绿城集团财务风险研究..doc
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本科生毕业论文
绿城集团财务风险研究
学院 经济〔治理〕学院
专业 工商治理〔会计学方向〕
202X年5月
独创性声明
本人郑重声明：
所呈交的毕业论文〔设计〕是本人在指导老师指导下取得的研究成果。
除了文中特别加以注释和致谢的地方外，论文〔设计〕中不包含其他人已经发表的研究成果。
与本研究成果相关的全部人所做出的任何奉献均已在论文〔设计〕中作了明确的说明并表示了谢意。
签名：
__________________
________年______月_____日
授权声明
本人完全了解X学院有关保存、使用本科生毕业论文〔设计〕的规定，即：
有权保存并向国家有关部门或机构送交毕业论文〔设计〕的复印件和磁盘，同意毕业论文〔设计〕被查阅和借阅。
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本人论文〔设计〕中有原创性数据需要保密的局部为〔如没有，请填写“无〞〕：
学生签名：
年 月 日
指导教师签名：
年 月 日
绿城集团财务风险研究
摘要
房地产行业是我国国民经济的重要组成局部，但与此相伴也突显出一些不容无视的问题和矛盾。
今年，国家不断加强对房地产的宏观调控，出台的一系列新政策无疑冲击了目前正处于“白银时代〞的楼市。
本文运用财务比率分析的方法，通过比照其他房地产商在同一时期的数据，从偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面层层分析绿城集团财务风险产生的原因，并在此根底上对绿城集团未来的开展提出建议。
关键词：
房地产；绿城集团；财务风险
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TheResearchOnFinancialRiskOfGreentownChinaHoldingsLimited
ABSTRACT
Therealestateindustryplaysakeyroleinthewholenationaleconomy,butsomeproblemsandcontradictionshaveemerged.Thisyear,countriescontinuetostrengthenmacro-controlofrealestate,aseriesofnewpolicieswillundoubtedlyimpactiscurrentlyinthe"SilverAge"ofthepropertymarket.Thispaperappliesthemethodoffinancialratioanalysis,bycomparingOtherrealestatecompaniesdatainthesameperiod,thelayersofanalysisofthecausesofGreentowngroupfinancialriskresultingfromthethreeaspectsofsolvency,profitability,operationability,thesuggestionofdevelopmentandonthebasisofGreentowngroupdidnotcome.
Keywords:
Realestate;GreentownChinaHoldingsLimited;Financialrisk
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目录
一、绪论 …………………………………………………………………………1
〔一〕研究背景及意义...................................................1
〔二〕研究方法 ..........................................................1
〔三〕论文框架 ..........................................................2
二、根本理论和文献综述 ………………………………………………………2
〔一〕根本理论和文献综述 ................................................2
〔二〕国内外文献综述 ....................................................2
三、绿城集团根本概况及财务状况描述 ………………………………………4
