公募基金淘金重组股绝招大起底.docx

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公募基金淘金重组股绝招大起底

公募基金淘金重组股绝招大起底

11-5-16，辽通化工（000059）在停牌半年之后终于复牌。

但让期待良久的7只公募基金失望的是，公司重组方案最终告吹，这也给基金“押宝”重组股的失败案例增添了最新的一笔。

重组股投资向来是机遇与风险同时放大的过程。

由于涉及多方利益、多个环节，耗时甚久，变数颇多。

抓对了，为基金带来的收益可能远超“白马股”；但若抓错了或踏错了时点，就可能损失惨重。

基金经理若想在重组股上淘金，必须掌握一些绝招。

提前潜伏、和董秘“套磁”、紧盯技术图形等手段无所不用其极，但从实际效果来看，“看走眼”的时候依然不少。

抢喝“头道汤”

最好的办法是“和上市公司董秘交朋友”。

董秘一般对上市公司的重大事项进展比较清楚，虽然信息披露原则不允许违规行为，但在交流过程中，往往能从语气、神态中感知一些苗头。

今年以来不少重组失败的公司中，辽通化工算是一例。

11-5-16，辽通化工在停牌长达半年之久后终于复牌，但让期待良久的投资者失望的是，公司宣布与安哥拉石油公司的重大资产重组方案以失败告终。

辽通化工自去年12月2日起停牌，锁住了至少7家公募基金。

实际上，自2010年中期以来，辽通化工的流通股中，各路基金就已是龙盘虎踞。

“辽通化工在信息披露上比较规范，在相关方面开始接触的时候就发布过提示性公告和进展公告，实际上给机构留下了比较充分的了解和吸筹时间，再加上这个公司本来质地不错，控制人又是央企，早就包含资本运作的预期在里面。

”基于这样的看法，早早进驻辽通化工的基金为数不少。

然而，并非所有的上市公司在涉及重组停牌前，都会有提示性公告或相关征兆。

以大有能源（600403）的前身欣网视讯为例，该公司10-1-4突然申请停牌，一个月之后，公司复牌，公布重组预案，披露了河南义煤集团拟借壳上市、注入相关煤炭业务资产的消息。

复牌后欣网视讯连续三个涨停，随后开始了一段股价漫漫上涨路。

“一般来说，只要停牌期间董事会决议能够达成重组方案，股票复牌后基本都会有连续的涨停行情。

所以，公募基金最希望的就是在停牌前杀入，复牌后能获得比较大的收益。

”一位投行人士告诉中国证券报记者。

由于事出突然，公募基金在欣网视讯上并未抢在停牌前饮得“头道汤”，直到2010年一季度末，才有招商先锋基金和中银收益混合基金“现身”其中。

但有些时候，基金也能抢得先机。

10-9-6，中航精机（002013）股票停牌，原因是公司正在筹划重大资产重组事项；10月22日，公司复牌，公告了拟通过非公开发行向中国航空工业集团等方面购买7家公司股权，由此获得约36亿元的航空机电业务注入的重大事项。

当日的复牌揭开了中航精机股价连续九个涨停板的狂飙之旅。

在中航精机的重组过程中，公募基金充分抓住了机遇。

根据公司定期报告，早在2009年度，华夏、广发系基金即对该公司有了密切关注，而至2010年中期，除去持股37.79%的大股东之外，中航精机其它九大股东全是基金，这些重仓的基金也大多一直持有至公司停牌。

有业内人士向中国证券报记者表示，投研实力较强的基金一般擅长在央企重组和地方重组板块上淘金，一是央企的资产整合是大趋势，较易出现大的机会；二是这方面的信息与动态容易观察、研究，便于基金把握机遇，如集团层面的战略规划、人事变动以及与之相关的国家产业规划和政策导向等，基金可以从中嗅到“蛋糕”的诱人芳香。

有位基金经理对记者表示，基金并不是靠内幕消息，其实就是平常多调研，多琢磨，从公开信息中探寻一些信息，比如上市公司董事会非正常换届的人事变动，公司上市时主要股东的相关承诺和规划等，此外还可关注上市公司的股本结构。

