钢材期货资基础知识之首创期货.docx

1、钢材期货资基础知识之首创期货钢材期货资基础知识之一首创期货 目 录第一部分 钢铁基本资料介绍 4一、钢铁的自然属性 4二、钢铁生产的工艺形式 5（一）长流程 5（二）短流程 5三、钢铁工艺详细流程 5（一）冶炼过程 5（二）轧制过程 6四、钢铁主要品种（按大类分） 6五、国内拟上市钢材期货介绍 6（一）螺纹钢介绍 7（二）线材介绍 9六、影响钢材价格变动因素 12（一） 宏观经济 12（二） 成本因素 14（三）供给因素 17（四）需求因素 18（五）环保政策 18（六）进出口因素 19（七）市场心理、人为炒作等其它因素 20七、钢材分析的基本框架 20（一）研究框架 20（二）主要研究数据来

2、源 22第二部分 钢铁相关企业如何参与套期保值 23一、套期保值基本概念 23二、套期保值的好处 23三、套期保值的原理 24四、套期保值的类型举例 26（一）生产型企业 26（二）贸易型企业 27（三）需求企业 27五、套期保值的的使用原则 28六、套期保值的解除时机 29七、套期保值的效果评价 30八、套期保值应注意的问题 31第三部分 2008年钢铁行业运行及2009年展望 32一、钢铁行业深度调整 32（一）国际大宗商品价格大幅度下降，钢铁产品也不幸免 32（二）限产保价，是当前钢铁行业首要选择 34（三）全球需求减弱，进出口数量双双下降 36（四）原材料价格也随着钢材价格下降而下降

3、39（五）宏观政策密集出台，但短期难改需求疲软局面 43二、2009年钢铁行业发展趋势预测 47（一）需求下降，产能过剩，使钢铁行业长期低迷 47（二）铁矿石价格将继续下降 48（三）钢材价格还有下行空间 48第四部分 钢材期货意义 49一、钢材期货的推出时机已成熟 49二、有利于优化钢铁产业结构，支持宏观调控目标的实现 50三、钢材期货可以作为铁矿石谈判价格的参考 52四、推出钢材期货是钢材相关企业回避价格风险的需要 53五、有利于规范流通秩序，形成统一的价格参考体系 54六、有利于提高我国在钢材国际贸易中的定价影响力 55七、钢材期货是我国钢铁行业的战略选择 55第五部分 钢材期货潜在市场

4、机会 57一、钢材电子交易市场现状 57（一）上海斯迪尔电子交易市场(www.ex-) 57（二）上海大宗钢铁电子交易中心（www.ssec-） 57（三）我的钢铁电子交易市场（www.my ） 57（四）上海中联钢电子交易市场（www.ex-） 57（五）安徽徽商钢材电子交易中心（www.ex-） 58二、主要的钢铁网站 58三、主要的钢铁交易中心 58四、主要的协会和主管部门 58五、全国分省市钢材产量 59六、重点钢材企业钢材、线材、螺纹钢产量 60七、分省市线材产量 62八、分省市螺纹钢产量 63九、分品种钢材产量 64第六部分 国外钢铁期货介绍 66一、LME 钢坯期货 66二、日本

5、C-COM 废钢期货 66三、MCX 钢材期货 67四、DGCX 螺纹钢期货 68第一部分 钢铁基本资料介绍一、钢铁的自然属性钢铁的自然属性是以铁的化合物存在自然界中的，分布极广。主要矿物形态有磁铁矿（Fe3O4）、赤铁矿（Fe2O3）褐铁矿（n Fe2O3.mH2O）和菱铁矿（FeCO3）。纯铁具有银白色金属光泽，有良好的延展性,导电、导热性能。密度为7.86克厘米3，熔点为1535，沸点为2750。表1 各类矿的物理特性成分理论含铁量%实际富矿含铁%最低工业品位%冶炼性能磁Fe3O472.445702025P，S难还原赤Fe2O370556030P，S易还原褐n Fe2O3.mH2O55.

