中级职称考试财务管理第六章投资管理考点解析笔记.docx

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中级职称考试财务管理第六章投资管理考点解析笔记

2021年中级职称考试—财务管理第六章投资管理考点解析笔记

2022年中级职称考试—财务管理第六章投资管理考点解析笔记

本章考情分析

本章是财务管理的一个重点章节。

本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题，近三年的平均分数为18分。

最近3年题型题量分析

题型

2022年

2022年

2022年

单项选择题

4题4分

2题2分

3题3分

多项选择题

1题2分

1题2分

2题4分

判断题

1题1分

1题1分

1题1分

计算分析题

1题5分

综合题

0.5题7分

1题15分

0.5题8分

合计

7.5题19分

5题20分

6.5题16分

2022年教材主要变化

本章与2022年相比无变动。

第一节投资管理的主要内容

一、企业投资的意义

〔一〕投资是企业生存与开展的根本前提

〔二〕投资是获取利润的根本前提

〔三〕投资是企业风险控制的重要手段

【例题1•多项选择题】企业需要通过投资配置资产,才能形成生产能力,取得未来经济利益,以下有关投资意义表述正确的有〔　　〕

A.投资是企业生存与开展的根本前提

B.投资是获取利润的根本前提

C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段

D.投资是企业风险控制的重要手段

【答案】ABD

二、企业投资管理的特点

【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营开展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。

投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

三、企业投资的分类

标志

种类

含义及特点

1.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

直接投资

直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。

间接投资

间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

2.按投资对象的存在形态和性质

工程投资

购置具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产。

工程投资，属于直接投资。

证券投资

购置属于综合生产要素的权益性证券资产的投资。

证券投资属于间接投资。

【提示】直接投资与间接投资、工程投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。

直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，工程投资与证券投资强调的是投资的对象性。

3.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

开展性投资

也可以称为战略性投资，是指对企业未来的生产经营开展全局有重大影响的企业投资，如企业间兼并合并的决策、转换新行业和开发新产品决策、大幅度扩大生产规模的决策等等。

维持性投资

也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营开展全局的企业投资。

如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。

4.按投资活动资金投出的方向

对内投资

是指在本企业范围内部的资金投放，用于购置和配置各种生产经营所需的经营性资产。

对外投资

通过联合投资、合作经营、换取股权、购置证券资产等投资方式，向企业外部其它单位投放资金。

5.按投资工程之间的相互关联关系

独立投资

是相容性投资，各个投资工程之间互不关联、互不影响、可以同时并存。

互斥投资

是非相容性投资，各个投资工程之间相互关联、相互替代、不能同时并存。

【例题3•单项选择题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是〔　　〕。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

C.按投资对象的存在形态和性质

D.按投资工程之间的相互关联关系

【答案】A

【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。

【例题4•多项选择题】维持性投资也可以称为战术性投资,以下属于维持性投资的有〔　　〕

A.更新替换旧设备的决策

B.配套流动资金投资

C.生产技术革新的决策

D.开发新产品决策

【答案】ABC

【解析】维持性投资一般包括更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。

四、投资管理的原那么

〔一〕可行性分析原那么

〔二〕结构平衡原那么

投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原那么，合理分布资金。

〔三〕动态监控原那么

投资的动态监控，是指对投资工程实施过程中的进程控制。

【提示】可行性分析原那么

1．内容：

主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2．财务可行性的含义及内容

〔1〕含义

是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

同时，一般也包含资金筹集的可行性。

〔2〕内容

财务可行性分析的主要方面和内容包括：

①收入、费用和利润等经营成果指标的分析；

②资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；

③资金筹集和配置的分析；资金流转和回收等资金运行过程的分析；

④工程现金流量、净现值、内含报酬率等項目经济性效益指标的分析，項目收益与风险关系的分析等。

【例题5•判断题】在投资工程可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果工程具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该工程应当投资的决策。

