财务战略理论.docx

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财务战略理论

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一、导论

（一）选题的依据及意义

当今的时代经济正在发生急剧的变化，经济环境的不确定性难以预测，世界上没有一个企业可以存在五百年乃至上千年。

企业的发展与生命有机体的发展一样，都有其产生、发展、衰落乃至消亡的这么一个过程。

类似的，企业也有其产生、发展、衰落和消亡的这样一个时期，这就是企业的生命周期。

企业应该充分认识到其所处的生命周期，只有这样才能准确实施与企业生命周期相符合的各种管理和战略。

而在这些所有战略中，企业的财务战略是其总体战略的重要组成部分，无论是在学术界的研究还是在企业界的实践都备受关注，起着十分重要的作用。

因为一个企业要想实现自己最终的目标，没有财务战略是不可想象的，也是不可能的。

没有财务战略的企业是不能称之为企业的。

（二）论文的基本思路和研究方法

本文共分为四个部分

第一部分为导论。

首先，介绍了选题的依据及意义，由于财务战略选择对于企业的生存与发展起着重要的作用，同时，对于企业不同生命周期的财务战略理论还有欠缺。

基于此，明确了本文的研究问题：

从企业生命周期各个阶段的特征着手进行财务战略的选择。

其次，阐述本文研究的意义。

最后，结合案例分析，论述企业的财务战略应如何选择。

第二部分财务战略与生命周期理论。

首先，评述了国内外有关财务战略和生命周期的相关文献；然后详细介绍财务战略理论的概念、分类、影响因素。

而财务战略的选择主要是从筹资、投资和股利分配进行分析。

第三部分为企业生命周期的各个阶段的财务战略选择的设计和分析。

这一部分是本文的研究重点。

从企业的起步期、成长期、成熟期、衰退期中呈现的不同特征，分析并选择正确的财务战略，主要是从筹资、投资和股利分配的角度进行分析。

第四部分为案例分析。

本为选苏宁电器作为研究的实例，从该企业的起步期、成长期、成熟期进行分析，使得理论在实践中得到运用和论证。

本文通过研究得出的结论是，财务战略的正确选择，要根据企业不同阶段出现的特征进行分析，同时，还要考虑企业的总体战略，制定合理的财务战略，来实现可持续发展。

（三）存在问题与发展趋势

目前我国企业界在战略管理方面仍然存在一些问题，大部分的企业领导还停留在经验管理和主观臆断的战略阶段，对企业的财务战略以及非财务战略的了解和运用掌握的不透彻。

在财务战略的学术界上，专家们对此研究的时间并不长，成果也不多。

企业在实施自己的财务战略时，应该针对企业所处的生命周期的不同阶段出现的问题，具体分析，将财务战略等理论转向企业的实际应用，着重研究企业所处生命周期的筹资战略、投资战略、收益分配战略，以此来选择合适的财务战略。

通过不断地实践，对财务战略的实施进行修正，以便更好的适应复杂多变的环境要求。

二、财务战略理论和生命周期理论体系

（一）财务战略理论

1.财务战略的发展进程

从十九世纪末到二十世纪二十年代，这阶段主要是以筹资为主的财务战略。

股份公司的大量兴起，迫使许多公司需要扩大资金需求来增大企业的规模，由于当时的资本市场还未成熟，股票交易市场还不完善，为了筹集资金，成为财务管理的一个重要内容，这是财务管理第一次作为独立的职能出现。

从二十世纪到三十年代到五十年代，这阶段主要是以理财活动为主的财务管理时期。

企业的偿债能力、破产、清算和重组分配决策三个主要方面的财务战略的研究领域。

这标志着研究方法由描述性转向定量性研究。

财务管理的理论体系包括：

有效的市场理论、企业的资本结构理论、投资组合理论、资本资产定价理论等内容。

从二十世纪八十年代至今，财务管理理论随着企业经营环境和管理需求的变化也在不断完善。

主要表现在以下几个方面：

首先，随着金融市场的不断发展，企业的投资方式也相应的增加，出现了期货、期权、股指等投资方式；其次，高新技术的投资对象转向了知识经济，从而风险投资成为了财务管理的中心；最后，跨国公司的出现，使得企业与国际接轨，国际相继进入了财务管理的研究范围。

经济危机的出现暴露了证券交易法不健全的弊端，为了保护投资者的利益，各国都加强了对证券法规的管理，尤其是美国，更加注重财务管理方面的制度和法律建设，因此，在这一时期，理财活动成为了财务管理的主要研究内容。

从二十世纪五十年代到七十年代，企业的投资方式多元化，出现了金融工具和金融衍生工具，为了获得更为准确的投资信息，企业开始注重财务决策方面。

这一时期，形成了筹资决策、投资决策和股利财务日益成为了财务战略的重要研究内容。

从财务战略的发展历程来看，可以发现，随着外界环境的变化，财务管理的主要研究方向也与之转变，只有当企业适应了外部环境的变化，才能为企业创造价值，企业从筹资、投资、股利分配及管理的决策体系着手，为企业的不同阶段制定相应的财务战略，财务管理在企业管理中的地位越来越凸显了，成为了企业科学管理的重要根据。

2.财务战略的国内外研究状况

西方学者卢斯·班德（RuthBender）和凯斯·沃德（KeithWard）认为，财务战略是企业通过采用最适当的方式筹集资金并且有效管理这些所筹资金的使用，包括企业所创盈利再或分配决策。

财务战略的一个主要目标是增加价值，而这并非总是简单尝试以成本最小化就能做到的。

财务管理目标就是使理人员掌握运用最佳的财务策略来增加公司未来的利润。

一个合理的财务战略必须像最好的合作和竞争战略一样，应该将公司所有相关利益者的利益考虑在内，因为它与股东的利益以及资本市场是密切相关的。

我国学者经过多年的探索，也对财务战略理论与实践问题已有了一个较为深刻的认识：

1997年，刘志远认为，企业财务战略是为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业的战略，为增强企业的财务优势，在分析企业的内外环境因素对资金流动的影响下，对企业资金流动进行全局性、长期性及创造性的谋划，并确保执行的过程。

同年，吉全贵认为，企业财务战略是财务决策者在特定环境下，依据已定的指导思想，在充分考虑企业的长期发展中各环境因素对理财活动的影响基础上，预先制定的总体目标和总体方略。

1999年，陆正飞认为，财务战略是指对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。

财务战略虽然只是企业战略的一个方面，是一种职能战略，但其出发点却必须是站在企业全局的立场之上的。

2001年，魏明海认为：

财务战略是指在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促进企业资金长期均衡有效地流动和配置为衡量标，以维持企业长期盈利为目的战略性思维方式和决策活动。

根据上述的观点，本文将财务战略定义为：

企业为了谋求长远的发展，根据企业的总体战略要求和资金运动规律，在分析企业的内外环境因素的变化趋势及对财务活动的影响基础上，对企业资金流动所做的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。

显然，财务战略以未来的发展方向、实现目标的途径和策略为焦点。

3.财务战略的分类

（1）根据企业资金的筹集和使用特征，企业财务战略分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。

（2）根据企业的基本活动，企业财务战略可分为筹资战略、投资战略和股利分配战略。

（3）根据企业的状况特征，企业财务战略可分为：

不同行业企业的财务战略、不同规模企业的财务战略、不同生命周期阶段的财务战略、不同组织形式企业的财务战略等。

（4）根据派生财务活动，企业的财务战略可分为:

投资规模战略、投资方向战略、企业并购战略、分部财务战略、特殊