丰天集团融资决策案例分析报告.docx

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丰天集团融资决策案例分析报告

丰天集团融资决策案例分析报告

丰天集团融资决策案例分析

丰天产业集团有限公司是一家发展迅猛的民营企业，在公司战略扩张期遭遇资金瓶颈，多个融资方案摆在集团董事长田总面前。

考虑到企业内外的诸多因素，面对众多选择，到底走哪条融资路线才有利于公司发展呢?

一、丰天集团的发展战略

通过案例分析，我们小组认为丰天集团目前的战略定位主要表现在以下方面：

（一）公司使命：

让更多的中国人享受营养健康的高品质牛肉。

（二）公司愿景：

引导牛肉消费新时尚，带动国内高端牛肉种系优化与品质升级，成为具有充足的资本实力、自有知识产权、产品研发能力和国际竞争力的中国高端牛肉市场领先者。

（三）战略目标：

1、近期目标：

提高研发能力，提高丰天牛的种源与品系，由丰天1代发展到丰天2代；推广丰天牛文化与消费理念，立足大连地区、面向全国省会城市及沿海高经济产业发展地区的酒店、超市及高消费居民群体提供高端牛肉服务；加工并向日本出口和牛饲料。

但由于国家宏观金融形势从紧，信贷规模受到压缩，银行信贷额度有限，企业从银行贷款也只能解决三五百万。

（三）引进风险投资

风险投资（Venturecapital）简称VC,又名创业投资。

据美国全美风险投资协会的定义,VC是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力企业中的一种权益资本。

对于融资企业来说,引进风险投资的优点有如下几点:

风险投资的时间期限至少3-5年以上,通常不要求控股权,也不需要任何担保或抵押;另外,风险投资一般会积极参与到被投资企业的经营管理活动中,并且为被投资对象提供增值服务。

可行性分析:

基于风险投资的目的是追求高投资回报率,而不是拥有和经营所投资企业这一特征,加之我国的风险投资还没有完善的退出机制,如不能取得预期投资回报收益,其风险也直接转嫁到风投机构,上述情况完全符合丰天公司满足资金需求、融资成本低、融资机构最优和保持控制权的所有融资原则,所以,引进风险投资是丰天公司进行企业融资特别值得考虑的一种方式。

（四）股权融资

1.增资扩股

增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权,从而增加企业的资本金。

企业增资的方法有两种,一是邀请出资,改变原有出资比例,二是按原有出资比例增加出资额,而不改变出资额比例。

这种增资方式仅可适用于股东内部增资。

增资扩股的优点在于增加营运资金可能增加有利的业务收益或减轻负债。

不足之处在于如果没有完整的增资业务计划,只不过又再次“烧钱”,扩股如果没有价值链互补效应,对现有股东来说,几乎没有任何益处,既要出钱又摊薄股权。

可行性分析:

目前丰天集团的注册资本为16000万元,具体股权结构为公司董事长田占43.75%,程总占31.25%,日本伊式产业株式会社占25%。

首先,如启动增资程序,必须召开股东大会表决。

其次,对于增资的方式需要做策划,是公司现有股东全部同比例增资,还是个别股东增资,还是直接引入外部股东,这些都必须在股东大会上通过决议,无论采取何种增资方式,都必须考虑合资方是否会同意。

综上所述,是否采取增资扩股的方式募集资金,还需谨慎考虑。

2.股票初次发行

股票初次发行（initialpublicoffering）简称IPO,是企业融资的一个重要方式与步骤。

IPO会把一个私有公司变成一个公众公司,因为每个人都可以通过在资本市场上购买已经进行IPO的公司的股票,成为该公司的股东。

IPO过程通常被称为上市。

其优点主要有可以筹集更多的资金,促进企业的内部管理更为规范,提供企业的知名度等,但也有不利的一方面,即企业一旦上市成为公众公司,便要接受公众的监督,内部发生的任何变动或异常都需要向股民公开,稍有不利传闻,便会对公司的股价产生影响。

可行性分析:

丰天公司作为一个拟上市公司,无疑上市是其进入资本市场的最终目标。

但随着2013年11月30日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》出台,表明IPO改革的种种信号表明,企业上市的要求会越来越严格。

但丰天公司如果注重修炼内功、注重夯实企业内部的管理基础,实现IPO也不是遥远的梦想。

（五）财政资金支持

1.争取财政基金的支持

丰天集团属于当地市政府重点支持的民营企业，应积极运作，争取省、市财政基金对企业的支持，如研发资金和专项补贴等。

2.争取税费返还

税费返还可以用于企业自身的投资项目，丰天公司应积极申请全额税费返还。

（六）其他融资方式

（1）贴现。

是指远期汇票经出票人承兑后,汇票持有人在汇票尚未到期前,在贴现市场上转让,汇票受让人扣除贴现息后,将票据款付给票据出让人的行为。

（2）垫资。

是指按照工程项目的资金情况,工程项目对外付款大于项目已收款或者应收款合计所形成的代垫支出的资金。

可行性分析:

根据丰天公司2013年度的财务报表,以及丰天公司的主营业务特点不难分析,上述两种融资方式对丰天公司来说,都是可行的。

三、融资方式决策

企业选择何种融资方式或者融资结构,除了考虑其融资渠道外,更重要的是需要考虑其融资成本。

成本通常包括直接成本如资金成本,和间接成本如机会成本等。

本案例中,融资方案的设计仅考虑直接资金成本,其主要包括两部分费用,一是资金的筹集费用,如筹资过程中发生的支付给委托机构的注册费和代办费,再就是资金占用费,通常包括向债权人支付的利息,股东支付的红利和利息以及向出租人支付的租金等。

（一）各种融资方式的资金成本

1.银行贷款利率

银行贷款成本主要包括贷款利率或贴现率,担保费,评估费,保险费,公证费,抵押物登记费以及其它的办理手续费用。

除固定的办理贷款的各项手续费外,由于目前人民银行已不再规定贷款利率浮动下限,具体的上浮幅度由各银行确定,因此,利率成本存在一定的弹性空间,这也是企业在向银行贷款时降低融资成本的重点所在。

丰天公司在银行的贷款利率均执行同期国家标准，例如五年期的长期贷款利率为7.65%。

2.IPO融资成本

股票发行上市的成本分为直接成本和间接费用两部分。

直接成本是指为了上市而产生的支付给投资银行、律师和会计师事务所等中介机构的费用,也包括各种路演费用。

间接费用是股票在初次发行是给投资者提供的价格折让。

如果上市,按照我国发行上市的收费标准,证券承销费一般不得超过融资金额的3%,整个成本一般不会超过5%。

3.其他融资方式的成本

①内源融资:

无须还本付息,在所有的融资方式中成本最低。

②基金:

主要是支付给基金托管人（即具有资格的银行）的托管费,通常是基金资产净值的2%-2.5%。

③引进风险投资和增资扩股这两种融资方式,都无直接的融资成本,更多的是涉及股权比例和后期的利益分配,需要通过最终的谈判结果来核算融资成本。

根据上述各种融资方式的介绍及丰天集团融资可行性分析,结合各种融资方式的成本分析,除引进风险投资和增资扩股两种方式无直接融资成本外,对各种融资方式的资金成本按从小到大的顺序进行排列为:

内源融资、基金、中小企业私募债、银行贷款、和IPO。