银行信贷综合实验报告.docx
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银行信贷综合实验报告
银行信贷实验综合报告
——深圳同兴达科技股份有限公司
授信业务综合调查报告
班级____金融11-1______
姓名____陈___勇_______
学号___09114173_______
二零一五年一月八日
深圳同兴达科技股份有限公司
授信业务综合调查报告
一、授信客户背景
深圳市同兴达科技股份有限公司（以下简称申请人）前身是2004年4月30日设立的深圳市同兴达科技有限公司，申请人所属行业为电子、通讯行业。
2014年3月14日，经过股份制改造后，整体变更设立股份有限公司，成立时注册资本6480万元，申请人现有股东11人，其中法人股东4人，自然人股东7人，发行人实际控制人为万锋、钟小平、李锋、刘秋香。
发行人设立时的股东股权结构如下：
股东名称
持股数量（万股）
持股比例（%）
万锋
2559.6
39.50
钟小平
2559.6
39.50
李锋
453.6
7.00
刘秋香
453.6
7.00
泰欣德合伙
453.6
7.00
合计
6480
100.00
备注：
泰欣德合伙包括23名有限合伙人
经过多次增资与股权转让后，当前公司的股权结构为：
前十大股东排名
序号
股东名称
持股数量（万股）
股权比例（%）
1
万锋
2,559.60
35.55
2
钟小平
2,559.60
35.55
3
李锋
453.60
6.30
4
刘秋香
453.60
6.30
5
泰欣德合伙
453.60
6.30
6
中比基金（SS）
320.00
4.45
7
章源投资
80.00
1.11
8
恒泰资本
80.00
1.11
9
张进福
80.00
1.11
10
吴金钻
80.11
1.11
合计
7200.00
100.00
申请人注册地和总部地址：
深圳市龙华新区龙华街道工业东路利金城科技工业园3#厂房4楼。
法定代表人为万锋，他也是公司的实际控制者。
申请人主营业务为电子产品的技术开发、生产与销售；国内商业、物资供销业，货物及技术进出口。
发行人主要从事研发、设计、生产和销售中小尺寸液晶显示模组，产品应用于手机、平板电脑、数码相机、仪器仪表、车载等领域或图文显示界面等领域。
目前发行人90%以上的液晶显示模组产品应用于手机行业。
目前对外投资形成的子公司有3家，分别为同兴达（香港）贸易有限公司、同兴达股份（香港）有限公司和赣州市同兴达电子科技有限公司（筹建中），且均为全资子公司。
公司产品销往全国各地和港澳地区，部分产品出口欧、美等国家和地区。
申请人自2004年设立至今，专注于液晶显示模组的研发、生产与销售。
此外，作为国家级高新技术企业，公司拥有多项软件著作权与新型专利，拥有一定的自主创新能力。
截至2013年底，申请人总资产7.17亿元，总负债5.75亿元，资产负债率80.14%，2011-2013年销售收人分别为4.88亿元、7.88亿元、15.42亿元，2011-2013年利润总额分别为231.8万元、4555.15万元、11754.59万元，2011-2013年净利润255.9万元、3924.68万元、9971.88万元。
至2014年第一季度末，申请人总资产6.89亿，总负债5.34亿，销售收入3.75亿，利润总额1530万，净利润1291万，净利润率为3.44%。
二、授信业务背景状况
（一）授信客户现有业务状况
序号
授信银行
签订日期
授信期间
授信额度
担保情况
1
花旗银行香港分行
2013.08.21
2013.08.21-2014.08.20
642万
美元
花旗银行（中国）深圳分行提供担保，万锋、钟小平提供反担保
2
中国银行股份有限公司深圳宝安支行
2013.11.13
2013.11.13-2014.11.13
3,000
万元
万锋、钟小平、芳冠电子提供最高额保证；同兴达有限提供最高额质押
3
招商银行深圳梅龙支行
2014.07.03
2014.07.04-2015.07.03
12,000万元
万锋夫妇、钟小平夫妇提供最高额保证
经过在全国企业信用信息公示系统的查询，申请人无信用违规的不良记录，体信用状况良好。
截至2014年3月31日，申请人负债状况为：
短期借款3950万，应付票据1.93亿。
（二）借款原因
申请人借款主要用于补充流动资金、产品研发和重大项目投资；
小结：