〔一〕绿城集团概况 ......................................................4
〔二〕绿城集团财务状况描述 ..............................................5
四、绿城集团财务风险成因 ……………………………………………………5
〔一〕财务政策激进，资产负债率较高,长期偿债能力较弱......................5
〔二〕企业增速过快，资源消耗过大，盈利能力较低............................6
〔三〕商品滞销存货增加，销售方法古板，营运能力较差........................7
五、绿城集团改善财务风险的对策与建议 ……………………………………8
〔一〕降低资产负债率，提高资金使用率.....................................8
〔二〕提高固定资产治理能力，放缓扩张速度.................................9
〔三〕转变营销理念，创新销售方法........................................10
参考文献 …………………………………………………………………………12
致谢 ……………………………………………………………………………13
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绿城集团财务风险研究
一、绪论
〔一〕研究背景及意义
自改革放开以来通过不断蓬勃开展的房地产行业很大程度上改善了国民的生活水平，但与此相伴也突显出一些必须认真加以解决而不容无视的问题和矛盾。
近几年政府出台的各项严格操纵房地产企业贷款、严格操纵二套房首付等政策无疑冲击了目前正处于“白银时代〞的楼市。
绿城房地产集团，是从长三角地区走向全国的地产龙头企业，其工程遍及X省内经济最兴旺的城市，庞大的业务规模使其拥有广泛的知名度。
绿城集团始终坚持“高价购地高价卖出〞的开展战略，以“高杠杆，高负债〞的财务扩张手法闻名业内，不惜用重金高价购地对绿城集团来说已经司空见惯。
然而房地产工程本身就具有特别的风险，在房地产整体市场不景气的大环境下，绿城集团财务风险从投资工程开始就产生了。
本文通过分析年度财务报表数据以发觉绿城集团的财务风险问题，结合相关的分析方法研究其在此大环境下如何改善自身的财务问题提升自身的综合实力，从而继续发挥领导作用带着整个行业走向一个新的“黄金时代〞。
〔二〕研究方法
1.个案研究法。
本文以在房地产行业具有代表性的绿城集团为例，通过比照绿城集团202X年-202X年的财务报表数据和企业经营信息，对绿城集团的财务报表数据进行了分析，以更好的研究绿城集团的未来开展方向。
2.比照分析法。
本文综合利用财务分析的相关概念，并选取同行业竞争者近五年的相关财务数据进行比照分析，从而得出绿城集团财务风险方面的问题及解决的对策。
3.文献综述法。
本文在写作打算阶段大量阅读了财务报表分析和企业财务风险等相关的文献，结合在大学期间所学的治理学、财务治理学、财务报表分析等相关课程知识，更好的理解了财务分析与企业财务风险的有机联系。
〔三〕论文框架
第一局部，绪论。
表达了研究背景和意义，包含本文采纳的研究方法和全文的框架安排，为下文的研究做铺垫。
第二局部，根本理论和文献综述。
此局部主要介绍本文所应用的财务报表比拟分析法、财务比率分析法等相关理论，并对相关文献进行总结概括，为论文的写作提供依据。
第三局部，绿城集团根本概况及财务状况描述。
简要描述绿城集团的概况和财务状况，比照绿城集团与其他类似企业，以呈现绿城集团目前财务的整体状况，为下文研究绿城集团财务风险做铺垫。
第四局部，绿城集团财务风险成因。
此局部主要依据绿城集团年度财务报表，从偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面分析造成绿城集团财务风险的成因，为财务风险改善意见提供依据。
第五局部，绿城集团改善财务风险的对策与建议。
依据绿城集团财务风险产生的原因，从偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面提出相应的改良措施，照应第一局部的研究意义。
二、根本理论和文献综述
〔一〕根本理论和文献综述
1、财务风险理论
财务风险是指企业由于资本结构不合理等因素造成企业偿债能力变弱从而导致投资者收益减少的风险。
从财务风险预警的角度看，影响企业财务风险不只限于筹资活动产生的风险，不当的投资、营运、分配等活动同样可能导致企业面临风险，因此企业治理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险而不可能完全排除风险。
