外汇交易期末复习提纲.docx

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外汇交易期末复习提纲

外汇交易实务

第一部分外汇与外汇市场

外汇

汇率

外汇市场

中国外汇市场

我国的外汇管理

一、外汇

外汇的概念

广义外汇

狭义外汇的特点

可自由兑换

普遍接受

可偿

外汇的分类

1.以限制程度和国际支付方式划分：

（1）自由外汇，以自由兑换货币所表示的在国际结算中普遍接受的支付手段或金融资产；

（2）有限自由兑换外汇，在一定条件下或一定区域内可自由兑换；（3）记账外汇：

在双边贸易协定下所使用的计价结算单位，不能自由兑换。

一般是分为

（1）和（3）

外汇的分类

2.以持有者划分：

（1）官方外汇

（2）私人外汇

3.以外汇来源或用途划分：

（1）贸易外汇

（2）非贸易外汇。

4.以外汇交割期限划分：

（1）即期外汇

（2）远期外汇。

外汇的功能

汇率

世界主要货币名称及货币符号（P6）

银行如何报价

买入价和卖出价

判断汇率的上涨和下跌

外汇汇率中“点”的含义

中行外汇牌价（人民币/100外币）

买卖汇价

买”与“卖”均是站在报价行的角度而言，不是站在询价行与客户的角度。

较小的数字是报价行买入单位货币的价格，较大的数字是报价行卖出单位货币的价格。

买价与卖价之间有个差额，差幅在1‰～5‰之间，该差额即点差是银行经营外汇买卖的毛收益。

买卖汇价的判断

某日中行报价：

USD/JPY108.10/108.15

假设某进口商需从中行买入100万日元用于支付货款，其适用汇率应是多少？

某日中行报价：

EUR/USD1.5500/1.5510

假设某进口商需从中行买入100万欧元用于支付货款，其适用汇率应是多少？

个人外汇交易汇率行情

汇率上升和下跌的判断（FOREXPRO模拟平台）

根据国际惯例，红色、绿色和黄色表示出汇率的变化情况。

红色表示下跌，绿色表示上涨，黄色表示持平。

汇率上升和下跌的判断（工行行情）

外汇汇率中“点”的含义

中国外汇市场即期交易报价规则

招行外汇行情表

外汇汇率中“点”的含义--国际行情报价

外汇市场

包括交易所交易和场外交易市场

外汇交易的参与者

了解主要的外汇市场

※场外交易市场的特征

有市无场

交易时间的连续性

零和游戏（零和博弈）

全球外汇市场是一个24小时的市场

格林威治时间

（GreenwichMeanTime，GMT）是指位于英国伦敦郊区的皇家格林尼治天文台的标准时间，因为本初子午线被定义在通过那里的经线。

是英国的标准时间，也是世界各地时间的参考标准。

中英两国的标准时差为8个小时，即英国的当地时间比中国的北京时间晚8小时。

外汇交易的最佳时段

1、两大外汇交易地区重叠交易时段：

如亚洲和欧洲市场重叠（北京时间15:

00-16:

00左右），欧洲和北美洲市场重叠（北京时间20:

00-24:

00左右）的交易时段市场最活跃。

2、伦敦、纽约外汇市场交易时段：

特别是伦敦、纽约两个市场交易时间的重叠区（北京时间20:

00-24:

