注册会计师企业价值评估精选试题.docx

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注册会计师企业价值评估精选试题

注册会计师-企业价值评估

1、下列有关企业的公平市场价值表述不正确的是（）。

A.一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值

B.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算

C.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个

D.依据理财的”自利原则”，当未来现金流量的现值大于清算价值时，投资人通常会选择持续经营

2、下列有关企业实体现金流量表述正确的是（）。

A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量

B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率

C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分

D.企业实体现金流量，是可以提供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额

3、某公司本年的股东权益为500万元，净利润为100万元，利润留存率为40%，预计下年的股东权益,净利润和股利的增长率均为4%。

该公司的β为2，国库券利率为4%，市场平均股票风险溢价率为5%，则该公司的内在市净率为（）。

A.1.25

B.1.2

C.1.04

D.1.4

4、下列关于企业价值评估的说法中，不正确的是（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

B.经济价值是指一项资产的公平市场价值

C.一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量

D.现时市场价值一定是公平的

5、甲公司上年年末的现金资产总额为100万元（其中有80%是生产经营所必需）．其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元（其中的20%需要支付利息），经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是（）。

A.经营资产为13080万元

B.净经营资产为5480万元

C.经营营运资本为3400万元

D.经营负债为7600万元

6、甲股票当前的市场价格是40元，最近一期每股收益2元，预期每股收益增长率5%，则该股票的内在市盈率为（）。

A.20

B.21.05

C.19.05

D.21

7、如果企业停止运营，此时企业的清算价值是（）。

A.财产的账面价值

B.财产的相对价值

C.财产的变现价值

D.财产的未来现金流量的现值

8、企业债务的价值等于预期债权人未来现金流量的现值，计算现值的折现率是（）。

A.股权资本成本

B.等风险的债务成本

C.加权平均资本成本

D.市场平均收益率

9、经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（）。

A.现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致

B.会计价值与市场价值通常不一致

C.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

D.会计价值是指资产,负债和所有者权益的账面价值

10、企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列有关表述正确的是（）。

A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量

B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量

D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额

11、某公司本年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计年度的增长率均为3%。

该公司的B为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期市销率为（）。

A.0.64

B.0.625

C.1.25

D.1.13

12、利用市盈率模型所确定的企业价值是企业的（）。

A.内在价值

B.清算价值

C.账面价值

D.相对价值

13、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元／股，该公司净利润和股利的增长率都是5%，B值为1.1。

政府债券利率为3.5%，股票市场的风险收益率为5%。

则该公司的内在市盈率是（）。

A.7.5

B.8.46

C.9.76

D.6.67

14、利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多一个，即（）。

A.股利支付率

B.股东权益净利率

C.企业的增长潜力

D.风险

15、利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（）。

A.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

B.适用于需要拥有大量资产,净资产为正值的企业

C.适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

D.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业

16、某公司今年年初投资资本5000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，平均所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为（）万元。

A.7500

B.8907

C.7407

D.6407

17、下列关于现金流量的表达式中，不正确的是（）。

A.实体现金流量=税后经营利润-本期净投资

B.实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出

C.股权现金流量=净利润-本年股权净投资

D.资本支出=经营长期资产增加+折旧与摊销

18、在企业价值评估中，下列表达式不正确的是（）。

A.实体现金流量=税后经营利润-本年净负债增加-本年股东权益增加

B.股权现金流量=净利润-股权本年净投资

C.股权现金流量=股利分配-股权资本净增加

D.债务现金流量=税后利息费用-金融负债增加

19、下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，错误的是（）。

A.预测基数不一定是上一年的实际数据

B.实务中的详细预测期很少超过10年

C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同

D.预测期和后续期的划分是主观确定的

20、某公司2021年税前经营利润为3480万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，经营流动资产增加1000万元，经营流动负债增加300万元，经营长期资产增加1600万元．经营长期债务增加400万元，利息费用80万元。

该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。

A.1790

B.1260

C.1410

D.1620

21、下列关于企业价值评估的说法中．正确的是（）。

A.价值评估认为，股东价值的增加只能利用市场的不完善才能实现．若市场是完善的，价值评估就没有实际意义

B.谋求控股权的投资者认为的”企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的”企业股票的公平市场价值”

