医用甲壳质缝合线创业计划首届金奖下.docx

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医用甲壳质缝合线创业计划首届金奖下

（本案例为首届“挑战杯”全国大学生创业计划大赛金奖作品，

由上海东华大学团委提供，特此表示感谢。

）

医用甲壳质缝合线创业计划

1.执行总结

1.1.公司

甲壳质材料研究&开发有限责任公司是一个提议中的公司，它拥有甲壳质纤维制备的专利技术，提倡科技为本的绿色生活新理念，为人类提供尽善尽美的天然生物产品。

我国医用缝合线每年约有15亿人民币的市场需求，其中可吸收缝合线约有7.5亿。

公司成立初期生产医用甲壳质可吸收缝合线，以满足迅速发展的可吸收缝合线市场的需求，使用投资建厂解决方案，针对解决PGA（PolyglycolicAcid聚乙二醇酸）类可吸收缝合线大部分依赖进口、价格昂贵、影响提高人们医疗水平的问题。

公司注重短期目标与长远战略的结合，中长期目标将逐步拓宽产品领域，涉足甲壳质医用抗菌材料、药物缓释材料、人造器官、化妆品、保健食品、保健服装面料、新型环保包装材料、快餐用具等，形成以甲壳质材料为核心的多元化经营集团公司。

1.2.市场

医用缝合线市场是集团市场，购买过程属集团购买行为。

目前，我国大量使用的医用缝合线主要有丝线、羊肠线和PGA类可吸收线。

羊肠线材料本身有缺陷，PGA类缝合线生产成本居高不下，使用范围均受到影响。

医用甲壳质缝合线将就这一切入点进入市场。

医用甲壳质缝合线采用竞争定价策略进入市场。

产品生产成本约2.1元/根，是PGA类缝合线的十分之一；平均定价30元/根（据调查，市场可接受价格为30—40元/根），大约是PGA类缝合线平均市场价格的1/2，而且降价空间较大。

公司将在全国设立七个区域分销中心，与代理商、经销商一起建立健全的营销网络。

产品进入市场的过程中将大量赠送产品让医生试用作为促销手段和提高市场占有率的手段，第一年赠送90万根，第二年赠送160万根，第三年以后每年赠送80万根。

国际领先的甲壳质纤维制备专利技术是制备医用甲壳质缝合线的关键。

公司将建立ISO9000质量管理体系，力争获得国际ISO9000质量管理认证。

1.3.投资与财务

公司设在上海张江高新技术园区，享受“三免三减半”的税收优惠政策。

公司成立初期共需资金1100万。

其中风险投资700万，东华大学投入资金100万，短期借款300万。

其中用于固定资产投资602万，流动资金498万。

另外，天纯生物材料有限公司设备入股100万。

股本规模及结构暂定为：

公司注册资本1200万。

外来风险投资入股700万（58.33%）；东华大学（原中国纺织大学）专利技术入股300万（25%），资金入股100万（8.33%）；上海天纯生物材料有限公司设备入股100万（8.33%）。

第二年估计盈利1000万人民币，以后每年销售利润率45%左右，第二年资产报酬率为75.39%，投资回收期为两年零一个月。

风险资金最好在第3—5年撤出，采用收购方式比较适合本公司。

1.4.组织与人力资源

公司性质是有限责任公司，初期组织结构采取直线制。

公司所有权与经营权分离，实行总经理负责制。

总经理下设营销副总经理、技术副总经理、财务副总经理。

甲壳质纤维制备技术专利属东华大学所有，郯志清教授等老师是专利技术发明人。

郯志清教授有多年的科技成果产业化经验，将出任公司董事长兼技术副总经理；创业小组成员将参与公司的市场营销与财务管理工作；公司还聘请了东华大学市场营销系顾庆良教授作为营销顾问。

2.投资分析

2.1.股本结构与规模

公司注册资本1200万。

股本结构和规模如下：

股本来源

股本规模

风险投资

东华大学

设备入股

技术入股

资金入股

金额

700万

300万

100万

比例

58.33%

25.00%

8.33%

股本结构中，东华大学技术及资金入股占总股本的33.33%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。

图9.

