快递行业顺丰控股展望调研投资分析报告.docx
《快递行业顺丰控股展望调研投资分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《快递行业顺丰控股展望调研投资分析报告.docx（31页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
快递行业顺丰控股展望调研投资分析报告
（此文档为word格式，可任意修改编辑！
）
正文目录
图目录
表目录
1.行业回顾：
快递维持高增长，顺丰独霸鳌头
我们认为快递行业目前处于高速发展繁荣期，随着电商拆单以及微商的发展，行业在3-5年内仍将维持40%左右的高增速。
顺丰以其坚定的高端快递路线脱颖而出，稳定价格保增长，独霸行业龙头地位。
1.1需求新支点显现，行业仍可维持高增速
快递发展处于繁荣期，增速高位维稳。
2010年以来，快递单量及快递业务收入快速增长。
快递单量由2010年的23.4亿件增长至2016年的313.50亿件，复合增速54.12%，快递业务收入由2010年的574.6亿元增长至2016年的4005.0亿元，复合增速38.21%。
同时,2016快递业务量同比增长51.7%；业务收入同比增长44.6%，整体增速仍保持在高位。
图1：
2010年来快递收入增速持续上升
图2：
快递单量增速保持50%增长
网购快件占比过七成，拉动快递行业快速发展。
近几年快递行业的高速发展，得益于电子商务的爆发式增长，快递企业为电子商务提供了商品运送服务，同时电子商务又为快递业务量的增长提供了支撑。
据国家邮政局快递市场监管报告显示，2015年淘宝、天猫等电商快递包裹近150亿件，占比过七成，并保持上升趋势。
图3：
电商快递占比高达70%
包裹货值降低增加拆单频次，抵冲电商增速下滑影响。
随着电商布局的完成，网购人数增速逐步下降，这使得电商交易额增速逐步降低。
16年第三季度淘宝网成交额8370亿元，仅同比增长24%，同比增速较15年同期下降10个百分点。
但同时，随着网购的普及，低值物品网购频次增加，单个包裹货值逐渐下降。
以双十一为例，2016年双十一平均每个包裹183.71元，而2011年双十一平均每个包裹236.36元，5年下降52.55元。
单个包裹货值的降低增加了网购拆单频次，一定程度抵冲电商成交额增速下降的影响，电商快递单量扔维持相对高速增长，同样以双十一为例，2016年双十一当天电商订单量6.57亿件，同比增速仍高达41%。
单个包裹成本的下滑，增加了民众使用快递的意愿，在电商整体交易额下
滑的情况下，拆单成为支撑快递单量增长的最核心因素。
图4：
双十一单个包裹价格出现大幅下滑
图5：
电商快递单量增速仍在高位
微商行业渐起，为快递增量提供新支点。
智能手机的普及，带来移动购物移动支付占比逐渐增多，根据阿里巴巴统计，2016年第二季度移动购物占比高达75%，较去年同期增长20个百分点。
移动购物的增多，促使了微商行业的兴起，自2014年微商行业成型以来，近两年维持高速增长状态，预计2016年微商交易额可达3607.3亿元，同比增长98.3%。
微商交易同样主要借助快递进行商品运输，同时，微商基于熟人关系，与淘宝等传统网络渠道具有一定替代性，但综合而言多为新创造的消费，因此微商的兴起将为快递业务增量提供一定的支撑。
图6：
移动购物占比达到75%
图7：
微商交易额增长迅速
根据以上分析，我们仍然认为虽然快递高增速难以长期维持，但受益于电商拆单频次的增加以及微商的兴起，短时间内快递单量仍将维持40%左右的高增速。
1.2行业发展上升期，集中度较低竞争激烈
我国快递起步相对较晚，目前虽然经历了起步、发展、繁荣三个阶段，但仍处于行业上升初期。
起步期：
中邮速递独家垄断。
上世纪70年代末至80年代，快递业务作为新的行业理念由美日等国家引入中国，同时1980年国有控股中邮速递成立，并与1984年开始国内快递业务，中国大陆快递行业正式起步。
