国开中央电大专科《财务管理》十年期末考试计算题题库分学期版Word最新版.docx

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国开（中心电大）专科《财务管理》十年期末考试计算题题库（分学期版）

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）说明：

试卷号码：

2038；

适用专业及层次：

会计学（财务会计方向）和金融（金融与财务方向）、专科；

资料整理于2021年10月19日，收集了2021年1月至2021年1月中心电大期末考试的全部试题及答案。

2021年1月试题及答案26.ABC企业支配利用一笔长期资金投资购买股票。

现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.4元，预料以后每年以3%的增长率增长。

乙公司股票现行市价为每股5元，上年每股般利0.5元，股利安排政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要酬劳率为8%。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；

（2）代ABC企业做出股票投资决策。

解：

（1）甲公司股票价值评估适用固定增长率股利估值模型P甲＝0.4×（1＋3%）/（8%－3%）＝8.24元乙公司股票价值评估适用零增长股利估值模型P乙＝0.5/8%＝6.25元

（2）依据以上股票价值评估结果，甲公司股票市价10元高于其内在价值8.24元，所以不值得投资；乙公司股票内在价值为5元,低于其市价6.25元，被市场低估，因此值得投资。

27.某公司目前的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；一般股股本为4000万元（面值4元，1000万股）。

现该公司为扩大生产规模，须要再筹集1000万元资金，有以下两个融资方案可供选择。

（1）增加发行一般股，预料每股发行价格为5元；

（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。

预料2021年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。

要求：

测算两种融资方案的每股利润无差异点，并据此进行融资决策。

解：

增发股票筹资方式：

一般股股份数C1＝1000/5＋1000＝1200（万股）公司债券全年利息I1＝2000×10%＝200（万元）增发公司债券方式：

一般股股份数C2＝1000（万股）

增发公司债券方案下的全年债券利息I2＝200＋1000×12%＝320（万元）因此：

每股利润的无差异点可列式为：

（EBIT－200）×（1－25%）/（1000＋200）＝（EBIT－320）×（1－25%）/1000

从而可得出预期的EBIT＝920（万元）

由于预期当年的息税前利润（1000万元）大于每股利润无差异点的息税前利润（920元），因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

2021年7月试题及答案26.某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息，到期一次还本。

要求：

（1）若市场利率是12%，则债券的内在价值是多少？

（2）若市场利率下降到10%，则债券的内在价值是多少？

（3）若市场利率下降到8%，则债券的内在价值是多少？

解：

（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

1000×（P/F，12%，5）＋1000×10%×（P/A，12%，5）＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5（元）

（2）假如市场利率为10%，计算债券的价值。

1000×（P/F，10%，5）＋1000×10%×（P/A，10%，5）＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000（元）（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应当是它的票面价了）（3）假如市场利率为8%，计算债券的价值。

1000×（P/F，8%，5）＋1000×10%×（P/A，8%，5）＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080（元）27.某公司在初创时拟融资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

（2021年6月试题）融资方式甲方案乙方案融资额（万元）个别资本成本（%）融资额（万元）个别资本成本（%）长期借款12007.04007.0公司债券8008.011008.0一般股票300015.0350015.0合计5000——5000

要求：

（1）计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；

（2）依据计算结果选择融资方案。

26.解：

甲方案

各种融资占融资总额的比重：

长期借款＝12000/5000＝0.24公司债券＝800/5000＝0.16一般股＝3000/5000＝0.60

加权平均资本成本＝7%×0.24＋8%×0.16＋15%×0.60＝11.96%

乙方案

长期借款＝400/5000＝0.08公司债券＝1100/5000＝0.22一般股＝3500/5000＝0.70

加权平均资本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋15%×0.70＝12.82%

甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。

2021年1月试题及答案26.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：

向银行借款4000万元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元/股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预料股利增长率为6%。

假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽视不计，企业所得税率25%。

依据上述资料，要求测算：

（1）债务成本；

（2）一般股成本；（3）该筹资方案的综合资本成本。

解：

依据题意可计算为：

（1）银行借款成本＝10%×（1－25%）/99%＝7.58%

（2）一般股成本＝KE＝D1/PE（1－f）＋g＝0.1×1000/6000×（1－5%）＋6%＝7.75%（3）加权平均资本成本＝40%×7.58%＋60%×7.75%＝7.68%27.ABC企业支配利用一笔长期资金投资购买股票。