2、财务分析理论
财务分析按分析的目的可以分为偿债能力分析、盈利能力分析和营运能力分析等。
偿债能力是反映企业财务状况和经营能力并影响企业健康开展的关键指标；盈利能力是通过企业获得盈利的多少来反映企业经营状况的关键指标；营运能力则是反映企业营运资产效率与效益的关键指标。
〔二〕国内外文献综述
1、调整企业资本结构是改善企业财务风险的根本途径。
在理论研究上，我国学者严红飞在《资本结构对上市公司财务治理目标的影响研究》中指出，一个企业的资本结构必定影响到企业的经营收益和财务风险。
我国经济学高宇教授在《浅谈企业财务风险治理》中指出杠杆收益与财务风险之间是存在紧密联系的。
我国学者金文辉〔202X〕在《我国房地产公司资本结构与风险研究》中指出，最优的资本结构不仅能满足股东投资收益，而且能将企业财务风险降到最低。
2、操纵企业本钱是企业改善财务风险的主要途径。
我国学者鲍怡〔202X〕在《谈房地产企业本钱操纵有效性》中指出，企业最终销售价格在很大程度上受企业本钱的影响。
我国学者李义军〔202X〕在《新形势下房地产开发工程本钱操纵研究》中指出，企业经济效益的好坏直接受到企业本钱操纵的影响。
我国学者仇萍〔202X〕在《房地产企业本钱操纵探讨》中指出，企业生存开展的关键是如何降低本钱提高经济效益。
我国学者张敬乐〔202X〕在《房地产企业本钱操纵》中指出，当前企业必须重视自身本钱操纵，视为工作的重心。
3、拓展融资渠道是改善财务风险的重要途径。
我国学者吴耿城〔202X〕在《我国房地产企业的财务风险及其防范措施》中指出，企业改善资本结构降低财务风险需要采取多元化融资策略。
我国学者罗锋〔202X〕在《房地产企业融资渠道拓展探讨》中指出，企业融资渠道单一简单引发财务风险。
我国陈帅教授在《利用夹层融资拓展我国房地产企业融资渠道》中指出，如何拓展融资渠道是企业目前面临的首要问题。
我国学者黄正在《我国大型房地产企业融资渠道研究》中指出，融资渠道多元化是企业增强自身实力改善财务风险的重要途径。
这些理论从不同的角度阐述了改善财务风险的各种措施，探究出资本结构、本钱操纵等对于房地产企业的重要作用，但是这些学者的研究也存在肯定的局限性：
第一，这些学者解决措施不切合实际，缺少对企业实情的了解；第二，研究大多局限于单纯的文字分析，没有立足于企业的具体财务数据和现实根底；第三，所提出的措施具有较大的普遍是影响，在针对到具体某个企业的财务风险问题时，这些措施的实施效果就会大打折扣。
因此本文以绿城集团为例，结合财务风险的相关理论和国内外房地产商在解决财务风险方面的经验，针对绿城集团的财务风险进行分析并提出针对性的解决措施，为绿城集团今后开展提供适当的建议。
三、绿城集团根本概况及财务状况描述
〔一〕绿城集团概况
绿城房地产集团，是一家从长三角地域走向全国的地产龙头民营企业，于202X年7月13日在X上市，股票代码为03900，是X省房地产行业的领军企业，其房地产工程遍及X省主要城市，而高品质的园林生活设计更是广受当地居民的喜欢。
绿城集团主要针对中高收入阶层，极度追求高质量的房产品，几乎不关注本钱和利润甚至到了偏执的程度。
同时，绿城集团不仅是房地产行业中较早实施保证房建设的企业，还建立了我国首个园区生活效劳体系并取得了较好的成绩。
〔二〕绿城集团财务状况描述
1、偿债能力
在偿债能力方面，绿城集团的资产负债率日益攀升。
企业虽然具有肯定的偿债能力，但长期偿债能力却相当不理想。
过度依赖银行贷款加之资金周转周期的缓慢，使得绿城集团的资金链较为紧张，为绿城集团的财务风险埋下了重大隐患。
2、盈利能力
在盈利能力方面，绿城集团始终坚持扩张的经营模式，企业的资源开始跟不上企业的增长速度，加之成交量较低使得绿城集团无法快速回笼前期投入资金，流动资金开始凸显紧张趋势，盈利能力较弱。
3、营运能力
在营运能力方面，绿城集团202X年末存货高达923.65亿元，同比增长了49.8%。
绿城集团虽然努力维持自身的存货周转率，但应收账款周转率和总资产周转率的减少，无疑说明了绿城集团资产治理能力变弱，这也成了绿城集团最为严峻的财务风险隐患。
四、绿城集团财务风险成因
〔一〕财务政策激进，资产负债率较高,长期偿债能力较弱
负债在短时间内可以通过为企业带来杠杆效益增加企业的经济效益，但这并不代表企业应该不断提高负债比例。
企业负债金额的上升往往伴随着财务风险，企业的资产负债越高，拖欠银行的利息也随之升高。
高额的资产负债率往往是由激进的财务政策导致的，激进的财务政策通过企业超速的增长模式从而产生了较为严峻财务风险。