除了央企重组之外，在别的领域，基金不见得拥有信息优势，所以运气也占很大比例。

“有些重组股纯粹是碰上的，比如做行业配置时选了一家上市公司，结果正好赶上公司重组。

”这位基金经理笑着说。

也有基金公司的行业研究员透露，最好的办法是“和上市公司董秘交朋友”。

董秘一般对上市公司的重大事项进展比较清楚，同时又负责投资者关系，虽然信息披露原则不允许违规行为，但在交流过程中，往往能从语气、神态中感知一些苗头。

封基折价率止跌回升

25只老封闭式基金上周收益率全线上涨。

具体到净值方面，平均涨幅为1.48%，其中嘉实泰和封闭、大成景宏封闭以及长盛同盛封闭分别以2.98%、2.67%和2.40%的净值增长率排名前三。

二级市场交易价格方面，25只老封基一周平均下跌2.12%，收盘价总体下降。

除了华安安顺封闭、大成景福封闭等4只基金周收盘价正增长外，其余基金均呈现下跌，一改封基前几周交易价格方面总体表现强于净值的局面。

纳入统计的30只创新封闭式基金中，除5只基金外，其余上周均实现净值正收益，平均净值增长率为0.57%，总体表现弱于老封基以及开放式偏股基金。

二级市场价格方面，上周创新封基价格平均下跌0.35%，平均折价率2.83%，较前周1.88%的折价率有所放大，结束了封闭式基金最近数周折价率持续缩小的局面。

逾七成ETF上涨

上周，A股市场走出超跌后的技术性反弹行情，但反弹幅度有限。

上证综指上涨0.67%。

ETF基金逾七成上涨。

其中消费ETF、中小板ETF涨幅超过2%，涨幅居前。

上交所方面，上证50ETF上周申购4.39亿份，赎回3.67亿份，净申购0.72亿份，周成交额为29.60亿元。

上证180ETF上周申购8.4亿份，赎回10.35亿份，净赎回1.95亿份，周成交额为16.62亿元。

小康ETF、金融ETF和责任ETF上周分别净申购0.12亿份、0.095亿份和0.075亿份；超大ETF、红利ETF和央企ETF上周分别净赎回0.11亿份、0.045亿份和0.04亿份。

深交所方面，深证100_ETF期末份额为232.37亿份，周成交额为22.64亿元。

中小板ETF期末份额为10.49亿份，成交4.00亿元。

深成ETF期末份额27.98亿份，周成交额为0.94亿元。

上周偏股型基金持仓未明显下降

上周A股在短期跌幅过大背景下技术反抽，偏股型基金持仓未明显下降，继续陷入持仓被动局面。

去年以来，由于新基金发行数量增加和老基金经理跳槽，新面孔基金经理不断上任。

业内人士认为，投资新基金要选择有业绩可考的基金，对新面孔的基金经理应给予一段观察期。

根据国信金融工程部基金仓位测算模型，上周偏股型基金持仓继续陷入被动，周平均持股比例较前周降低1.08个百分点，其中股票型基金持股比例微降0.73％至周四的85.7％，混合型基金同期持股比例降低1.42个百分点至周四的70％。

