电大会计专业投资分析形成性考核册答案.docx
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电大会计专业投资分析形成性考核册答案
电大会计专业投资分析形成性考核册答案
《投资分析》第一次作业（1、2章）
一、名词解释（24分）
1、项目项目是投资项目的简称，是指在规定期限内完成某项开发目标（或一组开发目标0，而规划和实施的活动，政策，机构以及其它方面所构成的独立整体。
2、项目周期项目周期又称项目发展周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程。
项目周期大致可分为三个时期：
投资前期、投资期和运营期，每个时期又分为若干个工作阶段。
3、项目市场预测项目市场预测是在项目市场调查的基础上，运用科学的预测方法，对项目产品未来市场供求、竞争、价格的变动态势和变动趋向作出预计和推断，为合理确定项目投资方向和投资规模提供依据。
四、简答（15分）
1.可行性研究与项目评估的异同点是什么？
答:
项目可行性研究与项目评估的共同点在于:
（1）都处于项目周期的第一个时期——投资前期；
（2）所包括的内容基本相同；（3）目的和要求是相通的。
项目可行性研究与项目评估的区别在于:
（1）行为主体不同；
（2）研究的角度和侧重点不同；（3）在项目决策过程中所处的时序和地位不同。
2.项目市场分析的内容有哪些？
答:
项目市场分析的内容:
市场分析主要包括市场需求分析、市场供给分析、市场竞争分析、项目产品分析、市场综合分析等几个方面。
3.什么是项目财务效益分析？
有何作用？
答：
项目财务效益分析，又叫做项目财务评价。
它是在国家现行财税制度、现行价格和有关法规的基础上，从投资项目或企业角度，对投资项目建成投产后的获利能力、清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析，以评价和判断项目在财务上是否可行。
作用：
项目财务效益分析是项目可行性研究的重要组成部分。
在企业决定是否对某投资项目进行投资之前、银行决定是否对某投资项目发放贷款之前、以及有关部门审批投资项目时，都需要对拟建设的项目进行财务效益分析。
五、计算（25分）
1.某人想在今后5年中，每年年末从银行提取10000元，若按5%年利率计算复利，此人现在必须存入银行多少钱？
答：
P=A【（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）-1】/i（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）
=10000*（1+5%）的5次方-1除以5%（1+5%）的5次方
=43295元
《投资分析》第二次作业（3、4、5章）
一、名词解释（20分）
1.直接效益项目的直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。
项目的直接效益一般表现为四个方面：
一是项目的产出物用于增加国内市场供应量，其效益就等于满足的国内市场需求；二是项目的产出物替代原有企业的产出物致使被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量；三是项目的产出物增加了出口，其效益就是所获得的外汇；四是项目的产出物用于替代进口，其效益就等于所节约的外汇。
2.直接费用项目的直接费用是指由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用。
项目的直接费用一般也表现为四个方面：
一是为给本项目供应投入物，相应减少对其它项目投入（或最终消费）的供应而放弃的效益；二是为给本项目供应投入物，其它企业扩大生产规模所耗用的资源；三是为给本项目供应投入物而增加进口所耗用的外汇；四是为给本项目供应投入物而减少出口所减少的外汇收入。
3.影子价格影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。
换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。
它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。
从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。
从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。
1.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析有何不同之处？
答：
两者的区别在于：
⑴二者的分析角度不同。
项目财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析，考察项目在财务上的可行性；而项目国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析，考察项目在经济上的合理性。
⑵二者关于费用和效益的含义不同。
项目财务效益分析是根据项目直接发生的财务收支确定项目的费用和效益；而项目国民经济效益分析是根据项目所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品考察项目的费用和效益。
正因为这一原因，在项目财务效益分析中，补贴要计为项目的效益，税金和利息也要计入项目的费用；但在项目国民经济效益分析中，补贴不应计入项目的效益，税金和国内借款利息也不应计入项目的费用。
⑶二者关于费用和效益的范围不同。
项目财务效益分析只考察项目的直接费用和直接效益；而项目国民经济效益分析除考察项目的直接费用和直接效益之外，还要考察项目所引起的间接费用和间接效益。
⑷二者计算费用和效益的价格基础不同。
项目财务效益分析采用现行市场价格计量费用和效益；而项目国民经济效益分析则采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益。
⑸二者评判投资项目可行与否的标准（或参数）不同。
项目财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；而项目国民经济效益分析则采用社会折现率和影子汇率。
2. 在项目国民经济效益分析中识别费用和效益的基本原则是什么？
答：