C.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较低的一个

D.企业价值评估的一般对象是企业整体的会计价值

22、下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是（）。

A.市盈率涵盖了风险补偿率,增长率,股利支付率的影响，具有很高的综合性

B.如果目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

C.如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

D.只有企业的增长潜力,股利支付率和风险（股权资本成本）这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

23、下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，正确的是（）。

A.净利为负值的企业不能用市净率模型进行估价

B.对于亏损企业和资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数

C.对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估价模型

D.对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估价模型

24、某公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8。

若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（）。

A.20.7元

B.22.7元

C.20.0元

D.21．2元

25、某公司处于稳定增长状态，股利固定增长率为5%，2021年的每股收入为2元，每股收益为0.6元，利润留存率为60%，股票的β值为1．4，国库券利率为3%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则该公司每股市价为（）元。

A.4.8

B.6.96

C.5.04

D.2.4

26、下列有关价值评估的正确表述有（）。

A.价值评估提供的是有关”公平市场价值”的信息

B.价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性

C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义

27、关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（）。

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.公平市场价值就是股票的市场价格

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

28、市盈率,市净率和市销率的共同驱动因素有（）。

A.增长率

B.股利支付率

C.销售净利率

D.权益净利率

29、下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是（）。

A.在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

B.如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化

C.驱动市净率的因素中，风险是关键因素

D.在市销率的驱动因素中．关键因素是销售净利率

30、在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（）。

A.现金流量是一个常数

B.投资额为零

C.有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致

D.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

31、市销率估价模型的特点有（）。

A.对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数

B.可以反映价格政策和企业战略变化的后果

C.可以反映成本的变化

D.只适用于销售成本率较低的服务类企业

32、价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（）。

A.整体价值是企业各项资产价值的汇总

B.整体价值来源于企业各要素的有机结合

C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D.如果企业停止运营，不再具有整体价值

33、下列关于企业实体现金流量的表述中正确的有（）。

A.它是营业活动所产生的现金流量，不反映资本支出或经营营运资本增加等变动

B.指营业现金毛流量扣除必要的资本支出和经营营运资本增加后，能够支付给所有的求偿权者（债权人和股东）的现金流量

C.实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分

D.后续期的增长率越高，企业实体价值越大

34、价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，下列有关企业整体价值表述中不正确的有（）。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量，这些现金流量可以视同为资产分别出售所获得的现金流量

B.企业整体价值指按现行市场价格计量的资产价值

C.以购买股份的形式进行企业并购时，被收购企业的整体价值等于收购股份所发生的股权成本

D.一个企业的公平整体价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个

35、股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量总计，以下表述正确的有（）。

A.企业在生产经营中获得的现金流量，扣除必要的投资支出,并偿还债务本息后剩余的部分，才能提供给股权投资人

B.股权现金流量是扣除了各种费用,必要的投资支出后的剩余部分，因此也称”剩余权益现金流量”

C.有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策

D.加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本

36、下列关于相对价值模型的说法中，正确的有（）。

A.市销率估价模型不能反映成本的变化

B.修正平均市盈率=可比企业平均市盈率／（平均预期增长率x100）

C.在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值

D.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产,净资产为正值的企业

37、利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，相比市销率模型共同应考虑的因素包括（）。

A.销售净利率

B.股利支付率

C.风险

D.股东权益净利率

38、下列关于企业价值评估的表述中，不正确的有（）。

A.企业价值评估的一般对象是企业的整体价值

B.”公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值

C.企业全部资产的总体价值，称之为”企业账面价值”

