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测量

第一在上升趋势中随着持仓量的增加基差不断的扩大， 大盘上涨说明这是多头推动的行情。

当持仓量创出新高基差也不短的在扩大说明主力依然看高后市大盘高点还会刷新； 但是随着持仓不短的创新高如果基差开始收敛了 这个时候大家就要小心了说明做多的主力开始止盈了但是持仓并没有减少那后市的行情就变成了空头主导的行情 

第二我们知道多头止盈是卖出股价会下跌，空头止盈是买入股价会上涨。

这如果就可以通过盘中分时的走势每逢低点的时候要关注的是抛压的大小我们就可以通过股指期货基差的变化来判断股指是真跌还是假跌如果低位出现后反而升水说明这是多头逢低买入后市继续看涨 比如今天股指期货的分时走势就非常明显每逢回调的低点都是升水说明主力依然看多  今天尾盘持仓量不断的减少股指期货上涨这是典型的空头止盈回买平仓的结果，说明主力坚决看多

第三股指期货的持仓是多空双方分歧的表现仓位越大表示分歧越大如果尾盘持仓减少股指期货上涨这是一种尾盘上翘的效应主力容易在次日开高逢高点沽空 当然也有尾盘下降次日开多仓的规律；

股市中的地量于股指期货中的高持仓量明显的就产生了背离现象 这足以说明钱都流到股指期货这里面来了因此我们可以得出一个结论那就是只要股市中的成交量和股指期货的持仓量产生背离大盘还要继续原来的趋势那什么时候是底部呢 这个问题很简单也很好回答 只有当股指期货中的持仓得到迅速的下降做空盈利模式得到消弱 股市中的成交量得到有效的放大啊那股市就见底了

持仓量表示的是多空双方未进行平仓的合约的总数一般都是偶数交易者在交易时候不断的开仓平仓 总持仓也在不短的变化由于总持仓变大或变小就反映是市场对该合约的兴趣大小 因而成了投资者非常关注的一个指标如果持仓量一路增长表明多空双方都在不断的开仓市场上的投资者对该合约的兴趣在增长 越来越多的资金在涌入该合约的炒作之中 相反如果持仓量一路衰减表明多空双方都在平仓出局交易者对该合约的兴趣也在衰减。

那如何应用好持仓量这个指标呢

一在持仓量增加的周期中大盘上涨基差扩大升水 多头获利这是典型多头增仓推动的行情，如果持仓量还在不短的增加  说明多头认为后面还有高点，上升趋势还将延续；当持仓量创出天量，或基差开始有扩大变小收窄并开始出现贴水现象，那大盘顶部也就到了，下面的行情就是空头推动的行情了；

二在持仓量增加的周期中大盘下跌这是空头增仓推动的行情 如果持仓量还在不断的增加说明空头认为后面还有低点下降趋势还将延续 如果持仓量开始下降 多空分歧逐渐在减少双方开始获利了结这就是止跌的信号了

三我们可以简单的归纳为下面几句话  指数上涨持仓上升，这是多方加码空头亏损加码

多头行情稳健上升；指数上涨 持仓下降 ，这是多头获利了结空头止损离场涨势趋缓； 指数下降持仓上升 这是多头亏损加码 空头获利加码 空头稳健下降行情； 指数下降持仓下降  这是多头止损离场 空头获利了结 跌势将趋缓。

2012-03-12本周主力合约开始进入交割周，意味着三月合约要向四月合约移仓，我们如何利用交割周时段来判断后市大盘的走势呢 /通过研究发现有这么几个要点必须注意;首先来确立合约交割周移仓日的确立。

