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汽车行业分析报告
2010下半年汽车行业（乘用车）分析报告
2010下半年汽车行业（乘用车）分析报告
第一章汽车行业概述
一、行业定义及市场细分
汽车产业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。
汽车车型统计分类：
车型统计分类是在参考GB/T3730.1-2001和GB/T15089-2001两个国家标准，分为乘用车和商用车两大类。
具体情况描述如下：
乘用车：
在其设计和技术特征上主要用于载运乘客及其随身行李和/或临时物品的汽车，包括驾驶员座位在内最多不超过9个座位，它也可以牵引一辆挂车。
乘用车下细分为基本型乘用车、多功能车（MPV）、运动型多用途车（SUV）、和交叉型乘用车四类。
商用车：
在设计和技术特征上用于运送人员和货物的汽车，并且可以牵引挂车。
乘用车不包括在内。
商用车分为客车、货车、半挂牵引车、客车非完整车辆和货车非完整车辆，共五类。
本文主要侧重汽车行业乘用车子行业。
第二章汽车产业发展环境
一、国际环境分析
2010年三季度，世界经济复苏情况好于预期，但各地区经济复苏差异程度很大。
许多发达国家复苏乏力，但多数新兴和发展中经济体的复苏步伐坚实。
在发达经济体中，美国的表现要好于欧元区和日本。
世界经济的继续复苏推动了全球汽车市场的增长。
三季度，世界各主要汽车市场开局良好，复苏态势明显。
（一）美国经济复苏势头增强，汽车市场出现复苏迹象
（二）欧洲经济疲软，汽车市场小幅增长
（三）日本经济复苏趋势脆弱，汽车市场出现反弹
二、国内环境分析
（一）2010年我国宏观经济走势
根据国家统计局初步测算，2010年上半年GDP为172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期增幅加快3.7个百分点。
投资、消费、出口三驾马车将拉动经济以比09年更快的速度增长，宏观经济形势向好，消费者的可支配收入将持续增长，消费信心将进一步提高。
（二）汽车保有量
我国汽车保有量仍处于较低水平。
从总量来看，我国汽车保有量仅相当于美国的五分之一，德国的三分之二；从渗透率来看，2008年我国千人汽车保有量为38辆/千人，远低于世界平均水平，仅相当于日本60年代和韩国80年代中期的水平。
我国汽车消费处于快速增长区域，潜力巨大。
从世界各国汽车消费轨迹来看，当人均GDP低于2万美元时，每千人汽车保有量将快速增加。
2008年，我国人均GDP刚达到3000美元，尚处于汽车消费快速普及期，未来增长潜力巨大。
与日韩可比阶段比较，中国目的汽车消费水平和普及速度偏低原因是中国系统性的低消费率（源于分配差距及城市化滞后）和原油真实价格处于高位。
从我国的情况来看，各省市汽车保有水平也跟经济发展水平相对应，呈现明显的梯次特征。
北京、上海、天津等一线地区汽车保有密度已达到60辆/千人，浙江、江苏等二线地区也遍达到了40-60辆/千人，而湖北、甘肃、贵州等三线地区则处于20-40辆/千人的区间，照汽车上牌量与人均GDP之间的关系测算，我国当前汽车销售均衡增速在17%-19%左右。
汽车保有量描述了汽车的“存量”，而新增上排量则反映了汽车的“增量”，后者更加直观和有效地反映了行业中短期的发展与变化。
从各省市情况来看，汽车上牌量也同样呈现梯次性的特征。
我们认为，人均GDP水平和汽车增量之间存在着密切的关联，可以作为预测中短期内汽车销售规模的手段。
据此推测，中短期内均衡增速在17%-19%左右。
三、政策法规环境分析
（一）汽车行业规划
为应对国际金融危机的影响，稳定汽车消费，加快结构调整，增强自主创新能力，推动产业升级，促进我国汽车产业持续、健康、稳定发展，政府2009年出台了《汽车产业调整和振兴规划》