上周共计5只新基金公告成立，合计规模81.7亿份，平均单只发行规模为16.3亿份。

3只偏股型基金中，嘉实领先成长规模近30亿份，债券分级型万家添利也至26亿份，其余募集情况较为低迷。

国信证券基金分析师杨涛说，这表明品牌公司及低风险型基金仍受到市场认可。

上周共4只新基金公告发行或即将发行，与前周持平，除1只股票型外，其余均是低风险的债券型。

目前一级发行市场数量仍然庞大，加上原有在发行期的，仍有28只新基金在发行档期。

从基金经理变动情况看，截至上周末有5家公司公告6只基金的基金经理变更，均属公司内部调动或增聘性质，而非基金经理直接离职，个人原因离职情形近两周有所降低。

去年以来，由于新基金发行数量增加和老基金经理跳槽，新面孔基金经理不断上任。

长城证券基金分析师阎红指出，投资新基金要投资有业绩可考的老基金经理管理的新基金，对新面孔的基金经理应给予一段时间的观察期，老基金更换了基金经理，应视为新基金。

阎红说，随着基金产品的逐步丰富，对新面孔基金经理也应区别对待。

对于主动配置型基金经理，仍应坚持看好有优秀历史业绩的老面孔。

对于被动配置的指数型基金，新手把舵对基金业绩影响不大，这类基金业绩主要还是看指数本身的行业构成情况。

一些基金创新产品，由于原本就没有历史可考，新手未必没有优势，应具体情况具体分析。

如行业型基金，由资深行业研究员转做基金经理，对行业了解得更深刻，具有行业配置优势，主题投资基金也类似。

增配消费行业减配农林石化

民生证券基金研究中心

根据测算，上周基金主要增配的行业有木材家具（增配强度为4.90，下同）食品饮料（4.15）传播文化（3.06）机械设备（2.34）医药生物（1.91）等行业。

主要减配的行业有农林牧渔（减配强度为3.19，下同）综合类行业（2.21）石油化工（1.88）社会服务（1.69）金属非金属（1.60）信息技术（1.25）交通运输（0.52）等行业。

从增配的基金数量来看，上周85.71%的基金增配木材家具业，85.13%的基金增配食品饮料业，85.10%的基金增配传播文化业、85.10%的基金增配机械设备业，82.78%的基金增配医药生物业，51.78%的基金增配房地产业，52.75%的基金增配采掘业，73.11%的基金增配公用事业，81.79%的基金增配建筑业，50.12%的基金增配金融保险业，56.51%的基金增配纺织服装业，57.64%的基金增配造纸印刷业，52.16%的基金增配批发零售业，51.87%的基金增配电子业。

从减配的基金数量来看，上周共有82.55%的基金减配农林牧渔业，83.76%的基金减配综合类行业，81.10%的基金减配石油化工业，81.82%的基金减配社会服务业，71.90%的基金减配金属非金属业，80.61%的基金减配信息技术业，69.72%的基金减配交通运输业。

上周行业资产增减配强度排名前十的基金公司为长城（增减配强度为51.66，下同）建信（48.63）中邮创业（47.98）新华（47.05）信诚（46.74）申万菱信（46.62）南方（46.61）易方达（46.35）浦银安盛（46.04）景顺长城（45.90）。

基金经理憧憬“触底”曙光等待“最后一跌”

尽管经济下行的“利剑”依然高悬A股市场，紧缩政策也未看到放松的苗头，但有越来越多的基金经理开始憧憬着“底部”的到来。

支撑他们乐观情绪日渐浓厚的理由各有不同：

有的将低估值作为最后的盾牌，有的则从产业资本增持中找到信心。

更有甚者，则认为市场已是利空渐尽，即将否极泰来。

显然，惯于以“概率”判断市场趋势的基金经理，已将A股下半年筑底反弹视为“大概率”事件，这也刺激不少基金在“底部”加仓。

不过，这并不意味着他们步伐一致。

事实上，与去年下半年集体扎堆中小盘股不同，对于今年下半年的投资路径，基金经理的思路并不一致。

等待“最后一跌”