在移仓阶段主力合约持仓量逐渐向下一个合约移动,我们把下月合约的持仓量超过主力合约持仓量的当日做为移仓起始点，把移仓时间日到交割日这几天时间作为移仓时间段。

自从股指期货诞生以来，移仓时间段的周期有长有短，在移仓时间周期中，主力合约的持仓量是逐渐下降的，说明大部分移仓交易者都有从众心理倾向。

其次；我们把移仓起始日当日的开盘价作为一个重要的参考标准，在开盘价上方画一条横线， 来观察老合约从上市成为主力合约后，到移仓起始日前面这段时间内的价格在这个开盘价之上还是之下，我们把前合约的价格在这条横线之上表示是空头获利，把前合约价格在这条横线之下表示是多头获利，那就引出了一个新的问题，就是从移仓起始日开始他们向相反的方向移仓，也就是说如果是多头获利那么他在后几个移仓的交易日平仓的意愿非常强因为股价的价格已经在高位了吗、后面几个交割日他们就会平仓卖出，多头平仓是卖出股价就会下跌，如果是空头获利那么它在后几个移仓的交易日就会平仓回买价格就会上涨，在随后的正是成为主力合约后，如果持仓不断的在增加的话 ，就会出现持仓增加，股价上涨的行情，可我们仔细观察到在我们确认的移仓起始日的前些天其实老的合约就已经开始移仓了这是因为券商仓位里面有很大成分的套保盘，这部分仓位从前面老主力合约到新的主力合约仓位不变，方向也不会变，他们持股的时间是比较长的，这是由于套保盘的性质所决定的，哈哈说到这里很多朋友可能搞迷糊了哈也太专业了吧接着向下说了，除了套保盘以外，那就是投机的和套利的仓位了，他们就会根据前面说讲的趋势，来开反向仓位啊 ，因此我们就可以通过前面介绍的看似简单其实非常具有逻辑性的判断来大致确定后市大盘的走势了

第一 就是多空双方双方都采取妥协的方式提前好几天就进行了交割类似IF1005提前三天就完成了交割，第二类似IF1006合约是到了最后的交割日才进行完交割，造成了空套多的走势，而IF1007合约，空头提前一周左右就开始了大幅的减仓兑现利润，把仓位平移到了下一个合约这三次交割是三种不同的交割方式，对于后市大盘的研判不乏是一种可以借鉴参考的方式，对于我们研判大盘是非常有用的，那我们来详细的来解读一下第三种的交割方式，如果多空一方提前撤离移仓，从而使得对手盘没有了博弈的对手，因而导致了交割条件不足，这里又分为两种情况，如果是优势一方 ，也就是再上月合约中获利的一方主动撤离阵地，全身而退那在后市走势中就存在这时刻反扑的机会如果是亏损的一方主动提前撤离阵地那么后市他们就很难翻盘会继续多头的走势，如果大盘是处于横盘阶段进行移仓的时候，也就是说多空双方处于平衡的时候，那后市的发展就要看当时的大盘环境和下月合约多空势力的对比了。

很简单，当股市下跌的时候，我们就要观察每一次下跌的低点和上一次的低点，进行比较一下，看看是不是基差在扩大，在升水， 而且每次升水的幅度大于上一次低点的升水的幅度 ，如果是这样的话那就足以说明主力抵抗下跌的力量越来越大，这是主力逢低买进的信号 ，其实我们还可以仔细的观察第二个低点的时候如果持仓比上一个低点的持仓还在减少 ，这也说明主力做空的意愿越来越弱了 ，持仓的下跌，不是多头急着要出场，而是空头急着要退场，也就是下跌不沽空的意思。

我们知道，多头止赢的指令是卖出空头的止赢指令是买入，正应为空头的减仓才导致了基差的升水，是空头减仓而导致的基差扩大升水发生。

哈哈这个道理大家都知道了吧。

今天主力合约的分时图上在十一点十一分的时候。

指数下跌仓位是40901手。

到了第二次跳水的时候，是十三点二十五分仓位是40036手 ，两次低点相比，第二次低点比第一次低点的时候仓位下降了865手，同时在这个低点位置的时候开始升水了，这说明了主力沽空的意愿不强既然主力不做空了，当然股指就要上涨了。

昨日分时同时也出现了这样的情况。

每逢低点的时候基差都出现了升水 当时我就说。

这是假跌不是真的跳水。

果不出所料今天股指上涨了 。

 因此朋友们在观察下跌的时候我们要仔细观察主力的动向那么蛛丝马迹也不能漏掉啊 哈这就是下跌不沽空 那上涨不背离又是怎么一回事呢 我想大家这个问题不用我讲就明白了吧

一 期指最好看的图就是价格与价差的背离这代表的是低买高卖，如果价格于价差的趋势相同，那代表的是追涨杀跌。

二 股价高位如果价差收敛，并出现贴水，说明卖盘的力量比较大，持仓量降低主要是多方的离场，随后随着持仓量的再次增加，那便是空头主导的行情，股价当然就要下跌了。

三 上升趋势中的回调，股指下跌过程中，如果是逢低不是升水反而是贴水，这说明期指主力信心不稳，如果不是，不会影响大局，这属于上涨过程中套牢盘的出逃。

四 一般来说正常情况下，期指当月合约在到期前一周，持仓就会加速向次月合约转移，在上升趋势中，下月合约持仓不断的增加，价差不断的增大，且不断的升水增加，，预示着下月期指继续攀升。

