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筹码分布基础知识

周末传真

——筹码分布CYQ的基础知识

（一）

筹码分布CYQ的基本原理

   关于筹码分布，在前几周的周末传真中曾重点列举了几个实际例子加以分析，在我的论坛中也经常提到筹码分布，许多非指南针用户对此有较大兴趣，希望了解更多，下面就关于筹码分布的基本原理向大家作一介绍：

   “筹码分布”的准确的学术名称应该叫“流通股票持仓成本分布”，在指南针证券分析软件中，它的英文名字叫“CYQ”。

　　其实，“筹码分布”是一个很中国化的名字，因为在世界范围内，可能只有中国人管股票叫筹码，或许也只有中国人把投资股票叫“炒股”。

而股票一加上“炒”字，就有了更多的人为操作的味道有了更多的博弈的味道。

而如果把股票的仓位叫做“筹码”，那就无异于把股市当成了赌场。

这多多少少是对股市的不尊敬，但我们的股市有着浓厚的博弈色彩却是事实。

在股市的这场博弈中，人们要做的是用自己的资金换取别人的筹码，再用自己的筹码换取别人的资金，于是乎就赚了别人的钱。

所以对任何一个炒股的人，理解和运用筹码及筹码分布是极其重要的。

　　或许“筹码分布”和“CYQ”的称谓，应该有一个更贴切的名字，但这个说法大家已经用了几年，成了一种习惯，想改也比较麻烦，所以就约定俗成，暂且如此称谓吧。

　　“筹码分布”的市场含义可以这样理解：

它反映的是在不同价位上投资者的持仓数量。

如果光凭文字来叙述“筹码分布”可能要颇费周章，为方便起见，我们建立并分析了一个微型的筹码分布模型，使读者更准确地理解它的含义。

　　1.筹码分布及计算原理

　　我们先做这样一个假设：

　　某公司有16股股票，这16股被3个不同的投资者持有。

股东A曾在10元价位上买过3股，而后又在11元价位上买了6股；而股东B则在12元的持仓成本上买进了4股；股东C，在13元上买了1股，在14元上持有2股。

把这3位股民的股票加起来，正好是16股。

　　我们来做一张图。

　　在这张图上，我们就把股票换成像麻将牌一样的筹码，在图的右边，我们先把价位标清楚，从10元一直标到14元，共5个价位，然后我们把这些筹码按照当时股东们买它的成本堆放到它相应的价位上，于是就形成了图1—1的样子：

图1-1：

一个简单的筹码分布模型

　　从这张图上我们可以清楚的看到：

这只股票在11元价位上，投资者的筹码比较重一些，12元至10元次之，13元以上筹码量就不多了。

此外，除了上面所说的股东A、B、C以外，曾经还有一位投资者D，在9元左右买过这只股票，后来又以11元转卖给了股东A，于是D先生提出了一个问题，“我9元钱的历史交易怎么没有在这张筹码分布图上得到反映？

”其实这个问题不难讲清楚，大家注意到图上的筹码总共只有16股，而这只股票的流通盘也是16股，筹码分布只去表现这一天所有在册股东的建仓成本，由于D已经卖掉了自己的股票，所以他的筹码在筹码分布上就看不见了。

