热点消费行业分析报告.docx

1、热点消费行业分析报告2016年热点消费行业分析报告2016年1月目 录一、“乐经济”：源源不断的增长动力 31、旅游行业：持续增长可见 62、体育运动：再迎增长黄金期 7二、“她经济”：女性消费意识的再崛起 81、内衣行业：大众品牌备受追捧 92、孩童消费：高利润率的新兴市场 11三、“客厅经济”：更美好的家居生活 121、智能电视：客厅经济产业链的入口 122、智能家居、个性定制：加快传统家具更新换代 15“乐经济”：中产阶级崛起和人口老龄化趋势将持续带动旅游、体育、文娱、大健康消费的快速增长。中国整体旅游市场拥有15%的稳健增速、并进入合纵连横的整合时代；体育运动消费将再创新高，领军品牌有

2、望获得超出行业平均的增速。“她经济”：中国“她经济”带来的新增消费主要由80、90 后女性主导。2535 岁女性消费力最强，占比从2008 年的6.81%升至2014 年的8%，而90 后女性的消费比例明显高于其她年龄阶段。建议关注内衣、童装、美容、鞋服等领域投资机会。内衣行业品牌化刚刚起步，201318 年行业有望有19%的年复合增速。“客厅经济”：智能电视是客厅经济的主入口，智能化、个性化的产品创新推动家具消费更新换代的加速。2016 年是一线智能电视平台商业化元年，智能电视家庭渗透率将超过20%，广告、视频收费等收入前景广阔。智能家居、定制家居引领家居消费新潮流。经营模式转型：零售和品牌

3、企业的电商化、直营化趋势将推动其销售收入重新进入成长通道，利润率也将随之回升。一、“乐经济”：源源不断的增长动力“乐经济”将是中国转型“新经济”的一大方向。旅游、游戏、影视、体育等休闲产业在近年来开始获得快速增长。“快乐”的价值将在新经济中获得重估。2015 年，在各个基础消费行业增速纷纷下滑的同时，中国旅游行业仍拥有15%的同比增速。我们认为“乐经济”获得高增长的背后，隐含着中国人口结构的变化趋势。其增长将得以长期延续： 中产阶级崛起：根据麦肯锡预测，年收入在10.622.9 万人民币之间的中产阶级家庭，在2012 年仅占到城市家庭的14%，到2022 年这一比例将扩大至54%。伴随中产阶级

4、逐步成为中国消费的主力，基础消费的占比将逐渐减少，精神性消费在中国消费结构占比将逐步增大。 老龄化趋势：按照联合国的划分标准，一个国家地区65 岁及以上人口占总人口比例超过7%时，该地区被视为进入老龄化社会。中国从2000 年开始正式步入老龄化社会，65 岁及以上人口占比逐年增加，2014 年中国65 岁以上人口数量达到1.38 亿人，占比由2002 年时7.3%提升至10.1%。相较青年及中年人口，老龄人口拥有更多的闲暇时间及闲臵财富投入旅游消费中。根据美国分年龄层次的旅游次数来看， 50 岁以上人口平均出游率超过6.17 次。中国人口老龄化趋势的增强，有望长期拉动休闲旅游市场的需求。老龄人

5、口占比的扩大使得对运动健身的需求与日俱增，未来跑步、足球、篮球、健身操等体育项目、体育用品消费均存在较大成长空间。1、旅游行业：持续增长可见有投资者担心由于经济放缓、股市波动、人民币贬值和部分地区安全事件影响，将导致中国旅游行业增长放缓。但不同于市场观点，我们仍看好中国旅游行业的稳健增长，预期中国整体旅游市场仍拥有15%的稳健增速。2016 年还将是旅游行业合纵连横的一年。“携去合并”将倒逼下游旅游资源端兼并收购进展提速，众多旅游公司也积极通过外延式扩张打造产业链布局的竞争优势。淘金2016 年旅游行业热点：1） 迪士尼：预计2016 年上海迪士尼开园将带来1,0001,300 万的客流，中期

