我国中小企业融资的问题及对策研究.docx

我国中小企业融资的问题及对策研究.docx

《我国中小企业融资的问题及对策研究.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国中小企业融资的问题及对策研究.docx（15页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

我国中小企业融资的问题及对策研究

我国中小企业融资的问题及对策研究

摘要：

融资困境被公认为困扰中小企业发展的最主要因素之一，也成为困扰世界各国经济理论界、实业界和政府相关部门的世界性难题。

中小企业在我国经济发展中的作用和重要地位己被国内许多学者认可和政府的重视，已经成为推动我国经济持续增长、创造就业机会的重要力量。

从根本上解决中小企业融资难问题，不仅是从根本上解决中小企业自身发展的问题，而且也成为国民经济持续健康发展的重大课题。

本文通过对当前我国中小企业融资难这一问题的成因进行剖析，提出了一些想法和对策，希望能够为更好地解决中小企业融资难提供一些有益的帮助。

Abstract:

Thedifficultsituationoffinancinghasbeenuniversalllyrecognizedasthemostimportantoneofthefactorsthatrestrainsthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,andhasalreadybecomeaworld-widechallengethatperplexeseconomictheorycommunity,businesscommunityandtherelevantgovernmentdepartmentsintheworld.TheroleandimportanceofSMEsintheeconomydevelopmenthavealreadybeenreco加zedandapprovedbymanymainlandscholars,andhavebeenoneofthegovernment'sparticularattentioninChina.SMEshavealreadybecomeanimportantforceinpromotingthesustainableeconomicgrowthandcreatingemploymentopportunities.Afundamentalsol讲ionoffinancingdifficultyofSMEsisnotonlyhamperingtheirowndevelopment,butalsoamajorsubjectaboutthesustainableandhealthydevelopmentofnationaleconomy.ThisarticleanalyzesthecausesofthecurrentfinancingofSMEs,Putforwardsomeideasandcountermeasures,soastohelprelievethedifficultfinancingsituationandprovidesomeusefulhelp.

关键词：

中小企业；融资；对策研究

KeyWords:

smallandmedium-sizedenterprises；thefinancingsituation；thecountermeasureresearch

0前言

尽管目前世界各国关于中小企业的定义和划分标准不尽相同，但无论是发达国家还是发展中国家，中小企业在国民经济中的地位和作用越来越重要，成为一种“新发展现象”。

中小企业的发展问题，既是目前发展中国家考虑的问题，也是发达国家考虑的问题，已引起各国学术、政府和产业界的广泛关注和探讨。

在各种阻碍中小企业发展的因素当中，融资困境被认为是最主要的因素之一，成为困扰世界各国经济理论界、实业界和政府相关部门的世界性难题，只是在不同国家和地区表现得各有轻重而己。

如在美国，小企业从银行信贷渠道获取所需资金的缺口至少在20%以上。

为解决中小企业融资难问题，很多国家的政府都根据本国情况，制定了旨在解决这一难题的政策措施，扶持中小企业融资和发展。

在这些国家或地区，虽然中小企业融资难问题依然没有很好地解决，但得到了有效缓解，没有成为突出的问题。

改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展。

截止2011年底，以市场为导向并适应要素察赋特点的中小企业己占我国企业总数的99%，其生产的产值已占我国经济总量60%，占城镇就业的80%，由此成为促进经济增长、创造就业岗位、构建和谐社会的中坚力量，因而，发展中小企业是中国的大战略。

然而，我国中小企业的发展一直处于“强位弱势”的尴尬境地，其中中小企业所普遍面临的融资困境最为人们所垢病，融资难成为困扰企业发展的最大难题。

由于特殊的历史发展背景，以及我国金融体制改革滞后和金融体系的发展不完善，加之与中小企业融资相关的配套制度环境的不完善，以及中小企业的先天性不足，使得我国中小企业融资困境表现的更为突出，已成为制约中小企业发展壮大的最大“瓶颈”。

由于中小企业板、创业板之前，我国的资本市场基本上对中小企业关闭，现行中小企业融资的主要渠道是从银行取得借款，占目前中小企业流动资金的90%，因此，现阶段中小企业融资难主要体现为贷款难。

在中国，中小企业融资困境问题从来就不是一个新话题，一直是近年来学术、政府和产业界的广泛关注和探讨的热点问题。

尽管我国一直高度重视中小企业融资的问题，国家有关部门也采取了一系列的措施办法，然而，这些方案往往没有触及深层次原因，治标不治本，融资难的问题一直未能得到有效解决。