00左右），是各国银行外汇交易的密集区，因此是每天全球外汇市场交易最频繁，市场波动最大，大宗交易最多的时段。

3、每周中间时段（北京时间周二至周四区间）是一周交易较活跃时期，较适宜交易。

不适宜交易时段：

1、周五：

可能会有一些出乎意料的消息产生，此时交易风险较大。

2、节假日：

一些银行可能休市，交易量清淡，不宜交易。

3、重大事件发生时：

此时入市风险较大。

此外，一般本地货币会在本地市场的交易时段内比较活跃，大家也可根据自己手中的币种进行交易时段的选择。

外汇市场的优势

全球最大的市场

全球最公平、最透明的市场

各汇率的走势最为规范、最符合技术分析的原理

外汇市场结构

全球主要外汇市场

伦敦外汇市场（LondonFXMarket）

全球老牌金融中心（其交易时间约为北京时间17：

00至次日1：

00），也是开办外汇交易最早的地方。

伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎以及日元的交易。

几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的21：

00至次日1：

00是各主要币种波动最为活跃的阶段。

包括即期交易和远期交易。

纽约外汇市场（NewYorkFXMarket）

由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场（其交易时间约为北京时间20：

00至次日4：

00），因此其投机性比其他外汇市场都要强。

目前占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。

除美元外，各主要货币的交易币种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。

美国没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。

东京外汇市场（TokyoFXMarket）

交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。

银行间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。

日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。

汇率有两种：

一是挂牌汇率，包括了利率风险、手续费等的汇率。

每个营业日上午10点左右，各家银行以银行家市场的实际汇率为基准各自挂牌，原则上同一营业日中不更改挂牌汇率。

二是市场联动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。

北京时间8点开盘，8点到10点，日元波动最大。

香港外汇市场

20世纪70年代以后发展起来的国际性外汇市场。

自1973年香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，发展成为国际性的外汇市场。

20世纪70年代以前，香港外汇市场的加以主要以港元和英镑的兑换为主。

70年代后，随着该市场的国际化及港元与英镑脱钩与美元挂钩，美元成为了市场上交易的主要外币。

香港外汇市场由两个部分构成。

一是港元兑外币的市场，二是美元兑其他外汇的市场。

中国外汇市场

1978-1993年外汇调剂市场

1994至今，市场化、规范化银行间同业市场

1994年4月4日，外汇交易中心正式成立

交易中心实行会员制，由中国银行间外汇市场、人民币同业拆借市场、债券市场和票据市场的中介服务机构。

----指的银行间外汇市场

2005年5月上线银行间外币买卖业务，2005年6月开通银行间债券远期交易，2005年8月推出人民币外汇远期交易，2006年1月在引入做市商制度的同时推出询价交易，2006年4月推出人民币外币掉期交易。