五 大盘处于反弹中，现货越长，如果期货越不看好，最大的证据就是价差贴水越多，表明期指主力并不看好下周大盘能继续大涨，

六 大盘在遇到上升压力位置的时候，持仓量不断的增加，价差也是上升趋势，这充分说明多方的力道之大，攻城拔寨决心之大，这叫上涨不背离，下跌的时候持仓量不增加，价差贴水，说明多头在撤离而非空方入场，

七 每逢周五持仓量一般都会要下降，这是股指期货的一大特点

八 价差一般被视为正向指标，偶尔也会成为反向指标的价差如果升水过大，价差过大，那么就变成反向指标了。

九 如果持仓量开盘上升，盘中走平，收盘又下降，而全天价差的变化，也是开盘上升收盘下降的话，换言之，开盘增加的仓位基本上收盘都卖出了，这就是主力当日做了一个T加0.判断哪些仓位是多头的还是空头的，最好的就是使用价差这个指标来判断，如果尾盘价差和仓位同步下降，这是多方部分止损，出场。

十如果前一日的收盘价差升水在十个点，次日开盘也升水但是升水的幅度却比昨日收窄，所以早盘的升水不能解释为做多，而是做空力量的比较强，而且这段时间仓位一直在上升，所以这段时间一直是空头在入场。

十一 股指期货分析的重点就是两个指标 价差和持仓量

十二 比如下跌趋势中空头昨日增仓五百手，今日却增仓一百手，这说明空头增仓打压的速度在放慢，暗示期指短线调整的压力在减弱，

十三 如果昨日现货指数收盘时候，期指主力合约于最远合约基差分别为十个点和七十个点，市场基差位于高位置运行，释放做多的信号强烈。

十四 收盘价于开盘价接近但是价差更高，这显示市场愣然是多头强势，整体趋势并未改变。

十五 中短期一个月内行情看期指的走势，中长期一个月以上趋势要看现货指数的走势，近月合约在成为主力合约初期的表现对在任期内，也就是将要成为主力合约的指数走势影响非常大。

十六 在期指每次换月移仓过程中，资金的动作反映了他们对未来一个月的市场预期，特别要关注的是投机和套利资金的动态，因为套保的资金一般都是先行移仓了他们移仓的数量和方向与前月合约是一致的。

但是对于套利资金和投机资金来说就不是了。

他们在移仓期间的态度就表明了对后市的态度。

十七 如果当天的升水增大，而净多头的持仓也在增大，那么次日市场上涨的概率达到百分之八十，如果两者的走势相反的话，震荡的可能性就比较大，如果美股的走势于净持仓结合起来两者吻合的话，

第二天的走势的准确率达到百分之九十。

如果大盘的资金流向于净持仓相结合，准确性就更高了。

十八 中证和国泰的空头仓位过大这其中里面有一部分是机构的套保盘，因此股指期货经常会呈现升水和净空持仓大的常态局面。

所以对中证这样的大家伙的每日的仓位变化更能显示出他们对后市市场的态度了。

同时从另一方面对于波段趋势的把握中证期货的持仓动向更具有参考意义。

股指期货中不仅有于股市形同的成交量，还有一个更重要的指标就是持仓量，持仓量是什么 其实持仓量就是多空双方当日未有平仓的合约数量，通过持仓量的变化，我们可以判断后市的行情是朝着那个方向发展，因此我们在看股指期货走势的时候一定要认真的分析持仓量的变化

首先持仓量的增减意味着资金的入场与出场，

第二持仓量的大小意味着多空分歧的程度，

第三分析持仓量的时候要与价格走势和成交量结合起来分析才更有效。

股指期货于大盘不同的还有一个指标那就是仓差，那么仓差代表是什么含义呢，它有什么用途呢对我们分析判断后市分析多空有什么帮助呢首先我们来看看仓差的含义是什么仓差就是昨日持仓于今天收盘持仓的差，当仓差为正的时候表面今天是增仓当仓差为负数的时候表面今天的持仓比昨日减少了。

通过分析仓差的变换我们可以得出多空主力的力道大小的比较，可以判断股价后市走势的方向，可以判断多空力量的变换更新的情况，我们还是通过实例来说明一下持仓量和仓差的具体使用方法