发展期：
民营快递企业进入市场。
上世纪90年代初至二十一世纪初，顺丰快递和申通快递最先成立，随后天天、韵达、圆通、中通等民营快递随之成立，民营企业逐步进入快递市场。
繁荣期：
快递行业高速发展。
2010年以后，随着淘宝、京东等P2P/B2C电子商务平台的兴起，网购促进了快递行业的高速发展，同时多家快递逐步部署国际业务，我国快递行业进入繁荣发展期。
图8：
我国快递发展进程一览
我国快递市场CR3仅41%，较美、日成熟市场集中度低。
2010年以来，网购的普及带来了快递市场体量爆发式的增长，加盟模式的低扩张成本使得前几年大量“小、散、弱”的快递企业涌入市场，使得我国快递行业集中度相对较低。
美国、日本快递行业CR3分别高达92%、93%，而我国快递CR3仅41%，上市的前五大巨头市场份额总和也仅61%，远低于美、日成熟市场。
图9：
我国快递集中度远低于海外
图10：
市占率上圆通、中通领跑
行业分散竞争激烈，快递单价持续走低。
大量“小、散、弱”快递企业凭借加盟模式进入快递行业，为抢占电商快递市场，各加盟系企业纷纷降价欲以价格抢占市场提高市场份额，这使得整体快递客单价持续降低。
2016年，规模以上快递平均客单价12.71元/票，较2015年减少0.69元/票，同时份客单件仅12.61元/票，环比虽有好转，但仍出于较低水平。
图11：
快递平均价格持续走低
顺丰面向中高端不参与价格战，发展新兴业务或成未来趋势。
由于四通一达采用的是加盟模式，并且初期主要是通过B2C市场迅速发展起来，其主要面向中低端市场，同质化较为严重，因此他们主要通过价格战争取客户；而顺丰采用自营模式，对全国各个网点网络的管理更为高效，在时效控制上更为精准，主要面向中高端市场，中高端客户对价格敏感度较低且更注重品质。
此外，顺丰现有的冷链物流建设及机队建设等在全国均遥遥领先，其重点发展的冷链物流、重货快运等业务属于新兴业务，未来具有极大的发展空间。
我们认为，快递行业未来趋势以整合为主，加盟企业亟需转型，而直营企业，如顺丰等有望厚积薄发。
1.3坚持高端快递定位，稳居行业龙头地位
顺丰控股主营速运物流业务，速运产品多元化。
公司速运物流业务分为国内时效件、仓储配送、重货运输、增值服务、冷运服务、国际快递等业务产品。
其中以国内时效件业务产品为核心，2016年国内时效件业务收入460.35亿元，占速运物流业务总收入的80%。
图12：
以国内时效件业务为核心
公司国内时效件业务坚持中高端路线，业务产品逐渐标准化，现主要有顺丰即日、次晨、次日、隔日及同城业务等四个标准化产品。
表1：
顺丰标准化快递产品
产品体系优化，带来业务稳定增长。
公司坚定中高端产品定位，在提高产品质量的同时积极发展大客户，带来业务量的稳健增长。
2016年公司共完成快件25.80亿票，同比增长31%，同时快递单价22.15元，保持相对稳定，带来了快递业务整体收入的稳健增长，2016年公司速运物流不含税营业收入571.41亿元，同比增长21.75%。
图13：
2016年业务量增长31%
图14：
2016年快递收入增长21.75%
坚持高端路线独立于“通达系”，维持高单价稳居行业龙头。
顺丰快递以其高品质服务稳定在高端快递市场发展，在运营上区别于“通达系”的价低保量，不参与低端快递的价格战，客单价一直处于高处维稳状态，2016年平均每单收入22.15元，较15年略微降低1.68元，但仍然远高于行业12.71元的均值。
高单价水平为公司带来了高营收稳健增长，2016年公司实现快递业务收入571.41亿元，同比增长21.75%，以14、15年已有营业数据来看，顺丰14、15年营收分别389.11亿元、481.01亿元，远高于其他四家上市快递，稳居行业龙头地位。
图15：
顺丰单价远高于行业均值
图16：
顺丰营收要高于其他四家上市快递
2.顺丰优势：
直营、机队、人
顺丰快递能够在行业中脱颖而出，得益于直营模式、机队资产以及研发人才三方面：