2011年2月推出外汇期权交易。

中国外汇市场

外汇市场的构成

柜台交易：

零售市场，外汇银行与客户之间的交易市场

同业市场：

银行间市场，是外汇指定银行为了轧平其外汇头寸互相交易的市场。

同业不仅仅局限于银行，也包括非金融机构和外资金融机构。

会员通过中国外汇交易中心进行的交易市场。

中国外汇市场

我国外汇市场存在两大板块：

第一，人民币兑外币市场，以设在上海的中国外汇交易中心为核心进行运作的。

人民币兑七种货币的即期交易，不能实现外币兑外币的买卖，限制较多。

第二，外币兑外币市场，限制较少，市场发展较为完善。

获得外汇经营许可证的银行和非银行金融机构都可以办理外币兑外币交易的代理业务。

包括美元与欧元、英镑、日元、加元、瑞士法郎、澳元、港币、新加坡元以及欧元与日元九种货币对。

我国银行间外汇市场

参与者：

会员

做市商

尝试做市机构

我国银行间外汇市场

交易模式

竞价：

做市商将各种货币对的买卖价格报入交易系统，交易系统自动选择最优的买卖报价并匿名发布，会员通过一次点击、匿名询价或限价订单方式与做市场交易。

询价：

会员选择有授信关系的做市商，双边协商交易的币种、价格和期限等要素进行的交易。

会员也可以和有授信关系的非做市商会员进行询价交易。

市场清算（P23）

集中清算

双边清算

全额清算

净额清算

我国外汇管理（P213）

外汇管理的主要负责机构是国家外汇管理局

外汇管理的含义

外汇管理内容

经常项目下的外汇管理

资本项目下的外汇管理

外汇储备管理

经常项目下的外汇管理

经常项目下外汇管理的内容

1996年12月，实现人民币经常项目下可兑换

经常项下货币可兑换内容

1、对经常项下支付转移不加限制

2、不采取差别性的复汇率措施

3、兑换其他会员国积累的本币

IMF协定第八条规定：

凡是能对经常性支付不加限制、不实行歧视性货币措施或多种汇率、能够兑付外国持有的在经常性交易中所取得的本国货币的国家，该国货币就是可兑换货币。

我国经常项目下的外汇管理

热钱的流入、资本的外逃

-------违规资金的流出和流入

违规售付汇、逃套汇等---经常项目途径

出口收汇核销、进口付汇核销等

资本项目下的外汇管理

资本项目下外汇管理的内容

人民币资本项目下有条件可兑换

直接投资基本放开、证券投资部分放开

严进宽出—双顺差

积极稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换。

---郭树清

加入SDR？

第二部分外汇交易产品

即期外汇交易

远期外汇交易

外汇期货交易

外汇期权交易

其他衍生外汇交易

即期外汇交易（P57）

即期外汇交易是最常见、最普通的交易形式。

即期外汇市场分为外汇零售市场和外汇批发市场。

零售市场：

现钞市场，外币现钞和外币旅行支票

批发市场：

银行间市场

即期外汇市场一般指外汇批发市场

交割日

即期外汇交易报价

银行报价：

大数+小数

进出口报价：

买卖汇价的判断和套算汇率的计算

中间价

路透中文网2012年9月12日外汇报价

中间价（人民币兑外币）

中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9：

15对外公布当日人民币对美元、欧元、日元、英镑和港币中间价，作为当日银行间外汇市场以及银行柜台交易即期汇率的中间价。

人民币兑美元汇率中间价的形成方式是：

中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有人民币外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

人民币兑欧元、日元、英镑和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元、英镑和港元兑美元汇率套算确定。

即期汇率和套算汇率

汇率波动幅度：

1%+2%

电汇、票汇和信汇

银行报出的价格为电汇汇率

信汇（票汇）汇率计算（P62/69案例分析）

套算汇率

P68案例分析

远期外汇交易

概念、特点、类型

起息日和交割日

起息日与交割日的概念

起息日和交割日的调整

远期汇率的决定

套补利率平价：

f=[s×（i-i*）×（t/360）]/[1+i*××（t/360）]

远期买入价=即期买入价+即期买入价×（报价币低利率-被报价币高利率）×天数/360

远期卖出价=即期卖出价+即期卖出价×（报价币高利率-被报价币低利率）×天数/360

远期汇率的报价

远期汇率的报价方法

远期点（ForwardPoint）：

用于确定远期汇率与即期汇率之差的基点数。

机构A1Y远期交易的远期点报价为（bid，offer）=（195，200），1Y掉期交易的掉期点报价为（bid，offer）=（198，202）。

远期点的报价精度为0.01，其他同即期。

远期全价（ForwardAll-inRate）

8月24日中行远期外汇牌价（100CNY）

交易规则

询价交易

双边清算

无本金交割远期交易（NDF）

又被称为海外无本金交割远期

或者差额清算远期（NDF）

交易双方在起息日按照约定的远期汇率和定价日汇率的差额进行结算的远期交易

多为新兴市场国家的货币，以美元结算

定价日

差额清算远期交易中确定轧差使用的即期汇率的日期。

通常是起息日前的第二个营业。

机构A在2009-05-19与机构B成交一笔2M差额清算远期交易，约定机构A在2009-07-21（起息日）以USD/CNY=6.8313的远期价格向机构B购买USD10,000,000，并约定清算货币为CNY。

2009-07-17（定价日）USD/CNY的即期汇率为6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向机构B支付CNY（6.8313-6.8310）*10,000,000=CNY3,000。

无本金交割远期交易（NDF）

与远期外汇交易的区别

离岸金融衍生产品，针对外汇管制的国家，无需交割，一方为不可兑换货币。

功能

为新兴市场国家货币套期保值

外企中有不少企业利用NDF贴水程度超过美元贷款利率幅度进行美元贷款进行牟利

外企利用NDF进行套期保值

预测汇率走势

6.3251

外汇期货交易

我国外汇交易中心没有推出外汇期货交易。

外汇期货市场

外汇期货市场的组织结构（P131）

外汇期权交易

外汇期权交易的概述

外汇期权交易的特点

有特定的合约交易单位（P148）

交易币种少、报价方式特殊

英镑、瑞士法郎、欧元、日元、澳元、加元等

采用美元报价

交易方式有场内交易和场外交易

担保性

盈利能力与风险不对称性

期权费

我国外汇期权合约交易单位

招行

建设银行：

货币对包括欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、澳大利亚元兑美元、美元兑加拿大元、美元兑瑞士法郎。