许多企业发生财务危机的根本原因便是其激进的财务政策。
资产负债率是衡量企业长期偿债能力的指标，而长期偿债能力的强弱则是反映企业财务平安稳定水平的重要标志。
一般说来，当企业的偿债能力和负债经营能力变弱，资不抵债则意味着该企业的资产负债率必定大于等于100%。
绿城集团激进的财务政策加之较弱的长期偿债能力，必定会影响企业财务的平安性。
202X年2月9日下午，XX一处开发的金鹰别墅工程处于一片萧瑟之中，这也标志着曾列于X建筑房企前5强的鸿兴房企一夜“崩盘〞，而崩盘的原因正是鸿兴房企高额的银行贷款，企业资不抵债。
无独有偶，202X年4月15日，XX一栋10层高的公寓被爆已烂尾近一年，开发该楼盘的X佳能地产因资金链断裂无力承当高额的负债而宣布破产。
这两个企业破产的共同原因便是过于激进的财务政策，疯狂拿地扩大企业规模，企业的偿债能力太弱无法承当高额的资产负债率，最终因企业资金链断裂只能宣布破产。
绿城集团偏好于豪宅开发，始终坚持“高价购地高价卖出〞的开展战略，以“高杠杆，高负债〞的财务扩张手法闻名业内，不惜用重金高价购地对绿城集团来说已经司空见惯。
绿城集团自202X年后竭力展开自救试图降低资产复制率，但由于绿城集团本身对银行贷款依赖有加，在现金流缺少和资金回笼速度缓慢的前提下短时间无法脱离银行贷款，因此绿城集团的资产负债率远远高于同行业平均水平，而这在较大程度上增加了绿城集团融资的不确定性。
图4-1资产负债表比照图
依据图4-1不难看出，高额资产负债率已经成了上市的房地产行业普遍现象。
绿城集团高杠杆高负债的财务扩张手法，配合激进的融资政策，加上其专注于高品质所导致的资金周转周期缓慢和房地产工程本身的财务风险，这为自身的财务危机埋下了重大隐患。
〔二〕企业增速过快，资源消耗过大，盈利能力较低
近几年，越来越多的房地产企业不断加快自身的增长速度，过度融资扩大资产规模，快速的增长速度造成了企业资源的紧张和极大的消耗。
企业快速增长的同时如果没有相应的资源补充，就会让企业陷入财务危机。
企业经营的最终目的是赢利，假设资金回笼速度较快，企业拥有了充分的流动资金，这在很大程度上能使企业有资金有能力完善自身的财务风险监控预警机制，在肯定程度上降低企业的财务风险，加强企业的可延续开展能力。
科宜集团曾经是我国的知名企业，通过广告、酒店和养生品三大系列的强势占据市场，历经不到3年就成为拥有2亿元销售额的大企业，成为同行业的中小企业争相效仿的成功经营案例。
然而科宜集团却并不满足现状，疯狂的筹资使得科宜集团频频发生现金流短缺的情况，在此大背景下科宜集团仍义无反顾的决定投资超出自身能力十几倍的科宜大厦以美化自身的多元化经营模式，这对需要现金和利润支撑才能生存的企业来说，无疑重创了企业的财务状况，这一步险棋也为日后科宜集团的倒闭埋下了庞大隐患。
在此之后，科宜集团仍选择快速增长的方法，巨资投入旅游工程、房地产企业等等，最终因为盲目寻求告诉开展无视自身财务状况而宣布破产。
绿城集团在202X年以后，企业的资产规模迅速增加，总资产从202X年的754.75亿元上升到202X年的1271.43亿元。
绿城集团依靠银行贷款，信托等融资形式进行资金周转以满足快速扩张的财政模式，却没有考虑到自身企业的开展是需要与市场相适应的，过于快速的扩张步伐使得企业自身的资源已经远远不能满足，用剩余资源投资新的工程更是无稽之谈。
绿城集团虽然马不停蹄的抢地、争地扩张规模，造成大量现金流出的局面却不能马上开工建设。
企业会计准则说明工程所产生的费用必须计入企业当期损益，但开工前的利息是不能被资本化的。
绿城集团的现金随着企业的大规模扩张大量流出，无法资本化的利息和不断增加的期间费用减少了企业该年的盈利总额，企业净利润较低同时受到高财务杠杆的影响企业资金回笼速度较慢现金流缺少，较低的盈利能力在肯定程度上破坏了企业的财务状况，增加了绿城集团的财务风险程度。
〔三〕商品滞销存货增加，销售方法古板，营运能力较差
企业营运能力作为财务分析的核心，在某种意义上决定着企业的偿债能力和盈利能力，其主要表现形式便是资产的有效程度，通过存货周转率和总资产周转率两项指标来反映。
资产的周转次数越少说明企业资产周转次数越慢，营运能力也就相对越弱，资产的有效程度越低。
当企业的资金变现能力较弱时就无力降低企业长期固定资产占用资金的比例，从而造成资金积压影响到企业的财务状况，不良的财务状况久而久之必定增加企业的财务风险。
在我国宽松的贷款政策环境下，我国根底设施建设投资在金融危机过后大放光辉，越来越多的企业将资金投入到根底设施建设的工程。
自202X年至202X年末，我国粗钢生产能力由5.9亿吨上升到9.1亿吨，远远超过了我国本身的有效需求。
钢铁市场的疯狂炒作使得钢价直线攀升，高额的盈利吸引了越来越多的企业选择囤货而不销售钢铁。