现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预料以后每年以3%的增长率增长。

乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股般利0.4元，股利安排政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要酬劳率为8%。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；

（2）代ABC企业做出股票投资决策。

解：

（1）甲公司股票价值评估适用固定增长率股利估值模型P甲＝0.3×（1＋3%）/（8%－3%）＝6.18元乙公司股票价值评估适用零增长股利估值模型P乙＝0.4/8%＝5元

（2）依据以上股票价值评估结果，甲公司股票市价10元高于其内在价值6.18元，所以不值得投资；乙公司股票内在价值为5元,低于其市价4元，被市场低估，因此值得投资。

2021年7月试题及答案26.某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息，到期一次还本。

要求：

（1）若市场利率是12%，则债券的内在价值是多少？

（2）若市场利率下降到10%，则债券的内在价值是多少？

（3）若市场利率下降到8%，则债券的内在价值是多少？

解：

（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

1000×（P/F，12%，5）＋1000×10%×（P/A，12%，5）＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5（元）

（2）假如市场利率为10%，计算债券的价值。

1000×（P/F，10%，5）＋1000×10%×（P/A，10%，5）＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000（元）（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应当是它的票面价了）（3）假如市场利率为8%，计算债券的价值。

1000×（P/F，8%，5）＋1000×10%×（P/A，8%，5）＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080（元）27.某公司目前的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；一般股股本为4000万元（面值4元，1000万股）。

现该公司为扩大生产规模，须要再筹集1000万元资金，有以下两个融资方案可供选择。

（1）增加发行一般股，预料每股发行价格为5元；

（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。

预料2021年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。

要求：

测算两种融资方案的每股利润无差异点，并据此进行融资决策。

解：

增发股票融资方式：

一般股股份数C1＝1000/5＋1000＝1200（万股）公司债券全年利息I1＝2000×10%＝200（万元）增发公司债券方式：

一般股股份数C2＝1000（万股）增发公司债券方案下的全年债券利息I2＝200＋1000×12%＝320（万元）因此：

每股利润的无差异点可列式为：

（EBIT－200）（1－25%）/（1000＋200）＝（EBIT－320）（1－25%）/1000从而可得出预期的EBIT＝920（万元）由于预期当年的息税前利润（1000万元）大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元），因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

2021年1月试题及答案26.A公司股票的贝塔系数为2，无风险收益率为5%，市场上全部股票的平均酬劳率为10%。

要求：

（1）请计算该公司股票的预期收益率；

（2）若公司去年每股派股利为1.5元，且预料今后无限期都依据该金额派发，则该股票的价值是多少？

（3）若该公司第一年发放的股利为1.5元/股，该公司的股利年均增长率为5%，则该股票的价值为多少？

解：

依据资本资产定价模型公式：

（1）该公司股票的预期收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15%

（2）依据零增长股票估价模型：

该股票价值＝1.5/15%＝10（元）（3）依据固定成长股票价值模型：

该股票价值＝1.5/（15%－5%）

＝15（元）27.某公司2021年营业收入为1500万元，年初应收账款为500万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。

年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为50%。

要求计算：

（1）该公司的应收账款年末余额；

（2）该公司的总资产酬劳率（税后）；

（3）该公司的净资产收益率。

解：

（1）应收账款年末余额＝1500÷5×2－500＝10O（元）

（2）总资产酬劳率（税后）＝（1500×25％）÷[（2000＋3000）÷2]×100％＝15％（3）总资产周转率＝1500÷[（2000＋3000）÷2]＝0.6（次）

净资产收益率＝25％×0.6×[1÷（1－0.5）]×100％＝30％2021年6月试题及答案26.某公司在初创时拟融资500万元，现有甲、乙两个备选融资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

融资方式甲方案乙方案融资额（万元）个别资本成本（%）融资额（万元）个别资本成本（%）长期借款1207.0407.5公司债券808.51108.0一般股票30014.035014.0合计500——500