2.2.资金来源与运用

公司初期需要外借资金300万（金融机构一年期借款，利率5.85%），用作流动资金，同时考虑到合理的负债比例，公司的资产负债比为1：

5。

资金主要用于购建生产性固定资产（602万），以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它各类期间费用等（498万）。

（注：

第三年追加固定资产投资70万用于购买编织机等设备）

2.3.投资收益与风险分析

主要假设：

公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4—6个月内完成，生产中能够保证产品质量；

租赁厂房，选址在设施完善的浦东张江高新技术园区，付租金即可运营。

投资现金流量表如下：

投资现金流量表

表2.单位：

万元

初期

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

固定资产投资

602.00

70.00

流动资金

498.00

销售收入

1000.00

3250.00

5750.00

7250.00

8750.00

-变动成本

641.73

1242.66

1772.00

2230.08

2639.79

-固定成本

509.55

888.00

1294.00

1540.00

1836.00

税前利润

0.00

-151.28

1119.34

2684.00

3479.92

4274.21

-税收

0.00

260.99

320.57

税后利润

0.00

-151.28

1119.34

2684.00

3218.93

3953.64

+折旧

86.00

96.00

+无形资产摊销

15.00

净现金流量

-1100.00

-50.28

1220.34

2795.00

3329.93

4064.64

注：

前半年为建设期（初期），后半年即投入生产，均记入第一个会计年度

7.3.1.投资净现值

NPV=∑（CI-CO）t（1+i）-tNPV=6760.97（万元）

t=1

银行短期借款（1年期）利率为5.85%，长期借款利率为5.92%（以99年8月为准）。

考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV=6760.97（万元），远大于零。

计算期内盈利能力很好，投资方案可行。

7.3.2.投资回收期

通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为二年零一个月，投资方案可行。

回收期=累计净现值出现正值年数-1+（未收回现金/当年现值）

7.3.3.内含报酬率

根据现金流量表计算内含报酬率如下：

NPV（IRR）=∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0IRR=92%

t=1

内含报酬率达到92%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。

7.3.4.项目敏感性分析

公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。

用逐项替代法计算投资回收期和内含报酬率。

（见下图：

）

图10.内含报酬率

销售收入

公司内含报酬率为92%

92%

投资

经营成本

-10%010%

不确定因素变化率

表3.项目敏感性分析

项目

投资

经营成本

销售收入

-10%

+10%

-10%

+10%

-10%

+10%

内含报酬率

98%

86%

103%

79%

75%

108%

投资回收期（年）

2.01

2.12

1.88

2.27

2.30

1.83

公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。

在变化±10%范围内，内含报酬率仍然高达75%，说明能承担风险，具有一定可靠性。

7.3.5.盈亏平衡分析

图11.S.C盈亏平衡图（第二年）

P×Q*=b×Q*+F；

销售价格p=30元；1437.5万元C

不含税价25元；

销售收入S；888万元F

固定成本F，经营成本C；

单位可变成本b；Q*Q

销量Q，保本点Q*057.5万根

公司在第一年由于赠送量大而未达到保本点，其余几年均大大超过保本点。

保本点分布

表4.

年份

项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

保本点（万根）

56.89

57.50

74.82

88.96

105.17

7.3.6．投资回报

根据对未来几年公司经营状况的预测（见附录），公司能保持较高的利润增长，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。

为此，公司第一年不分红，第二年以后每年分红为净利润的30%。

3.财务分析

3.1.会计报表及附表

3.1.1.主要财务假设：

公司设在上海市浦东张江高科技园区，被有关部门认定为高新技术企业，享受“三免三减半”的税收优惠政策。

即在公司成立的前三年免征所得税，第四年至第六年所得税率为7.5%，正常税率为15%；

存货控制采用先进先出，机器设备估计使用寿命7年，期末无残值，按直线折旧法计算；

公司第一年不分红，第二年起按净利润的30%分红。

3.1.2.收益表

收益表

表5.单位：

万元

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

一.产品销售收入

1000.00

3250.00

5750.00

7250.00

8750.00

减：

产品销售成本

393.73

650.66

666.00

770.08

875.79

产品销售费用

520.00

1200.00

2000.00

2500.00

3000.00

二.产品销售利润

86.27

1399.34

3084.00

3979.92

4874.21

减：

管理费用

220.00

280.00

400.00

500.00

600.00

财务费用

17.55

0.00

三.利润总额

-151.28

1119.34

2684.00

3479.92

4274.21

减：

所得税

0.00

260.99

320.57

四.净利润

-151.28

1119.34

2684.00

3218.93

3953.64

注：

由于行业特殊性，本产品研发费用、销售费用（包括赠送产品和建立销售网络）远高于一般行业

3.1.3.现金流量表

现金流量表

表6.单位：

万元

项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

一、经营活动产生的现金流量:

