成长性分析图表修改.docx
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成长性分析图表修改
宝
钢
与
武
钢
财
务
报
告
分
析
第四小组：
班级
姓名
学号
会计1002
谢宇希*
100770215
会计1002
黄凯雯
100770202
会计1002
罗欢
100770223
会计1002
赵雪娇
100770224
会计1002
毛杨文倩
100770228
会计1002
顾晖
100770232
目录
第一节：
…………………………宝钢的历史与主要业务
第二节：
…宝钢08,09,10三年财务分析报告（成长性分析）
第三节：
………………………………市场价值比率分析
第四节：
………………………………………...杜邦模型
第五节………………………………………财务分析总结
第六节：
…………………宝钢和武钢基本情况对比分析
宝钢的历史与主要业务
1.宝钢的历史介绍：
宝钢集团公司（简称“宝钢”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。
宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。
《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。
公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。
在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。
做为中国冶金行业最大规模的企业，上海宝钢集团公司初步建立技术创新体系。
宝钢集团有限公司是以宝山钢铁（集团）公司为主体，联合重组上海冶金控股（集团）公司和上海梅山（集团）公司，于1998年11月17日成立的特大型钢铁联合企业。
宝钢集团目前已经成为邯郸钢铁[600001]（已经撤出所持股份，河北钢铁集团接盘），八一钢铁[600581]，兴业银行[601166]，华夏银行[600015]，济南钢铁[600022]，中国人寿601628]，中国华宝国际信托投资公司等大量的优秀的上市公司的大股东的地位，间接参股50多家投资基金，帐面盈利已经超过500亿人民币了，目前在二级市场上运营的资本超过200亿，并计划今年登陆美国和香港股市，宝钢集团成为世界级金融财团地位已经确立了。
主营业产业：
宝钢是中国规模最大、品种规格最齐全、高技术含量和高附加值产品份额比重最大的钢铁企业。
其主要生产基地为宝山钢铁股份有限公司、宝钢集团上海第一钢铁有限公司、宝钢集团上海浦东钢铁有限公司、宝钢集团上海五钢有限公司、宝钢集团上海梅山有限公司、宁波宝新不锈钢有限公司等。
目前钢铁生产规模在2000万吨左右，产品结构以板管材为主、棒线材为辅，不锈钢产品正在发展之中。
宝钢的汽车板、造船板、家电板、管线钢、油管等高档产品在国内的市场占有率位于前列，同时也是优质工模具钢、高性能轴承钢、弹簧钢、钢帘线用钢以及航空航天用钢的主要供应商。
成长性分析
一．资产负债表
（一）三年资产规模
从该图中我们可以看出宝钢股份有限公司的总资产在09年剧增了150万，这可能是因为宝钢在09年售出了大量的固定资产，获得收益。
而08年和10年则差不多持平。
（二）三年净资产规模
从图中可以看到，三年中净资产的总额数，其中09年的最高，说明09年所有者权益的利益得到了最好的保护。
10年的净资产较于09年减少了将近10万，而08年的则比10年的还要低，净资产总额较低时，股东会对企业没有充分的信心，担心企业会使自己的利益受损，也不敢再多向企业投入资金。
（三）三年总资产的增长情况
（图中紫色的为09年的增长率，蓝色的为10年的增长率）
从该表中，我们可以清楚地看到，09年的资产较于08年是增长的，而10年则是下降的，这体现了企业对于资金的管理不善，企业应当注重对于资金的管理，使得资金发挥其最大的作用，使公司和股东都能享受最大的利益。