项目国民经济效益分析是从国民经济的角度出发，考察项目对国民经济的净贡献，这就决定了在项目国民经济效益分析中，识别费用和效益的基本原则应该是：
凡项目对国民经济所作的贡献，即由于项目的兴建和投产给国民经济带来的各种效益，均应计为项目的效益；反之，凡国民经济为项目所付出的代价，即国民经济为项目建设和生产所付出的全部代价，均应计为项目的费用。
3.影响项目的不确定因素有哪些？
答：
影响项目的不确定因素主要有以下几个方面
⑴物价的变动。
⑵工艺技术方案和技术装备的更改。
⑶生产能力的变化。
⑷建设工期和资金结构的变化。
⑸项目寿命周期的变化。
⑹利率和汇率的变化。
⑺政策因素的变化。
⑻其它因素的变化。
除上述主要因素外，还有许多难以控制和预测的不确定性因素对投资项目效益产生影响，如国际性金融危机、战争、自然灾害等。
五、计算（20分）
1.某项目的国民经济效益费用流量简表（全部投资）如下：
单位：
万元
年份
项目
建设期
投产期
达到设计能力生产期
1
2
3
4
5~9
10
效益流量
800
850
1000
1100
费用流量
900
950
400
420
450
450
净效益流量
-900
-950
400
430
550
650
社会折现率为12%，试计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上是否能够被接受。
答：
该项目全部投产的经济净现值为
ENPV=-900（P/F，12%，1）-950（P/F，12%，2）+400（P/F，12%，3）+430（P/F，12%，4）+550（P/A，12%，5）（P/F，12%，4）+650（P/F，12%，10）=523.64（万元）
因该项目ENPV大于0，故该项目在经济上可行。
2．某房地产项目建设期为2年，第一年年初投资150万元，第二年初投资100万元，第三年开始投产并达到100%设计能力。
每年销售收入200万元，经营成本140万元，销售税等支出为销售收入的10%。
要求：
计算静态的全部投资回收期。
解：
正常年份每年的净现金流入为：
销售收入－销售税金－经营成本
即 净现金流入＝200－200X10%－140＝40万元
各年现金流量见下表（单位：
万元）：
某房地产项目各年的现金流量
年 份
现金流出
现金流入
累计净现金流量
1
150
－150
2
100
－250
3
0
40
－210
4
0
40
－170
5
0
40
－130
6
0
40
－90
7
0
40
－50
8
0
40
－10
9
0
40
30
因此，该房地产投资项目的静态全部投资回收期为
静态投资回收期
＝累计净现金流量开始出现正直年份数－1＋上年累计净现金流量的绝对值∕当年净现金流量
＝9－1＋︱－10︱／60 ＝8年3个月
3.某企业设计年产量为60万件，销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为60万元。
试求用产销量、销售收入、生产能力利用率、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。
答：
盈亏平衡产销量Q=F/（P-V）=60/（12-8）=15万件
盈亏平衡销售收入R=Q*P=15*12=180万元
盈亏平衡生产能力利用率S=Q/Q0=15/60=25%
盈亏平衡销售单价P=F/Q0+V=60/60+8=9元/件
产销量安全度1-S=1-25%=75%
价格安全度1-P/P0=1-9/12=25%
《投资分析》第三次作业（6、7、8章）
1、股票股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息收入的一种有价证券。
2、股票价格指数股票价格指数是用于表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。
3、股票投资技术分析股票投资技术分析是一种完全根据股市行情变化进行分析的方法，它经过对某些历史资料进行分析进而判断整个股市或个别股价未来的变化趋势，探讨股市投资行为的可能轨迹，为投资者提供买卖股票的信号。
四、简答（16分）
1、股票的特征有哪些？
答：
股票主要有以下特征：
1）：
期限的永久性;2）：
责任的有限性3）：
收益性4）：
风险性
5）：
决策上的参与性6）：
交易上的流动性7）：
价格的波动性
2、债券投资风险类型？
答：
债券投资风险是指由于各种不确定因素影响而使债券投资者在投资期内不能获得预期收益甚至遭受损失的可能性。
按照风险的来源因素不同，债券投资风险主要分为以下几种利率风险、再投资风险、汇率风险、购买力风险、违约风险、赎回风险和流动性风险等类型。
3、债券投资与储蓄的区别？
答：
债券投资与储蓄的主要区别如下：
1）安全性不同2）收益性不同3）流动性不同4）期限不同
五、计算（30分）
1.某公司拟于初投资股票，有甲、乙、丙三种股票能够选择。
甲股票末分配现金股利为每股0.20元，当前价格13元/股，预计每年末股利相等，准备持有5年后，于末将其以20元价格出售；乙公司末分配股利0.15元/股，预计其股利每年增长率5%，准备长期持有，当前价格8元；丙股票预计末、末、末三年不分股利，从末起每股股利0.20元，准备长期持有，当前价格5元。
公司的必要收益率（折现率）10%，要求分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择。
答：
甲股票价值=0.2（P/A10%5）+20（P/F10%5）=13.18（元）＞13元
乙股票价值=0.15（1+5%）/（10%-5%）=3.15（元）＜8元
丙股票价值=（0.2/10%）×（P/F10%3）=1.50元＜5元
应选择甲，只有甲投资价值超过价格，值得投资。
3、1月1日，东方公司购入朕友公司发行的5年期债券，面值1000元，发行价900元，票面利率8%，单利计息，每年末付息一次，分别计算下列情况的投资收益率。
（1）1月1日以1010元价格出售；
（2）7月1日以1000元价格出售；
（3）1月1日到期收回。
答：
前两问为短期，后一问为长期。
（1）投资收益率=（价差+利息）/购价=[（1010-900）+1000×8%]/（900+1010）/2=19.90%
（2）投资收益率=[（价差+利息）/购价]×2=[（1000-900）/（900+1000）/2]×2=21.05%（半年出售时，得不到利息）
（3）流量
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