销售商品、提供劳务收到的现金

955.00

3216.25

5718.50

7234.20

8736.30

现金流入小计

955.00

3216.25

5718.50

7234.20

8736.30

购买商品、接受劳务支付的现金

241.92

419.36

442.64

526.46

609.80

经营租赁所支付的现金

20.00

支付给职工的现金

96.00

102.00

115.00

135.50

152.00

支付的所得税

0.00

260.99

320.57

支付其他与经营活动有关的现金

728.56

1528.63

2383.89

2985.12

3590.39

现金流出小计

1086.48

2069.99

2961.53

3928.07

4692.75

经营活动产生的现金流量净额

-131.48

1146.27

2756.98

3306.13

4043.55

二、投资活动产生的现金流量：

购建固定资产所支付的现金

602.00

0.00

70.00

0.00

投资活动产生的现金流量净额

-602.00

0.00

-70.00

0.00

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收权益性投资所收到的现金

800.00

0.00

借款所收到的现金

300.00

0.00

现金流入小计

1100.00

0.00

偿还借款所支付的现金

300.00

0.00

分配股利所支付的现金

0.00

290.42

805.20

965.68

1186.09

偿付利息所支付的现金

17.55

0.00

现金流出小计

317.55

290.42

805.20

965.68

1186.09

筹资活动产生的现金流量净额

782.45

-290.42

-805.20

-965.68

-1186.09

四、现金及现金等价物净增加额

48.97

855.85

1881.78

2340.45

2857.46

3.1.4.资产负债表

表7.资产负债表年报单位：

万元

资产

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

负债及权益

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

流动资产:

流动负债:

货币资金

48.97

904.82

2786.60

5127.05

7984.51

应付帐款

19.76

23.19

26.76

35.29

44.50

应收帐款

56.25

90.00

121.50

137.30

151.00

短期借款

0.00

减:

坏帐准备

0.94

1.50

8.62

10.87

13.12

负债合计

19.76

23.19

26.76

35.29

44.50

应收帐款净额

55.31

88.50

112.88

126.43

137.88

存货

63.20

107.51

124.72

143.50

162.35

流动资产合计

167.48

1100.83

3024.20

5396.98

8284.74

固定资产:

固定资产原价

702.00

772.00

减:

累计折旧

86.00

172.00

268.00

364.00

460.00

所有者权益:

固定资产净值

616.00

530.00

504.00

408.00

312.00

实收资本

1200.00

无形资产:

300.00

盈余公积

0.00

300.00

500.00

800.00

1000.00

减:

累计摊销

15.00

30.00

45.00

60.00

75.00

未分配利润

-151.28

377.64

2056.44

4009.69

6577.24

无形资产净值

285.00

270.00

255.00

240.00

225.00

所有者权益合计

1048.72

1877.64

3756.44

6009.69

8777.24

资产合计

1068.48

1900.83

3783.20

6044.98

8821.74

负债及权益合计

1068.48

1900.83

3783.20

6044.98

8821.74

注：

应收帐款按当季销售收入的30%定，其中70%当季收回，剩余30%下季收回

坏帐准备按当季应收帐款发生额的0.5%提

存货控制采用先进先出;机器设备估计使用寿命7年，期末无残值，按直线折旧法计算

应付帐款按当季材料采购额的20%提，下季付款

3.2.会计报表分析

∙重要报表数据提示：

∙五年销售收入（万元）：

1000.00；3250.00；5750.00；7250.00；8750.00；

∙五年净利润（万元）：

—151.28；1119.34；2684.00；3218.93；3953.64；

∙达到正现金流所需时间：

八个月；

∙达到收支平衡所需时间：

十四个月。

3.2.1.比率及趋势分析

表8.

项目（%）

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

销售利润率

—

33.67

46.67

44.39

45.18

基本盈利能力

—

75.39

94.44

70.81

57.50

资产报酬率

—

75.39

94.44

65.50

53.19

净资产收益率

—

59.58

71.45

53.56

45.04

投资利润率

—

96.97

231.81

300.55

369.15

3.2.2.预计销售趋势分析

图12.