（四）资产结构的分析
资产结构可以分为固定资产和流动资产。
这里我们主要分析三年的非流动资产总额
其中，08年和10年的非流动资产总额相差并不是很多，但是09年的急剧下降，这是由于09年宝钢公司将大量的固定资产向外出售，使得固定资产下降，但是资产总额却上升很多。
固定资产过多表明企业的固定周转率不够快，使得企业内部囤积了过多的固定资产，固定资产周庄率越高，说明固定资产的利用效率越好，企业管理水平越高。
（五）资本结构的分析
资本结构可以分为负债和所有者权益，这里我们主要分析负债
如图，09年和10年的负债相差并不是很多，而08年的相对较少。
从债权人的角度来看，企业的负债比率越低越好，因为企业负债越少，偿债能力就越强，违约的风险就越小。
从企业管理当局来说，比较喜欢利用较多的债务进行运营，因为负债可以补充自由资金不足的困难，而且债务利息在税前较低，可以降低资本成本，除此之外，当企业资金利润率高于债务利息时，在财务杠杆的作用下股东可以获得更多的利润。
二．利润表
（1）2008-2010营业收入分析
由上图可知，宝钢集团这三年来，营业收入总体呈现稳步上升的趋势，尤其是2010年，营业收入有了显著的增长。
营业收入一定程度上可以反应企业的盈利状况，由此可知，近年来宝钢集团的盈利状况良好，2010年有明显的改进。
（2）2008-2010营业利润分析
由上图可知，宝钢集团在这三年里，营业利润呈现明显的上升趋势，尤其是2010年营业利润与2009年相比翻了一倍。
这表明宝钢集团近年来经营状况良好，生产经营业绩增长较大。
2010年，在国家稳定的宏观经济及下游需求支撑下，钢铁行业产量规模增长、出口销售量逐步恢复，全年粗钢产量达到6.27亿吨，同比增长9.3%；出口钢材4256万吨，同比增长73%，宝钢销售规模明显增加。
（3）2008-2010净利润分析
由上图可知，宝钢集团这三年来净利润持续增长。
2009年较2008年小幅上涨，2010年净利润飞速增长。
从数据中可知，钢铁行业在近年来蓬勃发展，发展前景较好。
（4）2008-2010年三项费用情况
由以上一组图可知，宝钢集团这三年来三项费用有所增长，但其结构没有特别大的改变。
均是以管理费用为主，约占总费用的6成。
销售费用比例近3年来略有增长，这与3年来营业收入增长有着密切的关系。
财务费用比例逐渐减少。
三．现金流量表分析
1、2008-2010年经营活动产生的现金流分析
单位：
万元
由图可知，宝钢股份这三年中，2008年的经营活动现金流净额最高，2009年最低，到2010年有所回升。
宝钢股份受金融危机的影响，2009年的净利润有所下降，所以在经营活动的现金流净额中也表现出来了。
但是2010年的回升，说明情况有所好转，但相比2008年还是有一定的差距。
2、2008-2010年投资活动产生的现金流分析
单位：
万元
由图可知，2008-2009年以来投资活动产生的现金流量净额均为负值，即企业在投资活动上投入的资金无法完全收回。
但三年的趋势表现的是投资金额在不断回收，但是2010年的回收幅度很小，所以企业应该调整投资方案，来提高投资回收。
3、2008-2010年筹资活动产生的现金流分析
单位：
万元
由图可以看出，三年来的筹资金额都为负数。
2009年，由于要应对金融危机带来的打压，所以进行大规模的筹资活动来扩大规模以赚取利润。
4、2008-2010年经营活动现金流入与现金流出比较分析
3年经营活动现金流入/流出的变动情况
单位：
万元
由图可以看出，三年来现金流入和现金流出的差额不是特别大，但不管是现金流入还是现金流出，都在2009年有所下降，但2010年大幅上升，看来2010年的时候，报告股份扩大了经营规模，度过了金融危机。
5、2008-2010年投资活动现金流入与现金流出比较分析
3年投资活动现金流入/流出的变动情况
单位：
万元