6、266.1375530P 易还原菱FeCO348.2304025P，S易还原资料来源：相关资料整理图1 各种矿的表观特色二、钢铁生产的工艺形式（一）长流程长流程就是用原始原料铁矿石、煤炭（焦炭）来生产钢材。长流程工艺原料相对丰富，但是有焦化和烧结工序，这两个工序会产生大量SO2、NxO有害气体和粉尘，对环境造成很大的污染。（二）短流程短流程主要是以废钢为原料生产钢材，但由于我国废钢资源有限，每年用废钢直接生产钢材不及10%。三、钢铁工艺详细流程（一）冶炼过程（二）轧制过程四、钢铁主要品种（按大类分）表2 钢铁主要品种及应用领域钢铁品种主要应用领域钢铁品种主要应用领域铁道用钢材轨道交通中厚宽钢带

7、造船、机械、建筑大型型钢工业建筑、钢结构热轧薄宽钢带汽车、机械中小型型钢建筑冷轧薄宽钢带汽车、家电棒材机械热轧窄钢带小五金、建筑钢筋建筑冷轧窄钢带小五金、建筑盘条(线材)建筑、机械制品镀层板(带)汽车、家电特厚板造船、机械、建筑涂层板(带)建筑（装饰）厚钢板造船、机械、建筑电工钢板(带)电工产品（电机）中板造船、机械、建筑无缝钢管石化热轧薄板汽车、机械焊接钢管管道运输（石油、水）冷轧薄板汽车、家电五、国内拟上市钢材期货介绍我国是世界上最大的钢材生产国与消费国，2007 年我国钢材产量达到5.6 亿吨，年产量与消费量均占全球总量的 1/3。我国是钢铁大国，但还不是钢铁强国。国际铁矿石价格连年大幅

8、度上涨，给我国钢铁行业带来巨大冲击。为争取国际钢铁定价权，国外交易所近年来纷纷推出钢铁期货，NYMEX 也将在 2008 年第四季度推出钢材期货。螺纹钢和线材是具有中国特色的钢材产品，因此，推出螺纹钢、线材期货，规避钢材价格风险，争取国际定价权已经刻不容缓。（一）螺纹钢介绍螺纹钢即带肋钢筋，分为热轧带肋钢筋和冷轧带肋钢筋。螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。在使用中要求有一定的机械强度、弯曲变形性能及工艺焊接性能。生产螺纹钢的原料钢坯为经镇静熔炼处理的碳素结构

9、钢或低合金结构钢，成品钢筋为热轧成形、正火或热轧状态交货。螺纹钢如下图所示。图2 产成品螺纹钢螺纹钢常用的分类方法有两种：一是以几何形状分类，根据横肋的截面形状及肋的间距不同进行分类或分型，如英国标准（BS4449 ）中，将螺纹钢分为型、型。这种分类方式主要反应螺纹钢的握紧性能。二是以性能分类（级），例如我国标准（GB1499）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）将螺纹钢分为个等级；日本工业标准（JISG3112）中，按综合性能将螺纹钢分为个种类；英国标准（BS4461 ）中，也规定了螺纹钢性能试验的若干等级。此外还可按用途对螺纹钢进行分类，如分为钢筋混凝土用普通钢筋及予应力钢筋混凝土用热处理钢

10、筋等。我国是螺纹钢生产大国，由于我国固定资产投资规模较大，螺纹钢基本上用于满足内需，其出口数量并不多。近几年来，随着我国基础设施建设的发展，螺纹钢年产量都是保持以 16.6%以上的速度增长，年产量由2001年年产 3735 万吨增长到2007年年产 10137万吨，新增6402 万吨，比2001年增加了 171.4%；预计2008年产量 9797 万吨。在钢材按品种分类的 22 个品种中螺纹钢是占钢材总量比例最大的品种，占钢材总量比由2001年的 23.8%至2007年下降到 15.9%，下降了7.9个百分点；其中比例最大的年份是2003年，占 25%，是钢材总量的四分之一。近年来，钢筋钢材的

11、进口量很小，分别为：2001 年为 6 万吨、2002 年为 15 万吨、2003 年为25 万吨、2004 年为 19 万吨、2005 年为 9 万吨、2006 年为 6 万吨、2007 年为 5 万吨。钢筋钢材的出口量相对比较大，且逐年快速上升，分别为：2001 年为 53 万吨、2002 年为 39 万吨、2003 年为74 万吨、2004 年为 117 万吨、2005 年为 174 万吨、2006 年为 374 万吨、2007 年为 590 万吨。但是，净出口量占钢筋产量比例很低，分别为：2001 年为 1.3%、2002 年为 0.5%、2003 年为 0.8%、2004 年为 1.

