美元末日理论及其他.docx

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美元末日理论及其他

 美元末日理论及其他

美元贬值，大势所趋。

美联储加息到5%，但是这个利息值和欧元的差值不大，不可能缓解美元下落的市场预期，美元将继续下滑。

而最近日元坚挺，在日本央行利息没有多大提升的情况下，美元不断下滑，预示着市场上手持美元的投资者的焦虑。

总之，美元依然过剩。

大大过剩。

而全球投资者一直以来预期的“末日”，就是“美国这么干总有一天是混不下去的”，恐怕已经来临。

换句话说，大家都觉得时候到了，就赶紧抛售美元，于是，这一天就真的到了。

这是笔者的理论，不一定正确。

我们也观察到了，只有不多的几个人，是从这个角度讨论问题的。

绝大多数的经济学家，没有这么说。

持这个观点的，有名的就是王建，最近看到的刘军洛，也还是小人物。

这个理论，我们姑且把它叫做“美元末日理论”。

美元末日理论的要点

美元末日理论的要点，就是：

1。

美国财政赤字和贸易赤字，就是所谓的双赤，已经积累到数万亿美元；而美国的经济格局将继续扩大双赤。

2。

美国双赤的扩大，美元在国际上的流转回不到美国，于是就造成美元在国际范围的过剩。

[1]

3。

双赤以及美元国际过剩的状况，不可能无限制地发展下去。

最后，必然要有一个重大的调整，来终止双赤的发展。

但是，终止双赤发展，不管是什么方法，不管是怎么操作，都将引发极大的经济、金融、贸易以及国际政治的震撼。

为此，美元末日理论还有下面几个要点：

4。

由于上述第3点，国际持有美元的国家、机构、和个人，都对美元末日有一个预期，都知道这将是极大的震荡，甚至是灾难性的事件。

因此，都有一种准备应对变故的心态。

5。

其中对于美元贬值，是一致的预期。

也就是无论国家也好，机构企业也好，个人也好，都一致认为美元末日来临的时候，美元必定大幅度贬值。

6。

在这种一致的预期下，一旦人们开始觉得末日来临，那么，就会集体地抛掉手中的美元。

形成真正的美元大贬值。

而美元末日，就真正来临。

这就是英语中所说的自我应验的预言。

比如，认为中国是威胁，就对付中国打击中国，结果中国反抗，就导致美国中国之间的对抗，于是“中国是一个威胁”自己应验。

这里，大家认为美元会大跌，结果大家就抛售，于是美元真的就大跌了。

归结一下，美元末日理论的要点就是两条：

美国双赤最后要有一个反向调整；反向调整将由美元大贬值来实现。

美元末日理论和石油贵金属涨价

美元末日的来临，是不是一个晚上发生的？

笔者认为不是。

美元可能会有一个突然的剧烈贬值，那就是硬着陆。

但是美元比较缓慢地下降，更可能，就是软着陆。

这个过程可能要一年。

就是美元慢慢下降，最后达到一个平衡状态，完成对双赤的调整。

美国和西方各国都是这么在操作的，就是推动软着陆。

软着陆过程中，很多危机可以转嫁到别人头上。

当然，谁玩得好，谁损失少。

甚至浑水摸鱼，还能得利。

比如，石油、贵金属、甚至铜这样的金属材料，价格暴涨，笔者早就用美元末日理论来解释了。

但是许多经济学家对大家忽悠说是中国印度的需求在暴涨。

美元末日理论怎么来说明石油价格暴涨呢?