A股一月内的连续重挫，尤其是中小盘股的急速下跌，一度令市场产生浓重的恐慌情绪。

随着调整幅度的加深，风险的大幅释放，反而令许多基金经理看到A股“触底”的曙光。

上海某基金经理向中国证券报记者表示，在一个多月的下跌中，高估值个股成为调整的重灾区，部分周期股反而表现坚挺。

这表明，这轮调整基本上属于年初以来挤掉结构性“估值泡沫”的延续。

市场跌到目前位置，此前被明显高估的个股估值逐渐回归合理，周期性股票的估值修复也逐渐得到市场认可，市场正走向一个新的均衡，这意味着A股已经接近“底部”区域。

“银行股的下跌，有可能是这轮调整的"最后一棒"。

”该基金经理说。

诺安基金则从另一个角度观察A股已近底部。

诺安基金指出，A股市场下跌至2700点附近，以上市公司大股东为代表的产业资本开始增持或回购流通股票，显示A股的底部已经逐步形成。

A股市场上一次产业资本大规模增持出现在2008年金融海啸时期，A股跌至2000点附近，上市公司大股东纷纷增持流通股票。

不久之后A股市场在1600点附近筑底，重回上升趋势。

新的投资机会

基于对市场有望触底反弹的判断，此前已经降低了仓位的基金，开始摩拳擦掌，寻找下一轮的投资热点。

天治基金章旭认为，从具体估值来看，最新沪深300指数PE为14倍，中小板为27倍，创业板为44倍，已经接近历史低位。

尤其是从一季报情况来看，个股业绩分化较为明显，优势行业龙头公司投资价值已经开始显露，自下而上的投资机会凸显。

他表示，下半年随着通胀的缓解以及流动性的逐步改善，A股市场将迎接一波反弹机会，尤其是低估值周期性行业以及前期中小板中调整幅度较大的新兴产业等。

考虑到参加反弹行情的风险，光大保德信则将目光投向了防御性行业。

光大保德信表示，具有防御功能的行业值得关注，如电力、钢铁、交通运输、食品饮料、商业、医药等。

另外，如果想参与因通胀高点延后而带来的反弹行情，那么煤炭等重资产行业也值得关注，但需指出的是，参与这种反弹行情是有一定风险的。

逾九成股票基金今年跑输大盘鹏华重仓股蓝筹

今年大多数基金都没有跑赢指数。

天相投顾数据显示，截至6月3日，今年上证指数下跌2.85%，但是股票型基金净值平均下跌7.9%，逾九成股票基金跑输了指数。

取得正收益的仅有鹏华价值、长城品牌、南方隆元、博时主题、基金开元5只股票型基金，在取得正收益的基金中，多数都重仓了银行、地产、电力、石油等低估值的大盘蓝筹股。

截至6月3日，在主动管理的股票型基金中，今年鹏华价值、长城品牌、基金开元、南方隆元、博时主题5只基金净值分别增长3.85%、2.75%、1.51%、1.41%、0.9%。

从这些基金的重仓股看，大多数重仓的是低估值的大盘蓝筹股。

今年一季报显示，鹏华价值前十大重仓股为中国联通（600050）招商银行（600036）民生银行（600016）美的电器（000527）中国建筑（601668）格力电器（000651）招商地产（000024）华侨城A（000069）华夏银行（600015）华菱钢铁（000932）。

长城、南方、博时等公司旗下绩优基金均是重仓大蓝筹。

天相投顾数据显示，3只今年以来表现最差的股票基金净值分别下跌22.69%、21.4%和18.47%，均为以中小盘股为重点投资标的。

今年上半年是中小盘股票“挤泡泡”行情，虽然近期银行、地产等蓝筹股也有所下跌，但是相对来看，中小盘股跌幅要明显大于蓝筹股跌幅。

数据显示，截至6月3日，今年沪深300指数下跌4.54%，中小板指数下跌17.24%，创业板指数下跌25.5%。

对于今年的市场，长城品牌基金经理杨毅平认为，2011年可能是A股市场“拨乱反正”的一年。

在估值体系混乱的市场中，投资者与其花大力气挖掘市盈率40倍以上的所谓“黑马”股，还不如集中持有市盈率不足10倍的低估值的蓝筹白马股。

博时主题基金经理邓晓峰也认为，目前结构性风险仍是市场最大的问题，创业板及中小板估值水平与其本身的盈利能力、成长性并不匹配，调整远未结束。

但随着下半年经济走势的明朗，低估值的蓝筹公司将可能为投资者提供良好的回报。

两指数基金成立不足两月即满仓（附重仓股）

虽然目前A股市场走势较弱，很多次新基金募集完毕并不急于建仓，但是诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF两只基金上市公告书显示，这两只基金在不到两个月的时间里已满仓运作。

诺安上证新兴产业交易型开放式指数基金（ETF）近日发布的上市交易公告书显示，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的股票仓位已经达到了98.7%，该基金成立于11-4-7，是跟踪上证新兴产业指数的指数基金。

从该基金的上市公告书可以看出，在不到两个月的时间，该基金就完成了建仓。

此外，另一只基金海富通上证非周期ETF发布的上市公告书也显示，截至5月31日，海富通上证非周期ETF的股票仓位达到了95.4%，该基金成立于4月22日，是跟踪上证非周期100指数的指数基金。

从该基金的公告书也可以看出，在1个月左右的时间，海富通上证非周期ETF也完成了建仓。

根据公告书，海富通上证非周期ETF的建仓期为3个月，但是该基金差不多在1个月的时间即完成了建仓，诺安上证新兴产业ETF的建仓期也为3个月，该基金在2个月左右的时间即完成了建仓。

而在2008年，由于股市大幅调整，部分新成立的次新基金建仓非常缓慢，有的基金甚至在规定的建仓期最后一个月才完成建仓。

从两只基金公告的前十大重仓股的投资看，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的前十大重仓股为包钢稀土（600111）中国重工（601989）金晶科技（600586）烟台万华（600309）中国神华（601088）上海汽车（600104）同仁堂（600085）潞安环能（601699）洪都航空（600316）方大炭素（600516）。