由图可以看出，投资活动的现金流出三年来都比较大幅度的高于现金流入，也就是说投资较多，但是在2010年投资现就流入和现金流出的差额有所下降，说明，在2010年的投资回收有所回升，但是投资还没有完全收回。
6、2008-2010年筹资活动现金流入与现金流出比较分析
3年筹资活动现金流入/流出的变动情况
单位：
万元
由图可以看出，三年来筹资活动的现金流入和现金流出量都在下降，现金流出高于现金流入，说明筹资成本较高，但是随着筹资的减少，说明企业利用自身经营所得的报酬来进行投资规模加大，减少了筹资成本。
财务状况分析
一、盈利能力分析
1.营业毛利率是企业营业净利润率最初基础和保障。
宝钢企业的营业毛利率分别为12.2%，9.04%，12.0%。
也就是说，企业的每一元钱的营业收入能提供0.12元，0.09元和0.12元的营业毛利。
从分析来看，08年和10年的营业毛利稍微好点，09年的获利情况出现了问题。
但是宝钢集团的营业毛利率的趋势应该保持平稳。
2.营业净利率是衡量企业从事生产经营活动所获利润情况和收益水平的重要指标。
宝钢企业08-10年的营业净利率分别是3.3%，4.37%，6.60%。
从总体情况来看，宝钢企业的营业净利润率呈上升趋势，逐年递年递增，宝钢企业的获利能力越来越强，以后的趋势应该是有所上升，趋于平稳。
3.成本费用净利率反映了企业生产经营活动过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。
08-10年的成本费用净利率分别是3.25%，4.53%，7.0%。
总体来看，宝钢企业的成本费用净利率越来越高，比营业净利率还高，说明净利润的得来依靠营业外收入和投资收益，在未来的经营活动中，企业应对成本费用加强控制。
4.总资产收益率（ROA）反映企业每一元钱的投入所取得的收益，是企业的投资报酬率。
宝钢企业08-10年的总资产收益率为3.29%，2.93%，6.4%。
08到09呈下降趋势，但从09年-10年，呈上升趋势，并且，上升的速度较快，这说明了宝钢企业全部资产获取收益的能力在变强，企业资产的使用效率在逐步增强。
未来的趋势应呈现平稳。
5.净资产收益率（ROE反映了公司以股东所投入的资本能产生的盈利能力。
宝钢企业08-10年的净资产收益率分别为6.4%，5.68%，12.5%。
08-10年净资产收益率先下降在上升，尤其是09-10年，上升的幅度较大，说明股东权益资本的创立能力变高。
这对于投资者和企业管理当局是件好事，它是影响股票市场的一个重要财务信息。
投资者会更加关注宝钢企业的股票市场。
6.销售利润率：
考察企业生产经营过程中的获利能力指标。
它的
08-10年的销售利润率分别是3.30%，4.37%，6.60%。
总体呈上升趋势，说明企业的经营策略越来越好，经营状况越来越好。
如果宝钢企业经营过程稳定，那么，销售利润率在未来会呈现趋于稳定的上升趋势。
二．营运能力分析
1.存货周转率是衡量企业销货能力和存货利用能力的一个重要指标。
宝钢2008-2010年三年的存货周转率分别是4.71,4.62,4.57。
这三年，存货周转率大致维持在同一水平，说明该企业销货能力与存货能力较为稳定。
根据存货周转率可以得到周转一次所需的天数，大致维持在77天左右。
说明该公司存货的周转速度较为缓慢，其中的原因可能是销售状况不好，或者存货管理不力。
2.应收账款周转率是评估应收账款的质量和应收账款回收工作效率的一项重要指标。
宝钢三年的应收账款周转率分别是35.58,26.65,36.38。
从而得到应收账款平均回收期分别为10.2天，13.7天，10天。
可见宝钢企业的应收账款管理非常好，表明公司销售理想，回款速度快，宝钢企业的信用政策较好。
但是同时，09年的同08年，10年的比较，09年平均回收期超过了10天，说明在09年宝钢企业在应收账款周转率上存在或多或少的问题，其中有可能是销售不太理想。
3.流动资产周转率反映了流动资产的利用效率。