我们来看IF1203合约在三月一日前的三天股价收出了三之乌鸦，我们看到这三天中仓差为正表明的是持仓量一天比一天大，股价下跌持仓增加表明的是空头增仓到了三月一日股价成交量萎缩K线收了一个带有长上影的倒锤子线，寓意有向上试探上攻的含义 况且股价得到了十日线的支撑，这一天我们又看到仓差为正持仓增加说明这是多头在买入开仓，结果是倒了次日就收了一个中阳线，但是仔细观察周五三月二日的这个阳线就能发现里面的蹊跷虽然股价上涨可持仓量下降了，仓差是负数，这就让我们得知今天的上涨是由于前几天空头加仓后的平仓回买所导致的上涨，而不是多头推动的行情，并且股价一直处于前期高点到锤子线的下端的反弹由于多头没发力上攻显然股价就预示着下跌的风险了，股市只靠空头的回买平仓上涨是不可靠的 必须有多头的买入增仓才是上涨的动力。

接着股价开始调整了我们看随后的三天调整持仓并没有增加这就说明空头并没有发力开仓打压，反而是股指期货中的多头平仓所引发的下跌，到了三月七日这天持仓继续减少但是我们看到了这天期指价差出现了升水其实这三天盘中都不同程度的出现过升水，说明这是主力抵抗性的下跌，三月八日这天空头继续平仓回买引发了股价的收阳由于多头并没有加仓推动 反弹因此很快就夭折了。

哈哈大家还要注意啊 仓差和价差或者说基差可不是一回事啊

当今的中国资本市场是股指期货横行的时代，我们知道自从2000年四月中国股指期货上市以来一直是他们那些大佬们做空主导着中国的投资市场，因为只有股指期货才能够做空，也是唯一的一个能够通过做空来赚钱的最有效的办法，自从股指期货诞生以来他就是一个天生的做空的工具，这并不是说股指期货不能做多，而是股指期货做空要比做多容易的多，我们看到当下的大盘成交量特别是前天周一的时候达到了五百四十亿达到了自2132点反弹以来的相对地量可是大盘为什吗迟迟不能反弹呢，我们还是通过股指期货来找一找这其中的猫腻吧，我们知道股指期货时代做多是需要合力的，也就是说要股市和股指期货同时发力同时看涨才能形成合力，那现在的情况是股指期货持仓依然是处于高位未平仓的合约达到五万多张创历史新高，可以看出多空分歧依然非常严峻，这就是典型的背离，只要股指期货处于高持仓而股市处于地量股市是不会反弹的，即便是反弹也是一个超跌反弹，因为股市依然是在空头控制下的盈利模式之下，只有当股指期货持仓降低多空分歧消弱，股市才会反弹，否则的话股市还要进行阴跌不要认为当今的股价已经是地量了而且还得到了重要均线的支撑，股市就是底部了股指期货时代的地量的含义是当股指期货仓位和大盘的成交量都是地量的时候那才是真正的地量所以说当今大盘的地量不是真正的地量，地量之后还会有新的地量股市还会阴跌，直至股指期货仓位下降以后才会迎来真正的反弹，因此大家要耐得住性子等待大盘真正的反弹

用一个下午的时间跟各位交流，股指期货的分析方法。

　　从2010年4月16日股指期货推出以来，我们就一直在做一件事情，这件事情就是用股指期货的价差和持仓量对大盘做涨跌的判断，一会跟大家介绍一下主要的分析方法。

　　这一张表（播放PPT）是我们判断下来的结果，这个表有案可考，我们每个礼拜最少会写一篇股指期货的分析报告，分析完了以后最后有一个结论，根据目前股指期货投资者交易心态，当然也包括他们的状态，心态就是看涨看跌，有时候看涨不一定对，就像你看一场足球队一样，你发现一个足球队狂轰乱炸的时候可能他会输，因为他的心态开始不对。

这个表是根据我们定期写的报告最后会得出一个结论，大盘要上涨或者是下跌，或者是盘整，有三个判断方向。

　　第一次开始这么做是2010年8月20日，当时第一次判断大盘会上涨，下一个礼拜如果还是看涨我们就不写，一直到10月18日第一次看跌我们就再写，最近一个观点是3月12日，我们认为上涨要结束了，开始转为下跌，根据当时现货指数，我们会在第三栏做一个记录，是当时的现货指标，首先声明一下这个现货指数是可以实现的价位，比如报告在8月20日开盘之前发出的，这个记录价位就是用8月20日现货开盘价，无论是高开还是低开，我们就拿当前开盘价放进去，似乎可以照着这个跟着做，这个价位是你可以实现的。