期权起始交易的名义金额为等值3万美元，按个人外汇买卖即期汇率中间价计算。

场内期权和场外期权

场内期权市场：

合约标准化，交易者只确定合约的价格和数量

场外期权市场（P150）

招行-欧式期权（国内都是欧式）

外汇期权报价

执行价格：

期权预定的行权价

现价：

即期买卖中间价

期权价格：

买价和卖价双向报价

报价方法有二：

双方约定期权费率的报价表示方式，包括非基准货币百分比（Term%）、基点

在外币与人民币货币对中，期权买方购买期权所支付的费用金额，以人民币表示。

在外币对中，支付的期权费以美元表示

期权价格（期权费）报价举例

若期权费率采用非基准货币百分比为报价表示方式，期权费金额=非基准货币金额*期权费率。

采用非基准货币百分比报价为报价表示方式时，直接使用非基准货币金额，而非使用基准货币金额*即期价格进行计算。

若期权费率采用基点为报价表示方式，期权费金额=基准货币金额*期权费率。

采用基点为报价表示方式时，表示每单位基准货币的费率，应采用基准货币金额数值（不包括货币单位）计算，最终结果直接用人民币表示。

期权价格（期权费）报价举例

成交一笔美元对人民币期权交易，基准货币金额USD1,000,000，非基准货币金额CNY6,500,000，执行价格为6.5000，则：

若期权费类型为非基准货币百分比，期权费率2.0000,期权费金额为：

CNY6,500,000*2%=CNY130,000

若期权费类型为基点，期权费率2.00个基点，期权费金额为：

1,000,000*2个基点（0.0002）=CNY200

※期权价格（银行买入价）报价举例

成交一笔英镑对美元期权交易，基准货币金额GBP1,000,000，非基准货币金额USD1,670,000，执行价格为1.5600，期权费率为4.8244（基点报价法）

期权费（美元）＝被报价货币（英镑）的名义金额＊期权费率

48244（美元）＝1,000,000（英镑）＊4.8244%

期权价格（客户买入价）报价举例

成交一笔美元对日元期权交易，基准货币金额USD1,000,000，非基准货币金额JPY77,860,000，执行价格为79.0000，期权费率为0.1318。

期权费（美元）＝被报价货币（美元）的名义金额＊期权费率

1318（美元）＝1,000,000（美元）＊0.1318%

影响期权费的因素

期权的有效期

市场的即期价格

市场预期

两种货币的利率

交割日期

外汇期权的交易规则

与银行签订“保值外汇买卖总协议”

买入期权时：

个人买入外汇期权交易申请书；

价格委托：

期权费价格委托

在期权费交收日，到银行缴纳协议规定的期权费

支付期权费时：

个人买入外汇期权交易证实书；

行使期权：

到期执行时：

个人买入外汇期权到期交割通知书；

清算与交割：

交割后：

个人卖出外汇期权到期交割通知书；平盘时：

个人买入外汇期权平盘申请书

双边清算

差额或全额交割

外汇掉期交易

掉期交易的定义、特点

掉期率的计算

掉期交易的分类

掉期交易的报价（双向报价）

近端起息日和远端起息日

近端汇率和远端汇率

掉期点：

确定远端汇率与近端汇率之差的基点数

远期点：

即期汇率与远期汇率的差价

掉期点为掉期套利的收益

掉期全价

掉期交易

远期对远期的掉期

美国某银行在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后将收到另一笔100万英镑的收入。

某天：

即期汇率GBP1=USD1.5960/70

1M远期汇率GBP1=USD1.5868/80

3M远期汇率GBP1=USD1.5729/42

请问银行如何通过掉期获利？

※远期对远期的掉期

即期汇率：

USD/CHF=1.5320/30；

1M掉期率为：

70/60

3M掉期率为：

170/160

如果通过远期对远期套利？

两种选择：

卖出1M远期美元的同时买入3M远期美元合约

或者：

买入1M远期美元的同时卖出3M远期美元合约

掉期全价的计算

如果发起方（询价行）近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率offer边报价+近端掉期点offer边报价，远端掉期全价=即期汇率offer边报价+远端掉期点bid边报价；

如果发起方（询价行）近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率bid边报价+近端掉期点bid边报价，远端掉期全价=即期汇率bid边报价+远端掉期点offer边报价。

掉期案例-掉期点

一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，报价方报出的即期汇率为6.8310/6.8312,近端掉期点为45.01/50.23bp，远端掉期点为60.15/65.00bp。

则：

发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价为6.8312+50.23bp=6.836223，远端掉期全价为6.8312+60.15bp=6.837215，掉期点为60.15bp-50.23bp=9.92bp；

发起方近端卖出，远端买入，则近端掉期全价为6.8310+45.01bp=6.835501，远端掉期全价为6.8310+65.00bp=6.837500，掉期点为65.00bp-45.01bp=19.99bp。