1、直营模式有助于加强派件团队管理，提高服务品质提升公司口碑；
2、机队资产支撑有助于加快运输速度，保障派件时效；
3、人才充足有助于提高研发能力，使公司加速向信息化迈步打造现代化物流企业。
2.1模式占优，直营优势凸显服务有保障
目前中国快递市场存在直营及加盟两种模式，直营模式控制力更强。
直营模式以顺丰快递及中邮速递为代表，公司控制整个快递运输网络及流程，运营控制力较强，具有服务质量把控优势，同时收入相对较高，但由于重资产模式扩张成本较高；加盟模式以“四通一达”为代表，公司只负责干线运输及中转，运营控制力较弱，致使服务质量把握相对较弱，但扩张成本较低，在行业发展初期易于抢占市场份额。
表2：
直营、加盟模式对比
网络布局初步完成，加盟扩张优势边际效率下滑。
快递行业经过近5年的高速发展，各大快递巨头迅速扩张，并广泛布局全国快递网络，目前巨头企业快递网络县级城市覆盖率平均94.2%，网络布局初步完成。
网络布局初步完成后扩张速度下降，加盟模式在扩张低成本方面的边际优势逐渐消失，而在管理方面投入的边际成本逐步上升。
表3：
5家企业产业布局情况（截止2016年底）
目前成本压力增大，通达系降价竞争更难。
随着前期抢占市场价格战的进行，目前通达系平均每单毛利已降至1元以下，15年圆通、申通平均每单毛利仅0.5元左右，中通及韵达稍高在0.7元左右；而顺丰客单价较高，平均每单毛利仍可维持在4元以上。
17年初，部分加盟快递企业发生员工罢工导致的爆仓事件，可以预见，随着人工成本的上升，未来在成本端的压力也会逐步体现在快递单价上，因此虽然价格战难以完全避免，但为保证快递运输质量，快递价格下降空间有限。
若加盟快递从价格竞争转变为服务质量竞争，顺丰遥遥领先的服务水平将成为竞争对手难以逾越的大山。
图17：
通达系单件毛利已降至低值
顺丰坚持直营模式，保障派送时效，同时服务品质高。
顺丰速递采取直营模式，资产雄厚拥有转运中心291个，自有飞机36架，并直接管理最后一公里的取派件服务，凭借高效运输及自有员工的高频派件实现了派件时效的领先。
一直以来顺丰派件速度远高于其他加盟系快递，邮政局统计，顺丰72小时派件准时率在近几年更是稳居行业首位。
派件时效的领先提高了顺丰速递的客户满意度，这为其带了了进入高端快递市场的资本。
同时顺丰快件申诉率一直维持在低水平，近三个月平均每月每百万件快递有效申诉件数仅2.69件，远低于其他快递企业。
图18：
顺丰申诉率远低于加盟系快递
服务行业重服务，快递行业终将以服务品质为导向。
快递行业属于高端物品运输服务行业，在快递行业发展初期迅速扩大市场普及度，价格敏感度相对较高，服务品质要求较低，但随行业的发展，市场相对稳定，价格敏感度下降，作为服务行业终将提高服务品质敏感度。
顺丰借直营模式以其高品质服务，有望随行业的发展优势凸显。
2.2资产雄厚，三网联合保障配送时效
天网+地网+信息网构建智能物流核心竞争力，全国覆盖率达97%。
公司以自有机队、运输车队及互联网系统构建起“天网、地网、信息网”三网合一的物流体系。
截止2016年底，公司业务覆盖全国331个地级市、2620个县区级城市，近13000个自营网点。
国际标快/国际特惠业务涉及全球51个国家，国际小包业务覆盖全球200个国家及地区：
图19：
天网+地网+信息网构建智能物流核心竞争力
机队配置充足，航空资源和运营能力领先。
顺丰快递总资产441亿元，货币资金69亿元，资产雄厚，支撑起了其航空运输业务的发展。
公司于2003年与扬子江快运合作开始航空件服务，并于2009年实现货运首飞，成为我国首家民营货运航空公司。
目前顺丰控股自有全货机36架，租赁全货机15架，每晚运行货运140班，覆盖全国37和主要城市，成为国内领先的空运快递公司。
表4：
顺丰、EMS、圆通航空机队建设比较
航空货运高效利用，16年实现航空运输99.6万吨。
为保证运输时效及质量，顺丰快递充分利用航空运输资源。