海富通上证非周期ETF前十大重仓股为贵州茅台（600519）三一重工（600031）中国联通（600050）中国建筑（601668）长江电力（600900）特变电工（600089）中国重工、上海汽车、国电电力（600795）伊利股份（600887）。

吴铁：

精选成长股静待反弹

基础市场综述

5月A股市场大幅度下跌，全市场各个行业基本全军尽墨，消费板块中的白酒相对表现好些。

截至11-5-31收盘，上证综合指数收于2743.47点，全月下跌5.77%；深圳成份指数收于11665.4点，下跌5.26%；深圳中小板指数收于5580.8点，下跌7.76%；深圳创业板指数收于846.32点，下跌7.27%；沪深300指数收于3001.56点，下跌5.99%。

海外主要市场也因反恐战争出现了大幅波动。

其中，道琼斯工业平均指数全月下跌1.88%，德国DAX指数下跌2.94%，伦敦金融时报指数下跌1.32%，法国巴黎CAC40指数下跌2.43%。

恒生指数下跌0.15%。

NYMEX轻质原油5月下跌9.61%。

基金市场表现

5月基金表现好于大部分指数，主要与仓位控制有关。

中证基金指数全月下跌4.21%，中证股票型基金指数下跌5.63%，混合型基金指数下跌4.78%，大股票在下跌过程中并无明显优势。

5月债券型基金受权益市场大跌的影响，新股申购及可转换债券都带来了负面的收益，债券基金指数5月下跌0.44%；货币基金的收益表现稳定，上涨0.27%。

5月，除了新基金以外，股票型基金、偏股混合型基金无一上涨。

债券型基金中，泰信周期回报、鹏华丰收位于前三，净值分别上涨0.88%、0.87%、0.69%。

后市展望

对于基础证券市场，市场目前的预期相当悲观，主要理由一般是经济的下滑以及通胀难以控制。

这些理由似是而非，股票代表着一家企业的份额，决定股票价值的是企业的价值，因此不管经济趋势如何变幻，股票的价值是有底线的，股票的价格则主要是在价值基础上由供求关系决定。

最近一段时间的下跌实质是由于股票供给过多而资金供给不足，如本轮破位下跌的起始点就是国际板临近的消息。

随着股票的不断下跌，股票的价值将发挥作用改善股票的供求，而政策也随时会发生微妙的调整。

对于专业投资者来说，预测什么时候是底部其实是不明智的，我们要做的就是在股票有绝对的价值的时候不断地买入并持有。

由于本轮成长股的调整很充分，我们倾向于认为在未来一段时间中成长股将优于价值股。

而在市场底部区域整理的时候，股价结构的调整将非常激烈，个股表现与指数表现未必一致。

因此在未来一个月，选股将重于选时。

我们预测6月份最有可能产生超额收益的个股将产生在创业板、中小板以及新上市个股中。

从行业板块来看新兴经济行业的机会比较大。

前期调整比较充分的水泥、水利等行业也有相当的机会。

在基金的选择方面，根据上述判断，6月我们更倾向于主动选股的基金，擅长小股票的基金、擅长自下而上选择的基金机会更大，可以优先配置。

也就是说，我们建议配置在去年业绩比较好而在过去6个月表现比较差的基金，接下去的行情属于他们。

封闭式基金，在最近一个月向下调整过程中折价率显着收窄，短期超额收益概率不大。

对于指数基金，我们建议可以积极配置，尤以中小盘ETF以及周期ETF为优先。

对于几个杠杆指数基金，我们认为大部分短期可能不会产生超额收益，还不如直接买指数基金。

创新封闭基金中年均折价最高的是大成优选，由于其一贯的高仓位风格，在本次下跌中被一些FOF产品减持，目前其年均折价为5%，有相当的安全边际。

该基金由于长期高仓位运行在熊市中业绩相对较弱，但是在随后的反弹市和震荡市中业绩提升会比较迅速，表现突出。

其投资经理为大成基金投资总监刘明，他极富实战经验，具备较强选股能力，有自己的见解，偏爱行业成长性良好、公司估值水平较低且财务状况良好的股票，对于看好的个股采用左侧交易，因此其重仓股集中度高于可比基金，在换手方面，大成优选基金坚持长期持有理念，换手率低于可比基金，以充分享受重仓公司自身成长带来的收益。