申请人的股权比较集中，公司的实际控制权掌握在万锋夫妇和钟小平夫妇手中，可能存在控制人风险，即控制人的错误决策可能给公司带来较大的风险。
公司属于液晶显示行业，拥有一定的自主创新能力；公司的盈利能力很强，信用状况良好，但缺乏稳定可靠的长期资金来源。
三、行业风险分析
（一）总体状况
申请人所在行业为电子器件制造业下的光电子及其他电子器件制造业，细分市场为液晶显示行业。
液晶显示已成为目前主流显示技术。
液晶产业链上游基础材料和零部件行业进入门槛较高，盈利能力较强，核心领域为国外公司垄断。
中游面板行业投入规模大、周期性强，盈利波动幅度大，市场主要为韩国、日本和中国台湾。
国内面板产业起步较晚，但扩张较快，新增产能主要来自高世代领域，未来可能面临产能过剩和面板价格下降的风险。
下游终端应用行业集中度相对较高、全球化竞争明显。
（二）行业发展壁垒
1、资金壁垒
LED显示屏及照明行业作为资金密集型的行业，一般自动化程度不高的小企业无法保证产品质量及产能，因而往往会出现各企业在低端市场上进行价格竞争的状况。
此外，行业的普遍生产模式为生产加工程安装，导致资金回笼周期长，资金周转效率低，进一步提高了对资金规模的要求。
2、市场与品牌壁垒
进入LED显示屏及照明行业需要面临一系列市场与品牌方面的障碍。
由于LED对生产企业的资金与资质的高要求，那些具有品牌知名度且拥有成功案例的大型企业更容易获得订单，而知名度一般的企业则很难获得订单。
（三）、行业周期性
公司液晶显示模组产品主要应用于手机与平板电脑等消费类电子产品。
整个行业的周期性与下游行业关系较大，而下游行业的发展与整个宏观经济环境关联性较大。
整体经济环境发展良好时，手机等电子产品市场需求较大，市场销售量增加，也带动了液晶显示模组产品销量的增多；当经济发展处于低迷状态，消费者购买量下降，手机等电子产品销量随之减少，液晶显示模组制造企业销售业绩将减少。
故此，本行业的周期性同宏观经济发展的周期性一致。
（四）行业盈利能力
液晶显示模组制造业利润水平主要受原材料采购、劳动力成本、产品销售价格以及下游需求的影响。
由于规模、成本、技术、品种结构及管理方面的差异，行业内企业的利润水平存在较大差别：
拥有完善的生产工艺流程、先进技术装备，具备快速的响应能力且能规模化经营的企业，具备较为稳定的盈利能力和较高利润水平。
小规模生产和生产工艺不够精细、产品质量和良率都较低的企业，当企业生产成本和运营成本大幅度上涨时，只能勉强经营，甚至亏损。
因此，行业利润主要向优势企业集中。
（五）、行业依赖性及替代性
显示行业的发展决定了液晶显示模组的发展方向，平板显示的需求也决定了液晶显示模组的市场容量。
液晶显示模组制造业作为手机、平板电脑、数码相机、电视等电子产品生产的上游配套行业，受其行业发展的影响较大，该类电子产品行业的快速发展也拉动了液晶显示行业的快速发展。
液晶显示行业具有相对较长的生命周期、产品被替代的可能性较低；
小结：
行业主要优势：
申请人所在行业发展前景良好，随着液晶显示行业产能向中国转移带来良好的发展机遇，科技的不断发展也为行业创造新的机会；产品应用领域的扩展拓宽了市场发展空间。
同时，国家政策对高新技术产业的扶持与优惠政策
行业主要风险：
行业投入规模大、周期性强，对下游行业有较强的依赖性，盈利波动幅度大。
另外，液晶显示行业的行业利润主要向大企业集中。
行业生产受到上游原材料供应的限制，销售受下游行业限制，应收账款比重大。
四、经营/管理风险
1、借款人成熟度及依赖性
同兴达科技股份有限公司自成立以来，专业从事TFT液晶显示模组研发、生产和销售，通过多年的技术和客户积累，市场竞争力不断增强，形成了比较成熟的生产研发销售体系。
其生产工艺水平、快速响应客户需求能力、生产成本控制能力均处于行业领先地位。
液晶显示模组厂商的上游是液晶面板、IC、背光源、FPC以及其他材料。
由于液晶面板和IC的生产技术较高，虽然中国大陆已经成为全球液晶显示器制造大国，而且全球产能正在迅速向中国大陆转移，但外国企业仍然控制着主要中高端液晶显示器件和材料供应。
公司液晶显示模组企业主要依赖向海外采购，由此可能引起较大的经营风险。
2、产品供应分析
产品供应分析主要体现为原料采购的分析，包括供应商的集中度。
。
2014年1-3月、2013年度、2012年度及2011年度公司前五大供应商采购总额占当期采购总额的比例分别为69.74%、60.05%、49.09%、57.05%，占比相对集中。