1。

剩余美元在美元末日来临阶段必然要被抛售。

抛售美元先从购买其他主要货币开始。

2。

各国央行将狙击抛售美元，以防本国货币被大幅度升值，影响自己的出口。

比如中国就是这样，在延缓自己货币的升值。

3。

剩余美元只好寻求其他出路。

那首先必须是可以快速套现的物质。

也就是这种东西是类似于货币的商品。

4。

金，是最直接的货币类商品。

于是抛售美元，购买黄金。

于是金价大幅度攀升。

这就是美元末日的一个特征。

5。

期货，也是一个可以完成抛售美元的目的手段。

而期货商品必须是可以不断炒高的物质。

石油，接着铜铝锌，就成为抛售美元吸纳的物质。

美元末日理论的推论就是这些贵金属石油等的美元标价，将不会回到原来的位置了。

这是和石油危机时期的不同点。

需求暴涨理论是一种错误，是无法解释这些商品价格暴涨的。

相信供求关系理论，就不会相信石油价格居然要翻倍。

金价，将成为美元末日理论的标杆。

因为美元末日理论，就是预见一种货币体系。

在美元末日，美元本位体制自然崩溃了，于是适度地回归金本位，是美元末日的一个推论。

刘军洛提出的“次金本位”体制[2]，就是国家应该建立以石油、贵金属、金属材料为储备的体系，来应对美元末日，就是美元末日理论的政策推导。

央行去年对外宣布中国没有抛售美元建立石油储备。

看来美元末日理论并没有得到央行的认同。

笔者相信中国的确没有建立所谓次金本位体制。

但是作为个人，每个中产阶级，都应该考虑建立自己的次金本位体系了。

而企业，笔者曾经写过一个关于进出口企业结汇方法的文章，就是类似的建议。

[3]

