中国神华财务报表分析.docx
《中国神华财务报表分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国神华财务报表分析.docx（13页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
中国神华财务报表分析
中国神华财务报表分析
、公司背景
（一）公司历史
1、公司成立
中国神华能源股份有限公司（中国神华）由神华集团有限责任公司独家发起
（中国神华），于2004年11月8日在中国北京注册成立，注册资本为1988960
万元。
中国神华H股于2005年6月在香港联合交易所上市，A股于2007年10月在上海证券交易所上市。
2、公司主营业务
中国神华是世界领先的煤炭为基础的一体化能源公司，主营业务是煤炭；发电；煤化工；运输。
2005年以H股上市时公司以煤炭和电力的生产与销售、铁路和港口运输为主营业务。
2010年，增加了航运业务；2013年，增加了煤制烯烃业务。
公司以煤为基础的产业链进一步延伸，竞争优势进一步巩固。
一般经营项目:
项目投资；煤炭的洗选、加工；矿产品的开发与经营；专有铁路内部运输;
电力生产；开展煤炭、铁路、电力经营的配套服务；船舶的维修；能源与环保技术开发与利用、技术转让、技术咨询、技术服务；进出口业务；化工产品、化工
材料、建筑材料、机械设备的销售；物业管理；以煤炭为原料，生产、销售甲醇、
2.1公司2014年主营业务状况
2014年
2013年
2014年比2013
年变化
2014年各收
入占主营业
务收入比重
主营业务总收入
214,095
256,363
16.7%
100%
煤炭收入
132,592
167,399
20.8%
61.4%
发电收入
71,812
77,423
7.2%
33.5%
运输收入
4,323
6,078
28.9%
2.0%
煤化工收入
5,368
5,463
1.7%
2.5%
从上表看出，煤炭是神华的发展之本、利润之源，发电收入占主营业务总收
入的33.5%,且所占比重在增大，运输和煤化工收入占比较小。
（1）煤炭
2014年
2013年
2014年比2013年变
化（%）
2012年
商品煤产量
306.6
318.1
-3.6
304.0
煤炭销售量
451.1
514.8
-12.4
464.6
其中：
出口量
1.6
2.7
-40.6
3.3
进口量
6.9
15.2
-54.6
10.7
单位：
百万吨
公司以市场化定价机制为核心，强化市场预判，根据用户需求组织适销煤种,积极开发新用户。
2014年，商品煤产量达到306.6百万吨，销售量达到451.1百
万吨。
其中，国内下水煤销量达到234.3百万吨，占全国主要港口煤炭内贸发
运量的比例约为34.7%，较上年提高0.7个百分点。
2014年公司国内煤炭销售量为439.6百万吨（2013年：
503.8百万吨），同比下降12.7%，占煤炭销售
总量的97.4%，主要是公司减少了贸易煤和进口煤的销售量。
2014年公司国内
销售中自产煤及采购煤的下水销量为234.3百万吨（2013年：
224.6百万吨），
同比增长4.3%，占同期全国主要港口煤炭内贸发运量675.2百万吨的34.7%
（2013年：
34.0%），较上年提高0.7个百分点。
2014年公司对前五大国内煤
炭客户销售量为48.8百万吨，占国内销售量的11.1%。
其中，最大客户销售量为12.5百万吨，占国内销售量的2.8%。
前五大国内煤炭客户主要为燃料公司
及发电公司。
（2）发电
2014年
2013年
2014年比2013年
变化（%）
2012年
总发电量
214.13
225.38
-5.0
207.90
总售电量
199.44
210.18
-5.1
193.46
单位：
十亿千瓦时
2014年，发电分部加强市场开拓，保持稳定运行，盈利能力进一步提升,
为公司实现较好业绩做出贡献。
全年实现发电量214.13十亿千瓦时，同比下降
5.0%;实现总售电量199.44十亿千瓦时，同比下降5.1%。
全年燃煤机组平均利用小时数达5,174小时，保持较高负荷水平，比全国平均水平4,706小时高468小时。
（3）煤化工
2014年
2013年
2014年比2013年
变化（%）
2012年
聚乙烯销售量
265.5
262.4
1.2
267.7
聚丙烯销售量
268.1
267.9
0.1
277.6
单位：
千吨
煤化工分部通过夯实生产管理基础，提升精细化管理水平，细化落实降本增
效措施，各生产装置实现了安全、稳定、长周期、高位运行。
2014年共完成煤
制乙烯产品销售265.5千吨，聚丙措施，各生产装置实现了安全、稳定、长周期、高位运行。
2014年共完成煤制乙烯产品销售265.5千吨，聚丙烯产品销售
268.1千吨。
（4）运输
2014年
2013年
2014年比2013年
变化（%）
2012年
自有铁路运输周转量
（十亿吨公里）
223.8
211.6
5.8
176.2
港口下水煤量（百万吨）
235.8
227.3
3.7
203.2
航运货运量（百万吨）
87.7
118.6
-26.1
97.7
航运周转量（十亿吨海里）
72.2
114.9
-37.2
82.5
2014年，自有铁路运输周转量达223.8十亿吨公里，同比增长5.8%，占
总周转量的83.1%，比2013年的80.7%提高2.4个百分点。
全年下水煤量达
131.6百万吨，同比增长3.3%。
