乌龙指事件引发的内控反思.docx

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乌龙指事件引发的内控反思

“乌龙指”事件引发的内控反思

　　事实上，一些券商为了保证高频交易的高效率，博取高风险带来的巨额收益，完全置风险于不顾，既跳过了保证金的验证环节，又游离在其他合规环节的监控之外。

　　在查阅光大证券披露的内控相关信息后，中国管理科学研究院内部控制与风险管理研究所主任王炜发现其在业务控制上存在重大缺陷。

　　一是在内控组织架构设置上存在问题。

由法律合规部、风险管理部、稽核部、纪检监察部四个平行部门多头监管，既不能有效制衡，又可能导致监管缺失。

　　二是业务交易缺乏严格的风控体系贯穿始终。

一般情况下，券商自营业务交易都有严格的风控体系，前台负责事前审核，中台负责事中监控，后台负责事后检查监督与责任追究。

　　而8.16事件中，数百亿元大额异常交易指令却未被风控系统拦截，资金账户当然也不可能被自动锁死。

　　将业务交易系统完全置于风险控制系统之外运作，无异于一辆卸掉刹车的汽车，肇事是迟早的事儿。

王炜说。

　　针对高频交易时间短、金额大、订单多、系统性风险大等业务特点，在国际上是否有经验值得借鉴?

对于券商而言，要优化内部控制系统。

首先要熟悉业务并识别隐藏在业务之中的风险，然后才能有效利用信息技术作为控制风险的有效工具。

此次事件反映出国内一些公司的内控系统与业务严重脱节。

　　对于监管者而言，不妨借鉴美国的熔断机制。

当价格低于1美元的证券在5分钟内波幅达到或超过50%时，其将被暂停交易;当价格不低于1美元的股票或ETF在5分钟内波幅达到或超过30%时，其将被暂停交易。

　　做会踩刹车的赛车手

　　赛车界最牛的赛车手不是会踩油门的赛车手，而是会踩刹车的赛车手。

F1之王舒马赫的至理名言值得处在新兴加转轨关键期的券商们借鉴。

　　从国际上曾红极一时的巴林银行、雷曼等金融大鳄，到国内曾有着12年历史的南方证券，都跌倒在同一个地方内控漏洞。

　　这也说明，内控虽然不能直接开花果实，却是企业持续经营、强本固基之道。

　　与此同时，伴随着资本市场规模越来越大、投资者越来越多，券商在内控制度方面的设计不完善、执行不到位，不仅让其自吞苦果，还损害了证券行业的诚信形象，损害了整个证券市场公开、公平、公正的立身之本，损害众多投资者的利益。

　　近几年，券商的创新业务快速发展，但缺乏一个与之配套的风险管控体系，券商的内控体系也应当与经营规模、业务范围、竞争状况和风险管理水平等相适，并随着情况的变化及时调整，形成自己的特色，而不是简单地硬搬硬套国外现成的东西。

王炜说。

　　作为监管部门，一方面要不断强化对券商的内控有效性的监管，加大对内控失控行为的惩戒，另一方面要设置有效的防控机制，为资本市场的健康发展保驾护航。

　　8.16事件敲响了警钟，那些贪图高收益而置高风险于不顾、屡屡触碰内控红线的券商们，终将为违规行为付出生命的代价。

　　一个错误的交易指令，引发A股史上最大乌龙，也将肇事者光大证券推至风口浪尖。

　　继8月16日策略投资部套利系统出错致A股异常暴涨之后，8月18日光大证券再摆乌龙，其证券固定收益部交易误操，导致以超低价卖出10年期国债。

　　接连的乌龙事件，让光大证券的内部控制缺陷暴露无疑，也引起业界对券商内控有效性的审视。

　　有缺陷的高速公路

　　当汽车全速行驶在一条路面窄、坡度大、视线不清的高速公路上，会酿成多么严重的后果?

如果把信息系统视为一条支撑内控高效运转的高速公路，那么，光大证券的这条路显然存在先天不足。

　　光大证券称，8.16事件产生的原因是ETF套利的高频交易系统的订单生成和执行系统存在错误，并被连锁触发，滚单生成巨量市价委托订单，直接发送至上海证券交易所。

　　所谓高频交易，是指利用强大的计算机系统在毫秒之内自动集中大额买卖谋取高额收益。

而高频交易信息系统一旦出现错误，将会在短时间内给股市带来毁灭性冲击。

　　当26082笔订单、234亿元巨额交易在2秒钟内从高频交易系统直接发至交易所，2分钟内成交72亿元，沪指瞬间暴涨6%，创年内最大日涨幅。

　　一时之间，股市内外的投资者们都惊呆了。

　　8.16事件的真实原因到底是高频交易系统缺陷引发的失控，还是其原本就完全在公司风险控制系统之外裸跑?

