警惕中国股市的内鬼.docx

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警惕中国股市的内鬼

警惕中国股市的内鬼！

北京大军智库公司主任仲大军2015年7月11日星期六孙子兵法曰：

“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。

”继之又曰：

“兵者，诡道也。

故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。

利而诱之，乱而取之。

”当代股市，是财富更替之要地，成千上万亿的资产在这里换手，国与国之间的巨额财富在这里瞬间转移。

所以，股市已成为当今国家的死生之地，其存亡之道，不可不察也！

然而，当今的中国股市似乎完全忘记了我们老祖宗留下的宝贵智慧。

中国股市在6月至7月间经历了一波剧烈的跌宕起伏，股指从5170点直泻3500点，十几天的时间股指跌幅30%，20多万亿的市值化为乌有，成千上万的散户股民被打得蒙头转向，如果不是政府在紧要关头鼎力托市，沪深股市将会尸横遍野，血流成河，十几万亿涌入股市的资金将被套牢，我国货币的流动性将会大受影响，国民心理和实体经济也将遭受沉重打击。

由此牵连的将有人民币汇率、进出口贸易、中国国际形象等一系列问题。

这无异于一场宰杀！

这也是我国有史以来第一次遇到的危急局面。

政府高层紧急行动起来，为抗击股灾付出了高昂的代价，至少动用了上万亿的救市资金。

目前虽说盘面已趋稳定，但导致这场大波动大恐慌的原因需要深入探究，惨痛的经验教训需要认真总结。

其中最重要的一条是：

中国股市再也不能是一座不设防的股市了。

中国人终于有了防做空的意识。

一、中国股市已经是一个国际化了的市场在这之前，中国的决策者和投资者一直未能搞清这个强大的做空对手是谁，很少有人意识到中国股市实际上已经国际化，已经成为外国资本获利的重要市场。

中国是个大量引进外资的国家，外国在华资本少说也有几万亿美元，其中一小部分涌入沪深股市，就足可以兴风作浪。

那么，涌入中国的国际热钱到底有多少？

一个基本的计算方法是：

国际热钱=外汇储备—贸易顺差—外商直接投资—资本项目合法净流入。

按此方法计算，十几年来，国际热钱在中国的本金及利润可能有近2万亿美元，约占到中国外汇储备的50%。

这些热钱有些是长期金融投资，比如投资楼市房地产，有些是股市上的投机资金。

涌入这波股市的投机资金规模至少在几万亿人民币之上，其实力十分雄厚和强大。

这样一个强大的博弈对手，国内监管层和市场界却全无意识，毫无戒备。

大家的心目里只有一个意识，那就是中国资本市场未对外资开放，合格的境外机构投资者QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）的数量很少。

在这种认识下，为了吸引更多的外部资金，甚至又开放了沪港通、深港通，允许外资通过香港进入中国股市。

其实，外部资金早在八年前便参与了那一波股市的涨跌。

从2006年10月30日到2007年1月4日，当时被称为A股第一大盘股的工行A股股价从3.25元被疯狂拉升到6.79元，上涨109%，到2月6日又大跌到4.57元，大跌32.7%。

如此强劲的操作绝非刚从股市长期低迷中恢复元气的中资所为。

2007年10月至2008年10月，A股上证指数从6124点跌至2000点左右，一年跌去72%。

中国股市遭到了一次惨烈的做空。

做空者在当时股指期货等做空工具尚未推出的情况下，其仅仅利用上海证券交易所推出的TOPVIEW工具，在很少亏损的情况下，将指数硬是做掉了近3/4，其跌速之深之快在全球金融史上罕见，中国百姓数万亿元计的财富就此换手，多数成为这个外部野狼群的美餐，其操盘技术之高之精准，国人罕见。

这些外部操盘手大都传承了西方金融市场二百多年的操作经验，形成了看着指数曲线和交易量即可形成一致行动力的默契。

由于美国金融市场从一开始就有做空，他们很擅长做空，最喜欢股指期货等做空工具，他们最推崇的理论是市场自由，最擅长在金融危机的巨浪中，像冲浪高手一样穿梭，轻易掠夺他人的财富。