6、成为亚洲最大的主题公园，带来显著的华东区域客流增长和事件驱动性机会。2） 出境游：短期恐怖袭击不改出境游爆发性增长趋势，16 年出境游仍将是三游中增速最快的板块。预计2020 年中国出境游市场将超越3,000 亿规模。长线游在2016 年有望成为新亮点。3） 养老游：人口老龄化将催生养老旅游发展契机。养生度假小镇、邮轮、跨境医疗等更休闲、更健康的旅游项目将拥有长期增长潜力。4） 周边游：私家车保有量的提升、休闲消费升级和2.5 天假期的推行将驱动大城市周边微旅游景区继续高速发展。汽车短租行业也将受益自驾游的进一步流行。2、体育运动：再迎增长黄金期成熟期的美国运动用品行业（不含运动器械）增速在5

7、10%，2014 年美国运动用品行业（不含运动器械）市场容量为909 亿美元，同比增长7.8%。对比国内和美国人均GDP、人均收入、人均运动消费来看，目前国内人均GDP 和人均收入约为美国的1/7，而国内人均运动用品消费（不含运动器械）为16.9 美元、仅为美国的1/17，美国的体育户外产业已上升为支柱产业，国内运动产业随着政策红利的释放、人口结构变化带来的对运动健康需求上升，未来仍有较大成长空间。运动用品行业自2009 年下半年开始陷入低迷，经历约4 年去库存，自2013 年下半年迎来拐点；2015 年，COLOR RUN 等慢跑运动兴起，国内体育产业政策红利（管办分离等）逐步释放，体育时尚

8、休闲行业再度如火如荼。2014 年国内运动鞋服市场容量为1,420 亿元，同比增长5.4%，继2012、2013 年下滑后迎来拐点。按照“十二五”规划，到2015年中国体育产业规模将达到4 千亿、到2025 年达到5 万亿。二、“她经济”：女性消费意识的再崛起随着女性就业比例的增大和社会地位的提升、经济上更加独立自主，其旺盛的消费需求成为推动经济增长的新亮点和新机遇。美国财政部长雅各布卢曾预计，到2028 年，全球2/3 的消费支出将来自女性。根据经济合作暨发展组织（OECD）的统计，2014 年中国大陆女性就业率达70%，高于韩国和日本，未来国内女性消费市场空间更大。在女性消费人口中，205

9、0 岁为主力消费群体，其中2535 岁人群的消费力最强，国内这一群体占比正在逐年扩张，从2008 年的6.81%提升至2014 年的8%。“她经济”盛行背景下，化妆品、医疗美容、内衣、珠宝、童装、母婴用品等领域均存在消费升级需求，女性在这些领域的绝对自主权也均超过50%。根据产业信息网数据统计，目前女性的各项消费支出中，服装和美容占比最大，分别为35.4%和20.9%，合计超过总支出的一半。1、内衣行业：大众品牌备受追捧Frost & Sullivan 报告预测，中国贴身衣物销售额将从2013 年的1,944 亿元（占服装市场比例约为15.5%）增长至2018 年的4,553 亿元（占比约20

10、.8%），年复合增速达18.6%，超过服装行业平均增速。根据Frost & Sullivan 报告，和发达国家相比，我国的年人均贴身内衣开支2014 年仅26.4美元，远低于美国（73.9 美元）、英国（87.1 美元）和日本（85 美元）的水平，仍约有2 倍左右的增长空间。贴身衣物行业市场格局较为分散，市场份额将向优势企业集中。中国内地贴身衣物市场共有超过3,000 家企业，2013 年前五大份额仅5.6%。都市丽人是贴身衣物市场最大的公司，2013 年零售份额为2.8%左右，大约是第二大公司安莉芳的3 倍。而对比海外龙头贴身衣物品牌（如美国维多利亚的秘密，英国玛莎和日本华歌尔等），市场份额

