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财务管理

第一章财务管理总论

第二章风险与收益分析

第三章资金时间价值与证券评价

第四章　项目投资

第五章　营运资金

第六章　筹资方式

第七章　综合资金成本和资本结构

第八章　收益分配

第九章　财务分析与业绩评价

第一　章　财务管理总论

一、单项选择题

1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。

A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务

答案：

 D企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

前者称为财务活动，后者称为财务关系。

2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。

假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。

A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系

C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系

答案：

 D 甲公司和乙公司、丙公司是企业与债务人之间的财务关系，和丁公司是企业与受资人之间的财务关系，和戊公司是企业与债权人之间的财务关系。

3.相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。

A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值

C.不能反映企业潜在的获利能力D.某些情况下确定比较困难

答案：

 D对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。

而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。

企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。

4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。

A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润

答案：

C 企业价值指的是企业的市场价值。

对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低。

5.如果社会平均利润率为10%，通货膨胀附加率为2%，风险附加率为3%，则纯利率为（）。

A.12%B.8%C.5%D.7%

答案：

C 纯利率是指无风险、无通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，由此可知，纯利率＝社会平均利润率－通货膨胀附加率－风险附加率＝10%－2%－3%＝5%。

二、多项选择题

1.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。

A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息

答案：

AB。

选项C属于投资活动，选项D属于筹资活动。

2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。

A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并

D.所有者给经营者以“股票期权”

答案：

ABCD。

经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。

可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。

激励有两种基本方式：

（1）“股票期权”；

（2）“绩效股”。

选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。

3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。

A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款

答案：

ABCD为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：

（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条件和借款的信用条件等；

（2）收回借款或停止借款，即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的措施，从而来保护自身的权益。

4.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。

A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构

答案：

ABC影响财务管理的经济环境因素主要包括：

经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。

公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。

5.有效的公司治理，取决于公司（）。

A.治理结构是否合理B.治理机制是否健全C.财务监控是否到位D.收益分配是否合理

答案：

ABC 有效的公司治理取决于公司治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。

三、判断题

1.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。

（X）

解释：

民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。

2.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。

（X）

 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

3.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。

（√）

企业价值最大化作为财务管理目标，优点主要表现在：

①考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；②反映了企业资产保值增值的要求；③有利于克服管理上的片面性和短期行为；④有利于社会资源的合理配置。

4.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。

（X）

 协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。

其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法。

5.如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这属于筹资活动。

（X）

如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，因为这是由于企业日常经营引起的财务活动，所以属于资金营运活动。

第　二　章　风险与收益分析

一、单项选择题

1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（）。

A.8%　　B.15%　　C.11%　　D.12%

答案：

C

2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（）。

A.2　　B.2.5　　C.1.5　　D.5

答案：

B

3.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。

由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。

假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。

在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。

A.1%　　B.17%　　C.18%　　D.20%

答案：

C

4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。

A.15.6%　　B.15.9%　　C.16.5%　　D.22.0%

答案：

A

5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A.0.04　　B.0.16　　C.0.25　　D.1.00

答案：

A

二、多项选择题

1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。

A.规避风险　　B.减少风险C.转移风险　　D.接受风险

答案：

ABCD

2.在选择资产时，下列说法正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的

B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择

C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的

D.当预期收益率相同时，风险追求者会选择风险小的

答案：

AC

3.下列说法中正确的有（）。

A.R＝Rf＋β×（Rm－Rf）所代表的直线就是证券市场线

B.（Rm－Rf）称为市场风险溢酬

C.如果风险厌恶程度高，那么（Rm－Rf）就大

D.在证劵市场线中，横轴是（Rm－Rf），纵轴是必要收益率R

答案：

ABC

4.下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（）。

A.当相关系数为1时，投资两项资产的组合不能抵销任何投资风险

B.当相关系数为－1时，投资两项资产的组合风险抵销效果最好

C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合不能分散风险

D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以分散风险

答案：

ABD

5.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（）。

A.风险程度越高，要求的收益率越低

B.无风险收益率越高，要求的收益率越高

C.无风险收益率越低，要求的收益率越高

D.风险程度越高，要求的收益率越高

答案：

BD

三、判断题

1.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。

（√）

2.套利定价理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率只是受单一风险的影响。

（X）

3.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率也会改变。

（X）

4.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，组合风险降低到零。

（X）

5.某资产的β系数小于1，说明该资产风险小于市场组合的风险。

（X）

第　三　章　资金时间价值与证券评价

一、单项选择题

1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12％，每年复利两次。

已知（F/P，6％，5）＝1.3382，（F/P，6％，10）＝1.7908，（F/P，12％，5）＝1.7623，（F/P，12％，10）＝3.1058，则第5年末可以收到的利息为（ ）元。