然而，我国的决策者和投资者对此毫无察觉和戒备，甚至在这次股市大跌中，人们仍未对此加以注意。

有人把主要原因归咎到证监会清理场外资金上，把原因归咎到一个HOMS软件上，但《经济参考报》7月14日一篇报道说，经证监会核查，恒生电子周一发布公告称，HOMS只是一个为私募基金开发的技术工具，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288649亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿元，占两市单边总交易比重为0.104%，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法并不客观，也是非理性的。

那么做空的股灾罪魁祸首到底是谁？

7月13日传出消息：

公安部查办线索曝光，做空者多是外企！

7月9日晚，证监会、公安部执法人员已进场对8日涉嫌恶意做空大盘蓝筹股的十余家机构和个人开展核查取证工作。

据新华网7月12日报道，7月10日上午，公安部副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海，工作组已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索，其中重点调查的有苹果电脑贸易、捷豹路虎贸易、保乐力加贸易、保时捷贸易等，放眼望去，都是牛逼的外企，也是外资空头资金进入中国的主渠道。

7月15日，证券时报网发文称：

A股大跌的源头可能在日本，日元套利资本快速撤离。

一家亚洲地区对冲基金经理告诉证券时报记者说，6月中旬以来A股的那波急跌，除了杠杆率过高以及非理性泡沫加重之外，日元套利资本的快速撤离，也是被市场忽视的重要原因之一。

这些年里，日元利率极低，大量日元通过各种途径辗转进入中国，不少资金进入了股市。

记者与专家查看相关数据后惊奇地发现——作为避险货币与套利货币的日元，其与美元汇率的走势图竟与A股指数（上证综指）相当吻合，尤其是在2008年下跌以及2014年以来的上涨区间，这一吻合度更高。

在沪指2007年10月见顶以及随后连续下跌过程中，美元对日元汇率的指数K线图简直一模一样！

由于日元也是一种与美元类似的避险货币，当日本以外的金融市场出现风险动荡苗头时，这些日元资产又会敏锐地逃回日本，并推高日元汇率。

这就是为什么美元对日元汇率下跌往往与股票市场走势一致的原因所在。

如果说2007年末日元与美元汇率的走势图与上证综指相当吻合，那么，今年6月的这一轮“股灾”，A股指数与美元对日元汇率图之间的相似度，几乎到了“亦步亦趋”的地步。

种种迹象显示，外部资金已经在华大肆炒作中国股市，甚至通过恶意做空来谋取暴利，进而做空中国经济，其手法和当年索罗斯做空香港股市的手法如出一辙，其方法是结合外汇市场、期货市场以及股票市场三方力量，联系了世界的几大基金公司，利用对冲的方法实行做空。

正如一篇文章所分析的那样：

“从盘口上看，很明显，本轮做空资金经验丰富、实力强大且准备充分。

相对于第一次经历杠杆牛市的A股来说，这些资金显然更加熟悉如何利用杠杆在每个阶段的爆仓效应，同时更加熟悉利用股指期货、ETF等一系列金融衍生工具组合做空，且面对政府的强力反击毫不手软，这显然会让人立刻和量子基金为代表的国际专业做空资金手法联系到一起。