2016年，全年顺丰专机航班数多达3.1万次，共发运42.8万吨，实现日均专机航班86次，专机货运1173吨。
同时公司还通过自营、代理或三方合作等合作模式，向国内30余家航空公司获取稳定的客机腹舱资源，2016年全年散航航班超10万次，发运56.81万吨，最终实现全年航空运输99.6万吨。
表5：
公司航空运输业务情况
航空运输做后盾，高效作业保障派件时效。
在公司航空运输网络的支持下，公司凭借高效运输及自有员工的高频派件实现了派件时效的领先。
一直以来顺丰派件速度远高于其他加盟系快递，邮政局统计，顺丰72小时派件准时率在近几年更是稳居行业首位。
派件时效的领先提高了顺丰速递的客户满意度，这为其带了了进入高端快递市场的资本。
表6：
机队建设保证运输时效，2016年顺丰时限指标排名领先
陆运网络支撑“地网格局”。
顺丰的陆运网络建设非常完善，目前已覆盖我国327个地级市、2569个县区。
目前，顺丰已在华南、华中、东南、东北、山东、华北、浙江、苏沪和西北等地拥有12个枢纽级中转场，面积约346万平方米，还拥有19个航空及铁路站点，127个综合中转场，133个简易中转场。
此外，公司现投入运营使用的自有车辆约1.5万辆，开通了9600多条运输干线和68000多条运输支线，运输线路遍布全国。
依托强大的“地网”布局，顺丰运用网络流模型进行成本优化，并实现严格的服务时效控制。
铁路干线网络连接三大经济板块，铁路有望进一步提升占比。
铁路运输网络日益成为运输网络的重要组成部分。
顺丰不断深化与中国铁路总公司的合作，2014年8月，中铁总为电商快递企业开行了3对6列电商班列，顺丰整体承租了京沪电商班列并部分包租其他2对电商班列，并在北上广设立了3个铁路中转基地，通过电商班列将京津冀、长三角、珠三角三大经济板块连接，形成了快件铁路运输骨干网络。
截至2016年上半年，顺丰控股日常使用铁路电商班列车厢26节，占据3对6列电商班列总载位31%以上，租用车厢数量和发货量均为快递企业第一位。
另外，顺丰控股还充分利用各个流向的高铁客车、旅客列车行李车带货，通过四通八达的铁路运输网络将快件迅速送达全国各地，与前述电商班列运输骨干网络共同构建了密集的铁路运输网络，16年双十一的高铁快递运输试点良好。
据了解，顺丰控股在高铁动车组货运、快速集装箱班列等铁路快运方面与中铁总进行深入合作研究，我们认为高铁运输的加入将会为顺丰的时效控制更上一层楼。
图20：
顺丰仓储分布
2.3人才储备充裕，研发投入居行业首位
高待遇留住人才，高学历人才占比远超同行。
顺丰定位于网络化快递公司，基于直营模式，重视人才储备，同时对公司整体员工素质要求较高。
顺丰总体员工高达11.21万人，远高于加盟系的其他几家公司。
同时为提高公司的服务质量及技术水平，顺丰大量引入高素质人才，其中硕士及以上高端人才1143人，本科及以上人才共16009人，占员工总数14.29%。
与加盟快递不同，顺丰网点一线员工均未对外外包，在待遇超同行的同时，给予其比较完善的升迁机制。
同时顺丰不断完善人员保障及激励制度，为几乎全部员工购买社会保险并定期进行培训以留住公司人才，高素质人才为顺丰的服务、企业形象奠定了人员基础，也是顺丰走高端化最重要的布局之一。
图21：
高素质员工占比情况一览，顺丰优势明显
股权激励到位，上市催化员工积极性。
2015年7月，顺丰通过了员工股权激励方案，授予公司既定员工（主要为管理层）设立有限合伙企业作为持股平台，对公司进行增资，经过股东大会决定，顺丰拟新增股本2亿股，公司总股本由18亿增为20亿。
新增股本由上述既定员工设立的持股平台，顺达丰润及顺信丰合共同认购，合计投入资金39.22亿元，其中溢价部分计入资本公积，以上两家新成立的公司都是以投资顺丰控股为目的的有限合伙企业。
顺丰通过这种员工间接持股的股权激励方案来激励员工工作的积极性。
成功上市当日，顺丰通过现金红利方式回馈全体员工，人均派发2000以上红包，这种与员工共享的行为也增强了员工的积极性与凝聚力。
表7：
公司骨干员工间接持股公司股份
