项目融资学简答题.docx

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项目融资学简答题

第一章

一、项目融资的概念

广义：

凡是为了建设一个新项目或收购一个现有的项目和对已有项目进行债务重组所进行的融资，都可称项目融资。

狭义：

项目融资那么专指具有无追索或有限追索形式的融资。

（本课程研究的对象）

课程的项目融资是一种以项目资产和预期的收益为保证的、由项目的参与各方分担风险的、具有无追索权或有限追索权的特殊融资方式。

三、项目融资的功能

一、筹资功能强需要的资金量大（超出投资者自身的筹资能力）

二、风险分担功能投资风险大（项目融资能够分摊风险）

3、享受税收优惠高比例的负责，可移较好地享受税收优惠

项目融资的大体特点（与传统观融资相较）

A项目的经济强度是项目融资的基础b追索的有限性c风险分担的合理性d融资的欠债比率高e非公司欠债型融资f融资本钱高

项目融资优缺点：

优势：

1，对政府（拓宽政府用于基础设施建设的资金来源渠道，减轻政府财政支出和债务负担；有利于引进民间资本和外资，提高基础设施的运行效率，更好为公众效劳。

）

2，对发起人（使发起人承担的风险变小；能解决大型项目融资问题；使发起人有靠得住地投资收益）

3，对贷款银行（化解贷款风险；取得较高低的贷款利息；有利于开展多种有关业务）

缺点：

1，政府要承担政治法律风险。

2，费时费力，本钱费用高。

3，权责不明确。

第二章

项目融资参与者：

项目的发起人；项目公司；项目的贷款银行；项目的信誉保证明；保险机构；项目融资顾问；有关政府机构；参与者之间的关系

核心层：

发起人项目公司贷款银行

项目融资时期及内容：

1，投资决策分析（•宏观经济形势判定•工业部门（技术、市场）分析

项目在行业中的竞争性分析•项目可行性研究•投资决策—初步确信项目投资结构）

2，融资决策分析（选择项目的融资方式—决定是不是采纳项目融资•录用项目融资顾问

—明确融资任务和具体目标要求）

3，融资结构分析（评判项目风险因素•设计项目的融资结构和资金结构—修正项目投资结构）

4，融资谈判（•选择银行、发出项目融资建议书•组织贷款银团•起草融资法律文件

•融资谈判）

5，项目融资执行（•签署项目融资文件•执行项目投资打算•贷款银团领导人监督并参与项目决策•项目风险的操纵与治理）

项目融资的框架结构

1，项目的投资结构。

2，项目的融资结构（核心）。

3，项目的资金结构（股本资金，准股资金和债务资金三者的比例关系与其组成方式。

4，项目的信誉保证机构）

第四章

项目投资结构设计的阻碍因素

1，投资者（a，投资者数量。

b，投资者对项目债务隔离的要求。

c，对税收优惠利用程度的要求。

d，对财务处置的要求。

e,资产拥有和产品利润分派方式。

f，资本变更需求。

g，项目治理的决策方式与程序。

）

2，贷款银行（a，对项目现金流的操纵。

b，对项目资产及项目决策程序的操纵。

公司型投资结构的好坏势

优势：

1，公司股东承担有限责任。

2，融资安排较容易。

3，易于投资转让。

4，股东之间关系清楚。

5，能够安排非公司欠债型融资结构。

缺点：

1，投资者对现金流量缺乏直接的操纵。

2，税务结构灵活性差（双重征税；税收优惠只保留在公司内部，且只在规定的年限内利用）

合股制结构的好坏势

优势：

1，税务安排的灵活性。

合股制结构本身不是一个纳税主体。

合股制结构在一个财政年度内的净收入或亏损全数按投资比例转移给合股人。

2，治理比较灵活。

任一一般合股人均有权做出治理决策。

缺点：

1，一般合股人承担无穷责任。

2，每一个合股人都有约束合股制投资结构的能力3，融资安排相对照较复杂。

4，容易与其他投资机构相混淆。

契约性投资结构的优缺点：

优势：

1，在投资结构承担有限责任。

2，税务安排灵活。

3，融资安排灵活。

4，投资结构设计灵活。

缺点：

1，投资结构与合股制投资结构易混淆。

2，投资转让程序比较复杂。

3，合伙协议比较复杂。

信托基金投资结构优缺点：

优势：

1，投资者承担有限责任。