11、有望达到1520%。2、孩童消费：高利润率的新兴市场我国是世界儿童人口规模第二大国，根据国家统计局最新数据，我国目前拥有014 岁少年儿童约2.4 亿，预计随着全面二胎政策的落地，未来每年新生婴儿约为1,780 万1,950 万，新出生人口将提高到2000 年前后水平、较2012 年提高919%。孩童消费刚刚崛起，已逐步成为带动家庭消费的核心部分，带动了孩童食品、童装、玩具、孩童家具家居、教育、亲子旅游等整个产业链消费。2013 年童装市场规模已达上千亿元，20082013 年童装市场复合增速高达16%；随着二胎政策全面落地、人均收入提升，预计未来几年童装行业将持续较快增长，2019 年童装市

12、场容量将接近2000 亿元。森马服饰旗下巴拉巴拉为国内第一大童装品牌，公司童装收入占比已由2012 年25%提升至2014 年40%，估计终端零售规模约50 亿，市占率约3%；巴拉目前仍在外延扩张期，收入20%增速可持续，未来购物中心仍存进驻空间。三、“客厅经济”：更美好的家居生活“客厅经济”由智能电视的兴起而拉动，是以智能家居为载体，以提升居家生活体验为出发点的新盈利模式的统称。根据奥维咨询测算，到2020 年，整个客厅经济所能创造的硬件及衍生服务的价值将达到11,000 亿人民币。1、智能电视：客厅经济产业链的入口客厅经济智能电视是客厅里互联网的入口，智能电视厂商所掌握的智能电视用户的可挖

13、掘价值巨大，变现模式亦多种多样。基于当前产业链结构以及监管要求（广电181 号文），掌握智能电视可以分享客厅经济的收益，但不需要承担内容投入的资金和风险。智能电视平台可分享视频内容收益的15%，游戏内容收益的2030%。彩电龙头在互联网企业激烈交锋中显露头角：1）彩电市场已经从过去的五大龙头逐渐演变为海信、创维、TCL 三大龙头，康佳和长虹退居二线。2）由于智能电视在客厅经济中的重要地位，导致2012 年开始，互联网企业大量进入智能电视市场。目前主流的互联网品牌包括乐视、小米、PPTV、微鲸等。3）从竞争格局看，虽然乐视、小米快速崛起，但更多的是从二三线品牌中抢夺市场份额，一线的海信、创维、T

14、CL 市场份额没有受到影响，三大品牌的出货量增长快于行业。2、智能家居、个性定制：加快传统家具更新换代伴随着技术进步、跨界竞争及消费升级，传统家具行业正发生深刻变化：行业内的优势龙头企业加快商业模式创新，并积极探索智能家居、个性定制等新模式，有望持续引领行业变革。1）智能家居：是指利用网络通讯、自动控制等技术以实现高效住宅管理系统，提升家居安全性、便利性。智能家居通过实现产品和服务的智能化全面升级，是未来吸引消费者和提高行业壁垒的重要措施。根据2015-2020 年中国智能家居行业市场分析与发展趋势研究报告显示：2014 年国内智能家居市场规模约286 亿元，预计到2020 年将超过3,200 亿元。 2）个性定制：定制家居行业综合优势突出，因其兼顾个性化设计与规模化生产，无论是产品品质、供应链效率上都显著优于传统家具生产模式，消费者因定制家居能满足房屋空间整体布局、设计参与感等多种消费需求，也越来越青睐定制家居。在“工业4.0”以及中国制造2025背景下，定制家居行业正逐渐替代传统的成品家具与手工打制家具行业。目前我国定制家居行业市场规模逾千亿，龙头企业（好莱客、索菲亚、尚品宅配等）过去几年收入均保持3050%的增长，但在整个家居行业的市场份额仍不足20%，未来定制家居在我国成长潜力巨大。