信息化研发投入保驾护航。
为保证自有信息体系的完善性，顺丰一直以来比较重视在信息化领域的投入。
公司自有研发团队科研人员共2088人，这保证了团队强大的研发能力，同时公司逐步提高研发资金的投入，2016年共投入研发资金5.61亿元，较15年增加1.36亿元，另外，公司借壳后拟募集的80亿配套资金中，有11.19亿将投入信息化平台建设，极大地保证了研发资金的充足性。
图22：
研发人员数量及占比
图23：
研发投入金额及占比
3.未来看点：
完成上市资本充足，业务拓展有力
顺丰控股作价433亿元，于2017年初正式借壳鼎泰新材完成上市。
上市完成后，顺丰控股总股本增至41.84亿股，以3月29日收盘价计算，顺丰控股总市值2452亿元，控股股东变为明德控股，共持公司64.58%股份，公司实际控制人变为王卫先生，间接持有公司股份64.58%。
表8：
股权变动表
按公司借壳规划，完成上市后公司将向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过80亿元。
募集资金用于标的公司航材购置及飞行支持项目、冷运车辆与温控设备采购项目、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目、中转场建设项目。
表9：
公司募投项目
顺丰控股登陆A股完成资本市场布局后，运营资金将有充足保障，有助于拓展公司业务。
我们认为主要有四方面看点：
1、顺应生鲜电商爆发的潮流，布局冷链运输业务；
2、应对家电、家具等大件运输需求，以时效性进军重货运输市场；
3、推进公司在全球的网络布局，加快国际业务的发展；
4、在最后一公里方面，推广丰巢提升服务品质，同时借助自有配件员发展同城配业务，增值最后一公里服务。
3.1进军冷运行业，加速布局收入迅速增长
冷链物流属细分行业，进入门槛高。
冷链泛指采用一定的技术手段，使生鲜食品以及需冷藏药品在采收、加工、包装、储存、运输及销售的整个过程中，处于一定的适宜条件下，最大程度地保持生鲜食品以及需冷藏药品质量的一整套综合设施和管理手段。
而这种由完全低温环境下的各种物流环节组成的物流体系称为冷链物流。
冷链物流比一般常温物流系统的要求更专业的设备、信息系统，建设投资也要大很多，因此属于物流行业的精品及稀缺细分行业。
冷链物流主要应用于生鲜食品如果蔬、禽肉、蛋、水产品，冷冻食品如冷冻禽肉、速冻加工食品、巧克力、冰淇淋，以及化工材料和医药品。
根据冷链物流应用领域的不同，需要精确调整运输过程中的温度以满足客户需求。
表10：
冷链物流属于细分行业，对物流设备要求高
消费结构升级，生鲜电商崛起推升冷链物流，发展前景看好。
经济增长带动了我国消费升级，近几年生鲜电商迅速崛起，2016年生鲜市场交易规模达914亿元，同比增长68.56%，据易观智库预测，未来几年仍然保持50%以上的发展速。
生鲜电商的发展极大提升冷链物流需求，根据冷链发达国家的历史数据来看，当人均GDP达4000美元时，冷链物流行业开始爆发进入快速增长期，我国人均GDP于2010年就已超过4000美元大关，因此冷链行业已拥有经济层面上的爆发基础。
据产业信息网统计，2015年冷链物流需求超过1亿吨，冷链物流总额达4.32万亿元，近5年复合增速达15.5%。
图24：
生鲜电商市场迅速发展
图25：
冷链物流规模迅速扩大
冷链物流行业集中度低，行业标准执行力度不足，行业亟待巨头整合。
我国冷链行业发展不均衡，根据中国仓储协会冷链仓储分会统计，排名前十的冷链仓储运营商2014年冷库保有量为930万立方米，占整个市场10.5%；排名前三十运营商2014年冷库保有量为1531万立方米，占整个市场17.3%。
运营分散现状使企业各自为政，无法形成规模效应进行优化调度，拖累行业整体盈利水平。
顺丰基础设施建设完善，冷链网络布局广泛。