12、7%、2005年为2.3%、2006 年为4.2%、2007 年为 5.8%。钢筋的进出口主要与国家政策和周边国家钢筋需求量有关系。国家调整出口税率后，今年钢筋钢材的出口量将大幅度下降，预计2008 年钢筋进口量约 3 万吨，出口量约 134万吨，净出口量约 131 万吨，净出口量占钢筋产量比例约 1.3%，回到2001 年水平。具体如下表所示：表3 近年来螺纹钢产量及消费情况单位：万吨产量进口量出口量螺纹钢表观消费量19951682.27 1682.27 19961607.52 1607.52 19971777.43 1777.43 19982208.45 2208.45 19992494.

13、68 2494.68 20002814.76 2814.76 20013734.92 6533687.92 20024516.69 15394492.69 20035813.00 25745764.00 20046859.00 191176761.00 20057565.00 91747400.00 20068303.92 6.283747936.20 200710136.61 4.98590.399551.20 20089708.97 2.52116.829594.67 资料来源：相关资料整理而螺纹钢的价格近几年也是大幅上涨，03 年初时尚在 2500 元/吨以下，而之后一路走高，08 年第

14、二季度最高价格曾经达到 5500 元/吨以上。涨幅超过 100%。其具体走势如下图所示：资料来源：相关资料收集整理图3 上海地区20mm螺纹钢价格走势（二）线材介绍直径5-4mm 的热轧圆钢和10mm 以下的螺纹钢，通称线材。线材大多用卷材机卷成盘卷供应，故又称为盘条或盘圆。如下图所示。图4 产成品线材线材主要用作钢筋混凝土的配筋和焊接结构件或再加工（如拨丝，制订等）原料。按钢材分配目录，线材包括普通低碳钢絷轧盘条，电焊盘条，爆破线用盘条，调质螺纹盘条，优质盘条。用途较广泛的线材主要是普通低碳钢热轧盘条，也称普通线材，它是由 Q195、Q215、Q235 普通碳素钢热轧而成，公称直径为 5.5

15、-14.0mm，一般轧成每盘重量在100-200kg，现在多采用无扭高速线材轧机上轧制并在轧制后采取控制冷却，直径为5.5-22.0mm 最大盘重可达2500kg。普通线材主要用于建筑、拉丝、包装、焊条及制造螺栓、螺帽、铆钉等。优质线材，只供应优质碳素结构钢热轧盘条。如08F、10、35Mn、50Mn、65、75Mn 等。用作钢丝等金属制品的原料及其它结构件，其它优质钢轧制的线材。习惯上8mm 以上列入优质型材，8mm 以下列入金属制品。线材是用量很大的钢材品种之一。轧制后可直接用于钢筋凝土的配筋和焊接结构件，也可经再加工使用。例如，经拉拔成各种规格钢丝，再捻制成钢丝绳、编织成钢丝网和缠绕成型

16、及热处理成弹簧；经热、冷锻打成铆钉和冷锻及滚压成螺栓、螺钉等；经切削成热处理制成机械零件或工具等。线材一般用普通碳素钢和优质碳素钢制成。按照钢材分配目录和用途不同，线材包括普通低碳钢热轧圆盘条、优质碳素钢盘条、碳素焊条盘条、调质螺纹盘条、制钢丝绳用盘条、琴钢丝用盘条以及不锈钢盘条等。我国是世界上最大的线材生产国，年产量占世界生产总量三分之一以上,线材也是我国第二大钢材生产品种，在国内钢铁产量比重一直较高，2007 年国内线材产量占我国钢材总产量比例的 14.2%。近几年国内线材产量基本与国内粗钢产量增长速度差不多，保持在 20%左右，2007 年增速有所减缓，降低至 13.8%，总量则相对20

17、03 年增长了近一倍。从线材进出口情况看，长期以来线材一直是我国主要钢材出口品种，也是我国一直保持净出口状态的钢材品种，特别是近几年出口增长特别迅速。2007 年我国出口线材 623.8 万吨，较上年增加68.4 万吨，同比增长12.3%；进口61.4 万吨，较上年减少9.1 万吨。从国内线材消费情况看，线材在建筑领域中的应用较多，2000 年以来，受国内投资需求旺盛形势的拉动，国内线材消费也随之保持较快增。具体情况如下表所示：表4 近年来线材产量及消费情况单位：万吨生产量进口量出口量表观消费量19951849.75 19961834259.727.82065.80 19971953.6159