如果原材料不能及时、足额、保质提供，或者供应商经营状况恶化，或者终止与公司的合作关系，将给公司生产经营造成一定影响。
3、产品分析与营销分析
公司采取订单式生产模式，生产产品主要为批量式生产为确保及时交货，公司各部门通过TXD信息管理系统密切协作：
研发中心根据客户需求设置定制产品；营销中心与客户初步协商具体订单；在客户正式下单后，公司计划采购部迅速根据订单核算原材料需求量并进行采购；物料备齐后，制造中心以及品质管理部部及时按质按量完成产品生产。
公司采用直销模式销售。
根据客户的资产规模、信用度以及合作关系程度等要素给予不同的信用期，对小客户提供15天信用期或要求先款后货，给予大客户的信用期一般为30至60天。
公司与客户主要通过银行承兑汇票进行结算。
4、产品多样性风险
2014年1-3月、2013年、2012年、2011年各种尺寸液晶显示模组销售收入占营业收入为99.59%、99.90%、99.85%、99.94%（附表）。
报告期内，受益于下游手机行业发展快速，公司主营产品供不应求，获得国内众多主流手机方案商及制造商的合格供应商认证。
但是，若公司主导产品的技术研发能力不足，使得企业未能持续开发新产品；产品质量出现问题不能满足客户需求；或者是产销状况及市场竞争格局发生不利变化导致公司不能为已经开发的新产品成功打开市场，则公司产品类型单一的风险依然存在。
5、管理层素质和对风险的控制能力
万锋和钟小平持有发行人股份数量、比例均一直相等，同为发行人第一大股东。
万锋夫妇、钟小平夫妇对发行人实现共同控制。
公司的主要控制人与经理人员拥有丰富的管理经验与相对较高的文化素质（万峰兼任董事长和总经理），发行前后，公司的绝对控制权均在万峰夫妇手中，对风险的控制能力较强，但也存在两大控制人意见不一致时导致的控制人风险
6、借款人信用记录
公司无重大赔偿和质量纠纷问题，不存在因产品质量而引起的重大诉讼、仲裁和行政处罚。
截至2014年3月31日，公司无需要披露的重大担保、诉讼、其他或有事项。
小结：
申请人拥有比较完善的生产、研发与销售体系，其生产工艺水平。
成本控制能力均位于行业前列，但中高端显示器件与某些原料供应受到国外企业控制，存在较大的经营风险；同时，产品原料采购中供应商的集中度较高，使得公司与供应商关系成为影响公司经营的又一风险因素。
此外，公司直销的销售模式与商业信用模式在使公司获得更高的销售收入的同时也带来了公司的应收账款难以收回的风险；
五、财务分析
（一）资产项目分析
单位：
万元
项目
2011
2012
12比11增长率%
2013
13比12增长率%
资产
金额
结构%
金额
结构%
金额
结构%
流动资产：
货币资金
3493
15.22
7602
17.45
117.64
12282
17.13
61.56
应收票据
170
0.74
163
0.37
（4.12）
581
0.81
256.44
应收账款
4466
19.46
10201
23.42
128.41
16741
23.35
64.11
存货
10854
47.30
19328
44.38
78.07
28132
39.24
45.55
流动资产合计
20489
89.29
39447
90.57
92.53
63973
89.22
62.17
固定资产净额
1494
6.51
2856
6.56
91.16
4523
6.31
58.37
固定资产合计
1494
6.51
2894
6.64
93.71
6197
8.64
114.13
无形资产
588
0.03
621
1.43
5.61
602
0.84
（3.06）
资产总计
22946
100.00
43555
100.00
89.82
71701
100.00
64.62
1、资产结构分析
2011-2013年公司的总资产规模不断扩大,2011年末到2012年末的资产总额分别为22946万、43555万、71701万，其中2012,、2013年分别较上年增长89.82%与64.62%。
从资产结构来看，公司的流动资产占比从2011到2013年均保持在90%左右，流动资产占据公司总资产规模的绝大部分，这与公司所处行业的特点有着密切关系：
液晶显示行业是资金密集型行业，需要大量的流动资金来保证公司的研发与生产。
同时，公司的固定资产主要为生产设备，房屋等均为租赁而来，因此固定资产比重小
2、货币资金与应收票据分析