东北财经大学会计学院院长方红星指出，如果信息系统基本架构、程序设计和调用、权限分配等方面存在缺陷，那就需要券商进行深刻反思和切实改进。

　　在信息技术时代，任何一家券商的正常运营与内控管理都离不开信息系统这把双刃剑管控得当，信息系统令内控如虎添翼;管控不当，则雪上加霜。

　　尤其是金融、保险、证券等行业的信息系统，处理的都是大规模、高精度的复杂数据，其信息系统的设计和运行质量、内控的有效性，是其生命力所在。

方红星说。

　　方红星表示，这至少说明相关人员在专业胜任能力、尽职尽责方面存在重大问题，涉及到的券商在内控环境方面的缺陷也亟待完善。

　　在国际上，操作失误引发的乌龙指事件也不鲜见。

日本瑞穗证券曾将客户要求的以每股61万日元卖出1手敲成以每股1日元卖出61万手;而美股交易员在卖出股票时误将1600万美元打成160亿美元，导致道琼斯指近千点的闪电暴跌。

　　重庆理工大学会计系教授毛华扬认为，将8.16事件归因于系统缺陷似乎正确，但其根本原因在于系统缺乏一种预防矫正的行为，即工业上常用的防呆机制针对可能发生的情况设计的一种预防性措施。

　　譬如常见的手机SIM卡有一个缺角的设计，这就是防呆缺口。

如果插反了，就不可能把它插进去。

毛华扬说，这一做法也可以在设计信息系统内控时引入。

　　没有刹车的疯狂赛车

　　光大证券信息系统存在缺陷只是表象，内控机制形同虚设才是其失控的根本原因。

　　就像一辆没有刹车系统的疯狂赛车，即使有再好的高速公路，汽车也不能安全、高速地行驶。

　　如果订单生成系统和订单执行系统之间缺乏必要的复核和审批，系统能自动地连锁触发，那么，什么事情都有可能发生，出现目前的情形已经是不幸中的万幸了。

方红星认为。

　　事實上，一些券商為瞭保證高頻交易的高效率，博取高風險帶來的巨額收益，完全置風險於不顧，既跳過瞭保證金的驗證環節，又遊離在其他合規環節的監控之外。

　　在查閱光大證券披露的內控相關信息後，中國管理科學研究院內部控制與風險管理研究所主任王煒發現其在業務控制上存在重大缺陷。

　　一是在內控組織架構設置上存在問題。

由法律合規部、風險管理部、稽核部、紀檢監察部四個平行部門多頭監管，既不能有效制衡，又可能導致監管缺失。

　　二是業務交易缺乏嚴格的風控體系貫穿始終。

一般情況下，券商自營業務交易都有嚴格的風控體系，前臺負責事前審核，中臺負責事中監控，後臺負責事後檢查監督與責任追究。

　　而8.16事件中，數百億元大額異常交易指令卻未被風控系統攔截，資金賬戶當然也不可能被自動鎖死。

　　將業務交易系統完全置於風險控制系統之外運作，無異於一輛卸掉剎車的汽車，肇事是遲早的事兒。

王煒說。

　　針對高頻交易時間短、金額大、訂單多、系統性風險大等業務特點，在國際上是否有經驗值得借鑒?

對於券商而言，要優化內部控制系統。

首先要熟悉業務並識別隱藏在業務之中的風險，然後才能有效利用信息技術作為控制風險的有效工具。

此次事件反映出國內一些公司的內控系統與業務嚴重脫節。

　　對於監管者而言，不妨借鑒美國的熔斷機制。

當價格低於1美元的證券在5分鐘內波幅達到或超過50%時，其將被暫停交易;當價格不低於1美元的股票或ETF在5分鐘內波幅達到或超過30%時，其將被暫停交易。

　　做會踩剎車的賽車手

　　賽車界最牛的賽車手不是會踩油門的賽車手，而是會踩剎車的賽車手。

F1之王舒馬赫的至理名言值得處在新興加轉軌關鍵期的券商們借鑒。

　　從國際上曾紅極一時的巴林銀行、雷曼等金融大鱷，到國內曾有著12年歷史的南方證券，都跌倒在同一個地方內控漏洞。

　　這也說明，內控雖然不能直接開花果實，卻是企業持續經營、強本固基之道。

　　與此同時，伴隨著資本市場規模越來越大、投資者越來越多，券商在內控制度方面的設計不完善、執行不到位，不僅讓其自吞苦果，還損害瞭證券行業的誠信形象，損害瞭整個證券市場公開、公平、公正的立身之本，損害眾多投資者的利益。