而且，随着近年来来金融体制和金融体系的持续改革向纵深推进，从缩货币政策的实行，中小企业贷款难问题有加剧的趋势。

当前中小企业融资难仍然是一个十分突出的问题，新形势为中小企业融资困境的破解又赋予了新的内涵。

鉴于目前的研究大多专注于讨论中小企业贷款难问题的某一方面，并没有结合我国转轨时期特有制度环境系统地探寻中小企业贷款难的形成机制，由此提出的政策建议缺乏系统性、一贯性和前瞻性，在实践中也经常出现偏差。

如何建立有效支持中小企业融资的系统方案和市场化的长效机制，从根本上解决中小企业融资难问题，不仅是从根本上解决中小企业自身发展的问题，而且也成为国民经济持续健康发展的重大课题，更是目前有效推进我国市场化进程的一个重要的课题。

1中小企业融资的相关理论概述

最近几年持续的经济调控、紧缩货币、经济增长减速，使很多中小企业经营困难，甚至倒闭。

尽管各地各部门采取相关措施，加大政策扶植力度，减轻税收负担，鼓励中小企业上市，建立创业风险基金和科技创新基金，银行新增企业贷款中中小微型企业已经占到50%，融资有一定程度改善，但要从根本上解决长期发展的资金需求，还要深入分析原因，找到根本出路。

那么，我们首先就必须对中小企业融资的相关理论有一个系统的了解。

1.1中小企业融资的相关概念

1.1.1中小企业

本文所指的中小企业[1]指的是在境内注册、按我国《中小企业促进法》标准界定的企业。

由于该法根据不同行业在职工人数、销售额、资产总额有不同的标准，在本文中我们如不

作特殊说明，均以工业、建筑业的资产总额标准划定中小企业，即资产总额在4000一40000万元之间为中型企业，资产总额在4000万元以下为小型企业。

各国对中小企业的划分标准基本上分为两种，定量和定性，前者主要根据雇员人数、资产、营业额等划分;后者也称质量界定标准，“独立所有”、“自主经营”、较小的市场份额”为其中核心的定性。

目前全世界80%以上国家采用定量标准。

定量标准又可细分为“单一定量标准”与“复合定量标准”，前者只采用一个指标（经常是雇佣的人数），后者包括多个量化的参数，如除了雇员人数外还包括营业额等。

如:

美国:

按员工数目作为中小企业的标准，传统制造企业以500人为界，服务业如批发业以100人为界。

对于建筑业、金融业等也引入了年营业额、资产总额的标准。

英国:

年营业额在4000万欧元以下、员工少于250人的企业统称为中小企业。

德国:

500名雇员以下及营业额少于5000万欧元的企业通常被称之为中小企业，营业额100万、雇员10人作为中、小企业的界限。

法国:

员工数在250人以下的为中小企业，其中又把50至249人间的企业定义为中型企业，50人以下的为小型企业。

法国经济统计研究所（INSEE）也有一个划分标准:

把10一500人之间的企业叫做中小企业，其中以50人作为中、小型的分界线，员工数少于10人的为零散企业。

意大利:

以500人为限，其中100一500人为中型企业，小于100人为小型企业。

关于中小企业的划分标准，在我国也经历了一个变化过程。

总的来说，对企业划分是以规模作为标准，只是衡量规模的指标在不断改变:

1962年非公有制经济刚刚起步，对中小企业划分是简单以企业人员数量来划分;1978年，以固定资产作为规模划分标准;1988年开始逐渐区分行业特点和差别，逐渐将行业标准引入到中小企业划分中来，根据不同行业的生产能力和固定资产原值将所有企业划分成4类6档，其中，中二类和小型企业被划归为中小企业范畴;1992年，划分标准再次更改，将销售收入和资产总额作为规模衡量标准，其中，销售收入在5亿元以下、资产总额在5000万以下划归为中小企业。

为了更进一步促进中小企业的发展，我国政府主管部门根据《中小企业促进法》，从实际出发，针对不同行业的特点，以职工人数、销售额、资产总额三个指标共同作为依据，重新确定了中小企业划分标准，并于2003年2月19日公布。

这一标准主要适用于表1中所列的七个行业，也是现今沿用的最新分类标准:

表1大中小型企业划分标准

行业名称

指标名称

大型

中型

小型

工业

从业人员数（人）

销售额（万元）

资产总额（万元）

2000及以上

30000及以上

40000及以上

300~2000以下

3000~30000以下

4000~40000以下

300以下

3000以下

4000以下

建筑业

从业人员数（人）

销售额（万元）

资产总额（万元）

3000及以上

30000及以上

40000及以上

600~3000以下

3000~30000以下

4000~40000以下

600以下

3000以下

4000以下

批发业

从业人员数（人）

销售额（万元）

200及以上

30000及以上

100~200以下

3000~30000以下

100以下

3000以下

零售业

从业人员数（人）

销售额（万元）

500及以上

15000及以上

100~500以下

1000~15000以下

100以下

1000以下

交通运输业

从业人员数（人）

销售额（万元）

3000及以上

30000及以上

500~3000以下

3000~3000以下

500以下

3000以下

邮政业

从业人员数（人）

销售额（万元）

1000及以上

30000及以上

400~1000以下

300~30000以下

400以下

3000以下

住宿和餐饮业

从业人员数（人）

销售额（万元）

800及以上

15000及以上

400~800以下

3000~15000以下

400以下

3000以下

资料来源:

《中国中小企业蓝皮书—现状与政策》（2007一2008）

1.1.2融资

融资[2]的概念具有广义和狭义的划分：

1）狭义的融资。

我国中小企业融资顺序及影响因素研究—基于优序融资理论的思考狭义的融资是指企业为实现一定的经营或财务目标，通过科学的分析、合理的预测，向公司投资者和债权人募集资金的行为。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。

也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要、经营管理活动需要的理财行为。

公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。

2）广义的融资。

广义的融资也叫金融，也即货币资金的融通，泛指金融市场上各种方式的资金筹措和资金放贷行为。

本文所指的融资指的是狭义的融资。

1.2中小企业融资方式

“融资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，体现资金的属性。

”（张蓉2004）中小企业融资的方式大体可分为内源融资与外源融资，外源融资又可细分为直接融资与间接融资。

中小企业融资的实质，就是对资金配置过程。

“所谓资金配置，就是对资金进行科学合理的组织来最大限度地减少资金浪费和实现资金利润的最大化。

由于个别收益率与平均收益率差别的存在，资金供给者在追求资金增值最大化的时候，资金会流向收益率较高的行业和部门，使资金在这些高生产率的部门与其他生产要素相结合时实现资金效用的最大化。

而个别收益率比较低的部门因得不到货币资金而生产陷于停顿甚至破产。

这一过程直接导致社会经济单位的优胜劣汰，从而实现宏观意义上的资金优化配置”（杨庆育2004）。

1.2.1内源融资与外源融资

在市场条件下，中小企业获得资金以两种方式进行:

1）内源融资[2]：

指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成，是企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。

内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分；2）外源融资[2]：

指企业通过付出一定利息获取其他经济主体在生活或生产中暂时闲置的资金，将获得的资金用于自己的生产或经营活动的过程，具有资本集聚和资本集中的性质，对企业资本的形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。

内源融资依托自有资金，中小企业在使用时具有很大的自主权，只要公司打多数股东批准，融资基本不受外界的制约和影响。

外源融资，具有较高的融资成本，无论采用债券、股票还是其他形式都需要支付比如券商费用、会计师费用、律师费用等大量的费用。

而内源融资则没有这样的成本。

因此，在融资成本相对较高的今天，内源融资对中小企业选择融资方式而言拥有很大的成本优势。

再者内源融资中的一种形式如未分配利润融资，其权益资本的增加不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还提高了公司的净资产，支持公司拓展其它方式的融资。

对于已上市的中小企业如果将税后利润分配给股东，则需要缴纳个人所得税，因此，少分红可能引起公司股价上涨，股东可出售部分股票来代替其股利收入，而所缴纳的资本利得税一般远远低于个人所得税。