A.17908　　B.17623　　C.7908　　D.7623

答案：

C第5年末的本利和＝10000×（F/P，6％，10）＝17908（元），第5年末可以收到的利息＝17908－10000＝7908（元）。

2.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）。

A.（P/F，i，n）　　B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）　　D.（F/A，i，n）

答案：

B资本回收系数是年金现值系数的倒数。

3.已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。

则10年、10％的即付年金终值系数为（ ）。

A.17.531　　B.15.937　　C.14.579　　D.12.579

答案：

A即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1、系数减1，所以10年、10％的即付年金终值系数＝（F/A，10％，11）－1＝18.531－1＝17.531。

4.在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（ ）。

A.3.7907　　B.4.7907　　C.5.2298　　D.4.1698

答案：

D 五年期的即付年金现值系数＝1＋0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＝4.1698。

5.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10％，其现值为（ ）万元。

A.297.47　　B.327.21　　C.435.53　　D.316.99

答案：

B 第一次现金流入发生在第5年初，与第4年末是同一时点，因此，本题递延期为4－1＝3，现值＝100×（P/A，10％，6）×（P/F，10％，3）＝100×4.3553×0.7513＝327.21（万元）

二、多项选择题

1.递延年金具有如下特点（ ）。

A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值

C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关

答案：

AD

2.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（ ）。

A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.β系数

答案：

AB

3.下列关于债券的说法正确的是（ ）。

A.票面收益率又称名义收益率或息票率

B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率

C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况

答案：

ABD

4.决定债券收益率的因素主要有（ ）。

A.票面利率         B.持有时间C.市场利率         D.购买价格

答案：

ABD

5.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（ ）。

A.利息收入　　　　B.持有时间C.买入价　　　　　D.卖出价

答案：

ABCD

三、判断题

1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。

（ X）

2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。

（ √）

3.债券的收益来源于两个方面：

利息收入和售价（到期偿还额）。

（ X）

4.债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。

（ √）

5.（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）＝（F/A，10%，5）（√）。

根据：

（F/A，i，n）＝1＋（1＋i）1＋…＋（1＋i）n－1

可知：

（F/A，10%，5）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3＋（1＋10%）4

　　（F/A，10%，4）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3

所以，（F/A，10%，5）＝（F/A，10%，4）＋（1＋10%）4＝（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）

第四章　项目投资

一、单项选择题

1.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（　）。

A．项目总投资    B．现金流量C．建设投资  　D．原始投资

答案：

D 原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。

2.下列指标中，可能受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是（　）。

A．原始投资B．固定资产投资C．流动资金投资D．项目总投资

答案：

D项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息，如果存在建设期，资金来源结构不同，则项目总投资就不同。

3.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表现金流出内容的是（　）。

A．营业税金及附加B．借款利息支付C．维持运营投资D．经营成本

答案：

B与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。

4.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。

预计投产后第二年的总成本费用为800万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（　）万元。

A．1200  B．560  C．500  D．600

答案：

C某年经营成本＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额＝（800－60）－（200＋40）＝500（万元）

5.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二年的流动资金投资额应为（　）万元。

A．300       B．1000      C．1900     D．700

答案：

D本年流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数，某年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截至上年的流动资金投资额，第一年的流动资金投资额＝2000－800＝1200（万元），第二年的流动资金需用数＝3000－1100＝1900（万元），第二年流动资金投资额＝1900－1200＝700（万元）。

二、判断题

1.项目投资中，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。

（　X）

【解析】 若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。

2.对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资等于固定资产投资。

（√　）

原始投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他资产投资＋流动资金投资，对于单纯固定资产投资项目而言，只有固定资产投资，没有流动资金投资、无形资产投资和其他资产投资，所以，原始投资＝固定资产投资。

3.某投资项目需要120万元固定资产投资，通过银行借款取得100万元，年利率为5％，期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折旧。

则年折旧额为25万元。

（X　）

【解析】 固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息，本题中建设期为零，所以，不存在建设期资本化利息，因此，固定资产原值＝120（万元），年折旧额＝120/5＝24（万元）。