2，融资安排比较容易。

3，融资安排比较灵活。

4，项目现金流量操纵容易。

缺点;1，税务结构灵活性差。

2，投资结构复杂。

投资协议中的要紧条款：

1，投资项目的经营范围条款。

2，初始资本注入形式条款。

3，不确信性的资本补充条款。

4，优先认股条款。

5，项目投资者的权益条款。

6，项目的治理与操纵条款。

7，项目预算的审批程序条款。

8，融资安排条款。

9，违约行为的处置方式条款。

第五章

项目资金来源：

项目所在地政府及其附属机构•发起人（除政府外）•商业银行外国政府•国际金融机构•出口信贷机构•机构投资者•项目的参与者•资本市场•租赁公司

选择项目资金结构需要考虑因素:

1，项目资金需求的总量。

2，项目资金的利用期限。

3，项目资金的货币种类。

4，股本和债务资金的比例。

5，利息预提税。

银团贷款优缺点：

优势：

1，能筹集到数额专门大的资金。

2，对借款人准入的身份和条件没有太多的限制。

3，一笔贷款能够同时利用多种不同货币。

4，参与的银行一样是国际上具有必然声望和体会的银行，具有明白得和参与复杂项目融资结构和承担其中信誉风险的能力。

5，提款还款方式灵活，能够分期提款还款，减少利息支出。

6，贷款利用方向没有限制。

7，谈判手续简单，需要时刻短。

8，降低单个银行承担的违约风险。

缺点：

1，费用高。

2，采纳浮动利率，难以精准计算本钱。

准股本资金的经常使用形式（筹集方式）：

1，无担保证券。

2，可转换债券。

3，附有认股权证的债券。

4，零息债券

债务资金的要紧筹资方式

A商业银行贷款b银团贷款c政策性银行贷款d出口信贷e外国政府借贷f多边金融机构贷款

第六章

比较生产支付融资模式和以设施利用协议为基础的融资模式异同

生产支付融资模式的特点

1，信誉保证结构较其他融资方式独特,。

2，融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式

3，融资期限将短于项目的经济生命期。

4，贷款银行只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款,。

5，融资中介机构在生产支付融资中发挥重要作用

设施利用协议”为基础的融资模式（特点）

一、投资结构的选择比较灵活，既能够采纳公司型合伙结构，也能够采纳非公司型合伙结构、合股制结构或信托基金结构

二、项目的投资者能够利用与项目利益有关的第三方的信誉来安排融资，分散风险，节约初始资金投入，因此专门适用于资本密集，收益相对较低但稳固的基础设施类型项目

3、具有“不管提货与否均需付款”性质的设施利用协议是项目融资的不可缺少的部份。

4、采纳这种模式的项目融资，在税务结构处置上需要比较谨慎。

项目融资模式的设计原那么：

1，有限追索。

2，项目风险合理分担。

3，降低本钱。

4，完全融资。

5，近期融资与远期融资相结合。

6，非公司欠债型融资。

7，融资结构最优化。

直接融资模式操作思路及优缺点：

它是由投资者直接安排项目的融资，并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式，是最简单的一种项目融资模式。

一、由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资；二、由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任。

优缺点：

优势：

1，选择融资结构及融资方式比较灵活。

2，债务和税务安排比较灵活。

3，能够灵活运用发起人在商业社会中的信誉。

缺点：

1，实现有限追索相对复杂。

2很难划清投资者在项目中的融资责任和投资者其他业务之间的界限。

3，项目贷款很难安排成非公司欠债型的融资。

杠杆租赁融资模式操作中需要注意的哪些方面

1税务结构的合理确信-资产出租人和贷款银行的收益及信誉保证要紧来自结构中的税收优惠，因此项目税务结构合理确信及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的重点。