比如8月20日看上涨，当时指数是2943点，下一次看跌是10月18日，是3345，这个看涨就是对的。

把3345减到2943，就是获利。

这边有一个W和L，W就是赚钱了，L代表这次亏损。

我们自己开始做的时候都没有想到会有这么好的效果，获利1128点，声明一下，跟做股票现货的人有点不一样，我们看下跌了，到11月29日我们认为不会下跌要盘整，如果看对的话我们也会认为是获利，因为股指期货是可以沽空的，所以我们把下跌也认为是获利，一共获利1128点。

　　有九次获利，有四个是亏损，9：

4来看，这个表现还不错，有69%。

　　2012年1月19日这个观点持续了11天，你看这个9个写W，最少一次是29，最长一次是61，如果是获利的话，他的时间基本上都是在一个月以上，如果亏损的话有四个，最长一次31、21、10、8，亏损的时候一般来讲会在一个月之内，所以获胜的时间很长，亏损的时间很短。

如果我们把获胜天数加在一起389天，亏损是79天，这样的话胜利就是85%。

所以表现在图上，就是这一张图，红色明显当时看涨，绿色是看跌，灰色是看盘整，你就会发现，在这个指标里，虽然没有办到去年全年最高点，在这个地方沽空了，在最高点卖回来，到10月16日再卖回来，再从高点沽空，从来没有神奇到这个程度，但最起码它做到了没有长时间跟市场反着走的情况。

我们自己做分析师，最忌讳的事情，如果做大盘涨跌的判断，结果从去年清明节最高点，一直跌到今年1月5日这是最低点，结果这一段时间分析师每天告诉你会涨，我们认为这个分析师是相当失败的，真照他的话来做会出事情。

所以我们认为这个办法放不错，没有长时间跟大盘反着走的情况。

　　所以接下来就是我们的介绍，这一张图到底是怎么做出来了，在每一次写报告的时候，到底怎么判断它是上涨还是下跌，所以这是今天报告的主题。

　　当然等一下会配合很多股指期货的案例跟大家做介绍。

报告分析里有两个纬度，第一个是持仓量，第二是加仓。

首先跟大家介绍一下持仓量，持仓量简单跟大家说，其他期货品种都有持仓量，其实就是代表现在市场上买这个期货的人有多少，和卖这个期货的合约有多少，这就是持仓量的概念。

如果持仓量比较高，就是说明买的人多，卖的人也多；持仓量低就是买的人少，卖的人也很少。

这个挺重要的，如果各位不了解的话我就再细的解释一下。

　　观众：

可以了。

　　高子剑：

持仓量如果大家都清楚的话，如何用持仓量做价格发现功能？

这是台湾的图，起点是台湾股指期货上市第一天，终点是2010年最后一天，所以一共有13年的数据，上面是大盘走势，下面是股指期货的持仓量，你看，如果从这个图上来看，初步做一个观察，会有什么结论呢？

红色就是持仓量大幅增加的时候，往上一对就会发现，如果说持仓量大幅增加了，上面这个价格很明显就有一个趋势，这个趋势不一定都说往上或者是都是往下，但都是一个很大的趋势，最起码不会是很无序的状态，比如先涨后跌或者是很长时间的盘整。

比如说第一次持仓量出现大幅上升是在2000年底到2010年底，你看这个时候大盘处于明显的下跌，这是科技股泡沫2000年留下的高点；第二次持仓量大幅增加是2003年非典结束以后，那一波是原材料行情，台湾跟大陆一样都是原材料行情，涨的都是钢铁、水泥、汽车股票，那时候是一个牛市。

这一次持仓量增加是2007年最高点，第一次次贷危机的时候市场也是上涨，这一段持仓量上升各位印象肯定很深刻就是08年金融危机就是跌得最猛的那一次。

从这个图上可以得到一个结论，当您看到持仓量大幅增加的时候，价格会有很明显的趋势。

　　第二，当你发现持仓量结束的时间趋势也就结束了，就是熊市结束了。

这是我们从图上所能得到的第二个结论，当你看到持仓量增加结束的时候，这个趋势也就结束了。

持仓量大幅增加就是趋势，持仓量停止增长趋势就结束。

　　所以接下来我们的研究就是围绕这两句话，我们刚刚只是从图上找老四个增长，是不是每一次持仓量增加的时候价格都有大幅趋势呢？

这是接下来我们要做的工作。

做统计工作的时候，有一个很重要的事情，我们要先找这两句话背后的逻辑是什么，我们做投资的时候，各位在投资上你会看到各式各样的统计，这些统计能不能用，其实有一个很重要的关键就是找到背后的逻辑，香港郑少秋的戏上映的话，恒生指数就以8%的下跌，你敢不敢根据这个来沽空股市呢？