4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的以前期应收账款大体相同。

（　√）

【解析】 现金流量是以收付实现制为基础来估算的。

经营性现金流入＝当期现销收入额＋回收以前期应收账款＝（当期营业收入－当期赊销收入）＋回收以前期应收账款。

显然，只有假定正常经营年度每期发生的赊销额与回收的以前期应收账款大体相等，才可以用营业收入替代经营性现金流入

5.在项目投资决策中，净现金流量是指运营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

（X　）

【解析】 净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

第五章　营运资金

一、单项选择题

1.与长期负债筹资相比，流动负债筹资的特点不包括（　）。

A．风险大B．弹性小C．速度快D．成本低

答案：

B与长期负债筹资相比，流动负债筹资的特点包括速度快、弹性大、成本低、风险大。

2.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需要考虑的成本是（　）。

A．现金短缺成本B．变动性转换成本C．现金的管理费用D．持有现金的机会成本

答案：

D成本分析模式中考虑的是短缺成本和机会成本；存货模式中考虑的是机会成本和固定性转换成本，所以本题答案为D。

3.某公司2007年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，除应收账款收现外，企业稳定可靠的现金流入包括短期有价证券变现净额是400万元，可随时取得的银行贷款额是200万元，则该公司2007年应收账款收现保证率为（　）。

A．60％B．20％C．25％D．40％

答案：

B应收账款收现保证率＝（当期必要现金支出总额－当期其他可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额×100％＝（800－200－400）/1000×100％＝20％

4.某企业某种原料预计每天的最大耗用量16吨，平均每天的正常耗用量10吨，预计最长订货提前期6天，正常的订货提前期5天，则该企业保险储备量为（　）吨。

A．50B．23C．80D．20

答案：

B 保险储备量＝（16×6－10×5）÷2＝23（吨）

5.某企业年赊销收入为720万元，信用条件为“2/10，n/30”时，预计有30％的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款机会成本为（　）元。

A．20800B．14568C．28800D．15600

答案：

C该企业应收账款平均收账期＝10×30％＋30×70％＝24（天），应收账款机会成本＝7200000/360×24×60％×10％＝28800（元）。

二、多项选择题

1.下列公式中正确的有（　）。

A．维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率

B．应收账款平均余额＝平均日赊销额×平均收账天数

C．应收账款机会成本＝应收账款平均余额×资金成本率

D．维持赊销业务所需资金＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率

答案：

ABD应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率。

2.影响信用标准的基本因素包括（　）。

A．同行业竞争对手的情况B．客户承担风险的能力

C．客户的资信程度D．企业承担风险的能力

答案：

ACD影响信用标准的基本因素包括：

（1）同行业竞争对手的情况；

（2）企业承担风险的能力；（3）客户的资信程度（通常从信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况五个方面进行评估）。

3.下列关于及时生产的存货系统优点的说法正确的有（　）。

A．该系统可以降低库存成本B．该系统可以减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率。

C．该系统可以降低废品率、再加工和担保成本D．该系统会降低经营风险

答案：

ABC 及时生产的存货系统的优点：

（1）降低库存成本。

（2）减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率。

（3）降低废品率、再加工和担保成本。

及时生产的存货系统的缺点：

（1）加大经营风险；

（2）丧失机会收益

4.存货经济进货批量基本模式的假设条件包括（　）。

A．存货的耗用或者销售比较均衡B．存在数量折扣

C．仓储条件及所需现金不受限制D．不允许出现缺货的情况

答案：

ACD存货经济进货批量基本模式的假设前提包括：

（1）一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；

（2）存货的耗用或者销售比较均衡；（3）存货的价格稳定、不存在数量折扣，且能一次到货；（4）仓储条件以及所需现金不受限制；（5）不允许出现缺货的情况；（6）存货市场供应充足。

5.延期支付账款的方法包括（　）。

A．邮政信箱法B．银行业务集中法C．合理利用现金“浮游量”D．采用汇票付款

答案：

CD选项AB属于现金回收管理的方法；延期支付账款的方法包括：

合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款。

三、判断题

1.在存在数量折扣的情况下，存货的进价成本不属于存货的相关总成本。

（　X）

解析：

存在数量折扣的情况下，存货的相关总成本＝存货进价成本＋相关进货费用＋相关存储成本。

2.企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的日常开支水（　X）

解析：

企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的销售水平。

3.允许缺货时的经济进货批量是能够使企业的变动性进货费用、变动性储存成本和缺货成本之和最小的进货批量。

（√　）

4.现金浮游量是指企业实际现金余额与最佳现金持有量之差。

（X　）

解析：

现金浮游量是指企业账户上的现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。

5.ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理，按总额一般控制，分类别灵活掌握的存货管理方法。

（　X）

解析：

分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理，分类别一般控制，按总额灵活掌握的存货管理方法。

第六章