这是筹码分布的一个重要特征：

既它反映一只股票的全体投资者在全部流通盘上的建仓成本和持仓量，它所表明的是盘面上最真实的仓位状况。

　　随着交易的继续，筹码会在投资者之间进行流动，因而筹码分布也不是一成不变的。

假定随后发生了一个交易：

股东B把他的12元价位建仓的4股股票卖掉了3股，成交价是14元，由股东D承接，于是筹码分布就成为了图1—2的那个样子：

图1—2：

筹码在投资者之间发生转移

　　事实上，筹码分布并不关心盘面中的筹码到底是属于股东A的还是股东B的，上面的两张模拟图之所以标注股东的持股状态，仅仅是为了让大家看得更清楚一些。

　　如果换成真正的上市公司，那么一个公司的流通盘最少也有1000万股，其价位分布是相当广阔的。

图1—3是一张真正的筹码分布图，它被放在K线图的右边，在价位上它和K线图使用同一个坐标系。

当大量的筹码堆积在一起的时候，筹码分布看上去像一个侧置的群山图案。

这些山峰实际上是由一条条自右向左的线堆积而成，每个价位区间拥有一条代表持仓量的横线。

持仓量越大则线越长，这些长短不一的线堆在一起就形成了高矮不齐的山峰状态，也就形成了筹码分布的形态。

　　从图1—3中可以看出，2000年5月15日的深宝安A有两个不同的建仓密集区。

换句话说，在筹码分布图上我们可以看到两个非常明显的密集峰：

一个位于4块多钱的价位附近，另一个位于6块多钱的价位区间。

图1—3：

深宝安A2000.05.15日的筹码分布

　　由于证券交易所不向公众提供投资者的帐目信息，所以各类软件中的筹码分布状况均是通过历史交易计算出来的近似值。

假定筹码的抛出概率与浮动盈利及持股时间有关，可以在一定数量的投资群体中进行抽样检测，以获得这个抛出概率的函数，然后再根据这个抛出概率，认定每日交易中哪些原先的老筹码被冲销，并由现在的新筹码来代替。

　　我们把问题说得再简单一点：

根据相当多的投资者的获利了结的习惯，尤其就散户而言，在获利10%至20%之间最容易把股票卖掉；而对主力而言，很难在盈利30%以下时卖出他的大部分仓位。

那么，获利15%的获利盘对当日成交的贡献就比获利25%要大一些。

这是较为精确的计算筹码分布的方法，有时候出于计算量的考虑，也可以用相等的抛出概率来代替真实的抛出概率统计，这样会引发一定的误差，不过这个误差是可以承受的。

因为在实际的投资分析中，某个价位的筹码量多一些或少一些不会影响最终的结论。

在“指南针”的CYQ推出后，几乎所有的国内软件厂家都模仿了一个筹码分布图，有一些做得还是很不错的，但有一些算法误差过大。

这类不准确的算法是把历史成交，按时间加权，时间越久占筹码分布的比重越低，这样做表面上似乎也可以得到一个很像筹码分布的东西，但实际上是不能用的。

因为各股的活跃程度差异很大，人为的确定历史筹码的挥发速度很难反映这个差异。

周末传真

——关于筹码分布CYQ的基础知识（四）

3．筹码分布的衍生指标

   在上两周的周末传真中主要讲述了筹码分布的基本形态，由本周起我们谈谈由筹码分布衍生出来的一些技术指标，这些指标都是捕捉庄家的秘密武器。

   在很长一段时间内，人们都把“筹码分布”称作“技术分析指标”，其实这种说法有欠准确。

从严格意义上说，筹码分布和K线图是同一类的技术工具，它们都可以称为技术图形。

由筹码分布衍生的博弈K线也是技术图形，但为了使用方便，指南针软件也把它放到了指标窗口中去展示。

我们需要用一些数学的方法，进一步提取筹码分布的特征，从而使它形成真正意义上的技术分析指标。

比如活动筹码（ASR）、成本重心（CKDW）等。

这些围绕筹码分布的技术指标，即我们将要谈到的筹码分布的衍生指标，是从若干个侧面定量描述筹码的状态，它能使我们从技术层面上分析个股，因此具有一定的参考价值。

　　一、博弈K线

　　2000年初，杨新宇博士设计出了一种新的K线，这种K线被命名为“博弈K线”，其英文简称为“CYQK”。

杨新宇博士对“博弈K线”做了如下的解释：

　　“观察CYQ筹码分布可以看出，市场筹码分布就像股价运行的地形，在筹码分布密的地方，股价涨跌就费力，如同走山路；在筹码分布稀的地方，股价涨跌阻力小，如同走平原。

由此产生一个概念，同样幅度的涨跌在不同价位的含义是不同的，冲破密集区5%涨跌和在成交稀疏地的5%涨跌的意义应该是不同的。

怎样把股价涨跌的这种不同市场意义用一个指标表达出来呢？

于是产生了博弈K线。

”

图3—1：

国投原宜（0826），画面下方的K线图为博弈K线

　　大家可以从图3—1中看到博弈K线。

它被画到K线窗口下方的指标栏，可以使用调用一个分析指标的方法将其显示在窗口中。

从图上我们可以看到，博弈K线的走势和K线的走势表面上差别不大，但实际上却有着本质的不同。

　　博弈K线与普通K线的区别在于：

K线的开盘、收盘、最高、最低都是相对应于股价，而博弈K线的开盘、收盘、最高、最低指的是获利盘。

例如在图3—1中，2000年3月20日博弈K线开盘于32.80，收盘于66.83，它的意思是：

这只股票在这天开盘时的获利盘为32.8%，而到了收盘时其获利盘为66.83%。

说得更清楚些，这只股票早上的时候只有约三分之一的筹码是获利的，而到了晚间，其获利的筹码就增加至为流通盘的约三分之二了。

于是在这一天之内，有占流通盘的34%的筹码获得了解套。

但在这一天，股价仅仅是上涨了4.82%，所以从图上看，普通K线与博弈K线的长度存在着非常明显的差异，博弈K线要比普通K线长的多，这反映了投资者获利状况的变化比其股价的变化要大得多的多。