要求：

（1）计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；

（2）依据计算结果选择融资方案。

解：

甲方案

各种融资占融资总额的比重：

长期借款＝120/500＝0.24公司债券＝80/500＝0.16一般股＝300/500＝0.60

加权平均资本成本＝7%×0.24＋8.5%×0.16＋14%×0.60＝11.44%

乙方案

长期借款＝40/500＝0.08公司债券＝110/500＝0.22一般股＝350/500＝0.70

加权平均资本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋14%×0.70＝12.16%

甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。

27.某公可发行一种1000元面值的债券，票面利率为10%，期吸为5年，每年支付一次利息，到期一次还本。

要求：

（1）若市场利率是12%，则傍券的内在价值是多少?

（2）若市场利率下降到10%，则债券的内在价值是多少?

（3）若市场利率下降到8%，则债券的内在价值是多少?

解：

（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

1000×（P/F，12%，5）＋1000×10%×（P/A，12%，5）＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5（元）

（2）假如市场利率为10%，计算债券的价值。

1000×（P/F，10%，5）＋1000×10%×（P/A，10%，5）＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000（元）（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应当是它的票面价了）（3）假如市场利率为8%，计算债券的价值。

1000×（P/F，8%，5）＋1000×10%×（P/A，8%，5）＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080（元）2021年1月试题及答案26.某公司在初创时拟融资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

融资方式甲方案乙方案融资额（万元）个别资本成本（%）融资额（万元）个别资本成本（%）长期借款12007.04007.5公司债券8008.511008.0一般股票300014.0350014.0合计5000－－5000－－要求：

（1）计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本;

（2）依据计算结果选择融资方案。

解：

甲方案

（1）各种融资占融资总额的比重：

长期借款＝1200/5000＝0.24公司债券＝800/5000＝0.16一般股＝3000/5000＝0.60

（2）加权平均资本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案

（1）长期借款＝400/5000＝0.08公司债券＝1100/5000＝0.22一般股＝3500/5000＝0.70

（2）加权平均资本成本＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。

27.某公司2021年营业收入为1500万元，年初应收账款为500万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。

年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为50%要求计算：

（1）该公司的应收账款年末余额；

（2）该公司的总资产酬劳率（税后）；（3）该公司的净资产收益率。

解：

（1）应收账款年末余额＝1500÷5×2－500＝100（元）

（2）总资产酬劳率（税后）＝（1500×25%）÷[（2000＋3000）÷2]×100%

＝15%（3）总资产周转率＝1500÷[（2000＋3000）÷2]＝0.6（次）净资产收益率＝25%×O.6×[1÷（1－0.5）]×100%＝30%2021年7月试题及答案31.某公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）个别资本成本（%）筹资额（万元）别资本成本（%）长期借款12007.0

4007.5公司债券

8008.511008.0一般股票300014.0350014.0合计5000－5000－要求：

（1）计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本；

（2）依据计算结果选择筹资方案。

解：

甲方案

（1）各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款＝1200/5000＝0.24公司债券＝800/5000＝0.16一般股＝3000/5000＝0.60

（2）综合资本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×O.60＝11.44%乙方案

（1）长期借款＝400/5000＝0.08公司债券＝1100/5000＝0.22一般股＝3500/5000＝0.70

（2）综合资本成本＝7.5%×O.08＋8%×0.22＋14%×O.70＝12.16%甲方案的综合资本成本最低，应选甲方案。

32.某公司下半年支配生产单位售价为100元的甲产品，该产品的单位变动成本为60元，固定成本为500000元。

已知公司资产总额为3000000元，资产负债率为50%，负债的平均年利率为10%。

预料年销售量为25000件，且公司处于免税期。

要求：

（1）依据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预料当销售量下降20%时，息税前营业利润下降幅度是多少?