如此恶意做空，不仅可以让做空者挣得盆满钵满，也会影响到居民的消费能力，更让股市重归熊途，使直接融资快速萎缩，大众创业、万众创新的资本市场环境受到极大影响。

”以前中国人的眼光多集中在像索罗斯这样的国际大鳄上，对潜伏在国内的野狼群未加注意，甚至还一直把这些野狼奉为座上宾。

直到这次股灾，人们终于恍然大悟。

二、政府该不该护盘面对股市大跌危急形势，有人竟然指责政府不该入市护盘。

这种情形挺像2008年美国金融危机时，有中国学者问美国财政部长鲍尔森，美联储直接印钞购买金融机构股权，直接停掉卖空机制，是否是政府干预违背市场规律？

鲍尔森回答说，你们中国人真的是好学生，国家金融体系都要崩溃的，还管那么多教条！

政府该不该入市护盘，政府资金该不该入场干预，就是这样一个简单的问题，就像一个人要死了，该不该吃药救治一样明了。

政府如果不干预，股市就是一地鸡毛，就会出现1929年的欧洲股灾，导致世界经济一片大萧条。

1989年，日本股市炒到39000点，出现股崩，日本政府没有经验，没有干预，结果使股市一路下泻到16000点，使日本的国民财富大缩水，股票市值从600万亿日元缩水到200多万亿，房市价值从2300万亿日元缩水到1500万亿日元，跌得日本十几年一蹶不振。

1997年的泰国，在金融危机中一败涂地，国民财富大贬值。

只有香港，在遭遇国际炒家炒作时，政府动员资金2000亿港币，与空方展开一场激烈搏杀，最后遏制了股市下跌。

今天的中国，如果政府不出手干预，股市可能会跌到2000点，投入的几万亿元资金会全部套牢，中小散户会损失惨重，伤痕累累，连带到各家银行，中国经济将遭受沉重打击。

重要的是国民心理，不知会产生何种阴影。

情景很明显，政府必须出手，但在市场一片恐慌之时，股市最大的问题出现了：

管理部门居然连防范做空的意识和准备都没有！

危机来临，手忙脚乱，幸亏遇上了两个星期天，给了人们一点喘气的机会，为证金公司调集了2000亿资金，入市护盘，后来又调入了2000亿元，才顶住了做空方强大的抛压。

这是一场战争！

硝烟弥漫的金融战争。

但可以看出，中国社会对资本市场的危险性麻木到何种程度，对国际野狼群的认识薄弱到什么程度，对西方的自由市场理论迷信到何种程度！

在这种情况下，我们的股市能不脆弱！

由于中国股市的规模较小，对国民经济的影响不大，多少年来，管理层对大风险、大危机毫无意识，唯一想做的就是让股市上涨，也没意识到杠杆资金、场外配资的危害，也没有从战略上排兵布阵，让本国的大资金早早地抄底，积攒筹码，做实底部后再放外资进来。

可以说我们的管理部门全然没有战略意识。

为了上涨，他们绞尽脑汁打开沪港通通道，甚至还要放开资本项下的管制，想借外力来推动中国股市。

总之，人们好像忘记了狼吃羊这样一个简单的道理。

在众人一片头脑冬烘的情况下，中国股市经过七八年的底部徘徊，早已经成为一个绝妙的炒作对象，已经完全具备了抄底炒作然后做空的条件。

三、惨痛的教训2015年，时机到了，在做实底部之后，各路资金呼风唤雨，相互造势，拉升阶段开始。

看到了股市启动，散户股民一起跟风，光是今年前5个月新开户就有两三千万。

加上有了借钱炒股的场外配资，沪深股市像长了翅膀的野马，一路奔腾，几万亿资金砸入股市，股指直冲4000点，5000多点。

然而，仅仅冲到5170点，股市就掉头向下了，并且是剧烈的大幅跳水，两个多星期就跌去1500点。

如此大幅的下挫，实在匪夷所思。

正常的投机者，会维持上涨的局面，悄悄的派发，涨得越高，获利越多。

如果股市涨到6000点或7000点，要比在5000点抛售赚得更多。

但这次的做空者行为实在怪异。

中国股市的确存在问题，如场外配置问题，杠杆资金问题，散户多的问题，上市公司不分红的问题，但是，只要股市在上涨，证监会清理场外资金还不至于使股市出现不正常的暴跌。

特别是沪指仅仅是上涨到5000多点，形势一片大好，即使证监会遏制杠杆资金，也不至于使股市停止上涨的步伐。

那么，是什么原因导致中国股市兵败如山倒？

谁在刻意打压股市？

谁是压倒骆驼的最后一棵稻草？

我们只能从激烈的多空双方大战来进行判断。

7月6日下午，多空双方围绕中国平安展开了一场激烈的争夺战。

空头为了维护住跌势，打击救市，不惜重金砸盘中国平安这支大盘指标股，中国平安遭遇了前所未有的抛盘，空方甚至压低2元价格大笔抛售，砸出了10万手、七八个亿的超级大单！

