化需要大量的钢铁作为支撑。

从1901年到2007年，各主要工业国钢材消费总量分别为：

美国78亿吨、日本46亿吨、前苏联64亿吨，而我国同期钢材累计消费总量为40亿吨，现在我国正处在重化工阶段，而且现在经济高速增长，因此我国对钢铁产品的市场需求潜力巨大。

自1993年以来,我国国民经济已实现连续15年高速增长,国内生产总值GDP年增长率达7%以上.这一时期国内钢材消费量增长5倍。

经济的快速增长必将导致钢材消费总量进一步上升，而且我国正处于工业化发展阶段，对钢材需求的数量特别是质量提出更高要求。

从国外工业化的经验看，在实现工业化之前，钢材消费是一个逐渐增加的趋势，而且钢材消费达到饱和点需要三个基本条件，即基本实现工业化、人均GDP达3500-6000美元、产业结构发生根本性变化，第三产业达50%以上。

而我国2007年人均GDP为2461美元，产业结构和产业升级还在逐步进行，与达到饱和点的标准还有一定距离，未来几年的发展前景依然看好。

统计显示，今年上半年，我国经济同比增长10.4％，增速比上年同期回落了1.8个百分点。

国家统计局认为，上半年国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，总体保持了“平稳较快”的态势，同时“偏快的经济增速出现减缓”。

对国内宏观经济而言，钢材产消量与GDP以及固定资产投资有着较强的相关性。

一个国家钢材消费量与该国国民经济发展状况、工业化进程密切相关。

钢产量和消费量总体上讲，与GDP以一定比例正向增长。

下表显示了我国单位GDP的钢材消费量，数据显示从1997年至今，每单位GDP的增加对应的的钢材产量逐步提高，2006年达到最高点。

可以推断，现阶段随着经济的发展我国钢材消费量仍会保持在高位。

表5GDP钢材消费趋势

日期

中国年GDP总值（亿元）

中国年GDP增长率

中国钢铁消费量（万吨）

年增长率

亿元GDP吨钢消费量

1996

71177

10%

10006

0.141

1997

78973

9.30%

10789.68

7.83%

0.137

1998

84402

7.80%

11406.26

5.71%

0.135

1999

89677

7.60%

12364.3

8.39%

0.138

2000

99215

8.40%

12631.59

2.16%

0.127

2001

109655

8.30%

14252.2

12.82%

0.130

2002

120333

9.10%

17970.93

26.09%

0.149

2003

135823

10%

21934.04

22.05%

0.161

2004

159878.3

10.10%

27472.72

25.25%

0.172

2005

183867.9

10.40%

34805.75

26.69%

0.189

2006

211923

11.60%

42145.59

21.08%

0.199

2007

249530

11.90%

48762.86

15.70%

0.195

资料来源：

相关资料整理

而从固定资产投资来看，今年前3个月我国城镇固定资产投资18317亿元，同比增长25.9%，比去年同期高出0.6个百分点。

下游行业的各种子行业中，除建筑业同比增幅大大低于去年同期外，其他行业投资依旧旺盛。

对比固定资产投资增速与钢材表观消费量的投资增速，今年以来持续高速增长的固定资产投资与钢铁表观消费量的增长明显违背，钢铁消费量上升潜力较大。

（二）成本因素

1、铁矿石

我国铁矿资源不足且分布不均，已探明铁矿储量中，可利用量有限且品位低、开采条件差，因此，我国钢铁工业的发展对铁矿石进口的依赖程度很大，而且程度逐年加深。

世界铁矿石供给厂商相对集中，前三家铁矿石供应商必何必拓、巴西淡水河谷、力拓矿业占到市场总额的70%,由于卖方具有较大的垄断优势，其议价能力非常强，世界钢铁行业的快速发展导致原材料价格上涨，而且原材料价格上升的幅度和速度非常快，导致钢铁生产企业的利润水平逐步下降。

今年年初新一轮铁矿石定价结果是，从2008年，从巴西进口的铁矿石离岸价上涨65%以上，而从澳大利亚进口的铁矿石离岸价涨幅为79.88%和96.5%。

这一结果充分说明了铁矿石供应商议价能力的强大，钢铁生产的利润分配开始向上游转移，，加大了中国钢厂的成本压力。

同时国际铁矿石传统定价机制面临破裂，这也给以后铁矿石谈判带来严峻挑战。

表6 1988-2007财年铁矿石基准价格变动一览表

年度

确定价格时间

定价者

价格变化%

1988财年

1987-12-22

Hamersley

-4.00%

1989财年

1988-12-14

Hamersley

13.00%

1990财年

1990-1-17

CVRD-germany

15.96%

1991财年

1991-1-30

Hamersley

7.93%

1992财年

1991-12-17

Hamersley

-4.90%

1993财年

1992-12-22

SNIM-法国钢厂

-13.47%

1994财年

1994-2-8

Hamersley

-9.50%

1995财年

1994-12-20

BHPIO

5.80%

1996财年

1996-1-25

BHPIO

6.00%

1997财年

1997-1-21

BHPIO

1.10%

1998财年

1998-1-21

BHPIO

2.82%

1999财年

1999-2-16

Hamersley

-11.00%

2000财年

2000-2-27

SNIM-法国钢厂

5.42%

2001财年

2001-3-20

CVRD-里瓦

4.31%

2002财年

2002-5-29

CVRD-TKS

-2.40%

2003财年

2003-5-19

CVRD-Arcelor

8.90%

2004财年

2004-1-13

CVRD-Arcelor

18.62%

2005财年

2005-2-22

CVRD-新日铁

71.50%

2006财年

2006-5-15

CVRD-TKS

19.00%

2007财年

2006-12-21

CVRD-宝钢

9.50%

2008财年

2008年2月

CVRD－新日铁、浦项

65%（fine）71%（lump）

2008年6月

力拓宝钢

79.88%（fines），96.5%（lump）

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2、焦炭

我国炼焦煤地域分布不均，已探明焦煤可开采储量近400 亿吨，其中主焦煤84亿吨、肥煤51亿吨，主要集中在山西，而钢铁工业发展较快的沿海各省资

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