　　近幾年，券商的創新業務快速發展，但缺乏一個與之配套的風險管控體系，券商的內控體系也應當與經營規模、業務范圍、競爭狀況和風險管理水平等相適，並隨著情況的變化及時調整，形成自己的特色，而不是簡單地硬搬硬套國外現成的東西。

王煒說。

　　作為監管部門，一方面要不斷強化對券商的內控有效性的監管，加大對內控失控行為的懲戒，另一方面要設置有效的防控機制，為資本市場的健康發展保駕護航。

　　8.16事件敲響瞭警鐘，那些貪圖高收益而置高風險於不顧、屢屢觸碰內控紅線的券商們，終將為違規行為付出生命的代價。

　　一個錯誤的交易指令，引發A股史上最大烏龍，也將肇事者光大證券推至風口浪尖。

　　繼8月16日策略投資部套利系統出錯致A股異常暴漲之後，8月18日光大證券再擺烏龍，其證券固定收益部交易誤操，導致以超低價賣出10年期國債。

　　接連的烏龍事件，讓光大證券的內部控制缺陷暴露無疑，也引起業界對券商內控有效性的審視。

　　有缺陷的高速公路

　　當汽車全速行駛在一條路面窄、坡度大、視線不清的高速公路上，會釀成多麼嚴重的後果?

如果把信息系統視為一條支撐內控高效運轉的高速公路，那麼，光大證券的這條路顯然存在先天不足。

　　光大證券稱，8.16事件產生的原因是ETF套利的高頻交易系統的訂單生成和執行系統存在錯誤，並被連鎖觸發，滾單生成巨量市價委托訂單，直接發送至上海證券交易所。

　　所謂高頻交易，是指利用強大的計算機系統在毫秒之內自動集中大額買賣謀取高額收益。

而高頻交易信息系統一旦出現錯誤，將會在短時間內給股市帶來毀滅性沖擊。

　　當26082筆訂單、234億元巨額交易在2秒鐘內從高頻交易系統直接發至交易所，2分鐘內成交72億元，滬指瞬間暴漲6%，創年內最大日漲幅。

　　一時之間，股市內外的投資者們都驚呆瞭。

　　8.16事件的真實原因到底是高頻交易系統缺陷引發的失控，還是其原本就完全在公司風險控制系統之外裸跑?

東北財經大學會計學院院長方紅星指出，如果信息系統基本架構、程序設計和調用、權限分配等方面存在缺陷，那就需要券商進行深刻反思和切實改進。

　　在信息技術時代，任何一傢券商的正常運營與內控管理都離不開信息系統這把雙刃劍管控得當，信息系統令內控如虎添翼;管控不當，則雪上加霜。

　　尤其是金融、保險、證券等行業的信息系統，處理的都是大規模、高精度的復雜數據，其信息系統的設計和運行質量、內控的有效性，是其生命力所在。

方紅星說。

　　方紅星表示，這至少說明相關人員在專業勝任能力、盡職盡責方面存在重大問題，涉及到的券商在內控環境方面的缺陷也亟待完善。

　　在國際上，操作失誤引發的烏龍指事件也不鮮見。

日本瑞穗證券曾將客戶要求的以每股61萬日元賣出1手敲成以每股1日元賣出61萬手;而美股交易員在賣出股票時誤將1600萬美元打成160億美元，導致道瓊斯指近千點的閃電暴跌。

　　重慶理工大學會計系教授毛華揚認為，將8.16事件歸因於系統缺陷似乎正確，但其根本原因在於系統缺乏一種預防矯正的行為，即工業上常用的防呆機制針對可能發生的情況設計的一種預防性措施。

　　譬如常見的手機SIM卡有一個缺角的設計，這就是防呆缺口。

如果插反瞭，就不可能把它插進去。

毛華揚說，這一做法也可以在設計信息系統內控時引入。

　　沒有剎車的瘋狂賽車

　　光大證券信息系統存在缺陷隻是表象，內控機制形同虛設才是其失控的根本原因。

　　就像一輛沒有剎車系統的瘋狂賽車，即使有再好的高速公路，汽車也不能安全、高速地行駛。

　　如果訂單生成系統和訂單執行系統之間缺乏必要的復核和審批，系統能自動地連鎖觸發，那麼，什麼事情都有可能發生，出現目前的情形已經是不幸中的萬幸瞭。

方紅星認為。