内源融资来源于企业的自有资本，受公司自身积累及盈利能力的影响，因此融资规模受较大制约，不可能大规模融资。

外源融资则是由企业以外的储蓄者供给资金，不受企业所有者自身资本能力的限制。

“内源融资具有企业控制权和最终剩余索取权，但其所得剩余是不固定的，只有当债权人获得支付以后才享有。

外源融资一般不具有企业控制权，只有在企业破产时才行使企业控制权，它比企业所有者享有优先剩余要求权，但支付数目是固定的”（张蓉2004）。

1.2.2直接融资和间接融资

外源融资又可细分为直接融资和间接融资[2]。

1）直接融资：

指资金短缺部门在金融市场上发行有价证券，拥有盈余资金的部门不必通过金融中介机构购买其发行的股票或债券，资金直接从盈余部门流向短缺部门的融资方式。

可以分为债券融资、股票融资和风险投资公司三种。

2）间接融资：

指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

可以分为商业银行贷款和以资产为担保的融资方式。

1.3企业融资的实质与过程

1.3.1企业融资的实质

中小企业融资过程实质上就是资源配置过程。

所谓资源配置（或资源最优化配置）是指通过对各种要素投入进行的有机组合，以实现最大限度地减少宏观经济浪费和社会福利最大化。

由于个别收益率与平均收益率之间差别的存在，资源的优化配置过程就是通过资源投入方向上的不断变化，引导资源流向个别收益率比较高的行业或部门，以保持微观经济的竞争优势和实现宏观经济效率的最大化。

资源配置是一个不断继起的过程，或者说是一个动态过程。

从经济发展的角度看，“发展不仅是要找出现有资源与生产要素的最佳组合，为了发展的目的，还必须发展和利用那些潜在的、分散的及利用不当的资源和潜力。

”[3]

一般来说，资源的优化配置包含横向和纵向两个方面的含义。

资源的横向配置大体反映为部门、行业或地区之间的宏观布局。

显然，一国在经济发展中不能采取将稀缺资源平衡分散于各部门、行业和地区的做法，而只能有选择地加以分布，并通过布局后的发展扩散，带动经济的全面发展:

资源的纵向配置，是指只有符合资金增值的投资项目，才能成为吸引资源流入的因素。

因为不仅一个行业和部门内存在不同企业效益的区别，而且同一个企业也不是总能够始终维持其固有的效益状况。

如果失去效益优势，资源的继续流入便应当受到阻止，并向替代部门横向转移。

上述两种配置实际上是一个事物的两个方面。

当纵向的配置目标偏离预期目标（一个企业的效益下降）仍然得到资源的投入保障时，如果资源的总供给量并未增加，那么横向资源优化配置一般也无法实现:

反之，当资源的横向配置不符合优化原则，即总体布局达不到合理要求时，便不可避免地要出现社会资源的短缺与闲置并存的现象。

在这种情况下，尽管短缺方能够实现其既定条件下的最大利用率，但由于被社会其他部门闲置或未充分利用的资源不能转移出来，也就实现不了有效利用，总体配置效率同样达不到优化状态。

因此，资源的横向配置与纵向配置是互为条件，互相影响的。

在市场经济条件下，资源的使用是有偿的，其他资源只有经过与资金的交换才能投入生产，因此，企业发展所需资源的供给都可以归结为资金的配置问题，即:

是将资金投入使用还是闲置，是将其投资于直接生产部门还是基础设施，是将其投入于产出效率高的行业或部门还是补贴亏损企业的问题.由于资金追求增值的特性促使它总是要向个别收益率比较高的企业流动，因此，不同行业、不同企业获得资金的渠道、方式与规模实际上反映了社会资源配置的效率。

因此，中小企业融资过程实质上也是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程:

即企业能否取得资金，以何种形式、何种渠道取得资金。

将有限的资源配置于产出效率高或最有助于经济发展的部门，不仅可以提高社会资源配置的效率，同时也将刺激效率低的部门提高效率，否则，它们就会因为资金断绝而被淘汰。

这样，通过资金的运动，个别企业在实现自身利益最大化的过程中，来实现整个社会资源的优化配置和经济效率的提高。

1.3.2中小企业融资的过程

在我国中小企业的融资渠道主要可以分为三种[4]：

1）自有资本的融资。

中小企业在创业的初期资金的筹集主要是通过业主、创业团队以及他们的家庭成员提供。

这种融资方式比较适合在企业发展的初期，同时我国大部门中小企业的融资方式属于此种；2）股权融资方式。

股权融资可以分为上市融资和私募融资。

上市融资是通过发行股票向社会进行融资，它具有促进产权流动优化资源配置的作用。

私募主要是高科技企业的理想融资渠道。

在企业的发展初期中，私募投资机构作为参股方与企业的原有股东共同承担风险与享受利益；3）债务融资。

债务融资可以分为银行贷款和有价证劵。

在我国中小企业的信贷总量在金融机构中的比重处于一个十分低的水平，与它们对经济的贡献率水平不协调。

据商业银行调查显示，中小企业在进行贷款的申请过程中遭到拒绝的概率大大高于大型企业。

在市场经济中，企业一般通过两种方式获取资金:

内源融资和外源融资。

内源融资是企业不断将自己的积累（留存盈利和折旧）转化为投资的过程。

内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，是企业生存与发展不可缺少的重要组织部分。

外源融资是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。

它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点.因此，在当今经济虚拟化的进程中，外源融资将成为中小企业获取资金的主要方式。

一般来说，企业外源融资是通过金融媒介机制的作用实现的，（详见图1）

图1企业直接融资和间接融资的过程

2中小企业融资的国际比较与借鉴

世界各国都活跃着为数众多的中小企业，为各国的经济发展做出了巨大的贡献。

然而，由于中小企业在各国的地位、作用不同，更由于各国传统文化观念的不同，经济发展历程也不相同，所以表现在企业金融结构、融资方式及政府对中小企业政策等方面也就各有异同。

现就此问题进行剖析，旨在借鉴各国经验，促进我国中小企业融资事业发展。

2.1国外中小企业资金来源

以英国为例，中小企业的资金主要有以下六种来源。

2.1.1银行

对于处于成长期的中小型企业来说，清算银行是主要的，有时甚至是唯一的贷款提供者。

现在银行有自己的市场定位并重视获得利润，因此，必须注意

（1）向银行贷款时应该多比几家;

（2）留心处理好同银行的关系。

银行从自己的角度出发，向中小企业提供多种服务.通过全资或合资机构，它们的服务几乎覆盖金融市场的所有领域。

这些服务包括透支、定期贷款、票据抵押融资、代理融通、租赁、进出口融资、政府担保贷款以及售股筹资等。

2.1.2透支

银行透支是常见的短期融资手段。

安排透支极为容易，只要同当地银行的经理说一声就行。

这种方式很灵活，没有最低限额。

你随时可能在约定的数额内预支所需资金，过后归还。

透支利息按照日透支金额计算，相对来说也比较便宜。

当然，利率可能波动很大。

因此，今天看为不大的一笔钱，到了明年就可能由于利率的突然剧增使得企业陷于财务拮据。

一般情况下并不要求还款，还可以不断地更新或调整透支数额。

但从理论上说，透支是可以要求偿还的。

因此，绝不要列入正常支持范围。

申请人可以是一业主、合伙企业、合作社或有限公司，贷款可以用于企业的新建或扩展。

贷款的数额上限可达10万英磅，期限于1~7年。

还本时间允许从得到贷款时起多推2年，但利息必须立即开始按月或按季支付。

贷款本身相对比较昂贵。

2.1.3匹配借贷

匹配借贷指按某一特定担保资产的价值提供借款。

主要方式包括代理融通、租赁和租购。

很多人都用过后两种方法，但由于种种原因，多数公司不愿意使用代理融通。

这很遗憾，因为这种方式确实有很多优越性。

2.1.4代理融通

对于完全代理，向顾客发出货物（或服务）之后，责任就全部移交给融通代理公司了.这种方式也叫无追索权（non一resource）融通。

全部要做的事就是将发票副本寄给融通代理公司。

在此之后，应收购就由代理公司负责了。

因此，融通代理不仅负责收取销售货款，而且还要承担顾客不付账的风险。

融通代理立即支付最多可达80%的货款，余额在顾客付款后或商定的发票寄出一定时间后支付。

融通代理服务费为销售额的0.5%~3.5%，对垫付货款要收取高于银行利益2%~3.5%的利息。

此外，需要大约50英磅或更多一点的初始费。

如果只想获得某货款垫付服务而不是全面融通代理，则可使用发票贴现服务。

发票贴现服务的费用为销售额的0.2%~0.7%，比完全代理的费用低得多。

但是，这种情况下，追收货款和任何坏账都是自己的责任。

发票贴现是融通代理中发展最快的一项服务，从1981年占总销售额的20%到现在的45%。

2.1.5租赁公司

租赁是一种不用立即支付全部成本而获得车辆和机器设备等使用权的方法。

经营性租赁（operatingleasing）允许承租者在经济生命期内持有并使用租赁物，如汽车、复印机、自动售货机等。

出租人承担设备过时的风险，并负责修理、维护和保险。

因为要对这些服务付费，所以对承租人来说经营性承租比融资性租赁（Pinancelease）的费用要高，融资性租赁由承租人对设备进行