通过计算，得到了宝钢企业08-10年三年的流动资产周转率，分别是2.94,2.70,2.70。
这三年的流动资产周转率处在同一水平线上，08年为2.94，与后两年比较，相对较高，说明流动资产的利用效率较高，后两年数据一样，说明宝钢企业的流动资产利用效率较为稳定。
总之，通过分析这三年的流动资产周转率，得出了宝钢集团在流动资产上的控制很好，利用效率很好，较为稳定。
4.固定资产周转率是衡量企业利用现有的厂房，建筑物和机器设备等固定资产来形成销售程度的重要指标。
宝钢企业08-10年三年的固定资产周转率分别是1.51,1.27,0.80。
首先看出固定资产周转率呈下降趋势；第二，宝钢对固定资产每一元的投入在每一个年度形成了1.5,1.27,0.8元的营业收入，这个数据较行业水平是偏低的，说明宝钢的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。
5.总资产周转率是衡量企业总资产利用效率的一个比率。
宝钢企业08-10年三年的总资产周转率分别为1.03,.0.74,0.97。
表明了企业对固定资产每一元钱的投入，产生了1.03元，0.74元，0.97元的营业收入。
08年的资产利用效率最好，企业的管理水平是三年当中最高的。
另外，从整体上看，宝钢的总资产周转率比率较高，企业的管理水平较好。
三．偿债能力分析
企业的资金来源于两个部分，一部分是自有资金即股东权益。
一部分是外部借入的资金即负债，负债是企业为创造利润利用他人的资金。
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期和长期两个方面。
（一）流动比率
流动比率是衡量短期偿债能力的指标，该指标越高，说明企业偿还短期债务的能力越强，但是流动比率过高，意味着企业沉淀在流动资产上的资金过多，没有充分得到有效的使用，同时流动比率高并不意味着债权人就可以拿到债款。
该比率过低表明企业短期偿债能力欠佳，企业的财务风险增加。
一般要求流动资产与流动负债的比率为2较适合。
宝钢股份有限公司08年的流动比率为0.82，09年的流动比率为0.74,10年的流动比率为0.94.从这三年的流动比率来看，宝钢公司的短期偿债能力都欠佳，表明企业未对负债进行有效地管理，企业存在财务风险。
企业可以适当的增加流动资金或减少流动负债。
（二）速动比率
速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动比率由于剔除了存货等变现能力较弱的资产，因此更能反应企业迅速清偿短期负债的能力。
一般来说，速动比率一1左右为好。
该指标越高，流动资产多，用于投资的资金少，未来的利益得不到保障。
宝钢股份有限公司08年的速动比率为0.32，09年的速动比率为0.33，10年的速冻比率为0.42.三年中，08、09年的速动比率基本持平，只有10年的略高。
说明企业的短期偿还负债能力有所欠佳，企业应当对资金好好加以管理，以保障债权人的利益。
（三）现金比率
企业流动资产中可以直接用于偿债的资产称为现金资产。
包括货币资金和交易性金融资产。
08年的该数据为0.10,09年的为0.12,10年的为0.08,从这三个数据来看09年的而该数据最高，原因可能是当时全国乃至全球的经济形势都不是很好，企业找不到太多能够投资的地方，所以该比例较高，这也是出于谨慎的考虑。
而在后面的杜邦模型中我们知道宝钢企业的产品盈利能力在10年有所提高而产品创新是需要资金的，所以10年的该数据小于09年。
（四）经营现金流动比率
经营现金流动比率是从现金流量的角度考虑企业的当期偿债能力。
该指标越大表明企业有经营活动产生的现金流量对企业偿还短期负债的保证越大。
08年该数据为0.3,09年为0.32,10年为0.27,该数据的变化趋势与现金比率相同。
在我看来是因为分母不变，分子由（货币现金+交易性金融资产）变为年经营现金净流，这两个数据都是表示企业的手中持有的现金的或是交易产生的现金的，所以趋势差不多。