掉期点的计算

互换交易

互换交易的含义

利率互换含义和风险

货币互换含义和风险

互换

第三部分个人外汇交易

外汇交易原理

个人外汇交易包括实盘交易和虚盘交易

个人外汇交易流程

外汇交易分析实务

基本面分析和技术分析

索罗斯和巴菲特这些投资大师：

不相信市场是有效率的，认为“华尔街那些头脑僵化者的技术分析没有任何理论依据，真正有用的是基本分析”。

---技术分析的前提假设不合理

外汇交易原理（P28）

外汇交易，也称为外汇买卖，包括所有的货币之间的兑换。

但货币一般指国际上可自由流通的货币。

外汇交易包括基础外汇交易和外汇衍生工具交易。

外汇交易要素：

交易日、交易对手、货币、汇率、数额、交割日、支付指令等。

95%+85%

外汇交易的特点

利润较高

交易时间灵活

利用杠杆作用，以小博大

交易方式灵活、风险容易控制

市场空间巨大，资金流动性最强

外汇交易的规则

使用统一的标价方法

采取以美元为中心的报价方法

使用小数报价

交易单位为100万美元

客户询价，银行有义务报价

交易双方遵守“一言为定”的原则

交易术语规范化

外汇报价的技巧

市场预期被报价货币上涨，报价行应将被报价货币的价格报高

市场预期被报价币下跌，报价行报出价格比市场价格略低

银行不愿意持有头寸，报价行会拉大价差

银行有强烈愿望成交，报价行会缩小价差

外汇交易的程序

银行间的外汇交易程序

询价行进入交易系统

询价行询价：

未标明交易种类和数额时，默认为即期，100万美元

报价行报价

成交

证实：

确认成交合约内容无误

交割和清算

通过经纪人进行外汇交易的程序

大多数外汇市场上的外汇交易都是通过外汇经纪人来完成银行与银行或银行与客户之间的外汇交易。

个人外汇交易含义

又称为“外汇宝”，指银行参照国际外汇市场汇率，为境内居民将一种外汇直接兑换成另一种外汇的业务。

个人客户在银行进行的可自由兑换外汇间的交易。

个人外汇现汇买卖有实盘和虚盘之分。

※实盘和虚盘交易

实盘交易：

外汇宝交易

客户通过国内的商业银行，将自己持有的某种可自由兑换的外汇（或外币）兑换成另外一种可自由兑换的外汇（或外币）的交易，称为“外汇实盘交易”。

是指个人客户通过银行提供的电话银行、网上银行、掌上银行、手机银行、自助终端、柜台等委托渠道，提交委托交易指令，将其持有的可自由兑换外汇兑换为其它的可自由兑换货币。

银行根据国际市场汇率制定的交易汇率进行即期外汇买卖并通过客户在银行开设的交易账号完成资金交割的业务。

实盘交易

特点：

1、投资者必须持有足额的要卖出外币，才能进行交易，缺少保证金交易的卖空机制和融资杠杆机制。

2、单边交易机制

3、成本比较高：

点差在20-50左右

※实盘和虚盘交易

虚盘交易：

保证金交易（按金交易）（P46）

指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商），签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般不超过10%）的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。

虚盘交易

优点在于经纪商提供高比例的融资，可以做到以小搏大，节省投资金额。

以合约形式买卖外汇，投资额一般不高于合约金额的5%，而得到的利润或付出的亏损却是按整个合约的金额计算的。

外汇合约的金额是根据外币的种类来确定的，具体来说，每一个合约的金额分别是12,500,000日元、62,500英镑、125,000欧元、125,000瑞士法郎，每张合约的价值约为10万美元。

汇价波动一点代表10美元。

迷你合约为1万美元，一点价值1美元

外汇保证金交易范例

欧元/美元（EUR/USD）报价

报价：

1.5678/80，报价反应了欧元兑美元的卖出价/买入价点差。

卖出价：

1.5678，卖出欧元的（美元）价格。

买入价：

1.5680，买入欧元的（美元）价格。

外汇保证金交易范例

欧元/美元（EUR/USD）报价

报价：

1.5678/80，报价反应了欧元兑美元的卖出价/买入价点差。

卖出价：

1.5678，卖出欧元的（美元）价格。

买入价：

1.5680，买入欧元的（美元）价格。

盈亏计算（不考虑利息）

盈利时

交易规模x（卖出价-买入价）=损益金额

100,000x（1.5780-1.5680）=1,000美元利润

投资报酬率：

1,000÷3,136=32%

亏损时

交易规模x（卖出价-买入价）=损益金额

100,000x（1.5678-1.5782）=-1,040美元

投资亏损率：

1,040÷3,135.6=33%