（二）税收与补贴政策
财政部、商务部联合印发《关于允许汽车以旧换新补贴与车辆购置税减征政策同时享受的通知》：
明确从2010年1月1日起，允许符合条件的车主同时享受汽车以旧换新补贴和1.6升及以下乘用车车辆购置税减征政策，即符合有关条件的车主可同时享受汽车以旧换新补贴与1.6升及以下乘用车车辆购置税减按7.5%征收的政策。
（三）金融政策
消费信贷开始成为乘用车销量增长的重要驱动力。
2009年以前，国内消费者依靠贷款购车的比例还非常低。
这主要由目前的汽车消费群体的结构和消费观念决定。
截止到09年，六、七十年代出生的消费者是汽车产品消费的主力军，这些消费者的出生年代和成长经历决定了他们量入为出的消费观念。
随着时间的推移，思想新潮、行为时尚的八、九十年代的消费者逐渐成为汽车产品消费的主要人群，这些人成长的年代是物质生活水平快速提高的年代，生活条件非常优裕，从来不知道艰苦生活为何物，所以非常敢于消费。
从这两代人开始，中国传统的量入为出的消费观念将被快速改变，超前消费的观念将被广泛接受，非常愿意使用信贷消费。
作为大宗耐用消费品，使用贷款购车的消费者的比例将越来越多。
全社会在汽车金融的支持下，原本不具备现金支付能力的潜在需求将迅速转化为有效需求。
2010年政府在发展汽车金融等方面出台更多的政策，促进汽车市场健康发展。
据研究，汽车消费贷款不仅促进了初次消费，还加速了更新需求，拉动作用明显，而我国无论是在汽车消费贷款规模，还是在其覆盖率方面，都与发达国家存在着较大差距，在鼓励汽车金融发展的相关政策出台后，拥有财务公司的相关厂商将会率先受益。
国家将继续实行鼓励汽车消费的政策。
汽车产业链几乎涉及国民经济所有部门，就业面广，消费带动能力和潜力非常大，有助于实现经济结构调整与增长模式转变。
因此，鼓励汽车消费将是国家的长期政策。
（四）行业标准
工信部发布轻型汽车燃料消耗量
2010年1月1日开始工信部在其网站上发布中国境内销售的总质量3.5吨及以下的乘用车和轻型商用车（M1、M2和N1类车辆）燃料消耗量，供用户了解查询，并规定上述车辆必须粘贴《汽车燃料消耗量标识》。
燃料消耗量的公示为社会各界全面、准确了解我国轻型汽车燃料消耗情况提供了服务平台，为消费者买低油耗汽车提供参考，对推动汽车企业开发节能新技术，促进我国汽车产业节能减排和技术进步发挥积极作用，也为以油耗为标准制定相关政策奠定基础。
但由于上述数据主要由生产企业报送，可能会存在与实际不符的情况，需要进一步规范。
第三章汽车行业运行情况
一、汽车生产情况
（一）生产规模及产能扩张
2010年中国汽车产能紧张，厂商纷纷出台扩产计划。
08年下半年汽车市场的快速下滑和经济的不景气，使得大多数企业对09年市场并不乐观，因此产能扩张和排产计划都较为保守。
但是自去年3月起，在小排量轿车的带动下，乘用车市场持续回暖，销量屡创新高，使得部分企业产能紧张，产品供不应求。
在这样的背景下，各厂商纷纷出台扩产计划，以缓解产能不足。
2010轿车产能规划
按照各厂家规划，2010新增轿车产能达到204万台，从而将总产能扩充至1100万台左右，其中自主品牌规划增加155万台，占新增产能的76%；而2011-2012年还将新增289万台轿车产能，其中合资品牌将占其中61%的份额，届时轿车总产能达到1400万台。
在轿车产能规划中，自主品牌轿车将成为2010年新增产能的主要贡献者，计划新增占比达76%。
（二）市场格局及走势
（三）供给能力增长预测
按照各厂商未来的产能扩张计划，新建产能将在2011-2012年期间释放，2012年底预计总产能将超过2,000万辆。
从今年来看，将不存在产能过剩的局面，因此价格战的可能性也有所降低。
二、汽车市场销售情况
（一）汽车市场发展形势
1、2010年汽车市场高增长，销量应突破1700万台，有望达到1750万台
