热点消费行业分析报告.docx

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热点消费行业分析报告

2016年热点消费行业分析报告

2016年1月

目录

一、“乐经济”：

源源不断的增长动力3

1、旅游行业：

持续增长可见6

2、体育运动：

再迎增长黄金期7

二、“她经济”：

女性消费意识的再崛起8

1、内衣行业：

大众品牌备受追捧9

2、孩童消费：

高利润率的新兴市场11

三、“客厅经济”：

更美好的家居生活12

1、智能电视：

客厅经济产业链的入口12

2、智能家居、个性定制：

加快传统家具更新换代15

“乐经济”：

中产阶级崛起和人口老龄化趋势将持续带动旅游、体育、文娱、大健康消费的快速增长。

中国整体旅游市场拥有15%的稳健增速、并进入合纵连横的整合时代；体育运动消费将再创新高，领军品牌有望获得超出行业平均的增速。

“她经济”：

中国“她经济”带来的新增消费主要由80、90后女性主导。

25~35岁女性消费力最强，占比从2008年的6.81%升至2014年的8%，而90后女性的消费比例明显高于其她年龄阶段。

建议关注内衣、童装、美容、鞋服等领域投资机会。

内衣行业品牌化刚刚起步，2013~18年行业有望有19%的年复合增速。

“客厅经济”：

智能电视是客厅经济的主入口，智能化、个性化的产品创新推动家具消费更新换代的加速。

2016年是一线智能电视平台商业化元年，智能电视家庭渗透率将超过20%，广告、视频收费等收入前景广阔。

智能家居、定制家居引领家居消费新潮流。

经营模式转型：

零售和品牌企业的电商化、直营化趋势将推动其销售收入重新进入成长通道，利润率也将随之回升。

一、“乐经济”：

源源不断的增长动力

“乐经济”将是中国转型“新经济”的一大方向。

旅游、游戏、影视、体育等休闲产业在近年来开始获得快速增长。

“快乐”的价值将在新经济中获得重估。

2015年，在各个基础消费行业增速纷纷下滑的同时，中国旅游行业仍拥有~15%的同比增速。

我们认为“乐经济”获得高增长的背后，隐含着中国人口结构的变化趋势。

其增长将得以长期延续：

►中产阶级崛起：

根据麦肯锡预测，年收入在10.6~22.9万人民币之间的中产阶级家庭，在2012年仅占到城市家庭的14%，到2022年这一比例将扩大至54%。

伴随中产阶级逐步成为中国消费的主力，基础消费的占比将逐渐减少，精神性消费在中国消费结构占比将逐步增大。

►老龄化趋势：

按照联合国的划分标准，一个国家地区65岁及以上人口占总人口比例超过7%时，该地区被视为进入老龄化社会。

中国从2000年开始正式步入老龄化社会，65岁及以上人口占比逐年增加，2014年中国65岁以上人口数量达到1.38亿人，占比由2002年时7.3%提升至10.1%。

