新注册会计师考试《财务成本管理》真题答案及解析.docx

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新注册会计师考试《财务成本管理》真题答案及解析

（新）2019注册会计师考试真题、答案及解析

《财务成本管理》

一、单选题。

1.目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。

假设其他条件不变,该资本结构也是（）

A.使每股收益最高的资本结构B.使股东财富最大的资本结构

C.使股票价格最高的资本结构D.使利润最大化的资本结构

【参考答案】B

【答案解析】公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。

同时，在该资本结构下，公司的加权平均资本成本也是最低的。

假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

2、某公司明销售收入为50万,边际贡献率为30%,该公司仅有K、W两部门,其中K部门变动成本为30万元,边际贡献率为25%，下列各项中错误的是（）。

A.K部门的变动成本率为70%B.K部门的边际贡献为10万元

C.W部门]的边际贡献率为50%D.W部门的销售收入为10万元

【参考答案】A

【答案解析】变动成本率+边际贡献率=1,所以K部门的变动成本率=1-25%=75%,选项A不正确。

K部门销售收入=30/75%=40（万元）,则K部门边际贡献=40x25%=10（万元）,选项B正确。

W部门]销售收入=50-40=10（万元）,选项D正确。

该公司边际贡献总额=50x30%=15（万元）,W部门]边际贡献=15-10=5（万元）,W部门边际贡献率=5/10=50%,选项C正确。

3、甲公司股票每股市价10元,以配股价格每股8元向全体股东每股10股配售10股。

拥有甲80%股权的投资者行使了配股权，乙持有甲1000股,未行使配股权,配股除权使乙的财富（）。

A.增加220元B.减少890元C.减少1000元D,不发生变化

【参考答案】B

【答案解析】股份变动比例为0.8,配股后每股价格=（10+0.8x8）/（1+0.8）=9.11（元）,股东配股后乙拥有的股票价值=9.11x1000=9110（元）,股东财富损失=1000x10-9110=890（元）。

4、电信运营商推出“手机10元保号,可免费接听电话和接收短信,主叫国内通话每分钟0.2元”套餐业务,若选用该套餐,则消费者每月手机费属于（）

A.半变动成本B.固定成本C阶梯式成本D.延期变动成本

【参考答案】A

【答案解析】半变动成本,是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。

这类成本通常有..一个初始成本，一般不随业务量变动而变动,相当于固定成本;在这个基础上;成本总额随业务星变化呈正比例变化，又相当于变动成本。

这两部分混合在一起,构成半变动成本。

5、甲工厂生产联产品X和Y,9月产量分别为690与1000件,分离点前发生联合成本4万元,分离点后分别发生深加工成本1万元和1.8万元，X、Y的最终销售总价分别为97万元和145.8万元,根据可变现净值,X、Y总加工成本分别是（）。

A.1.2万和2.8万B.1.6万和2.4万

C.2.2万和4.6万D.2.6万和4.2万

【参考答案】D

【答案解析】X产品的可变现净值=97-1=96（万元）,Y产品的可变现净值=145.8-1.8=144（元）,X产品应分配的总成本=96/（96+144）x4=1.6（万元）,Y产品应分配的总成本=144/（96+144）x4=2.4（万元）。

所以X产品的总加工成本=1.6+1=2.6（万元）,Y产品的总加工成本=2.4+1.8=4.2（万元）

6、甲是一家汽车制造企业,每年需要M零部件20000个，可以自制或外购，自制时直接材料费用为400元/个，直接人工费用为100元/个,变动制造费用为200元/个，固定制造费用为150元/个,甲公司有足够的生产能力,如不自制,设备出租可获得年租金40万元,甲选择外购的条件是单价小于（）元。

A.680B.720C.830D.870

【参考答案】B

【答案解析】企业有足够的生产能力，并且存在机会成本,则企业自制的单位变动成本=400+100+200+400000/20000=720（元）。

甲、

7、乙公司已进入稳定增长状态,,股票信息如下：

甲乙最近一期每股股利0.75元0.55元股利稳定增长率6%8%股票价格15元18元

下列关于甲、乙股票投资的说法中,正确的是（）。

A.甲、乙股票股利收益率相同B.甲、乙股票股价增长率相同

C.甲、乙股票资本利得收益率相同D.甲、乙股票期望报酬率相同

【参考答案】D

【答案解析】根据固定增长股利模型，可以得到R=D1/P0+g=股利收益率+股利增长率由于股利的增长速度也就是股价的增长速度,因此,g可以解释为股价增长率或资本利得收益率,所以甲、-乙股票的股价增长率和资本利得收益率不相同,选项BC错误。