（五）资产负债率
资产负债率反映了债权人所提供资金占总资产的比率。
这一比率越大偿债能力越差。
而企业之所以愿意利用负债经营是因为负债可以补充自有资金，负债利息固定且可以税前支付，但过多的负债经营对债权人不利。
08年该数据为51.09,09年为48.47,10年为49.68,08年该数据最大说明金融危机刚到来时企业为了生存利用高负债进行经营。
而到了09年所有的企业都面临金融危机后的恢复，大家的日子都不好过，所以资产负债率下降，10年又有了一定的回升。
四、市场价值比率分析
2010年
2009年
2008年
每股收益
0.74
0.33
0.37
净资产收益率
0.12
0.06
0.07
每股净资产
5.98
5.43
5.25
每股经营活动现金流
1.08
1.08
0.93
1、每股收益
每股收益是衡量上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标。
由上表可知，自2008年来，每股收益总体呈增长趋势。
这表明对于股东来说，每年的收益在增长，更愿意投入资金。
每股收益的增长有利于吸引更多的投资者投资，从而吸收更多的资金，有助于企业的资金周转、拓展业务、扩大规模等。
但总体看来每股收益较低，还需有所增长才更有利于吸纳资金。
2、净资产收益率
该比率可反映股东资金的收益率。
由上表可知，近三年来净资产收益率稳定，呈上涨趋势，2010年超过10%，企业经营良好。
股东收益有保障，更乐于投资。
企业可以吸纳的资金多，发展前景良好。
3、每股净资产
每股净资产表示每股普通股所拥有的股东权益的账面价值。
由上表可知，三年来较稳定，有小幅上涨。
对于股东而言这是乐于见到的现象，收益有保证，并有上涨的趋势，对企业未来发展的信心较强。
4、每股经营活动现金流
每股经营活动现金流反映了发行在外的每股普通股与经营活动产生的现金流量净额之间的关系。
由上表可知，三年来现金流较稳定，这表明企业运营稳定，资金周转好。
现金流是维持企业生存的直接原因。
现金流稳定，表明企业生存能力较强，企业业绩的含金量较高。
杜邦模型分析
杜邦模型通过财务指标之间的内在联系，以最为重要的和基本的净资产收益率为核心，将净资产收益率层层分解。
来说明企业净利率，总资产周转率以及财务杠杆对净资产收益率的影响。
杜邦模型分析法将企业的盈利能力，营运能力以及偿债能力等结合起来进行分析判断，从而获得对企业财务状况的全面认识。
净资产收益率=营业净利润率*总资产周转率*权益乘数
2010年杜邦模型
2009年杜邦模型
2008杜邦模型
根据以上三张图，从整体上我们可以看出2010年的净资产收益率是12.31%，09年的净资产收益率为6.11%，08年的净资产收益率为7.02%。
从整体趋势来分析。
08到09年由于金融危机的影响，由于整体经济趋势的不理想所以净资产收益率有所下降，这也正是08年金融危机后我们国家经济正在缓慢恢复的一个表现。
而10年有了显著地增长，而且超过了08年的净资产收益率，从表面上看宝钢企业好像从金融危机中恢复过来，但是我们还应该从以下三个数据具体来看它的净资产收益率变化及增长的原因。
根据以上乘式，10年的营业净利润为6.37%。
09年的营业净利润为3.92%,08年的营业净利润为3.22%，这三个数据说明产品的盈利能力一直有所增长，并没有受到金融危机过多的影响，说明宝钢的研发与投资做得还是不错的，尤其是09到10年该数据成倍增长，说明该企业在研发投资方面确实下了功夫，也说明它有着一定的发展空间。
在总资产周转率这个数据上，10年的总资产周转率为0.97%，09年的为0.74%，08年的为1.03%，总资产周转率为该企业的效率指标，是该企业资金管理能力的反应，可以看到08年企业的总资产周转率水平最高，10年高于09年，说明企业08年的销售水平最好，10年之所以没有08年高，在我看来是因为其他需要钢材等宝钢产品的企业并没有从金融危机中很好地恢复，所以企业的效率指标没有很好地提升。