　　我们把图3—1最后一个交易日的博弈K线，称为博弈K线的长阳线，简称“博弈K线长阳”，或记做“CYQK长阳”。

它的市场含义是这个交易日有大量的筹码解套；与之相反，有时候我们也可以在博弈K线上看到较长的大阴线，那么，市场上一定有很多筹码在当天由获利状态变成了套牢状态。

　　如果再看一下图3—1，我们可以发现博弈K线长阳出现时，股价往往向上穿越了筹码密集区，正是由于这种股价的向上穿越，导致了大量套牢筹码转为了获利筹码，所以才引发了博弈K线的长阳。

　　在实战中，博弈K线长阳的换手率是我们应该关心的问题。

因为股价穿越筹码密集区时，势必遭到一定程度的解套抛压。

抛压量的大小跟主力的持仓量关系极大。

假若是散户巨量持仓，则会引发大量的解套抛盘，相应的换手率也会很高；但如果是主力巨量持仓，则这只股票的抛压会轻得多。

这是因为：

一旦主力开抛，多半会引发股价的下挫，所以主力出不了多少货，就会将自己再度套牢。

所以主力要想解套出局，他们一般是把股价做得再高一些，往往不会刚打个平手就走。

　　这样分析下来，我们就会明白博弈K线的无量长阳应该是主力高度控盘的标志。

如果这个无量长阳发生于股价的相对低位，则说明主力的建仓已经完毕，那么这只个股的中线上扬不过是启动时间的早晚问题，只要有耐心，就能等得到。

　　博弈K线的背后是股票的获利盘，其技术指标是获利盘最低为0（满盘被套），最高为100%（满盘获利），所以博弈K线的运动轨迹是在“0”与“100”之间进行震荡。

当一只股票在实现了满盘获利之后依然继续上涨，那么博弈K线会在高位钝化，它会在100这个数字附近保持高位的横盘，见图3—2。

图3—2：

马钢股份（600808），博弈K线高位钝化

　　与此相反，如果一只股票所有的筹码被套以后仍然持续下跌，这时博弈K线会在0附近低位钝化，如我们在图3—3上看到的情形。

图中的个股四川长虹（600839）屡创新低，博弈K线被压在地板上，长时间抬不起头来。

这种博弈K线的低位钝化，是股价正处于下降趋势的表现，虽然这时股价的位置已经很低，但是“逢低买入”的观点对它而言并不一定合适。

图3—3：

博弈K线的低位钝化

　　那么，如果不能买博弈K线低位钝化的股票，是不是可以买博弈K线高位钝化的股票？

本人做了一个小小的测试，结果是买入这类股票，有46%的情况是先获利10%，而54%的情形是先下跌10%再说，因而此类上升趋势的个股也不能盲目去追。

统计发现：

在熊市中的牛股反而可以持续上涨。

就是说，如果您想跟风买入一只在高位持续上涨的强势牛股，必须关注一下大盘的状况。

如果大盘不错，买上升趋势的个股要特别慎重，因为这个时候主力有出货条件；但是熊市就不同了，熊市的牛股没人敢跟，主力也不可能顺利出场。

此时您如果大着胆子追一把，没准会有意想不到的收获。

因此，在熊市中的博弈K线高位钝化值得关注。

　　简言之，选股与大盘的状况有着对立统一的辨证关系，每一种类型的个股都有相辅相成的大盘条件。

就博弈K线低位的无量长阳来说，它比较喜欢的大盘背景是大盘的牛市。

一般来说：

大牛市买小牛股，小牛市买大牛股，行情火爆买冷门股，行情低迷买热门股，大盘低位买高位个股，大盘高位买低位个股……在股市的逻辑中始终充满了辩证法。

二、活动筹码ASR

　　活动筹码ASR的计算方法是这样的：

以当日收盘价为基准，统计在该价位上下10%的区间内的筹码总量，这个筹码量就是活动筹码，代号ASR。

　　在一般的情况下，浮动盈利在-10%到+10%之间，是筹码最不稳定的区域。

如果筹码的套牢幅度很深，远大于10%