甲股票的股利收益率=0.75x（1+6%）/15=5.3%,乙股票的股利收益率=0.55x（1+8%）/18=3.3%,选项A错误。

甲股票的期望报酬率=5.3%+6%=11.3%，乙股票的期望报酬率=3.3%+8%=11.3%,选项D正确。

8、目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。

假设其他条件不变,该资本结构也是（）。

A.使每股收益最高的资本结构B.使股东财富最大的资本结构

C.使股票价格最高的资本结构D.使利润最大的资本结构

【参考答案】B

【答案解析】公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高,而不一定是每股收益最大的资本结构。

同时在该资本结构下,公司的加权平均资本成本也是最低的。

假设股东投资资本和债务价值不变,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

9、假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中,会引起期权价值同向变动的是（）

A.执行价格B.无风险利率C.标的股票市价D.标的股票股价波动率

【参考答案】D

【答案解析】不管是欧式期权还是美式期权,不管是看涨期权还是看跌期权,股价波动率越大,都会使期权价值上升。

执行价格上升,会使看涨期权价值下降。

无风险利率以及标的股票市价上升,都会使看跌期权价值下降。

10、甲公司处于可持续增长状态,2019年初总资产为1000万元,总负债为200万元,预计2019年净利润为100万元，股利支付率为20%，甲公司2019年可持续增长率为（）。

A.2.5%B.8%C.10%D.11.1%

【参考答案】C

【答案解析】甲公司目前处于可持续增长状态,因此可以根据期初股东权益计算可持续增长率。

期初股东权益=1000-200=800（万元）,可持续增长率=100x（1-20%）/800=10%。

11、甲公司是一家啤酒生产企业,淡季占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产）,旺季需额外增加300万元季节性存货。

经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。

甲公司的营运资本筹资策略是（）

A.保守型策略B.适中型策略C.激进型策略D.无法确定

【参考答案】C

【答案解析】甲公司生产经营淡季的易变现率=（2000-1000-200）/（300+200+500）=80%<1，为激进型筹资策略。

12、甲公司有X、Y两个项目组,分别承接不同的项目类型,X项目组的资本成本为10%,Y项目组的资本成本为14%,甲公司资本成本为12%，下列项目中,甲公司可以接受的是（）。

A.报酬率为9%的X类项目B.报酬率为11%的X类项目

C.报酬率为12%的Y类项目D.报酬率为13%的Y类项目

【参考答案】B

【答案解析】项目的资本成本与公司的资本成本不同是因为项目的风险与公司整体风险不同,因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准,而应该用项目的资本成本,只有选项B的报酬率是大于该项目的资本成本的，因此选项B是答案。

13、甲商场进行分期付款销售，某款手机可在半年内分6期付款,每期期初付款600元,假设年利率为12%,如购买时一次性付清,则付款金额最接近（）元。

A.2912B.3437C.3471D.3512

【参考答案】D

【答案解析】每期期初付款,则本题为预付年金。

半年内分6期付款,则每期为一一个月,期利率为12%/12=1%,则付款金额现值=600x（P/A,1%,6）x（1+1%）=600x5.7955x（1+1%）=3512.07（元）。

14、甲公司在生产经营淡季占用200万元货币资金、300万元应收账款、500万元存货、900万元固定资产以及100万元无形资产（除此以外无其他资产）,在生产经营高峰期会额外增加400万元季节性存货。

经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元,其余靠短期借款提供资金。

甲公司的营运资本筹资策略是（）。

A.适中型策略B.激进型策略C.无法确定D.保守型策略

【参考答案】A

【答案解析】甲公司生产经营淡季的易变现率=（2000-900-100）/（200+300+500）=1,为适中型筹资策略。

二、多选题。

1、甲投资者同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,该投资策略适合的情形有（）。

A.预计标的股票市场价值将小幅下跌B.预计标的股票市场价值将大幅上涨

C.预计标的股票市场价值将大幅下跌D.预计标的股票市场价值将小幅上涨

【参考答案】BC

【答案解析】多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。

多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。

2、优先股股东比普通股股东的优先权体现在（）。

A.优先取得剩余财产B.优先出席股东大会

C.公司重大决策的优先表决权D.优先获得股息

【参考答案】A，D

【答案解析】相对普通股而言,优先股有如下特殊性:

（1）优先分配利润;

（2）优先分配剩余财产:

（3）表决权限制。

除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议,所持股份没有表决权。

甲公司拟投资一个采矿项目,经营期限10年,资本成本14%,假设该项目的初始现金流量发生在期初,营业

3、现金流量均发生在投产后期末,该项目现值指数大于1。

下列关于该项目的说法中,正确的有（）。

A.净现值大于0B.折现回收期大于10年

C.会计报酬率大于14%D.内含报酬率大于14%

【参考答案】A，D

【答案解析】该项目现值指数大于1,说明项目的净现值大于0，项目可行,因此内含报酬率大于资本成本14%,折现回收期小于经营期限10年。

根据题目,无法判断会计报酬率和资本成本的关系。

4、甲投资组合由证券X和证券Y组成，X占40%，Y占60%。

下列说法中C.正确的有（）。

A.甲的期望报酬率=X的期望报酬率x40%+Y的期望报酬率x60%

B.甲期望报酬率的标准差=X期望报酬率的标准差x40%+Y期望报酬率的标准差x60%

C.甲期望报酬率的变异系数=X期望报酬率的变异系数x40%+Y期望报酬率的变异系数x60%

D.甲的系数无X的β系数x40%十Y的系数x60%

【参考答案】A，D

【答案解析】投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险，因此选项A正确,选项B错误;。

变异系数是标准差与均值的比，因此选项C错误;投资组合的系数等于被组合各证券系数值的加权平均数，因此选项D正确。

5、下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中，正确的有（）。

A.高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本

B.高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

C.高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

D.高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

【参考答案】B，D

【答案解析】在考