18、.218.82094.10 199822301258.42346.70 1999260858.352661.20 20002635.425122648.40 20013109.737.516.43130.80 20023570.452.481.53541.30 2003403260.3110.73981.60 2004494183.6240.94783.80 2005605168320.45798.70 2006715170.6555.46666.10 20077928.6961.45623.787475.88 20088024.0352.1505.587570.55 资料来源：相关资料收集整

19、理与螺纹钢一样，线材近年价格也是不断上扬，整体呈现震荡走高态势。具体如下图所示。资料来源：相关资料整理图5 上海地区线材价格走势情况六、影响钢材价格变动因素铁行业是国民经济的支柱产业，是关系国计民生的基础性行业，在国民经济中占有不可替代的地位。钢铁工业作为一个原材料的生产和加工部门，处于产业链的中间位置。它的发展与国家的基础建设以及工业发展的速度关联性很强。由于钢铁行业需要消耗大量的铁矿石、煤炭、电力、石油等原材料，所以钢铁行业的上游产业包括采矿业、能源工业、交通运输业等；同时，钢铁工业提供的产品又作为其它许多产业的基本原材料，如房地产、基建投资、机械制造、汽车工业、造船、家电、集装箱等。正是

20、因为与第二产业中很多行业有着极强的关联性，使得钢材价格的影响因素极为宽广，下面分别介绍。（一） 宏观经济世界发达国家的经验表明，由于发展阶段和产业结构不同，钢材消费强度是明显不同的。一般说来，钢材使用强度呈现以下四个阶段的变化：（1 ）不发达阶段，其特征是人均GDP 少于 1000 美元,这一时期钢材消费强度很低。 (2)工业化初期和中期阶段，其特征是人均 GDP1000-2000美元，钢材消费强度呈现迅速上升趋势。（3 ）工业化后期阶段，其特征是人均 GDP2000-4000 美元，这一阶段钢材消费强度将维持在一定高水平上。（4 ）成熟阶段，其特征是人均GDP 大于4000 美元，产业结构优

21、化、科技进步和居民消费结构的变化，导致钢材消费强度缓慢下降。从发达国家所走的道路看，工业化是大量消耗自然资源、快速积累社会财富、迅速提高生活水平的过程。纵观世界经济的发展和全球财富的积累，都和钢铁累计消费量的增长保持着同步增长。从英国、美国、日本、前苏联等几个国家工业历程分析，工业化需要大量的钢铁作为支撑。从 1901 年到2007 年，各主要工业国钢材消费总量分别为：美国 78 亿吨、日本 46 亿吨、前苏联 64 亿吨，而我国同期钢材累计消费总量为 40 亿吨，现在我国正处在重化工阶段，而且现在经济高速增长，因此我国对钢铁产品的市场需求潜力巨大。自1993年以来,我国国民经济已实现连续15

22、年高速增长,国内生产总值 GDP 年增长率达 7%以上.这一时期国内钢材消费量增长 5 倍。经济的快速增长必将导致钢材消费总量进一步上升，而且我国正处于工业化发展阶段，对钢材需求的数量特别是质量提出更高要求。从国外工业化的经验看，在实现工业化之前，钢材消费是一个逐渐增加的趋势，而且钢材消费达到饱和点需要三个基本条件，即基本实现工业化、人均 GDP达3500-6000 美元、产业结构发生根本性变化，第三产业达 50%以上。而我国 2007 年人均 GDP 为 2461 美元，产业结构和产业升级还在逐步进行，与达到饱和点的标准还有一定距离，未来几年的发展前景依然看好。统计显示，今年上半年，我国经济

23、同比增长 10.4，增速比上年同期回落了 1.8 个百分点。国家统计局认为，上半年国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，总体保持了“平稳较快”的态势，同时“偏快的经济增速出现减缓”。对国内宏观经济而言，钢材产消量与 GDP 以及固定资产投资有着较强的相关性。一个国家钢材消费量与该国国民经济发展状况、工业化进程密切相关。钢产量和消费量总体上讲，与GDP 以一定比例正向增长。下表显示了我国单位 GDP 的钢材消费量，数据显示从 1997 年至今，每单位 GDP 的增加对应的的钢材产量逐步提高，2006 年达到最高点。可以推断，现阶段随着经济的发展我国钢材消费量仍会保持在高位。表5 GDP 钢材消