天津煤码头加强卸车作业沟通，制定装船作业的动态方案，全年下水煤量达36.6百万吨，同比增长17.7%。
公司通过自有港口
下水的煤炭量占港口下水煤总量的73.8%，较上年同期的70.4%高出3.4个百
分点。
2014年港口分部为集团内部提供运输服务产生的收入为3,877百万元
（2013年：
3,579百万元），同比增长8.3%，占港口分部营业收入92.8%（2013
年：
95.7%）；为集团内部提供运输服务的成本为1,671百万元。
3、截止到2015年前十大股东情况
编
股东名称
持股数量
持股比例
股本性质
号
（股）
（%）
1
神华集团有限责任公司
14521800
000
73.012
国有股
2
HKSCCNOMINEESLIMITED
33902200
00
17.045
境外法人股
3
全国社会保障基金理事会转持一户
63000000
0.317
国有股
4
中国建设银行-鹏华价值优势股票型证券投资基金
31067300
0.156
境外法人股
5
阳江喜之郎果冻制造有限公司
16164000
0.081
境外法人股
6
那房东英资产管理有限公司-南方富时中国A50ETF
13530800
0.068
境外法人股
7
江南工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金
13348500
0.067
境外法人股
8
中国工商商银行股份有限公司-嘉实周期优选股票型证券投基金
13000000
0.065
境外法人股
9
博时价值增长证券投资基金
12502800
0.063
境外法人股
10
宝钢集团有限公司
10792700
0.054
国有股
单位：
百万元
二、财务能力分析
（一）短期偿债能力分析
2014年
2013年
2012年
2011年
流动比率
1.0898
0.9232
1.055
1.2329
速动比率
0.9448
0.789
0.9113
1.0886
现金比率
0.4904
0.3519
0.5843
0.7888
营运资金比率
0.0824
-0.0832
0.0521
0.1888
观察公司11—14年的流动比率，均低于2,由于公司主要从事基础产业,
所以流动资产较少，因而流动比率低于2也属正常，这也说明公司的应收账款运用合理，而公司在12—14年的速动比率均略低于1,说明其流动资产的流动性
是比较强的，存货很少，这也间接说明基础资源一一煤炭的销路很好，存货很少
滞销。
公司的现金比率除12年较低外，其他年份在50%左右，说明公司直接偿付流动负债的能力很强，但是也间接说明公司的流动负债可能没有合理的利用,
长期保持着现金类资产形态。
公司的营运资金值较高且大于0,说明其很大部分
的长期负债由短期资产支持，应重点关注长期偿债能力。
总体而言，公司的流动资产较高，流动比率不高，偿债压力比较小，其短期
偿债能力是比较优秀的。
（二）长期偿债能力分析
2014年
2013年
2012年
2011年
资产负债率（%）
33.2276
35.0889
33.1954
34.2271
利息保障倍数
18.1194
34.2070
32.3950
28.4422
产权比率（%）
41.5005
51.1606
47.9468
50.3146
长期负债比率（%）
7.27
7.3047
8.7421
11.0711
11年一14年公司的资产负债率略高于33%较为稳定，而且远低于行业的
平均负债率50%说明其债权人的利益有很好的保障，但是其对于外部资金的使
用不够充分，大部分采用自有资金经营，可以适当举债，合理利用外部资金。
11
同时也表明债
说明企业的长
进一步说明企
年一14年公司的产权比率在50流右，说明公司的资本结构合理，权人投入资本受到股东权益的保障程度很高。
长期负债比率较低,期偿债能力较强，由于企业净利润很高，进而利息保障倍数较高,业的长期偿债能力较强，但14年的利息保障倍数有所下降，但偿债能力还是较强的。
总之，公司的长期偿债能力很强，但是其还可以适当举债，合理运用外部资金为企业注入更多活力，增加企业利润。
（三）营运能力分析
2014年
2013年
2012年
2011年
应收账款周转率（次）
10.8480
13.7889
15.8835
19.8444
应收账款周转天数（天）
43.5087
26.108
22.665
18.1411
存货周转率（次）
9.7654
11.4417
11.5266
10.3088
存货周转天数（天）
36.8648
31.4639
31.2321
34.9216
流动资产周转率（次）
2.0693
2.4385
2.2824
1.9648
固定资产周转率（次）
0.9873
1.2394
1.2038
1.1517
总资产周转率（次）
0.4775
0.5907
0.5883
0.5651
企业的应收账款周转率逐年降低，应收账款回收速度加快，企业管理工作效
14年
率较高，但在稳步提高中，保证了及时收回货款，减少了发生坏账可能，提高企业资产的流动性，增强了企业短期债务偿还能力。
其存货周转率较平稳,
略有降低，反应存货销量大，消亡全球各地，而存货周转天数较长，这也给企业运输能力提出了更高的要求。
其流动资产周转率远低于行业平均周转率3,固定
资产周转率远低于行业平均周转率2,说明其资产利用不充分。
应提高资产利用
程度。
总的来说，企业的营运状况在稳步提升，但由于其家大业大，对资产的利用率远不够，公司应加强资产管理，使其合理运用。
（四）盈利能力分析
201
升级会员 