然而202X年底，X一洲集团产能过剩导致了资金链断裂，从而宣布破产，这掀开了钢贸黑洞的冰山一角。
在国家抑制产能过剩政策的调控下，接二连三的钢铁企业宣布破产，用血淋淋的事实说明了企业囤货过多，超范围的经营只会增加企业的财务风险，最终只会导致企业破产。
202X年末绿城集团存货具有923.65亿元，同比增长了49.8%。
在202X-202X年期间，绿城集团虽然试图通过改变营销模式降低存货，但在房地产市场总体不景气的大环境下，截至202X年末，绿城集团的存货仍有702.52亿元，相比202X年并没有较大幅度的减少，同时绿城集团的存货周转率远远低于同行业平均水平。
绿城集团虽然努力维持自身的存货周转率，但应收账款周转率和总资产周转率的下降，无疑说明了绿城集团资产治理能力的下降，这也成了绿城集团最为严峻的财务风险隐患。
五、绿城集团改善财务风险的对策与建议
〔一〕降低资产负债率，提高资金使用率
负债在短时间内可以通过为企业带来杠杆效益增加企业的经济效益，但这并不代表企业应该不断提高负债比例。
企业负债金额的上升往往伴随着财务风险，企业的资产负债越高，拖欠银行的利息也随之升高。
财务风险的直接表现形式则是企业因资金链断裂而破产，因此将企业的资产负债率降低到合理水平，不但能改善企业资本结构降低财务风险，还能为企业提高偿债能力增加经济效益。
企业的偿债能力较弱则最明显的表现就是没有足有的现金支付能力，而缺少现金支付能力的企业是无法健康开展的。
X清念置业一直以激进的财务政策和高额负债闻名于同企业。
X清念置业自202X年至202X年资产负债率由21%上升至172%，净资产酬劳率从6%下降至-7%，毛利率更是从18%降到了2%，公司已面临破产倒闭的困境。
为了挽救公司，清念置业高层公布了一系列新的决策，最为重要的一条便是自5年内将企业的资产负债率降至70%，一支只为治理本公司资产负债率的队伍也由此产生。
同时，清念置业积极拓展新的业务，不再将目光局限于房地产行业，积极与酒店、保健品开展合作，多元化的业务组合使得清念置业在最短的时间降低了自身的资金紧张情况，至202X年，清念置业已经超额完成5年目标，成功将资产负债率降至67%，企业起死回生。
清念置业不断下降的资产负债率与不断上升的盈利能力形成了鲜亮比照，成了众多企业学习的典范。
吸取清念置业的成功经验，我认为绿城集团应当从以下三点降低资产负债率，提高资金使用率：
1、明确战略方向，稳健经营。
明确清楚的战略对于企业经营的重要性不言而喻，绿城集团只有明确自身的战略方向，采取稳健的经营模式，才能预防盲目的扩张和投资。
2、明确负债能力，完成目标治理。
绿城集团应当依据自身的负债能力和经营情况，终将自身的资产负债率保持在60%左右。
绿城集团必须重视资产负债率，将这一指标作为一个独立目标分配专人进行治理，才能预防这一指标影响到本企业的经营活动，从而为企业的财务风险埋下隐患。
3、业务多元化，减少负债总额。
高额的资产负债率往往由于企业盲目的贷款融资，久而久之如果企业的现金流无力归还高额的负债，就会导致企业资金链断裂。
因此，绿城集团应当开拓多元化业务，通过多元化业务的组合保持自身合理的现金流，有效提高资金的使用率，这在肯定程度上可以减轻企业对资金需求的压力，减少向银行贷款的金额，将自身的负债总额操纵在800亿元以下。
〔二〕提高固定资产治理能力，放缓扩张速度
固定资产可以通过为企业带来资产流入从而提高企业资产的使用效率，提高企业的盈利能力，是企业最为主要的资产组成局部。
同时，在竞争日益剧烈的市场上建立成熟的本钱操纵体系，加强自身的本钱操纵，放缓扩张速度，也是企业提高盈利能力的重要途径。
企业经营的目的是赢利，假设资金回笼速度较快，企业拥有充分的流动资金，这能在很大程度上企业有资金有能力完善自身的财务风险监控预警机制，从而降低自身的财务风险。
远洋船舶在成立初期规模较小，只能依靠地方政府信用举债得以经营。
202X年远船舶的实际的经济收益已处于负值，公司进入亏损状态，但公司仍坚持引进5艘新的货轮扩充自身船队规模，占用了市场却丧失了利润。
一直到202X年新上任的总经理远洋船舶才放弃了激进的经营策略转为保守策略，同时完善了固定资产治理制度，从自身做起树立节约意识，预防盲目投资现象再度出现。
其次，坚持多元化业务开展与固定资产治理平台并举，在短时间使公司的实际收益节节攀升，公司成功脱离困境。
吸取上远洋船舶成功经验，我认为绿城集团应当从以下三点提高固定资产治理能力，放缓扩张速度：
1、加强固定资产治理意识，完善固定资产治理制度。
绿城集团应当从高层领导做
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