个人与公司财务管理讲义.pptx

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第1講個人與公司財務管理,財務管理,章節議題,為什麼財務管理是重要的?

財務管理包含哪些範疇?

財務管理有哪些基礎觀念?

個人理財部分,甚麼是理財?

為什麼要理財?

認為自己一定要有房子的請舉手,理財要有很多錢才行?

有錢就快樂嗎?

投資理財要依靠專業知識?

想像一下65歲的你的財務狀況,為什麼財務管理是重要的?

就個人而言，希望藉由財務管理（理財）而達到財務自由的境界。

就公司而言，良好的財務管理可以幫助公司長久的經營。

甚麼是理財?

（1/3）,最簡單而言，100元的東西，我們用99元來買，就是成功的理財。

甚麼是理財?

（2/3）,100元的東西，用99元買是理財?

原本賺100元，等到賺了101元才去買100元的東西呢?

甚麼是理財?

（3/3）,賺錢（薪資；工作所得）用錢（消費）存錢（儲蓄）借錢（負債）護錢（保險）錢生錢（投資；被動所得）,理財是為了財務自由,財務自由意即錢為人工作，而非人為了錢工作。

當被動所得的收入大於消費支出，人就可以選擇工作或不工作，可以選擇自己真正想做的事情。

為何無法達到財務自由,人類賺錢時間有限（65歲退休）消費時間較長（退休後仍需要花費）投資不足負債過於龐大,負債的來源,信用卡學生就學貸款（真正便宜的負債）車貸房貸,買車子的故事（1/2）,一台汽車價值84,000元頭期款21,000元預借35,000元（頭期款+車險），還可以買其他的東西，真划算5年內，總共還了140,000元但是因為還不出錢，車子也賣了來還錢,買車子的故事（2/2）,讓我們付出最多的是沒看到的後果，而不是帳單上所記載的數字跟銀行借1000萬元買房子30年內要繳3000萬才能真正擁有這間房子為了繳3000萬，必須賺到5000萬元你願意為了1000萬的房子，而付出5000萬元嗎?

我現在就要（1/3）,讓我們付出最多的是沒看到的後果，而不是帳單上所記載的數字分期買進一套70,000的沙發分5年還，每年還15,000元，共還75,000元。

（也還好，多花5000元而已）但是，同樣的錢拿去投資，假設投資報酬率8%，5年後有95,000元用75,000元買進70,000元的沙發，第一個失敗的理財,我現在就要（2/3）,用75,000元買進70,000元的沙發，第一個失敗的理財5年後有95,000元，此時買進70,000元的沙發，還能存下20,000元,我現在就要（3/3）,要分期繳款買東西前，先想想如果你現在就把以後的錢花掉，你未來的情況就不可能好轉如果無法以現金購買，就表示根本買不起買不起，就把享受延後，先建立財富,甚麼是理財?

賺錢（薪資；工作所得）用錢（消費）存錢（儲蓄）借錢（負債）護錢（保險）錢生錢（投資；被動所得）,存錢（儲蓄）?

（1/2）,賺錢用錢=可以存的錢你永遠也不確定自己能存下多少錢,存錢（儲蓄）?

（2/2）,賺錢預計存下的錢=可以用的錢先把錢付給自己（未來的自己），才有機會累積一筆財富。

理財的關鍵：

現在的自己能為未來的自己存下多少錢。

公司財務管理部分,財務管理三大領域,公司理財,投資學,金融市場,認識財務管理,公司理財：

財務管理本質的體現,投資學：

風險、報酬的折衷藝術,金融市場,投資人與公司的差異,股票：

對投資人為投資工具，對發行公司為融資工具；前者要求報酬極大，後者要求融資成本小。

以投資人來看：

買債券比買股票安全以公司來看：

發行債券比發行股票，故取得債券資金成本低（此指財務風險）投資人：

高風險高報酬公司：

高風險（財務風險）低成本,何謂公司？

1-33,企業組織架構,獨資企業合夥企業公司企業（課程主要探討的企業）,獨資企業,只有一個老闆企業經營的利潤和損失由老闆一人享受或承擔無限責任業主死亡公司即消失,合夥企業,兩位以上的企業主合夥設立共同承擔利潤或損失無限責任業主死亡或解散，公司就有可能消失若要繼續成長，則往往需要轉型成公司企業（上櫃或上市）,公司企業（1/2）,公司法明定公司為法人不受所有權人死亡而消失，只要公司營運得當，則可成為百年、千年企業公司經營權與所有權互相獨立有限責任,公司企業（2/2）,所有權與經營權分離的優點1.股東過世，不會造成公司解散的問題2.公司的經營是交由專業的經理人士管理，若為家族企業，則往往交由第二代、第三代管理，未必有專業的能力。