注：

∙从销售趋势图可至第五年后销售量及销售收入增长趋于平缓，因而销售利润率基本保持在45%左右；

∙收益表显示公司的经济利润在后三年比较高，是因为在预测和报表中使用固定预算，如果考虑弹性预算，销售收入受市场变动的影响，如竞争者加入或产品降价等，则销售利润会比预算数据低。

具体考虑在风险假定与分析中。

3.2.3.风险假定与分析

由于在财务预测中，没有考虑弹性分析，假定价格定在30元/根（含税）的基础上，销售利润较高。

变动成本占收入的38.23%，现假设由于经济利润较高，使得潜在竞争者的加入，争夺市场份额；公司经营达不到预期的销售。

这些因素都会对公司的销售收入造成比较大的影响。

具体价格、销量、成本每年的可变化空间如下页表所示：

表9.

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

价格（元）

实际数

25.00

临界值

28.78

16.39

13.33

13.00

12.79

销量（万根）

实际数

40.00

130.00

230.00

290.00

350.00

临界值

46.05

85.23

122.64

150.80

179.03

变动成本（万元）

实际数

659.28

1242.66

1772

2230.08

2639.79

临界值

490.45

2362.00

4456.00

5710.00

6914.00

将各因素实际数与临界值比，可见销售量每年变化到如表数据的临界点仍可以保本，达到盈亏平衡。

最低售价为12.5元左右，变动成本允许有较大的增长。

因此，公司在各方面能承担一定的不确定性风险。

4.管理体系

4.1.公司性质:

有限责任公司

4.2.组织形式

公司初期拟采取直线制的组织形式，如图所示：

图13.公司组织结构图

4.3.部门职责

∙董事会：

由公司的大股东组成，属于决策层，负责制定公司的总体发展战略，决定总经理的人选；

∙总经理：

负责公司的日常经营事务，对董事会负责，决定副总经理和部门经理的人选，协调各部门之间关系；

∙营销副总：

负责公司总体的营销活动，决定公司的营销策略和措施，并对营销工作进行评估和监控，包括市场分析、广告、公共关系、销售、客户服务等。

领导全国区域销售代表与各地代理商和经销商进行市场开拓与销售，在公司发展成熟后，分设市场、公关、销售、客户服务部；

∙技术副总：

负责生产、技术、R&D等，控制从原料到产品的整个生产管理过程，处理与产品有关的技术问题。

领导由公司出资在大学里设立的虚拟R&D机构，负责产品的研究与开发工作，拓展产品线的广度和深度。

领导采购部、生产部和研究开发部，协调生产和销售的矛盾；

∙财务经理：

负责公司资金的筹集、使用和分配，如财务计划和分析、投资决策、资本结构的确定，股利分配等等；负责日常会计工作与税收管理，每个财政年度末向总经理汇报本年财务情况并规划下年财务工作。

4.4.创新机制

本公司着眼发展以下几个方面的创新：

∙机制创新：

采用期权制，将给公司经营管理或技术研究开发的关键人员适当的期权；给员工优先参股权；采用全员质量管理（TQM）；建立公司人才资源库，为员工提供接受培训和再教育的机会；

∙技术创新：

利用社会现有的人才资源，通过与高校、研究机构等合作的形式，设立虚拟R&D部门，进行技术创新；

∙观念创新：

技术是第一生产力，搞好技术创新，树立整合营销观念，形成“产、销、研”一体化；搞好企业内部、外部、代理商与经销商和各层客户之间的合作关系；

∙文化创新：

以绿色为主旋律，倡导员工的团队精神和创新意识。

5.机遇与风险

5.1.机遇

∙国产羊肠线无法满足医用要求，PGA类缝合线产品价格太高；

∙国家对技术创新的鼓励政策相继出台，使得外部政策环境相对宽松；

∙国家重视研究新的生物医药产品，甲壳质材料前景广阔；

∙浦东张江即将定位为“药谷”和“软件园”，投资环境适合生物医药产业的发展；

∙我国不久即将加入WTO，使进入国外市场更具优势。

5.2.外部风险

∙国家对医疗器械的生产、销售、检验、广告等政策的影响；

∙能否进入医疗保险范围，将对医院大量采用有重要影响；

∙经销商销售能力不确定性与倒戈的风险；

∙集团市场购买决策过程复杂，产品对推销技巧要求比较高；

∙潜在竞争者的加入；

∙高新技术发展很快，生命周期缩短，被替代的可能性加大；

∙资源供应商自身的风险；

∙银行借款风险。

5.3.内部风险

∙新技术营销策略的不确定性造成选择上的模糊与困难；

∙竞争对手的策略改变，应付策略上的不确定性；

∙价格在一定程度上影响进入低收入水平缝合线市场的营销策略；

∙纯生物产品，可能使极少数高敏病人产生过敏（尚未得到证实）。

5.4.解决方案

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