但空方凶猛的攻势最终被多方瓦解。

于是，空头转战另一个目标，猛烈砸盘中石油，将大盘砸得跳水，将中石油硬生生地砸下去，再次造成了股民的恐慌。

这种凶狠，如果不是政府入市护盘，股市早就砸趴下了。

这种做空的迹象令人感到来者不善，使人隐约想起香港回归后那场血腥的股市肉搏战。

谁在与中国股市这样过不去？

是在搞股指期货对冲吗？

很明显，有人在恶意做空股市。

他们在卖了股票，赚指数，两头收钱。

中国股市已经给人家设计好了做空机制。

中国股市惊魂，表面上看疑窦重重，实际上已经真相大白。

日本股市曾被国际游资做空过，今天的中国股市也在被做空，不管是做空力量来自国内，还是来自潜入国内的国外野狼群。

这次股市波动，仅仅是一次小试牛刀，但打得管理层措手不及，千百万股民心惊胆寒。

至少几万亿的国民财富易手了。

对于中国来说，这仅仅是一次小小的海啸，一次警告。

如果这次股灾没有发生，如果按以前的设想继续下去，如放开资本项目管制，等到国门大开之后，中国的灾难不知将有多大！

这次股灾也告诉那些头脑简单而发热股民，要注意内鬼！

对手不在海外，而是在内部。

城门洞开的股市很容易被人剪羊毛。

关起门来炒股危害还不大，肉都是烂在锅里。

打开门来，肉就不知烂到哪里去了。

这次股灾给中国人上了一课，但可能是以几万亿国民财富的流失换来的。

这次损失至少导致一年的GDP增长没有了！

等于中国人辛辛苦苦白干了一年。

中国人就是这样花钱买教训吗？

中国人意识到资本市场的险恶了吗？

目前，搏杀仍在进行。

随着调查的深入，中国人终会看清真相。

资本是有国别和属性的。

这次教训，砸醒了中国，砸醒了股民。

人们第一次清醒地意识到：

“兵者，诡道也”！

在中国崛起的道路上，未来还不知有多少挑战。

今天仅仅是一场预警战，它付出了代价，也让国人脑洞大开。

只有善良的人们走出幼稚，中国才有希望。

四、最新消息到本文截稿时传来最新消息：

负责救市任务的证金公司获商业银行授信约2万亿元人民币，已到位资金近1.3万亿。

笔者估计，推动这波股市上涨需10万亿资金，而这次托市所动用的资金不能少于三四万亿。

由此可以看出，这次国家救市的投入有多大，被外人洗劫的国民财富有多少。

公安部方面也传来消息，上海马甲贸易公司涉嫌恶意做空。

一些注册资本仅有数万至十几万元的贸易公司，有时却放出巨额资金通过证券账户和期货账户一直不停地打压股指。

一位资深投资人分析称，几乎可以肯定有境外资金参与做空A股牟利。

并且，通过做空期指可以达到四两拨千斤的效果，但也要拿出巨量的资金，即使以十倍杠杆来测算，这股做空势力的资金也要达到几千亿的级别。

知情人士透露，这些贸易公司的账户早已开好，等待的只是机会，以一家外贸公司为例，其平时参与期指交易量很小，但在某一段时间内却突然资金量暴增，连续出空单打压期指，使现货市场指数承受巨大压力。

总之，热钱涌进国内决不会以QFII、RQFII等形式，八九千亿的资金不可能在A股市场兴风作浪，但热钱却可以通过虚假贸易进入中国，并且让A股出现史无前例的暴跌。

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