我是不敢。

这两句话背后的逻辑是什么呢？

首先第一个，持仓量大幅增长有趋势，背后的逻辑很简单，当持仓量大幅增加的时候肯定是投资者认为市场行情会有一个很大的波动，可能会大涨或者是大跌。

这很容易理解，比如现在沪深300（2474.900,-72.24,-2.84%），所有做多的人都在这个会议室里，除了我们以外没有人买沪深300，我们是看涨，看涨有两种可能：

一种是我们现在坐下来开了一个会，花一个下午的时间讨论一下，说我们看涨；接下来一个月涨幅到底会有多少？

第一种答案，接下来一个月大盘会涨，但是涨3%差不多，能够有5%就很开心，5%以上不可能。

各位，如果是这个结论出来的话，您回去以后因为看涨要买股指期货，你会拿多少钱买这个股指期货呢？

答案是一点点。

因为涨幅不会太大，你拿太多钱买也没意思。

第二种结论，如果我们讨论的结论是未来一个月大盘一定会涨，肯定最少涨20%，各位你买股指期货会拿多少钱出来呢？

如果是我的话，就把所有的现金统统拿出来买股指期货，因为我们很有把握涨20%，20%乘股指期货杠杆5.5倍的话获利就是百分之百以上。

这就很容易解释，如果你看到持仓量很高的时候，就说明投资者认为大盘趋势会有一个很大的方向，如果持仓量很少就说明投资者认为涨也涨到那里去，跌也跌不到那里去。

我厂经常开玩笑说，如果每天开盘收盘都是保持一个价格，连续一个年，就没有人会对股票感兴趣，这样的话就没有成交量。

持仓量可以表达出投资者对接下来市场行情的预期。

这就是第一句话，持仓量大幅增加的时候有趋势，就是从这个推论来的。

　　持仓量大幅下降为什么就结束呢？

比如今天收盘股指期货持仓量增加了两千手。

在1：

1的情况下我们到底要看哪一边，第一种是看价差，如果今天升水增加了，今天价差放大了，我们认为持仓量增加，多方增加是最少的解释，如果价差缩小代表我们认为空方增加是最好的解释。

这怎么讲呢？

各位，如果现在股指期货的价格跟现货价格是一样的话，成交了一万手，升水代表有一批人实在很看涨，觉得买一万手不过瘾，他想买三万手，结果空方只给他一万手，他就给升水1%的价格，把价差从0到1这之间的通道统统扫掉，我都要。

这就类似于什么呢？

不知道宁波有没有这样的现象，我06年到上海的时候有一件事令我很吃惊，每年12月31日上海浦东有一个百货公司会搞大促销，促销力度很大，是对折以下，全场打到四折左右，而且所有东西都打折，那一天就会很火爆，2011年12月31日，这个百货公司进去的客人有28万，在台湾有时候一个县的人也只有几万人。

这28万人消费了六亿人民币，把百货公司一年一半的销售额在这一天做掉了。

各位，那天成交量为什么那么大？

我们都很清楚，虽然说一个愿打一个愿挨，有六亿钱要买他的产品，有六亿要卖产品，六亿是降价促销造成的成交量。

这跟刚才的道理很像，如果你看到持仓量增加，价差也增加，只能多方进场，代表多方意愿比较强。

这是第一种分析方法。

　　在这个课题里先不用价差的方法，如果不用价差的方法，光看持仓量的话，怎么办呢？

持仓量到底是多方看还是空方看，有另外一个纬度，就是站在优势的一方看持仓量，优势是什么呢？

如果今天持仓量增加，大盘上涨，各位上涨的时候是多方赚钱，空方亏钱，我就说是多方增加。

如果是今天下跌的话，空方获利，我就说这个持仓量是空方加的。

你只有站在优势那一方看这个分析才能分析得下去。

　　举一个例子，还是拿这个会议室的人做例子，比如