选择权交易介绍(ppt 35).pptx

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主講人:

方世聖上海中期期貨經紀有限公司顾问,選擇權交易介紹,1,上海中期,交易人投入選擇權市場的階段,全世界的所有選擇權市場，一般投資人在剛進市場，均偏向買方。

風險有限，希望無窮是選擇權市場，吸引一般投資人的最重要原因。

選擇權基礎五式是一般投資人共同的思考邏輯。

選擇權市場的老手或法人，則隨市場多空的變化，而選擇適當的交易策略。

同時賣call與put並用，並以期指作動態避險，是大戶在微利時代，很好的理財方法。

2,上海中期,台指選擇權操作戰略,1.新手:

看漲、看跌。

2.老手:

依市場行情變動，決定買、賣。

1.大漲：

買call2.小漲：

賣put3.大跌：

買put4.小跌：

賣call5.盤整：

賣call與賣put6.可能兩邊噴出：

買call與買put,3,上海中期,新手:

選擇權操作基礎五式,第一式:

大盤看漲,買Call（買權）第二式:

大盤看跌,買Put（賣權）第三式:

買近月份選擇權,流動性大,進出靈活第四式:

買近月份且價外一、二檔選擇權,成本較低第五式:

採買進選擇權策略,風險有限,4,上海中期,台指0436043.06044.046040.03384買權CALL選擇權賣權PUT買進價賣出價成交價履約價買進價賣出價成交價245.0256.0250.058002.01.8160.0174.0160.0590022.032.023.087.0107.0104.0600055.063.067.051.055.051.0610098.0116.0119.0611321.030.024.06200175.0190.0175.010.012.010.06300255.0270.0265.0,台指選擇權報價畫面導讀,加權指數,價外買權區,價外賣權區,2002年4月9日上午10:

00報價（還有7天是4/18結算日）,5,上海中期,台指0436445.06450.046450.0買權CALL選擇權賣權PUT買進價賣出價成交價履約價買進價賣出價成交價570.0590.0570.05800465.0490.0480.059001.01.01.0390.0420.0400.060004.05.05.0300.0305.0305.061005.06.06.0200.0210.0200.062006.06.06.0100.0110.0100.063001.05.01.06390,台指選擇權報價畫面導讀,2002年4月17日下午1:

45報價（隔天是4/18結算日）,價內190點,加權指數,6,上海中期,4月18日四月台指選擇權最後結算價,6430,7,上海中期,台股指數選擇權交易損益例子1.未到期前,權利金結算差價2.到期時,現金結算指數差價,8,上海中期,9,上海中期,選擇權買方在期初、中、末交易要領,期初:

賺取權利金差價為主，減少時間價值消耗。

（1.履約價由價外，轉入價內或價內一檔即可離場。

2.權利金已有差價利潤可考量擇價離場。

）期中:

可同時考量賺權利金差價或到期指數現金結算優點;二擇一處理。

期末:

剩下最後一週到期結算時，儘量利用權利金賺取指數結算的倍數效益。

交易選擇權也要有停損的觀念,10,上海中期,老手：

依市場行情變動，決定買、賣策略。

1.大漲：

買call2.小漲：

賣put3.大跌：

買put4.小跌：

賣call5.盤整：

賣call與賣put6.可能兩邊噴出：

買call與買put,11,上海中期,選擇權至到期日間之損益圖,0,履約價,履約價,損益均衡點,損益均衡點,+,-,損益,商品價格,買入買權+CALL,賣出買權-CALL,買入賣權+PUT,賣出賣權-PUT,支付權利金,支付權利金,收取權利金,收取權利金,買方,賣方,看大漲（多）,看大跌（空）,看小跌（空）,看小漲（多）,12,上海中期,操作技巧:

利用波段反轉點,賣權權利金較便宜,買權權利金較便宜,賣權權利金較便宜,買權權利金較便宜,13,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,突破壓力上揚,W底過頸線上揚,頭肩底過頸線上揚,突破上升上揚,突破旗形上揚,突破圓弧底上揚,依據技術線型走勢（看漲買進買權Call）,14,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,突破支撐下跌,M頭過頸線下跌,頭肩頂過頸線下跌,突破下降下跌,突破旗形下跌,突破圓弧頂上揚,依據技術線型走勢（看跌買進賣權Put）,15,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,行情可能只是小漲或緩漲,（賣出賣權Put）,預期行情只會微幅上揚,漲,（+）,（-）,賺取權利金,16,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,行情可能只是小跌或緩跌,（賣出買權Call）,預期行情只會微幅下跌,漲,（+）,（-）,賺取權利金,17,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,（行情開始進入盤整,賣出買權Call+賣出賣權Put）,開始進入箱型整理,開始進入三角形整理,預期行情開始進入較長時間的整理,漲,（+）,（-）,（-）,賺取權利金,18,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,（盤整後行情即將發動,買進買權Call+買進賣權Put）,進入箱型整理末端,進入三角形整理末端,行情即將突破發動,但方向不定,行情即將發動,但是方向不定,漲,（+）,（+）,（-）,損失權利金,19,上海中期,同時賣出買權CALL+賣權PUT之動態避險操作,賣CALL+賣PUT,買期指動態避險,賣期指動態避險,（-）,（+）,（-）,（+）,利用買進或是賣出指數期貨進行動態避險操作,0,（大漲）,（大跌）,20,上海中期,操作技巧:

利用隱含波動度,1.隱含波動度小,一般情況下選擇權之權利金較低2.隱含波動度高,一般情況下選擇權之權利金較高,21,上海中期,22,上海中期,23,上海中期,操作技巧:

同時買進較價外CALL+PUT,較價外的買權,較價外的賣權,權利金小,權利金小,24,上海中期,較價外的買權,較價外的賣權,權利金變大,操作技巧:

同時買進較價外CALL+PUT,漲,預期標的物”波動度大”時適用,25,上海中期,交易台指期貨，利用台指選擇權避險,1.台指期貨多單避險：

買進賣權Put2.台指期貨空單避險：

買進買權Call,26,上海中期,台指期貨多單避險：

買進賣權Put,1.買進台指期貨,2.買進賣權,3.組合成買權Call,0,（+）,（-）,指數,跌,27,上海中期,台指期貨空單避險：

買進買權Call,1.放空台指期貨,2.買進買權,3.組合成賣權Put,0,（+）,（-）,指數,漲,28,上海中期,微利時代大戶利用台指選擇權的策略1.像開保險公司一樣，賣保險，賺保費。

2.像開綜合券商一樣，發行認購與認售權證，賺權利金。

29,上海中期,選擇權=保險,選擇權的權利金=premium。

保險的保費=premium。

概念上：

選擇權=保險。

買方：

想買保險的人（一般的投資人）。

賣方：

具有資金的保險公司，懂得利用再保險（規避風險），穩定賺取保費者。

30,上海中期,台股指數認購&認售權證,指數認購權證：

台指選擇權的買權Call。

買方：

看漲買進認購權證之交易人（一般交易人）賣方：

（認購權證發行商）具有資金，懂得利用避險工具鎖住利潤，賺取權利金者。

指數認售權證：

台指選擇權的賣權Put。

買方：

看跌買進認售權證之交易人（一般交易人）賣方：

（認售權證發行商）具有資金，懂得利用避險工具鎖住利潤，賺取權利金者。

31,上海中期,權證發行商之優勢,A.賺取權利金Premium（主要是時間價值）B.選擇權賣方的優勢：

1.買Call+買Put=買權（時間價值+內涵價值）+賣權（時間價值+內涵價值）上漲下跌2.賣Call+賣Put=買權（時間價值+內涵價值）+賣權（時間價值+內涵價值）上漲下跌C.賣方勝算：

3比1,行情,行情,（時間價值絕對歸賣方所有）,32,上海中期,33,上海中期,損益圖形說明,損益平衡點,損益平衡點,梯形面積之內，是權證發行商之利潤區。

梯形面積之外的區域為風險區。

價格,0,+,-,損失,損失,1.發行認購權證,2.發行認售權證,賣出Call,賣出Put,34,上海中期,THEEND,介紹結束,謝謝各位!

上海中期期貨經紀有限公司,35,上海中期,