2010年7月中国汽车市场增速14.6%，较6月的23.6%、较5月的28.4%、较4月的34.4%、较3月的56%、2月的46%和1月的124%的增速有所回落，处于低位水平。
1-7月的增速为43%，较1-5月的增速47.7%回落5个百分点。
随着1月的增速峰值和2-7月的回落，中国汽车市场逐步回归常态。
今年的增速达到较高主要体现在乘用车与商用车的同步高增长上，09年商用车增速比乘用车低近一半，而今年的商用车开局异常的好。
由于09年1季度月是市场信心未恢复的最低点，今年的经济增长较强，商用车的弹性也就剧烈的体现，因此增速超高，这体现了经济回升的效果，是难得的汽车行业振兴效果，同时也是行业竞争的结果。
2010年的市场形势复杂，鉴于下半年国内经济增长均要合理调整，因此目前的2010年汽车销量不宜继续调高。
乘联会秘书长绕达先生预计2010年车市有望达到1750万台，增速达到28%左右，较目前的累积增速下降较大。
（二）消费结构及特征
汽车销量结构
下图是国内各类车种占汽车总销量的比例，从2006年至今，轿车是销售的主要车种，每年销量占比都在50%以上，接下来是货车，销售比例在五分之一以上。
三、汽车工业经济运行情况
（一）行业总体经营绩效评价
据最新的重点汽车企业集团主要经济指标快报显示，主要经济指标均高于上年同期。
企业经济效益继续好转。
（二）汽车重点企业（集团）经济效益分析
据中国汽车工业协会最新统计分析，2010年1-7月汽车工业重点企业（集团）主要经济指标快报显示，汽车工业重点企业（集团）经济运行继续保持较快增速，利润、利税总额呈快速增长态势，企业盈利能力增强。
具体情况如下：
一、产出指标继续保持快速增长，工业增加值增速大幅高于全国规模以上工业企业水平。
二、营业收入保持较快增长，增长率超过20%。
三、利润、利税总额增势强劲，企业盈利能力增强。
四、应收账款增幅较大、产成品库存资金同比下降。
（三）2010年汽车行业经济运行形势分析
据中国汽车工业协会统计分析，2009年初，国家及时出台了《汽车产业调整与振兴规划》，有力地遏制了2008年下半年以来的下滑态势，乘用车市场率先回暖，成为拉动汽车工业快速增长的主力军，商用车市场从2009年下半年逐步回暖，四季度也呈现快速增长。
2009年中国汽车市场的产销两旺和国际汽车市场的销量大幅下滑是冰火两重天，受国家政策的影响，不仅保增长的任务提前完成，汽车产品结构的调整也取得了良好的效果，此外，汽车企业的兼并重组和新能源汽车产业都在稳步推进中，我国汽车工业总体呈现一片欣欣向荣的发展态势。
具体而言，2010上半年我国汽车工业发展大致呈现以下特点：
一、汽车市场呈高速增长，累计产销双超1700万辆
二、乘用车市场需求旺盛，产品结构调整效果初步显现
1、基本型乘用车（轿车）需求快速增长，自主品牌份额有所增加
2、运动型多用途乘用车（SUV）市场继续保持较快增长
3、多功能乘用车（MPV）需求回升，四季度销量增长最快
4、交叉型乘用车增速迅猛，累计销量接近二百万辆
三、商用车市场下半年需求明显回升，货车市场贡献度最大
1、货车市场总体表现较好，微型货车增长最快，半挂牵引车需求逐步回暖
2、客车市场需求小幅回升，下半年同比增长明显
四、行业骨干企业继续保持主导，前十家汽车生产企业（集团）市场占有率稳步提升
五、全行业经济效益明显好转，重点企业稳居主导
第四章汽车行业进出口情况
1、近年来汽车整车进口数量增长特点
图表4汽车整车进口数量逐季走势
2010年上半年汽车整车累计进口388077辆，同比增长166%；成为近10年来的进口爆发增长的最高时期。
虽然整车进口市场V形反转趋势明显，但今年上半年的爆发增长也是严重不可持续的。
08年以来的汽车整车进口市场增速逐级下滑，09年1季度加速下滑。