美元末日和中国的股市上涨

美元末日理论可以推导出一个观点，就是中国的高端房价和股市包括A股要大涨。

这个推导是这样的：

1。

美元末日来临游资将抛售美元买进其他东西，包括其他货币、石油期货、贵金属、金属材料等等。

但是我们可以假定，这些商品的暴涨，还不足以消化所有剩余美元。

2。

剩余资本进入中国，购买中国资产，它们预期有双重的收益因素。

第一，是资产被炒高的价差；第二，是人民币升值的利率差。

换句话说，我拿美元在美国买了一两黄金，和我把美元换成人民币在中国买一两黄金，最后可能收益不一样。

黄金最后涨了，这个收益在两国是一样的。

但是，一年之后在中国把黄金卖掉，得到人民币，再换回美金，却不一样了。

美金对人民币贬值10%。

这个10%是额外的收益。

3。

外资进入中国股市，可以说是美元资本的必走的一步棋。

由于外资进入，股市暴涨本身已成定局。

随后人民币升值，或多或少，也是定局。

因此，我们将可以肯定地观察到股市的暴涨。

同理，高档楼盘，价格也应该会较大上升。

现在A股已经到了1500点。

我们可以到高峰的时候来回顾今天的这个推断。

这个股市可能会邪门到每天涨，叫你跟都跟不上！

我们可以粗略地估算，有多少外资进来炒股。

为什么？

因为我们新出台了市民购买外汇的政策。

这个政策是每张身份证可以不用任何理由购买2万美元/年。

我们以10%的身份证来买美元，就是2万亿美元。

我们退一步，因为中国没有那么多外汇来换。

所以我们假定1%。

就是1千万张身份证来换汇。

那么将是2000亿美元。

这是比较现实的。

因为我们的储备是8350亿，到一年后，我估计会暴涨到1万亿。

外资投入到中国买股，应该说通过基金。

如果包括股市的收益加汇率的收益能够使得资金收益100%的话，就是相当于1000亿美元要进股市。

也就是8000亿人民币。

港股已经在上个月突破10万亿。

所以这个容量，是有的。

换句话说，外资在1000亿美元投入中国的前提下，不用担心换不回来美元。

那么外资就可以按大盘的指数来估算，1000亿美元进，2000亿美元出去。

大盘的指数要上去50%以上。

就是2000点~2500点。

这里我要说明，我不是股市评论，我只是按照美元末日理论在推导。

不要用我的推导指导自己投资。

用的话，自己要注意风险。

实际上，由于我国已经开始试点所谓QFII制度，允许国外金融机构炒股，收入可以汇出。

瑞士银行、野村证券、摩根斯坦利已经获准进场。

一个推论就是人民币升值越慢，股市上升越高。

因为只要人民币不到外资预期的高位，利率差就在那里，外资就越望里进。

什么时候人民币价格高了，外资就犹豫了，进来就少了。

美元末日的结束是怎样的

美元末日的景象，就是这种石油贵金属疯涨，股市疯狂，等等。

那么最后什么样的情况下，这些情况渐渐平复呢？

笔者估计要有一个大的现状的颠覆，就是要有明显的改变现状。

指的是美国。

要么是一个大的通胀随后大的萧条，象日本那样。

要么是美国自己突然紧缩赤字。

哪一个更可能？

美元末日理论：

人民币升值必然加快

笔者在前面的文章中已经指出，[美元末日理论]不可避免的是一个货币理论。

在研究中，笔者推导出若干关系货币制度的结果。

其中对于人民币的汇率制度，笔者最近推导的结果，就是人民币升值必然加速。

这点是不以人的意志为转移的。

谨在此介绍这个推导。

所有的推导是基于目前已经是美元末日期这个假定的。

如果这个假定不正确，那么推导就可能不正确。

如果推导的结果成为现实，那么可以给这个理论增加可信性。

1。

目前已经是美元末日期。

所以美元下跌加速。

目前美元指数为84。

历史最低点为78。

现在美元指数以每周0.5点下滑。

2。

美联储加息已经基本上到头。

[2]因此美元的进一步下跌将无可避免。

这点还涉及到美国通胀加剧，以及欧洲日本货币的一些内在因素等。

3。

全球货币相对美元的升值将持续一个较长的阶段。

或者说，美元的反弹遥遥无期。

中短期美元的下跌成为基本的市场预期。

4。

人民币对美元基本上维持在8的标杆位置，尚没有较大的变化。

5。

这样其他主要货币对美元都已经有10%左右的升值，而人民币则基本上没有升值。

这个差距大概还会继续扩大。

那么美元末日理论关于末日心态的假定就认定投资者会把这个差异作为套利的机会。

也就是说，市场会预期人民币最后将要补课，补上这个利率差。

因为长时期的美元低位，最后还是要把人民币的汇率调整到一个适当的高位。

投资者会用这样的办法套利，就是把美元在卖给中国政府，换取人民币，在中国投资。

然后再等中国人民币汇率上升到一个高位，把投资的人民币连本带利换回美元，获取双份收益。

这点我已经在其他文章中叙述了。

中国的外汇管理体制是宽进严出，就是管理的目标是控制美元的卖出。

于是游资把美元卖给中国银行不会有困难。

外资进入中国投资主要问题是最后换回美元汇出。

这是外资的风险所在。

由于现在身份证可以每年换到2万美元，笔者算过，这个容量至少在2000亿美元的换汇。

所以如果有100%的增值可能的话，外资会采取冒险的途径，抓紧进入中国市场，比如股市。

笔者无法估计外资进入中国的途径和投资方向，股市是其中之一吧。

但是银行会观察到这种现金流入的规模。

如果中国不适当升值自己的货币的话，最后被外资低近高出，套汇套利的负担就越重！

当中国政府发现游资大举进入中国的时候，出于自我保护的本能，就会进一步开放汇率机制。

人民币升值的速度将加快。

最后，非美货币的升值将基本同步。

任何一个国家不跟上国际美元下滑造成的本币升值，都有可能造成日后被套汇资本破坏金融安全的可能。

美元末日理论的实用价值

笔者最近发表关于美元末日理论，见[1]。

有评论认为这是唱衰美元乃至唱衰美国。

笔者认为这样的评价是不着边际的。

因为美元赤字最后导致美元过剩，这是事实，最后全球经济失衡，已经是国际经济界的共识。

至于名词，是叫美元末日，还是经济失衡，是关系不大的。

美元末日理论，比较通俗易懂。

笔者研究提出美元末日理论，是纯粹学术的。

笔者认为最后这个理论是否正确，主要看理论对于国际事务是否能够给出正确的预见。

如果这个理论能够解释一些现象，进而指明一些事情的发展和前景，那么对于很多企业和中产阶级个人，将非常实用。

这时候，这个理论，就成功了。

所以笔者对于所谓唱衰不唱衰，并不在乎。

以下，笔者要进一步推论，尽量给出基于美元末日理论的实用的预测。

国储局期铜巨亏

按照美元末日理论，剩余美元将轮番投机贵金属和有色金属的价格，在美元过剩问题没有解决之前，这种推涨将不断进行下去。

[1]如果了解这个理论并且认为这个理论具有参考价值，那么在国际期货市场上，就会非常小心地做这些商品的空头，尽量不做。

但是，国储局发生的一起巨亏，明显没有考虑美元末日理论。

也许根本不知道这个观点。

据报道：

“国储局持有大量的铜期货空头头寸源于去年暴露的“国储铜事件“。

2005年11月中旬，据报道，国储局一交易员刘其兵突然失踪。

他于去年8、9月间在LME铜期货市场上，以每吨3000多美元的价位建立空头头寸约15万至20万吨，而这批头寸交割日是去年12月21日，当时国际铜价已一涨再涨，国储局损失严重。

”

国际铜价自从去年下半年开始一路狂涨，现在已经8000美元/吨。

当然，笔者的美元末日理论，是事后的理论，但是刘军洛的论点，没有用美元末日这样的醒目的标题，那是2004年就发表了的。

所以，这种观点不是马后炮。

美元末日理论和金价

美元末日理