（2）测算基期的财务杠杆系数。

（3）测算公司的总杠杆系数。

解：

（1）该基期经营杠杆＝[25000×（100－60）]/[25000×（100－60）－500000]＝2当销售量下降20%时，其息税前营业利润下降＝2×20%＝40%

（2）由于负债总额＝3000000×50%＝1500000（元）利息＝1500000×10%＝150000（元）因此，公司的财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－I）＝500000/（500000－150000）＝1.429（3）公司的总杠杆系数＝2×1.429＝2.8752021年1月试题及答案31.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：

向银行借款4000万元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元/），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预料股利增长率为6%。

假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽视不计，企业所得税率25%。

依据上述资料，要求测算：

（1）债务成本；

（2）一般股成本；（3）该筹资方案的综合资本成本。

解：

依据题意可计算为

（1）银行借款成本＝10%×（1－25%）＝7.5%

（2）一般股成本＝KE＝D1/PE（1－f）＋g＝0.1×1000/6000×（1－5%）＋6%＝7.75%（3）加权平均资本成本＝40%×7.5%＋60%×7.75%＝7.65%32.A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上全部股票的平均酬劳率为10%。

要求：

（1）该公司股票的预期收益率；

（2）若公司去年每股派股利为1元，且预料今后无限期都依据该金额派发，则该股票的价值是多少？

（3）若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预料一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

解：

依据资本资产定价模型公式：

（1）该公司股票的预期收益率＝6%＋2.5×（10%－6%）＝16%

（2）依据零增长股票估价模型：

该股票价值＝1/16%＝6.25（元）（3）依据固定成长股票估价模型：

该股票价值＝1.5/（16%－6%）＝15（元）2021年7月试题及答案31.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：

向银行借款4000万元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元/且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1，以后年度的预料股利增长率为6%。

假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽视不计，企业所得税率25%。

要求：

依据上述资料，测算：

（1）债务成本；

（2）一般股成本；（3）该筹资方案的综合资本成本。

解：

依据题意可计算为

（1）银行借款成本＝10%×（1－25%）＝7.5%

（2）一般股成本＝KE＝D1/PE（1－f）＋g＝0.1×1000/6000×（1－5%）＋6%＝7.75%（3）加权平均资本成本＝40%×7.5%＋60%×7.75%＝7.65%32.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有两个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示（单位：

万元）：

方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100450450450450450要求：

（1）计算A、B两个方案净现值指标；

（2）依据计算结果请推断该公司该接受哪一种方案。

解：

（1）A方案的净现值＝550×（P/F，10%，1）＋500×（P/F，10%，2）＋450×（P/F，10%，3）＋400×（P/F，10%，4）＋350×（P/F，10%，5）－1100＝1741.45－1100＝641.45（万元）

B方案的净现值＝450X（P/A，10%，5）－1100＝1705.95－1100＝605.95（万元）

（2）依据计算结果，应选择A方案。

2021年1月试题及答案31.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。

有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

筹资方式甲方案乙方案

筹资额（万元）个别资本成本（%）筹资额（万元）个别资本成本（%）长期借款807.01107.5公司债券1208.5408.0一般股票30014.035014.0合计500－500

要求：

（1）计算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本。

（2）依据计算结果，选择合理的筹资方案。

解：

甲方案

（1）各种筹资占筹资总额的比重：

长期借款＝80/500＝0.16

公司债券＝120/500＝0.24

一般股＝300/500＝0.60

（2）综合资本成本＝7%×0.16＋8.5%×0.24＋14%×0.60＝11.56%

乙方案

（1）长期借款＝110/500＝0.22

公司债券＝40/500＝0.08

一般股＝350/500＝0.70

（2）综合资本成本＝7.5%×0.22＋8%×0.08＋14%×0.70＝12.09%

甲方案的综合资本成本最低，应选甲方案。

32.某企业每年耗用某种原材料的总量3000千克。

且该材料在年内均衡运用。

已知，该原材料单位选购成本60元，单位储存成本为2元，平均每次订货成本120元。

要求：

依据上述计算：

（1）计算经济进货批量；

（2）每年最佳订货次数；

（3）与批量有关的总成本；

（4）最佳订货周期；（5）经济订货占用的资金解：

依据题意，可以计算

（1）经济进货批量Q＝√（2DK/KC）＝√（2×3000×120/2）（留意根号）＝600（千克）

（2）每年最住进货次数N＝D/Q＝3000/6