09年2季度出现增速反转，3季度转为正增长，4季度暴增64%，而今年上半年暴增166%是对应09年上半年的30%负增长的背景。
市场刺激效果超强。
进口增长与税收等政策调整密切相关，而前几年的关税下调都没有出现今年的暴增现象。
尤其是05年进口政策调整导致进口受阻的-48%负增速和06年关税下调的进口反弹仅达到104%，导致的增速均没有达到今年的167%的增速高点，说明进口极为火爆。
图表5汽车整车进口数量逐月走势
09年的汽车进口V形反转趋势完全形成，09年上半年进口的增速-30%是下滑的谷底，因此今年上半年的进口同比增速高增长也是正常的。
08年以来汽车进口的下降趋势出现波段走势，08年上半年高增长，2季度较稳定，3季度顽强抵抗，4季度增长乏力，09年上半年一路下滑，2季度在谷底回升，3季度出现加速正增长，4季度增速跨上新台阶。
今年的2月进口偏低，而3月跃升高位，4-6月均衡起来的增长速度仍较快。
第五章乘用车市场
一、基本型乘用车（轿车）市场
1、狭义乘用车各级别2010年表现
狭义乘用车各车系2010年增速反差较大，MPV、SUV的增速仍在翻倍水平。
SUV的市场份额也达到9.2%的历史高点。
轿车市场各级别基本保持在20%-50%的增速区间内，其中A0级车的增速最差，中高端车型增速表现较强。
随着B级车的快速增长，其年度份额已经接近A0级车水平，而且7月的份额已经超越A0级车两个百分点。
2、狭义乘用车各车系2010年表现
图表15狭义乘用车各车系2010年表现
由于乘用车的范畴较广，而微客的性质更接近商用车，因此我们强调狭义乘用车，也就是轿车+MPV+SUV。
今年1-7月的自主品牌一枝独秀，份额较小的法系与美系销量增速较快，日系和德系增速最慢。
2010年1-7月的自主品牌狭义乘用车销量达到204万台，同比增长61%，市场份额32.8%，份额同比增长3个百分点，较1-6月的份额下降0.8个百分点，继续保持狭义乘用车的第一位置。
2010年1-7月美系的销量78万台实现53%的正增长，份额12.5%,同比上升0.6个百分点，较1-6月份额上升0.1个百分点。
2010年1-7月韩系的销量60万台实现38%的正增长，份额达到9.7%。
同比下降0.6个百分点。
日系的1-7月销量达到153万台，同比增速33%，份额同比下降2.4个百分点到24.6%。
2010年1-7月德系销量达到107万台，增速41%，市场份额16.8%，同比下滑1.2个百分点。
2、狭义乘用车各车系月度市场表现
图表16乘用车各车系09-2010年份额走势
今年自主品牌份额从高点逐步下滑，4月自主品牌份额下降到32%，5月回升到33%，6曰下滑到31%的年内低点。
2009-2010年自主品牌月度份额呈现V型走势，09年年初达到32%的高点后一路平缓下降，7月达到谷底，随后逐步回升，2010年1月达到36%的较高位置，目前自主品牌已经形成高于09年同期两个百分点的平行下滑走势，5月的回升主要是日系的异常快速回落带来的被增长，因此6月日系回升与自主品牌下滑同步展开。
6月德系上升到20%的1年以来份额高点。
由于其现有车型表现较好，加之MPV豪华新品和大众系产能扩张体现效果，节能车补贴的德系收益较大。
日系份额本应逐步回升，但今年的6月份额处于24%的历史次低点位置，日系的份额压力较大。
6月的美系份额环比下降，通用的销量收缩明显。
6月的韩系份额环比稍有下降，但今年已经持续徘徊在10%，其产品受高端挤压较明显。
3、狭义乘用车主力车型市场表现
图表17狭义乘用车主力品牌市场的月度市场表现
`
2010年7月份狭义乘用车销量排名前十位的车型品牌依次是：
捷达、朗逸、凯越、雅阁、悦动、F3、凯美瑞、宝来、卡罗拉、科鲁兹，11-15名为赛欧、F0、轩逸、思迪、桑3000。
对此对比的6月前十名：
