选择权交易介绍(ppt 35).pptx

1、主講人:方 世 聖上海中期期貨經紀有限公司顾问,選擇權交易介紹,1,上海中期,交易人投入選擇權市場的階段,全世界的所有選擇權市場，一般投資人在剛進 市場，均偏向買方。風險有限，希望無窮是選擇權市場，吸引一般 投資人的最重要原因。選擇權基礎五式是一般投資人共同的思考邏輯。選擇權市場的老手或法人，則隨市場多空的變 化，而選擇適當的交易策略。同時賣call與put並用，並以期指作動態避險，是大戶在微利時代，很好的理財方法。,2,上海中期,台指選擇權操作戰略,1.新手:看漲、看跌。2.老手:依市場行情變動，決定買、賣。,1.大漲：買 call2.小漲：賣 put3.大跌：買 put4.小跌：賣 cal

2、l5.盤整：賣 call 與賣 put6.可能兩邊噴出：買 call 與買 put,3,上海中期,新手:選擇權操作基礎五式,第一式:大盤看漲,買Call(買權)第二式:大盤看跌,買Put(賣權)第三式:買近月份選擇權,流動性大,進出 靈活第四式:買近月份且價外一、二檔選擇權,成本較低第五式:採買進選擇權策略,風險有限,4,上海中期,台指04 3 6043.0 6044.0 4 6040.0 3384 買權 CALL 選擇權 賣權 PUT 買進價 賣出價 成交價 履約價 買進價 賣出價 成交價 245.0 256.0 250.0 5800 2.0 1.8 160.0 174.0 160.0 59

3、00 22.0 32.0 23.0 87.0 107.0 104.0 6000 55.0 63.0 67.0 51.0 55.0 51.0 6100 98.0 116.0 119.0 6113 21.0 30.0 24.0 6200 175.0 190.0 175.0 10.0 12.0 10.0 6300 255.0 270.0 265.0,台指選擇權報價畫面導讀,加權指數,價外買權區,價外賣權區,2002年4月9日上午10:00報價(還有7天是4/18結算日),5,上海中期,台指04 3 6445.0 6450.0 4 6450.0 買權 CALL 選擇權 賣權 PUT 買進價 賣出價 成

4、交價 履約價 買進價 賣出價 成交價 570.0 590.0 570.0 5800 465.0 490.0 480.0 5900 1.0 1.0 1.0 390.0 420.0 400.0 6000 4.0 5.0 5.0 300.0 305.0 305.0 6100 5.0 6.0 6.0 200.0 210.0 200.0 6200 6.0 6.0 6.0 100.0 110.0 100.0 6300 1.0 5.0 1.0 6390,台指選擇權報價畫面導讀,2002年4月17日下午1:45報價(隔天是4/18結算日),價內190點,加權指數,6,上海中期,4月18日四月台指選擇權 最後結

5、算價,6430,7,上海中期,台股指數選擇權交易損益例子 1.未到期前,權利金結算差價 2.到期時,現金結算指數差價,8,上海中期,9,上海中期,選擇權買方在期初、中、末交易要領,期初:賺取權利金差價為主，減少時間價值消耗。(1.履約價由價外，轉入價內或價內一 檔即可離場。2.權利金已有差價利潤可 考量擇價離場。)期中:可同時考量賺權利金差價或到期指數現金 結算優點;二擇一處理。期末:剩下最後一週到期結算時，儘量利用權利 金賺取指數結算的倍數效益。,交易選擇權也要有停損的觀念,10,上海中期,老手：依市場行情變動，決定買、賣策略。,1.大漲：買 call2.小漲：賣 put3.大跌：買 put

6、4.小跌：賣 call5.盤整：賣 call 與賣 put6.可能兩邊噴出：買 call 與買 put,11,上海中期,選擇權至到期日間之損益圖,0,履約價,履約價,損益均衡點,損益均衡點,+,-,損益,商品價格,買入買權+CALL,賣出買權-CALL,買入賣權+PUT,賣出賣權-PUT,支付權利金,支付權利金,收取權利金,收取權利金,買方,賣方,看大漲(多),看大跌(空),看小跌(空),看小漲(多),12,上海中期,操作技巧:利用波段反轉點,賣權權利金較便宜,買權權利金較便宜,賣權權利金較便宜,買權權利金較便宜,13,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,突破壓力上揚,W底過頸線上揚,頭肩底過