随着公司销售规模的持续扩大，盈利能力的不断增强，公司货币资金余额随之大幅增长，由2011年底的3,492.82万元增至2013年末的12281.67万元。
货币资金占总资产的比重由2011年的15.22%，2012年的17.45%到2013年的17.13%，呈现出上涨的趋势，这与公司资金密集的行业特点相适应。
公司在2011-2012年应收票据总金额基本保持稳定，但在2013年出现迅猛增长，原因是2013年市场资金紧张，公司下游客户更多采用商业票据方式与公司进行结算，使公司在2013年末的应收票据余额相比2012年末出现大幅增长。
3、应收账款分析
①应收账款总量分析
单位：
万元
项目
2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
应收账款余额
4466
10201
16741
营业收入
48476
78760
154187
应收账款占营业收入比重
9.21%
12.95%
10.86%
发行人应收账款规模与公司销售结算模式特点相匹配。
目前公司
根据客户的资产规模、信用度等要素给予不同的信用期，对小客户通常提供15天信用期或要求现款提货，对大客户则一般给予30天-60天的信用期。
②应收账款集中度分析
公司期末应收账款余额集中度较高，最近三年，公司应收账款前五名客户占公司应收账款比例分别为88.24%、64.49%、65.29%。
与公司合作的应收账款客户主要为国内著名的手机厂商及手机方案商，财务状况及资信状况较好，且双方具有良好的合作关系，报告期内未发生重大坏账损失。
整体上看，公司应收账款发生坏账风险较小。
③应收账款账龄分析
根据公司的应收账款账龄结构表可知，最近三年及一期，公司1年以内应收账款平均比例高达95%以上，其中六个月以内应收账款平均占比保持在93.93%之上，反映出公司近年来收入增长的质量较好，与公司经营模式相匹配。
4、存货分析
存货账面价值分析
单位：
万元
项目
2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
存货
10854
19328
28312
流动资产
20489
39447
63973
营业成本
43744
67940
131134
存货占流动资产比重
52.97%
49.00%
44.26%
存货占营业成本比重
24.81%
28.45%
21.59%
2011-2013年公司存货占流动资产比重分别为52.97%、49.00%、44.26%，表明在公司里流动资产中存货所占比重较大，这与公司的既定采购、生产、销售模式与行业特点相适应。
随着销售规模快速扩大，根据既定采购、生产和销售模式，发行
人相应增加了库存商品、原材料、在产品等方面的投入，发出了更多的库存商品，
从而使得期末存货账面价值同样呈现快速增长的趋势。
同时，企业存货占流动资产与营业成本的比重下降表明公司对存货的管理水平较高，使存货保持一个相对合理的水平。
5、固定资产分析
公司在2011-2013年的固定资产占总资产的比重一直保持在一个较低的水平，这与公司的行业特点与经营模式有关。
公司所属的LED行业属于高投入的资金密集型行业，流动资产占比高，固定资产比重低；同时，公司用于生产经营的房屋主要依靠租赁而非作为固定资产的形式购置，因此公司的固定资产主要是生产设备的投入。
随着公司生产规模快速扩大，为缓解产能不足，公司不断加大对生产设备的投入，生产设备账面价值由2011年末的1,340.22万元增至2014年3月末的4,348.88万元，使得固定资产规模不断扩大，但总体仍保持一个较低的占比水平。
小结：
公司流动资产中货币资金、应收账款和存货占据绝大部分。
货币资金占比大与公司的行业特点与经营模式有密切联系；
公司的应收账款总体的风险较小，但作为流动资产占比高的LED显示行业，更高的货币资金才是公司不断提高经营效率与盈利能力的保障，因此，公司应努力做好应收账款管理，降低坏账损失，减少应收账款比重，提高货币资金比重。
公司的存货比重大，这与公司的经营模式有关。
公司大批购入原材料与加大生产，导致存货量变大。
公司采用轻资产运作，固定资产比重小。
由于提高公司产能的需要，公司的固定资产增长较快，但总体占比仍然较小，公司的产能仍然受到限制。
（二）负债项目分析
单位：
万元
项目
2011
2012
12比11增长率%
2013
13比12增长率%
负债和所有者权益
金额
结构%
金额