相较青年及中年人口，老龄人口拥有更多的闲暇时间及闲臵财富投入旅游消费中。

根据美国分年龄层次的旅游次数来看，50岁以上人口平均出游率超过6.17次。

中国人口老龄化趋势的增强，有望长期拉动休闲旅游市场的需求。

老龄人口占比的扩大使得对运动健身的需求与日俱增，未来跑步、足球、篮球、健身操等体育项目、体育用品消费均存在较大成长空间。

1、旅游行业：

持续增长可见

有投资者担心由于经济放缓、股市波动、人民币贬值和部分地区安全事件影响，将导致中国旅游行业增长放缓。

但不同于市场观点，我们仍看好中国旅游行业的稳健增长，预期中国整体旅游市场仍拥有15%的稳健增速。

2016年还将是旅游行业合纵连横的一年。

“携去合并”将倒逼下游旅游资源端兼并收购进展提速，众多旅游公司也积极通过外延式扩张打造产业链布局的竞争优势。

淘金2016年旅游行业热点：

1）迪士尼：

预计2016年上海迪士尼开园将带来1,000~1,300万的客流，中期成为亚洲最大的主题公园，带来显著的华东区域客流增长和事件驱动性机会。

2）出境游：

短期恐怖袭击不改出境游爆发性增长趋势，16年出境游仍将是三游中增速最快的板块。

预计2020年中国出境游市场将超越3,000亿规模。

长线游在2016年有望成为新亮点。

3）养老游：

人口老龄化将催生养老旅游发展契机。

养生度假小镇、邮轮、跨境医疗等更休闲、更健康的旅游项目将拥有长期增长潜力。

4）周边游：

私家车保有量的提升、休闲消费升级和2.5天假期的推行将驱动大城市周边微旅游景区继续高速发展。

汽车短租行业也将受益自驾游的进一步流行。

2、体育运动：

再迎增长黄金期

成熟期的美国运动用品行业（不含运动器械）增速在5~10%，2014年美国运动用品行业（不含运动器械）市场容量为909亿美元，同比增长7.8%。

对比国内和美国人均GDP、人均收入、人均运动消费来看，目前国内人均GDP和人均收入约为美国的1/7，而国内人均运动用品消费（不含运动器械）为16.9美元、仅为美国的1/17，美国的体育户外产业已上升为支柱产业，国内运动产业随着政策红利的释放、人口结构变化带来的对运动健康需求上升，未来仍有较大成长空间。

运动用品行业自2009年下半年开始陷入低迷，经历约4年去库存，自2013年下半年迎来拐点；2015年，COLORRUN等慢跑运动兴起，国内体育产业政策红利（管办分离等）逐步释放，体育时尚休闲行业再度如火如荼。

2014年国内运动鞋服市场容量为1,420亿元，同比增长5.4%，继2012、2013年下滑后迎来拐点。

按照“十二五”规划，到2015年中国体育产业规模将达到4千亿、到2025年达到5万亿。

二、“她经济”：

女性消费意识的再崛起

随着女性就业比例的增大和社会地位的提升、经济上更加独立自主，其旺盛的消费需求成为推动经济增长的新亮点和新机遇。

美国财政部长雅各布•卢曾预计，到2028年，全球2/3的消费支出将来自女性。

根据经济合作暨发展组织（OECD）的统计，2014年中国大陆女性就业率达70%，高于韩国和日本，未来国内女性消费市场空间更大。

在女性消费人口中，20~50岁为主力消费群体，其中25~35岁人群的消费力最强，国内这一群体占比正在逐年扩张，从2008年的6.81%提升至2014年的8%。

“她经济”盛行背景下，化妆品、医疗美容、内衣、珠宝、童装、母婴用品等领域均存在消费升级需求，女性在这些领域的绝对自主权也均超过50%。

根据产业信息网数据统计，目前女性的各项消费支出中，服装和美容占比最大，分别为35.4%和20.9%，合计超过总支出的一半。

1、内衣行业：

大众品牌备受追捧

Frost&Sullivan报告预测，中国贴身衣物销售额将从2013年的1,944亿元（占服装市场比例约为15.5%）增长至2018年的4,553亿元（占比约20.8%），年复合增速达18.6%，超过服装行业平均增速。

根据Frost&Sullivan报告，和发达国家相比，我国的年人均贴身内衣开支2014年仅26.4美元，远低于美国（73.9美元）、英国（87.1美元）和日本（85美元）的水平，仍约有2倍左右的增长空间。