24、费趋势日期中国年GDP 总值（亿元）中国年GDP 增长率中国钢铁消费量（万吨）年增长率亿元GDP吨钢消费量19967117710%100060.1411997789739.30%10789.687.83%0.1371998844027.80%11406.265.71%0.1351999896777.60%12364.38.39%0.1382000992158.40%12631.592.16%0.12720011096558.30%14252.212.82%0.13020021203339.10%17970.9326.09%0.149200313582310%21934.0422.05%0.16

25、12004159878.310.10%27472.7225.25%0.1722005183867.910.40%34805.7526.69%0.189200621192311.60%42145.5921.08%0.199200724953011.90%48762.8615.70%0.195资料来源：相关资料整理而从固定资产投资来看，今年前3 个月我国城镇固定资产投资 18317亿元，同比增长 25.9%，比去年同期高出0.6 个百分点。下游行业的各种子行业中，除建筑业同比增幅大大低于去年同期外，其他行业投资依旧旺盛。对比固定资产投资增速与钢材表观消费量的投资增速，今年以来持续高速增长的固定资产

26、投资与钢铁表观消费量的增长明显违背，钢铁消费量上升潜力较大。（二） 成本因素1、铁矿石我国铁矿资源不足且分布不均，已探明铁矿储量中，可利用量有限且品位低、开采条件差，因此，我国钢铁工业的发展对铁矿石进口的依赖程度很大，而且程度逐年加深。世界铁矿石供给厂商相对集中，前三家铁矿石供应商必何必拓、巴西淡水河谷、力拓矿业占到市场总额的 70%,由于卖方具有较大的垄断优势，其议价能力非常强，世界钢铁行业的快速发展导致原材料价格上涨，而且原材料价格上升的幅度和速度非常快，导致钢铁生产企业的利润水平逐步下降。今年年初新一轮铁矿石定价结果是，从 2008 年，从巴西进口的铁矿石离岸价上涨 65%以上，而从澳大

27、利亚进口的铁矿石离岸价涨幅为 79.88%和 96.5%。这一结果充分说明了铁矿石供应商议价能力的强大，钢铁生产的利润分配开始向上游转移，加大了中国钢厂的成本压力。同时国际铁矿石传统定价机制面临破裂，这也给以后铁矿石谈判带来严峻挑战。表6 1988-2007 财年铁矿石基准价格变动一览表年度确定价格时间定价者价格变化%1988 财年1987-12-22Hamersley-4.00%1989 财年1988-12-14Hamersley13.00%1990 财年1990-1-17CVRD-germany15.96%1991 财年1991-1-30Hamersley7.93%1992 财年1991-

28、12-17Hamersley-4.90%1993 财年1992-12-22SNIM-法国钢厂-13.47%1994 财年1994-2-8Hamersley-9.50%1995 财年1994-12-20BHPIO5.80%1996 财年1996-1-25BHPIO6.00%1997 财年1997-1-21BHPIO1.10%1998 财年1998-1-21BHPIO2.82%1999 财年1999-2-16Hamersley-11.00%2000 财年2000-2-27SNIM-法国钢厂5.42%2001 财年2001-3-20CVRD-里瓦4.31%2002 财年2002-5-29CVRD-T

29、KS-2.40%2003 财年2003-5-19CVRD-Arcelor8.90%2004 财年2004-1-13CVRD-Arcelor18.62%2005 财年2005-2-22CVRD-新日铁71.50%2006 财年2006-5-15CVRD-TKS19.00%2007 财年2006-12-21CVRD-宝钢9.50%2008 财年2008 年 2 月CVRD 新日铁、浦项65%(fine)71%(lump)2008 年 6 月力拓宝钢79.88%(fines)，96.5%(lump)资料来源：相关资料整理2、焦炭我国炼焦煤地域分布不均，已探明焦煤可开采储量近 400 亿吨，其中主焦煤84 亿吨、肥煤 51 亿吨，主要集中在山西，而钢铁工业发展较快的沿海各省资