企业应该加强其总资产周转率。
它可以通过寻找新的需求方来提高该指标。
在权益乘数这个数据上，10年的权益乘数为1.9406%，09年的为1.9873%，08年的为2.0446%，该指标这三年一路下降，权益乘数反应的是它的的负债程度，是一个杠杆比率，它反映了企业资产总额与企业自有资金的倍数，该指标越大说明企业利用负债比例越高，在净资产收益率的增长中投资者最不希望的就是该指标的过分增长。
通过以上三个数据的分析，宝钢企业的增长还是不错的，它并没有依赖于权益乘数的增长，尤其是产品的盈利能力很好，在以后的发展中它应该继续保持该增长，并适度运用杠杆，加快总资产周转率，让企业更好地发展。
财务分析总结
2008年至2010年宝钢的总资产保持了增长态势。
特别是在2009年全球金融危机等不利因素影响下，仍保持稳健增长。
利润总额在2010年超过了历史水平，而2009年由于金融危机的影响，利润总额有所下降，获利能力不太好。
2010年宝钢各项数据均比2008年有所增长，利润相比从前增长50%，说明宝钢还是一个很有潜力的企业。
营业收入在2009年金融危机后也有了显著提高，甚至超过了2008年的水平。
2010年的利润总额也是08或09年的两倍，这些指标都说明在金融危机后，宝钢依旧是一个有发展潜力的公司。
从市场价值比率来分析，每股收益由08，09年的0.3或0.4发展到了10年的0.74，较高的每股收益率对于二级市场上的股票交易产生了较好的影响。
而净资产收益率反映了股东资金的收益率，衡量了企业每股收益中有多大比例用于支付股利，它的高增长也同样增强了市场信心。
每股经营活动现金流则是以现金流的形式表现企业的经营水平，它在这三年表现平稳，说明企业的经营活动基本保持稳定。
从偿债能力分析，在流动比率上08、09的差不多，而10年则在09年的基础上增加了0.2个百分点，企业的资金流动性有所提高，这是因为应收账款周转率在10年也有所提高。
从偿债能力来看，宝钢在08,09,10三年先下降后上升。
09年的财务风险最高，这也正是金融危机带来的影响。
流动比例说明企业的短期偿还能力强，但一般要求流动比例在2左右，所以该企业的短期偿还能力欠佳，有一定的财务风险，该企业应该增加自己的流动资产，减少流动负债来增强自己的偿债能力。
资产负债率体现了债权人所提供资金占总资金的比率，从债权人的角度当然希望企业该比例越低越好。
但为了企业良好的发展，能够利用经济杠杆，利用债务利息固定的特点，企业还是应该在一定程度上提高该数据的。
从短期偿债能力来看，主要有流动比率与速动比率两个数据，流动比率是偿债的基本条件，从宝钢的财务数据来看，它的速冻比率低于流动比率，说明企业的存货占流动资产过多而现金并不多，企业应该加强它的现金管理，提高速动比率。
从资产运营效率分析，宝钢股份公司在这三年中的存货周转率较稳定，但是09年应收账款周转率较其他两年看低了一些，这说明宝钢股份公司在09年放松了对应收账款的管理。
企业应收款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。
同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。
从获利能力来看。
08，09,10三年的获利能力有所上升，说明企业调整了自己的战略计划，让获利能力有所好转。
股东最看重的就是资产收益率，它是净资产与资产总额的比值，提高了ROA,ROE就会自动升高，这也就是企业追求ROA上涨的主要原因。
和09年经济危机是的ROA相比，10年的ROA有了明显的提升，说明企业已度过了高风险时期。
从表中数据看，企业的销售毛利并不是很高，这也是制造业的普遍现象，既然没有高附加值的产品，企业就应该通过夸大销量来提高自己的利润。
从企业的存货周转率来看，由于存货周转率没有明显变化，说明企业的应该加强存
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