〔　　〕

【答案】×

【解析】投资工程可行性主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

第二节投资工程财务评价指标

一、工程现金流量

〔一〕现金流量的含义

由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量〔CashFlow〕。

现金流入量

现金流出量

现金净流量〔NetCashFlow,简称NCF〕：

现金流入量与现金流出量相抵后的余额。

【提示】

〔1〕在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量〔NCF〕。

〔2〕广义现金：

所谓的现金既指库存现金、支票、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产〔如原材料、设备等〕的变现价值。

〔二〕投资工程的经济寿命周期

〔三〕现金净流量的构成

1.不考虑所得税的现金净流量

投资期现金净流量

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习〞即进入相关的试卷。

【提示】时点化假设

①以第一笔现金流出的时间为“现在〞时间即“零〞时点。

不管它的日历时间是几月几日。

在此根底上，一年为一个计息期。

②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初〞支付。

③对于收入、本钱、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末〞取得。

【例题6•计算题】A公司找到一个投资时机，该工程投资建设期为2年，营业期5年，预计该工程需固定资产投资750万元，分两年等额投入。

会计部门估计每年固定本钱为〔不含折旧〕40万元，变动本钱是每件180元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件,单价250元/件。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产开始时一次投入。

为简化计算，假设没有所得税。

要求计算各年的净现金流量。

【答案】

NCF0=-375〔万元〕

NCF1=-375〔万元〕

NCF2=-250〔万元〕

NCF3-6=4×250-4×180-40=240〔万元〕

NCF7=240+250+50=540〔万元〕

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习〞即进入相关的试卷。

2.考虑所得税的现金净流量

〔1〕根本概念：

税后付现本钱

税后收入

非付现本钱抵税

【例题7】某公司目前的损益状况如表所示。

该公司正在考虑一项广告方案，每月支付2000元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后本钱是多少？

税后付现本钱=实际付现本钱×〔l-所得税率〕

税后收入=收入金额×〔l-所得税率〕。

【例题8】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为25%。

两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。

两家公司的现金流量如下表所示。

折旧抵税=折旧×税率。

〔2〕考虑所得税后的新建工程的现金净流量

①投资期现金净流量=-原始投资

②营业现金净流量

=营业收入-付现本钱-所得税

=税后营业利润+非付现本钱

=收入×〔1-税率〕-付现本钱×〔1-税率〕+非付现本钱×税率

③终结点回收净现金流量

回收营运资本

回收长期资产残值净流量

教材【例6-1】某投资工程需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。

建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。

生产出A产品，估计每年可获净利润60万元。

固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改进，估计改进支出80万元，分两年平均摊销。

资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用年限平均法计提折旧。

工程期满时，垫支营运资金全额收回。

根据以上资料，编制成“投资工程现金流量表〞如表6-1所示。

【提示】

〔1〕年平均法下：

年折旧=〔270-11〕/7=37〔万元〕

〔2〕改进支出摊销=80/2=40〔万元〕

教材【例6-2】某公司方案增添一条生产流水线，以扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择。

甲方案需要投资500000元。

乙方案需要投资750000元。

两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20000元、乙方案为30000元，甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现本钱为660000元，以后在此根底上每年增加维修费10000元。

乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现本钱为1050000元。

方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金250000元。

公司所得税率为20%。

根据上述资料，两方案的现金流量计算如表6-2和6-3所示。

表6-2所示的是甲方案营业期间现金流量的具体测算过程，乙方案营业期间的现金流量比拟规那么，其现金流量的测算可以用公式直接计算。

乙方案营业现金流量=税后营业利润+非付现本钱

=〔1400000-1050000-144000〕×〔1-20%〕+144000=308800〔元〕

或：

=收入×〔1-税率〕-付现本钱×〔1-税率〕+非付现本钱×税率

=1400000×80%-1050000×80%+144000×20%=308800〔元〕

【例题9·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：

资料一：

乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购置本钱为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现本钱8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。

B方案生产线的购置本钱为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。

资料二：

乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，局部时间价值系数如表5所示：

资料三：

乙公司目前资本结构〔按市场价值计算〕为：

总资本40000万元，其中债务资本16000万元〔市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%〕，普通股股本24000万元〔市价6元/股，4000万股〕，公司今年的每股股利〔DO〕为0.3元，预计股利年增长率为10%．且未来股利政策保持不变。