D.股权价值是所有者权益的账面价值

39、相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，下列有关表述中不正确的有（）。

A.同行业企业不一定是可比企业

B.根据相对价值法的市销率模型，在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，市销率越小

C.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股收益乘以行业平均市盈率计算

D.在进行企业价值评估时，按照市盈率模型可以得出目标企业的内在价值

40、下列有关市净率的修正方法表述不正确的有（）。

A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围

B.用股东权益净利率修正实际的市净率，把股东权益净利率不同的同业企业纳入可比范围

C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围

D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围

41、关于企业价值评估，下列表述中不正确的有（）。

A.价值评估提供的是有关”公平市场价值”的信息

B.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

C.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

D.价值评估提供的结论有很强的时效性

42、下列关于利用可比企业市盈率估计企业价值的说法中，正确的有（）。

A.考虑了时间价值因素

B.能直观地反映投入和产出的关系

C.具有很高的综合性，能体现风险,增长率,股利分配的问题

D.最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

43、下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正确的有（）。

A.都可以给投资主体带来现金流量

B.现金流量都具有不确定性

C.寿命都是有限的

D.都具有稳定的或下降的现金流

44、企业使用现金流量折现法进行价值评估时，下列关于实体现金流量的计算中正确的有（）。

A.实体现金流量=营业现金净流量-资本支出

B.实体现金流量=营业现金净流量-（净经营长期资产净投资+折旧与摊销）

C.实体现金流量=税后经营利润-净经营资产总投资

D.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量

45、企业的整体价值观念主要体现在（）。

A.整体价值是各部分价值的简单相加

B.整体价值来源于要素的结合方式

C.部分只有在整体中才能体现出其价值

D.整体价值只有在运行中才能体现出来

46、某公司2021年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25%，累计折旧与摊销的年初数为500万元，年末数为600万元（2021年没有处置长期资产），经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，短期净负债增加70万元，经营长期资产原值增加500万元，经营长期债务增加200万元，长期净负债增加230万元，税后利息费用20万元，则下列说法正确的有（）。

A.营业现金毛流量为850万元

B.营业现金净流量为670万元

C.实体现金流量为370万元

D.股权现金流量为650万元

47、下列关于价值评估的表述中，不正确的有（）。

A.价值评估可以用于投资分析,战略分析及以价值为基础的管理

B.如果一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，则只能进行清算

C.企业实体价值=股权价值+金融负债价值

D.价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策

48、下列关于本期净经营资产净投资的计算表达式中，正确的有（）。

A.本期净经营资产总投资-折旧与摊销

B.经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销

C.实体现金流量-税后经营利润

D.期未经营资产-期初经营资产

49、关于现金流量的含义，下列说法中不正确的有（）。

A.股权现金流量是一定期问企业可以提供给股权投资人的现金流量

B.股权现金流量又称为”股权自由现金流量”或”股利现金流量”

C.实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资人的税前现金流量

D.实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

50、下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，不正确的确（）。

A.目标企业每般价值=可比企业平均市净率x目标企业的每股净利

B.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

C.本期市盈率=内存市盈率x（1+增长率）

D.本期市盈率=内在市盈率／（1+增长率）

51、ABC公司是一个制造公司，其每股净资产为0.8元，股票价格为25元／股。

假设制造业上市公司中，权益净利率,增长率,股利支付率和风险与ABC公司类似的有6家，它们的市净率如下表所示：

要求：

（1）若ABC公司预期权益净利率为20%，利用修正平均市净率法确定该公司的每股股票价值。

（2）若ABC公司预期权益净利率为20%，用股价平均法确定ABC公司的每股股票价值。

（3）请问ABC公司的股价被市场高估了还是低估了？

52、某公司2021年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2021年未经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2021年计提折旧与摊销100万元。

下列计算的该企业2021年的有关指标中，正确的有（）。

A.资本支出200万元

B.净经营长期资产增加100万元

C.资本支出180万元

D.净经营长期资产增加80万元

53、B公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。

20x0年每股营业收入10元，每股经营营运资本3元，每股净利润4元，每股资本支出2元，每股折旧1元。

目前无风险的年利率为3%，市场组合的预期报酬率为8%，该企业预计投资资本中始终维持净负债占40%的比率，假设该公司的资本支出,经营营运资本,折旧与摊销,净利润与营业收入始终保持同比例增长。

其未来销售增长率及预计风险系数如下：

要求：

以20x1年到20x3年为预测期，填写下表。

（要求中间步骤保留4位小数，计算结果保留两位小数）

54、编制预计利润表时，下列各项中，通常可以忽略不考虑的有（）。

A.不具有可持续性的投资收益

B.资产减值损失

C.营业外收支

D.公允价值变动收益

55、企业进入稳定状态后，下列说法中正确的有（）。

A.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

B.具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近

C.实体现金流量增长率与销售增长率相同

D.股权现金流量增长率与销售增长率相同

56、A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2021年的有关资料如下：

（1）销售收入1000万元，销售成本率（不含折旧与摊销）为60%，销售和管理费用（不含折旧与摊销）占销售收入的15%，折旧与摊销占销售收入的5%，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。