朗逸、捷达、悦动、宝来、F3、夏利、福克斯、凯越、天籁、雅阁，11-15名为卡罗拉、轩逸、桑3000、赛欧、凯美瑞。
二、多功能乘用车（MPV）市场
1、MPV细分市场态势
图表27MPV细分市场年度态势
今年MPV市场的高速增长主要得益于新品的推出和产品需求结构的改变，小型化的MPV市场获得爆发式增长，而C级大型MPV也取得较好增长。
MPV市场的C级车主要是美系的GL8、大捷龙、凯领等，这些车型的标准车型一般在5米左右，其市场竞争不充分，以商务为主，受经济促进而今年的增速较好。
上月的奔驰威霆上市带来增量，但GL8的销量基数大，GL8今年能有25%的增长应属不错
而B级车的主要车型是奥德赛、瑞风、风行菱智等，虽然有比亚迪M6等新品加盟，但因基数较大而销量增速不突出。
A级MPV的增长突出主要是前期途安等世博出租车型的增量，以及新普利马和郑州日产帅克等新品的销量推动。
由于新品老品表现均较突出和私人市场的逐步启动，A级MPV表现较强。
A0级MPV的市场规模小，其新品一汽森雅和开瑞优雅就支撑起这个细分市场的强势增长。
由于本月的郑州日产NV200上市，小型MPV获得进一步的增长机遇。
根据CDV领军者郑州日产的观点，A0级MPV替代高端微客的前景广阔。
由于今年的新品、特殊机遇等因素导致MPV市场的增长点不断转换，因此今年的MPV内部结构也在快速变。
总体看A级和A0级的超高增长并不可持续。
2、MPV各车系走势分析
图表28MPV细分市场各车系走势
MPV市场的自主品牌一支独秀，尤其是近期的新品推出取得较好的销量提升效果，因此近期在逐步恢复高增长的MPV市场的份额仍能处于高位。
本月的自主品牌份额回落主要是部分自主品牌企业的主动调整减量的结果。
美系MPV产品优势并不明显，但GL8档次高，近期受经济回升和公车购买的提升促进更大。
随着6月的奔驰MPV上市，GL8的销量受到一定冲击，德系MPV份额上升，美系回落。
6月和7月的日系份额上升有对5月谷底的修复效应。
3、MPV主力车型走势
图表29MPV市场主力品牌09-2010年走势
MPV市场6月走势环比5月增长10%，各类车型表现均较好。
瑞风和GL8仍是市场的主力，两者的商务需求表现较好，但GL8近几个月的走势更强一些。
本月的森雅表现突出，其产能释放后的销量拉升迅猛，进入新的产销量区间。
奥德赛与普利马的零售表现近似，目前均处于高销量后的回落期。
新品NV200和奔驰高端车型均是近期的重点趋势车型，尤其是奔驰MPV的市场表现对竞争极不充分的MPV市场的产品导入有重大的参考意义。
三、运动型多用途乘用车（SUV）市场
SUV市场是7月狭义乘用车中表现最强的，这也是连续数月的强势增长，这主要也是新品的贡献。
7月SUV厂家销量同比增长84%，较6月环比下降2%。
其中厂家产销率达到99%，国内零售市场表现也达到90%。
1-7月的SUV同比增长110%。
1、SUV各细分市场走势
图表30SUV各细分市场09-2010年走势
7月的中高档以上SUV细分市场零售较强，厂家销量相对平稳，份额上升明显。
而自主品牌的份额明显下降，其中经济型下降尤为明显，呈现一路回落的态势。
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2、SUV厂家品牌销量走势
图表31SUV市场主力品牌09-2010年走势
5月自主品牌厂家首次占据SUV的冠军销量地位，但随着罢工结束，CR-V的产销恢复的拉升幅度惊人，本月的合资品牌又占据三强位置。
从国内零售看的CRV仍占据绝对领军位置，随后是RAV4和途观，国产SUV的国内市场表现仍待提高。
虽然RAV4的产销量近期走低，但进口SUV市场体现的日系强势份额支撑国产SUV的超强表现。
途观的成功在于本土化的改进，这是日系SUV缺乏的，未来日系能否占据SUV主力地位要看产品的改进程度。