结构%
金额
结构%
流动负债：
短期借款
800
3.49
931
2.14
16.38
3,914
5.46
320.41
应付票据
5267
22.95
14265
32.75
170.84
17960
25.05
25.90
应付账款
10344
45.08
17,299
39.72
67.24
31,732
44.26
83.43
流动负债合计
19606
85.44
35,877
82.37
82.99
57,464
80.14
60.17
负债合计
19606
85.44
36,290
83.32
85.10
57,464
80.14
58.35
股东权益合计
3,340
14.56
7,265
16.68
117.51
14,236
19.85
95.95
负债和股东权益总计
22,946
100.00
43,555
100.00
89.82
71,701
100.00
64.62
1、负债结构分析
2011-2013年公司的负债规模呈现逐年扩大趋势，三年的负债总额分别为19606、36290、57464万元，其中2012,、2013年分别较上年增长85.10%和58.35%。
从负债结构来看，公司的流动负债占负债权益总额的比重在报告期内均在80%以上，占据负债总额的绝大部分，这与公司的经营模式相适应。
同时，作为流动资产资金来源的流动负债占比大，也与公司流动资产占比大的资金运用状况相一致。
2、商业信用（=应付账款+应付票据）分析
单位：
万元
项目
2011.12.31
2012.12.31
2013.12.31
应付账款
10,343.81
17,298.66
31,732.10
应付票据
5266.69
14264.70
17959.95
总负债
19606
36290
57464
商业信用占总负债比重
79.62%
86.97%
86.48%
公司2011年末、2012年末、2013年末商业信用占负债总额的分别为79.62%、86.97%、86.48%，即占据负债总额的主要部分。
随着销售规模的不断扩大，公司因正常业务发生及合理利用商业信用的应付账款和应付票据随之增加。
但公司的债务结构中应付账款比重大可能导致供货商减少商业信用时间或降低信用额度导致公司的资金周转产生严重困难，因而存在较大风险。
3、短期借款
公司为轻资产运作，可用于银行借款的抵押物较少，故银行借款金额较小，
公司主要通过商业信用解决流动资金问题。
4、预收账款
公司预收账款主要为预收客户之货款，在公司给予大客户较长信用期的情况下，导致2013年末预收账款余额较2012年减少。
同时预收账款也是公司流动资金的一个重要来源。
小结：
公司的负债来源主要是应付账款与预收账款，特别是商业信用的融资方式，而短期借款与长期负债比重很低，这容易导致公司的生产经营受到其他商家制约，资金来源的依赖性易导致公司出现较大的经营风险。
公司需要采取各种途径优化负债结构，促进资金来源多元化，特别是增大长期负债比重，使公司有长期稳定的资金来源。
（三）利润表分析
1.利润构成分析
从上表中可知，公司的主营业务十分突出，公司的盈利能力逐年增长。
公司营业利润、利润总额、净利润增长迅速，2013年度营业利润、利润总额和净利润分别较上年增长177.22%、158.05%和154.08%，2012年度营业利润、利润总额和净利润分别较上年增长2404.17%、1865.16%和1433.66%。
2011-2013年公司的营业利润、利润总额、净利润均保持倍速的高额增长率，显示出公司较高的盈利水平；此外，营业利润与利润总额的数值差异很小，表明公司非营业收支对公司利润影响很小。
但同时不应忽视的是公司2013年的营业利润增长率相比2012年有所下降，这主要是因为原材料成本的上涨导致的营业成本上升。
2、资产减值损失
2011年至2013年，发行人计提的资产减值损失分别为1,027.53万元、992.97万元、1,014.15万元，其中2012年发生的坏账损失为-167.82万元，原因为以前年度发生的应收账款收回，计提的坏账准备相应转回。
（四）现金流量分析
1、经营活动现金流量
报告期内，公司经营活动产生的现金流净额均为正数，且呈现逐年递增的态势，增长幅度较大。
2011年、2012年、2013年经营活动现金流量净额分别为107.
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