建议配置该基金获取超额收益。

6月一般而言资金会比较紧张，因此货币市场利率将有所上升，货币基金平均年化收益超过3%的概率比较大，是保守投资者的优先选择。

债券基金方面，最近分级债券基金比较流行，个人认为分级债券基金的保守端收益稳定且相对存款高，有较大的投资价值。

而分级债券基金的进取端则要小心，因为其要支付给保守端4.5%左右的利息，且要负担保守端的管理费与托管费，因此基础债券基金的收益率要超过6%，分级债券基金的进取端才有超额收益的可能。

债券基金的历史收益数据虽然大部分能超出这一水平，但细分收益的来源主要是新股认购，而目前新股认购已经很难提供收益了，因此从短期看分级债券基金的进取端又将成为新的绞肉机，保守的投资者要慎之又慎。

对于喜欢债券基金的投资者来说，购买分级债券基金不如购买已上市的封闭债券基金，由于供给的增大以及对于加息的预期，部分封闭式债券基金有了5%左右的折价，这些3年期的债券基金由于份额相对固定对于投资经理来说操作比较方便，因此它们的收益率应该高于一般开放式债券基金，个人投资者可把这类基金作为定期银行存款的替代。

目前封闭债券基金中折价比较高的是那些二级债券基金，由于我对大盘后市也不看空，因此建议大家积极介入。

嘉实基金詹凌蔚：

看好工程机械装备行业

6月2日，嘉实基金在北京举办“爱嘉定投，开启美好人生”定投讲座。

嘉实基金研究部总监詹凌蔚在会议上做了主题演讲，指出我国正处于大转折的前夜，目前处在经济危机后的小周期的转折点，信贷紧缩已经成为改变宏观经济最主要的变量，未来仍看重结构性机会，比较看好工程机械装备。

詹凌蔚分析，从中长期的角度看，未来我国将面临财富取得方式和储藏方式的重大转折。

过去十年财富取得方式主要依靠资源的占有，未来五到十年财富方式将重新转回技术进步和效率提升。

过去十年，房地产是国民财富的仓库，但是随着房地产边际效用的递减其作用将大为减弱，而考虑目前石油、石化、银行、铁路等主流权重板块8到10倍的估值和3%到5%年分红率，股市已经具备成为国民财富仓库的基本条件。

对于如何度过这个过渡期，詹凌蔚表示不会有大的牛市机会，未来仍看重结构性机会，将寻找能够最先最顺利实现产业升级的先导行业和企业进行投资。

他为投资者分析上世纪70年代日本转型的例子，并指出比较看好工程机械装备，广义的装备制造业，家电设备，通讯设备这些行业和产品可能是未来下一个周期产业升级的方向和先导产业。

痴守大消费5成私募半仓战6月

在泥沙俱下的5月，虽然不少阳光私募降低了仓位，但大部分私募业绩依然损失惨重。

相比5月，私募在6月份的心态相对回暖，但仍然谨慎。

据的统计，5成私募表示将半仓以上备战6月行情，一般私募仓位维持在50%以下。

而大消费仍是私募6月份的最爱，近四成私募看好其投资机会。

半仓备战6月行情

刚刚过去的5月，泥沙俱下，满盘尽墨！

不少阳光私募谨慎操作，降低了仓位。

23.68%的私募将仓位控制在30%以下，大幅增加了20.9%；更有私募将仓位控制在10%左右，50—80%较高仓位的私募也减少了24.12%。

但在单边下跌的5月，绝大部分私募都逃离不了净值下跌的命运。

众多私募亏损惨重，过百私募产品甚至下跌逾10%。

经过5月的暴跌后，虽然私募对行情的分歧较大，但相对而言仍然保持较为谨慎的态度，控制风险成为重点。

据的调查，21.05%看涨6月行情，26.32%看跌，52.63%私募认为大盘会维持横盘整理。

在操作上，50%私募表示半仓以上运作，一般私募仓位维持50%以下。

具体看，30%以下仓位的私募明显减少，下降到15.79%，80—100%高仓位的私募也略微下降了2.63%。

30—50%和50—80%仓位的私募仍然是主力军，分别是34.21%和36.84%。

从仓位上看，私