2合股制金融租赁公司的设立问题关于一些大工程项目任何一个租赁机构很难有大到足以吸纳所有税收优惠的资产欠债表。

杠杆租赁项目融资包括五个时期：

1，项目投资组建（合同）时期；,。

2，租赁时期；,。

3，开发建设时期；,4，生产经营时期；,5，中止租赁协议时期。

“杠杆租赁”融资模式的特点：

优势：

一、融资本钱较低。

二、容易实现完全融资。

3、不直接拥有但仍操纵项目资产

缺点：

一、融资模式结构复杂，组织成功困难。

2，对融资进行从头安排超级困难。

资产的真实出售：

原始权益人将资产池中的资产转移给SPV是证券化进程中的重要环节。

转让是不是需要征得债务人的同意，是不是要通知债务人，大致分为三类：

1，协议转让。

2，通知转让。

3,自由转让。

协议转让：

资产必需征得债务人同意；通知转让：

不要求债务人同意，但要求原始权益人在债券转让时必需告知债务人。

自由转让都不要求。

真实出售才能达到破产隔离目的。

ABS融资中如何进行资产真实出售的方式:

（1）更新：

由原债权人与债务人终止两边的权利义务关系，再由新的债权人与债务人签定一份新合同，以替代原先的合同。

更新是一种严格有效的资产转移方式，证券化若是采纳此种方式，不存在法律障碍。

可是，由于SPV需要和原始债务人从头签定合同，手续繁琐，也费时费力。

因此只有在原始债务人的数量很少时，才具有经济可行性。

比如住房抵押贷款的情形下,债务人数量庞大，此种方式不可行。

（2）转让：

无须更改、终止原合同，原债权人把合同上的权利义务转让给新的债权人。

即通过一定法律手续原始权益人将待转让资产项下的权益转让给SPV。

（3）从属参与:

SPV与资产债务人不成立合同关系，发起人和原始债务人的基础合同继续有效，资产没必要从发起人转移到 SPV。

SPV先向投资者发行抵押担保债券，然后将筹集到的资金转贷给发起人，其转贷金额等于资产组合（池）价值。

投资者向SPV的贷款和SPV向发起人的贷款都附有追索权，SPV归还贷款的资金来源于资产组合产生的收入。

ABS融资中采纳的哪些方法实现破产风险隔离：

1SPV自身破产风险防范也确实是对SPV的经营范围，债务等方面进行严格操纵2发起人的破产风险隔离确实是真实出售时资产证券化和发起人的破产风险隔离。

3效劳商的破产风险隔离若是效劳商破产将危机担保证券的偿付。

4原始债务人的破产风险隔离ABS交易结构的设计奖个别债务人的破产情形考虑在内，从而使投资者取得的偿付几乎不受个别原始债务人的破产的阻碍。

ABS资产证券化的运作流程

1，发起人选择证券化资产，组建“资产池”；,2，组建SPV；,3，资产的真实出售；,4，信誉增级；,5，信誉评级；,6安排证券销售并向发起人支付资产购买价款；7，治理资产池；,8，资产证券的清偿。

ABS融资资产转移方式：

更新，转让，参与

第七章

BOT的含义和本质特点是什么？

含义：

政府部门通过特许权协议授权项目发起人进行项目融资，在规定的特许期内向该项目利用者收取适当的费用由此收回投资本钱，特许期满后项目无偿交给政府由政府指定部门经营治理。

特点：

是一种特许权项目，最适用于基础设施项目和资源开发项目；具有狭义项目融资的典型特点；

BOT的优缺点？

优点

缺点

对政府而言

1、托看资金渠道，引进资本，减少财政负担

2、加快基础设施建设，满足公众需要

3、降低政府风险

4、发挥外资和私企创造性，引进先进技术经验，带动国内企业发展

5、合理资源利用，避免重复建设

6、有利于本国资本市场

1、承担政治和外汇等风险

2、特许经营权内，失去项目的所有权和经营权控制

3、项目投标过程长，容易失去设计过程的控制

4、如果是外国承包商，项目基本在本国销售，项目完成后会外汇流失

对发起人、承包人而言

1、减少资本金支出，借鸡下蛋

2、减少借款方债务负担

3、转移和降低风险

4、创造承包商的机会

1、融资成本高

2、投资数额大，回收期长，收益不确定性大

3、合同繁多

4、适用范围有局限性

对放贷人而言

1、提供了同样的风险但收益更高

2、提供良好的获利机会，竞争较少

1、收益不确定

2、合同文件繁多复杂

BOT融资模式示用意

BOT项目融资运作各时期的要紧内容

1.BOT项目的提出和预可行性研究a.项目识别