而汉兰大的销量元超越其他中高档车型，这是高档市场巨大空间的体现。
小型SUV仍是逐步培育的市场，众泰SUV长期表现较突出。
随着长城的M系列和奇瑞的的小SUV的库存到位后的销量回落，市场主力仍是中高档和高档SUV。
3、高档SUV品牌销量走势
图表32SUV市场高档品牌09-2010年走势
高档SUV市场跨度较大，其中汉兰达应该是最底端的高档SUV，其销量也是最突出的。
上海通用的高端SUV始终在稳健运作。
奥迪Q5受到产量约束而增长缓慢，但Q5近期已经体现加速趋势。
未来的Q5仍具有类似汉兰达的增量潜力，毕竟进口SUV是德国和日本的天下，而汉兰达的超强表现必然不是一枝独秀。
由于国产霸道新品投放，高档越野SUV市场恢复增长。
豪华车的中国化趋势的增量潜力巨大。
毕竟中国进口车销量巨大，而产品又不能很好的满足中国消费需求。
在产能逐步到位后，中国本土版车型将抢占进口车和消费升级两块巨大的市场。
随着奥迪Q5的成功，国产豪华车向SUV领域的扩张也是必然的趋势。
但目前的燃油限值等强制性标准限制了国产高档SUV的投产机会，进口SUV的销量惊人。
4、中高档SUV品牌销量走势
图表33SUV市场中高档品牌09-2010年走势
中高档SUV的两强争夺局面改变，三足鼎立格局似乎形成，但第一梯队的优势有所削弱。
今年的CRV和RAV4的总量相对稳定，但途观的产能提升导致竞争格局演变为途观、CRV、RAV4三强鼎立。
这是当年帕萨特、雅阁、凯美瑞的SUV新版格局。
韩系SUV和日产的SUV基本是二线阵容的主力，相对间较均衡。
其中IX35和途胜的良好组合也是为伊兰特、悦动的组合的新版本。
虽然北现的7月厂家销量较低，但其零售表现较强。
在15万-25万的宽大价格带中仅有这几款车型应该是远远不足的，进口车在这段市场也销量较大，近期的斯巴鲁国产化合资事件被热炒，其原因就是这块市场的机会巨大，斯巴鲁的森林人等车型国产化后还有较大的销量提升空间。
5、中档SUV品牌销量走势
图表34SUV市场中档品牌09-2010年走势
由于中档SUV以自主品牌为主，因此国内外实际情况较复杂，国内市场的零售远低于这个数字，目前的主力产品只有哈佛和瑞虎。
目前看中档SUV已经逐步转型为城市型SUV为主的格局，前期的引进车型的销量逐步回落。
长城和奇瑞的优势均在于出口，两者的国内外市场均衡发展。
长城快速延伸产品线，H系列的新品推出而且老款车型产品价格下探，加之柴油的优势，因此今年销量领先较大。
而奇瑞SUV出口少一些，因此总销量偏低。
随着江铃的产品策略调整，其SUV的市场重新恢复，今年的江铃出口和国内市场均有起色。
6、经济型SUV品牌销量走势
图表35经济型SUV市场各品牌09-2010年走势
经济型SUV主要细分为都市小型SUV和皮卡型SUV，目前增长较好的是都市小型SUV。
但皮卡型SUV车型数量众多，今年的卡车类企业补涨对皮卡型SUV的拉动较大。
7月的都市小型SUV出现销量回落，其中长城在历经前几个月的高增长后有所回落，奇瑞的瑞麒X1走势较强。
众泰SUV的国内市场平稳，出口也有明显的回升，但众泰的多元化发展之值得关注，其电动SUV更有特色，高额的补贴政策估计带来一定的销量和投资机会。
（三）微客市场走势
图表36微客市场主力品牌08-2010年走势
图表36微客市场主力品牌08-2010年走势
1季度的微客市场高歌猛进和2季度的会调整里，下半年开局又出现了进一步的下滑，今年的微客市场进入低谷期。
2010年7月微客表现较弱，销量14.7万台，较09年出现负增长，环比6月也下滑了21%。
随着节能车补贴的出台，微客车型的受益力度最大，企业和渠道库存均需要大力度的调整。
目前微客仅有几个车型达标，未来各企业必然努力
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