贴身衣物行业市场格局较为分散，市场份额将向优势企业集中。

中国内地贴身衣物市场共有超过3,000家企业，2013年前五大份额仅5.6%。

都市丽人是贴身衣物市场最大的公司，2013年零售份额为2.8%左右，大约是第二大公司安莉芳的3倍。

而对比海外龙头贴身衣物品牌（如美国维多利亚的秘密，英国玛莎和日本华歌尔等），市场份额有望达到15~20%。

2、孩童消费：

高利润率的新兴市场

我国是世界儿童人口规模第二大国，根据国家统计局最新数据，我国目前拥有0~14岁少年儿童约2.4亿，预计随着全面二胎政策的落地，未来每年新生婴儿约为1,780万~1,950万，新出生人口将提高到2000年前后水平、较2012年提高9~19%。

孩童消费刚刚崛起，已逐步成为带动家庭消费的核心部分，带动了孩童食品、童装、玩具、孩童家具家居、教育、亲子旅游等整个产业链消费。

2013年童装市场规模已达上千亿元，2008~2013年童装市场复合增速高达16%；随着二胎政策全面落地、人均收入提升，预计未来几年童装行业将持续较快增长，2019年童装市场容量将接近2000亿元。

森马服饰旗下巴拉巴拉为国内第一大童装品牌，公司童装收入占比已由2012年25%提升至2014年40%，估计终端零售规模约50亿，市占率约3%；巴拉目前仍在外延扩张期，收入20%增速可持续，未来购物中心仍存进驻空间。

三、“客厅经济”：

更美好的家居生活

“客厅经济”由智能电视的兴起而拉动，是以智能家居为载体，以提升居家生活体验为出发点的新盈利模式的统称。

根据奥维咨询测算，到2020年，整个客厅经济所能创造的硬件及衍生服务的价值将达到11,000亿人民币。

1、智能电视：

客厅经济产业链的入口

客厅经济智能电视是客厅里互联网的入口，智能电视厂商所掌握的智能电视用户的可挖掘价值巨大，变现模式亦多种多样。

基于当前产业链结构以及监管要求（广电181号文），掌握智能电视可以分享客厅经济的收益，但不需要承担内容投入的资金和风险。

智能电视平台可分享视频内容收益的15%，游戏内容收益的20~30%。

彩电龙头在互联网企业激烈交锋中显露头角：

1）彩电市场已经从过去的五大龙头逐渐演变为海信、创维、TCL三大龙头，康佳和长虹退居二线。

2）由于智能电视在客厅经济中的重要地位，导致2012年开始，互联网企业大量进入智能电视市场。

目前主流的互联网品牌包括乐视、小米、PPTV、微鲸等。

3）从竞争格局看，虽然乐视、小米快速崛起，但更多的是从二三线品牌中抢夺市场份额，一线的海信、创维、TCL市场份额没有受到影响，三大品牌的出货量增长快于行业。

2、智能家居、个性定制：

加快传统家具更新换代

伴随着技术进步、跨界竞争及消费升级，传统家具行业正发生深刻变化：

行业内的优势龙头企业加快商业模式创新，并积极探索智能家居、个性定制等新模式，有望持续引领行业变革。

1）智能家居：

是指利用网络通讯、自动控制等技术以实现高效住宅管理系统，提升家居安全性、便利性。

智能家居通过实现产品和服务的智能化全面升级，是未来吸引消费者和提高行业壁垒的重要措施。

根据《2015-2020年中国智能家居行业市场分析与发展趋势研究报告》显示：

2014年国内智能家居市场规模约286亿元，预计到2020年将超过3,200亿元。

2）个性定制：

定制家居行业综合优势突出，因其兼顾个性化设计与规模化生产，无论是产品品质、供应链效率上都显著优于传统家具生产模式，消费者因定制家居能满足房屋空间整体布局、设计参与感等多种消费需求，也越来越青睐定制家居。

在“工业4.0”以及《中国制造2025》背景下，定制家居行业正逐渐替代传统的成品家具与手工打制家具行业。

目前我国定制家居行业市场规模逾千亿，龙头企业（好莱客、索菲亚、尚品宅配等）过去几年收入均保持30~50%的增长，但在整个家居行业的市场份额仍不足20%，未来定制家居在我国成长潜力巨大。