7、頸線上揚,突破上升 上揚,突破旗形上揚,突破圓弧底上揚,依據技術線型走勢(看漲買進買權Call),14,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,突破支撐下跌,M頭過頸線下跌,頭肩頂過頸線下跌,突破下降 下跌,突破旗形下跌,突破圓弧頂上揚,依據技術線型走勢(看跌買進賣權Put),15,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,行情可能只是小漲或緩漲,(賣出賣權Put),預期行情只會微幅上揚,漲,(+),(-),賺取權利金,16,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,行情可能只是小跌或緩跌,(賣出買權Call),預期行情只會微幅下跌,漲,(+),(-),賺取權利金,17,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,(

8、行情開始進入盤整,賣出買權Call+賣出賣權Put),開始進入箱型整理,開始進入三角形整理,預期行情開始進入較長時間的整理,漲,(+),(-),(-),賺取權利金,18,上海中期,選擇權操作策略之適用時機,(盤整後行情即將發動,買進買權Call+買進賣權Put),進入箱型整理末端,進入三角形整理末端,行情即將突破發動,但方向不定,行情即將發動,但是方向不定,漲,(+),(+),(-),損失權利金,19,上海中期,同時賣出買權CALL+賣權PUT之動態避險操作,賣CALL+賣PUT,買期指動態避險,賣期指動態避險,(-),(+),(-),(+),利用買進或是賣出指數期貨進行動態避險操作,0,(大

9、漲),(大跌),20,上海中期,操作技巧:利用隱含波動度,1.隱含波動度小,一般情況下選擇權之 權利金較低2.隱含波動度高,一般情況下選擇權之 權利金較高,21,上海中期,22,上海中期,23,上海中期,操作技巧:同時買進較價外CALL+PUT,較價外的買權,較價外的賣權,權利金小,權利金小,24,上海中期,較價外的買權,較價外的賣權,權利金變大,操作技巧:同時買進較價外CALL+PUT,漲,預期標的物”波動度大”時適用,25,上海中期,交易台指期貨，利用台指選擇權避險,1.台指期貨多單避險：買進賣權Put2.台指期貨空單避險：買進買權Call,26,上海中期,台指期貨多單避險：買進賣權Put

10、,1.買進台指期貨,2.買進賣權,3.組合成買權Call,0,(+),(-),指數,跌,27,上海中期,台指期貨空單避險：買進買權Call,1.放空台指期貨,2.買進買權,3.組合成賣權Put,0,(+),(-),指數,漲,28,上海中期,微利時代大戶利用台指選擇權的策略 1.像開保險公司一樣，賣保險，賺保費。2.像開綜合券商一樣，發行認購與認售權 證，賺權利金。,29,上海中期,選擇權=保險,選擇權的權利金=premium。保險的保費=premium。概念上：選擇權=保險。買方：想買保險的人(一般的投資人)。賣方：具有資金的保險公司，懂得利用 再保險(規避風險)，穩定賺取保 費者。,30,上

11、海中期,台股指數認購&認售權證,指數認購權證：台指選擇權的買權Call。買方：看漲買進認購權證之交易人(一般交易人)賣方：(認購權證發行商)具有資金，懂得利用避 險工具鎖住利潤，賺取權利金者。指數認售權證：台指選擇權的賣權Put。買方：看跌買進認售權證之交易人(一般交易人)賣方：(認售權證發行商)具有資金，懂得利用避 險工具鎖住利潤，賺取權利金者。,31,上海中期,權證發行商之優勢,A.賺取權利金Premium(主要是時間價值)B.選擇權賣方的優勢：1.買Call+買Put=買權(時間價值+內涵價值)+賣權(時間價值+內涵價值)上漲 下跌 2.賣Call+賣Put=買權(時間價值+內涵價值)+賣權(時間價值+內涵價值)上漲 下跌 C.賣方勝算：3 比 1,行情,行情,(時間價值絕對歸賣方所有),32,上海中期,33,上海中期,損益圖形說明,損益平衡點,損益平衡點,梯形面積之內，是權證發行商之利潤區。梯形面積 之外的區域為風險區。,價格,0,+,-,損 失,損 失,1.發行認購權證,2.發行認售權證,賣出Call,賣出Put,34,上海中期,THE END,介紹結束,謝謝各位!,上海中期期貨經紀有限公司,35,上海中期,