资产减值损失为14万元（金融活动），公允价值变动损益为2万元（金融活动），营业外收支净额为5万元。

（2）资产负债表中的年末数，经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元。

（3）甲公司的平均所得税税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。

要求：

（1）预计2021年的税后经营利润比2021年增长10%，计算2021年的税后经营利润；

（2）预计2021年的经营营运资本增长率为8%，计算2021年的经营营运资本增加数额；（3）预计2021年的净经营长期资产增长率为5%，计算2021年的净经营长期资产增加数额；（4）预计2021年的折旧与摊销增长10%，计算2021年的营业现金毛流量,营业现金净流量和实体现金流量；（5）假设从2021年开始，预计实体现金流量每年增长10%，从2021年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查资金价值系数表，计算甲公司在2021年初的实体价值。

57、D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称”目标公司”），目标公司当前的股价为18元／股。

D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。

D企业征求你对这次收购的意见。

与目标公司类似的企业有甲,乙,丙,丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。

四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

要求：

（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。

（2）利用修正的平均市价比率法确定目标公司的股票价值。

（3）利用股价平均法确定目标公司的股票价值。

（4）分析指出当前是否应当收购目标公司。

（计算中保留小数点后2位）

58、ABC公司目前处于稳定增长阶段，本年度的税后利润为2000万元，假设没有非经营性收益，发行在外的普通股股数为1000万股，资本支出1000万元，折旧和摊销900万元；本年度比上年度经营营运资本增加400万元。

按照经济预期，长期增长率为5%。

该公司的负债比率目前为20%，预计将来继续保持这一比率。

经估计该公司的股权资本成本为10%。

要求：

（1）计算该公司当前的每股股权价值；

（2）若考虑到今后想支持6%的增长率，且要与股权价值与增长率为5%时的股权价值相等，则股权净投资应增加到多少？

59、甲公司2021年的股利支付率为25%，预计2021年的净利润和股利的增长率均为6%。

该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，市场平均风险的股票收益率为7%。

要求：

（1）计算甲公司的本期市盈率和内在市盈率分别为多少？

（保留3位小数）

（2）若乙公司与甲公司是一家类似的企业，预期增长率一致，若2021年的每股收益为0.5元，计算乙公司股票的每股价值为多少。

60、某公司20x0年底发行在外的股票为10000万股（每股账面价值1元），股东要求的必要报酬率为12%；长期净金融负债账面价值为6000万元，年平均利息率8.89%，所得税税率25%；目前每股市价30元。

公司当年销售收入80000万元，变动成本率为70%，年固定成本为1600万元（不包括利息费用），其中折旧800万元，资本支出2000万元，年底经营营运资本为2000万元。

预计20x1年至20x5年的销售增长率为7%，预计税后经营利润,资本支出,折旧和经营营运资本都与销售收入同步增长。

预计20x6年进入永续增长阶段，销售收入年增长率为2%，税后经营利润,资本支出,折旧,经营营运资本与销售收入同步增长。

要求：

（1）以账面价值为权数确定加权平均资本成本。

（2）通过现金流量折现模型的计算分析，确定该公司实体价值。

（3）若预计所有债务违约风险很小，对该公司股票作出买卖的参考意见。

61、A公司是一家大型国有移动新媒体运营商，主营业务是利用移动多媒体广播电视覆盖网络，面向手机,GPS,PDA,MP4,笔记本电脑及各类手持终端，提供高质量的广播电视节目,综合信息和应急广播服务，B公司在上海，与A公司经营同类业务，A公司总部在北京，在全国除B公司所在地外，已在其他30个省市区成立了子公司，为形成全国统一完整的市场体系，2021年1月，A公司开始积极筹备并购B公司。

A公司聘请资产评估机构对B公司进行估值。

资产评估机构以2021年~2021年为预测期，预计2021年到2021年公司保持高速增长，销售增长率为10%，从2021年开始销售固定增长率为5%。

预计公司的税后经营净利润,折旧摊销,资本支出及营运资本与销售收入同比率增长。

资产评估机构确定的公司估值基准日