截止2016年底，顺丰控股拥有59个食品冷库、2个医药冷库，总共冷库面积达15.5万平方米，自有冷藏车497台，其中经过GSP认证车辆227台，运营71条食品干线、12条医药干线，冷运网络覆盖56城市及周边区域，贯通东北、华北、华东、华南、华中核心城市，为客户提供覆盖国内重点省市的、快捷的冷链运输服务。
表11：
未来冷链运输建设投资金额分布
募资投入冷链基础建设，未来冷链运力大大餐增强。
根据顺丰披露的募集资金使用计划，2016年上半年顺丰拥有冷链运输车辆162辆，并计划分别于2016年下半年、2017、2018年新增运输车辆75辆、189辆、358辆，则到2018年公司冷运车辆将达784辆。
公司预计未来从2016年至2018年，省际干线将从9条投入至19条，周车次数由56次/周投入至418次/周；城际干线将从74条投入至115条，周次数由1454次/周投入至9236次/周；支线辐射范围由56个城市辐射至120个城市。
表12：
按照年投资金额分配估计每年预计增加量
图26：
顺丰冷链运输车辆未来发展预测
冷链收入同比增长93.03%。
公司冷链物流业务专注食品生鲜与医药物流两个领域，在收费模式上分冷运到家、冷运到店、冷运零担、冷运专车、冷运仓储等5个产品类型确定，盈利模式明确，这在业务增量的同时带来了收入的同步高速增长。
2016年公司冷运业务收入13.55亿元，同步大幅增长93.03%，随着公司在冷链运输方面的继续布局，预计在未来几年内冷运业务将继续维持高增速。
表13：
顺丰冷运业务收入模式
3.2抢滩重货运输，依托机队时效性强
重货市场需求旺盛。
就天猫平台的34个一级分类中，我们发现按化妆品、IT产品及母婴类等轻小件产品电商渗透率已经非常高，但是家居、大家电的电商渗透率不足10%，而以淘宝为主的平台型电商对于大件物品的快递主要依赖于第三方快递，但是由于重货运输需要的是“门到门”的全程细致服务，平台主要依托的“四通一达”在大件快递的服务能力亟待提高，因此阻碍了大型物品的网购发展，此外有数据显示，2014年以前的双十一，大件商品占比基本维持4-5%，2015年双十一该数据超过20%，预计2016年将会进一步攀升，可以预见这部分产品未来的发展潜力是巨大的。
图27：
大家电线上销售额1161亿元，同比+54%
目前行业集中度较低，行业存在整合可能。
现在提供大件快递服务的企业主要有顺丰、日日顺、德邦物流、中通快递、优速快递、百世快运等，如圆通、申通、韵达等主要加盟快递企业均没有推出针对大件的专门产品，而顺丰作为提供大件快递服务企业中的佼佼者，借助目前的网络布局及人员储备，未来继续拓张重货业务具备良好的先发优势。
表14：
各大件物流公司优劣对比
抢滩重货业务市场，充分运用集团闲余运力。
为满足客户寄递大件物品或重货的业务需求，公司自2015年正式向市场推出了重货运输产品，主要客户集中在服装、电子、五金、家具等轻工行业的产品制造商、品牌分销商。
根据时效性不同，公司重货运输产品包含了物流普运及重货快运两个产品，物流普货主打大件标准型快递运输，重货快运则注重运输时效性，两类产品分别应对不同客户需求。
表15：
重货运输产品情况
重货运输市场认可度高，收入大幅增长96.23%。
公司以其在快递标准时效件市场的良好口碑及自有机队支撑的良好时效性，在重货运输推出后迅速得到了市场的认可，目前合作的大客户已有戴姆勒、华帝、尼欧、启迈斯等。
基于迅速发展的大客户基础，公司重货业务收入也是增长迅速，2016年重货运输共收入23.44亿元，较2015年大幅增长96.23%。
图28：
重货运输业务收入同比增长96.23%
3.3布局全球网络，国际业务稳步推进
海淘迅速崛起，跨境电商仍维持高速增长。
近几年，国内电商逐渐打通海购渠道，跨境电商由此进入快速成长期，近5年跨境电商交易规模复合增幅高达60.53%，2016年交易额达到3055亿元，同比增长48.0%，仍维持高增速。
从贸易占比来看，跨境电商交易规模已占我国进出口外贸总量的1.25%，占比仍在上升，这也从另一个角度凸出跨境电
升级会员 