所有權與經營權分離的缺點代理問題,各種組織型態的優缺點,公司財務管理的目標,1-40,財務管理的目標,必須釐清的兩大問題：

誰是企業的所有者所謀利益為何,財務管理的目標（1/2）,追求公司價值極大化追求股東財富極大化追求普通股市價極大化以上三者同義,財務管理的目標（2/2）,經理人在評估每一項投資專案時，應以該投資專案是否增加股東利益為優先的評估準則，若能提估股東的財務利益，就是值得進行的投資計畫。

一個計劃將來會賺100萬，另外一個計劃將來會賺200萬，則應該做賺200萬的那個計劃，如果時間、人力、金錢等資源都足夠，那就可以兩個都做,財務管理的課題與決策內容（1/2）,公司應如何評估長期投資方案的可行性，這些投資方案包括生產設備與廠房取得，及海外投資案的進行。

（投資；錢生錢）公司應如何募集長期投資所需的長期資金，是要發行股票以募集所需的資金，抑或向銀行舉債（借錢）公司如何管理一些經常性的財務業務，諸如：

存貨管理政策（省錢）、應收帳款的管理、以及對客戶的授信政策（賺錢、用錢）,財務管理的課題與決策內容（2/2）,資本預算（買賣了甚麼資產）資本結構（要負債、還是增加股東）營運資金管理（日常花費和收入）以及股利政策（給股東的收入）,資本預算,資本結構,資本預算,財務管理的一些主要課題與內容,公司治理與代理關係（1/2）,公司企業的一大特點就是經營權與所有權分離股東握有所有權管理階層擁有經營權公司股東推選董事會成員聘任高階管理團隊股東與管理階層間的雇用關係就是代理關係,公司治理與代理關係（2/2）,管理階層的決策應該以股東利益為考量當管理階層的決策不是以股東利益為最大考量時，就會出現代理問題，也就是管理階層與股東間產生利益衝突，一般稱為代理問題,代理理論,1-52,代理理論,代理問題的意義代理關係資訊不對稱（InformationAsymmetry）代理問題種類代理問題的解決,代理問題的意義,主理人（Principal）與代理人之間因目標不一致而產生利益衝突的情況。

就公司而言，主理人是股東，代理人是管理人員就國家而言，主理人是總統，代理人就是全國人民,代理關係的種類,認識代理問題的來源基於經營權與所有權分離的原則所發展出來的股東與管理當局之間的代理問題股東與債權人（銀行）之間的代理問題銀行借錢給公司，目的是希望公司賺到錢以後還利息，但是公司可能會把錢拿去給股東，或者故意選擇倒閉，就不用還錢。

資訊不對稱,指一方握有完全資訊，另一方不具有完全資訊。

逆選擇（逆向選擇，AdverseSelection）：

指主理人對代理人的特性不具完全資訊，以致主理人會做出錯誤的決策。

逆選擇為產生決策前發生的問題道德危險（MoralHazard）：

指主理人對代理人的行動或作為不具完全資訊以致代理人做出對主理人不利的情事。

道德危險為產生決策後發生的問題,代理問題的種類（1/2）,權益代理問題不努力工作的問題補貼性消費（補償性消費，Perquisites）管理買下（ManagementBuy-Out，MBO）過度投資（Over-investment）,代理問題的種類（2/2）,負債代理問題資產替換（資產替代）債權稀釋（ClaimDilution）發放高額現金股利投資不足（Under-investment）,代理問題的解決（1/2）,權益代理問題的解決激勵制度（CompensationScheme）解雇的威脅人力資源市場理論：

薪資績效股價接管的威脅降低自由的現金流量,