中小企业融资问题分析学士学位论文.docx

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中小企业融资问题分析学士学位论文

中小企业融资问题分析

摘要

改革开放以来，中国经济发展迅速，在此过程中，民营中小企业逐渐成为国民经济重要组成部分。

但我国中小企业在成长过程中面临诸多瓶颈问题，其中融资难、融资成本高问题直接制约了中小企业的发展。

全文首先阐述了研究中小企业融资难问题的理论意义和现实政策含义，其中重点强调了中小企业在我国经济发展中的作用；接着阐述融资的基本理论；分析中小企业融资现状，从理论上分析了中小企业融资困难的原因，并据此提出了一系列相关的政策建议。

最后结论，提出了要想真正解决中小企业融资难的问题，就要通过企业、金融机构和政府三方面的共同努力，只有这样才能使中小企业获得足够的发展资金，不断壮大，为国民经济的不断增长发挥作用。

关键词　中小企业融资；融资现状；融资难原因

FinancingStatus,ModeandSolutionsofChineseSmallandMedium-sizedEnterprises

Abstract

Sincereformandopeningup，China’seconomygrowsfast．Duringtheperiod,smallandmedium-sizedprivateenterprisesareallimportantfactorinnationaleconomy．ButChinesesmallandmedium-sizedenterprises（SMEs）areconfrontedwithmanybottleneckproblems，amongwhichfinancingdifficultiesandhighfinancingcostdirectlyrestrictthedevelopmentofSMEs．ThepapertheoreticallyanalyzesreasonsofdifficultiesofSMEsinraisingfundsandbringsforwardaseriesofrelativepoliciesandsuggestionsaccordingly．Chaptersixdrawstheconclusion．TosolvefinancingdifficultiesofSMEs，enterprises，financialinstitutionsandgovernmentshallmakejointefforts．OnlyinthiswayCallSMEsgetsufficientcapital，developfurtherandcontributesmoretothegrowthofnationaleconomy．

Keywords：

FinancingofSMEs；FinancingStatus；FinancingmodeandSolutions

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本人所呈交的毕业论文（设计）是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

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对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。

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2）附件：

按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订

3）其它

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目录

摘要

Abstract

第1章绪论1

1.1研究背景1

1.2研究目的及意义2

1.3研究内容2

1.4研究方法3

第2章中小企业融资基本理论4

2.1中小企业的界定4

2.2融资的概念和方式4

2.3中小企业融资行为的理论解释6

2.3.1融资次序理论6

2.3.2企业金融成长周期理论7

2.4中小企业融资难的理论解释7

2.4.1信息不对称理论7

2.4.2价格歧视理论8

第3章中小企业融资现状分析9

3.1中小企业融资现状的分析9

3.1.1自身积累较少是中小企业融资的现状9

3.1.2外源融资渠道狭窄资金量过少9

3.1.3从资本市场融资渠道不畅通10

3.2中小企业融资的一般特点分析10

3.2.1中小企业融资方式的特点10

3.2.2中小企业融资渠道的特点12

第4章中小企业融资难的原因分析14

4.1基于中小企业自身特点的分析14

4.1.1不健全的企业财务制度14

4.1.2缺失的企业信用制席14

4.1.3中小企业的经营风险高，抗风险能力较低15

4.2基于中国金融体系的分析15

4.2.1商业银行给中小企业发放贷款的成本和风险都比较高15

4.2.2商业银行的信贷决策原则不能满足目前中小企业发展需要15

4.2.3由于银行风险管理加强了导致抑制了对中小企业的贷款16

第5章解决中小企业融资难问题的政策建议17

5.1中小企业提升自身积累能力和企业素质17

5.1.1提高中小企业自身的市场竞争力17

5.1.2全面提高中小企业的经营管理水平17

5.1.3掌握融资新政策完善银企关系18

5.2改革金融制度，加大对中小企业的支持18

5.2.1改善国有商业银行对中小企业的金融服务18

5.2.2发挥中小金融机构对中小企业的支持作用18

5.2.3考虑筹建政策性中小企业信贷银行19

结论20

致谢21

参考文献22

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第1章绪论

1.1研究背景

近年来中小企业在发展中受“融资瓶颈”影响日益突出。

中小企业融资难题从宏观角度判断，主要根源并非是整个社会资金供应不足，而是资金融通环节存在堵塞，这由资金供求双方和整个社会经济环境的多种因素造成。

其中固然有社会及资金供应方的责任，但也有中小企业自身原因。

2008年APEC亚太中小企业峰会上，中小企业协会会长李子彬表示，中小企业面临三个困难，第一是资金短缺，第二是成本增加，第三是贸易额下降。

成本的增加和贸易额的下降又进一步加剧中小企业的资金短缺。

而相当数量的中小企业不符合上市筹资的要求，成本增加和贸易额下降导致中小企业利润下滑，原有债务的到期还需要大量的资金还债，对于资金本来就短缺的中小企业来讲这无疑是雪上加霜。

当银行借款和股票筹资这些外源融资道路走不通时，中小企业必须认真考虑内源融资之路。

在我国企业中，99%以上是中小企业。

改革开放以来，随着我们对非公经济地位、作用认识的不断深化，各级政府采取强有力的措施，鼓励、支持、引导多种所有制经济健康快速发展，大量中小企业如雨后春笋般地涌现出来，成为支撑我国经济快速增长不可忽视的力量。

目前，我国中小企业总计4200多万户，其中个体工商户3800万户左右，在各地工商部门注册的中小企业430多万户。

数量众多的中小企业，遍布一二三次产业，涉及各种所有制形式，覆盖国民经济各个领域，创造了一半以上的GDP，是扩大社会就业的主要载体，是推动技术创新的生力军。

统计表明，中小企业所创造的最终产品和服务价值已占全国的60%以上，缴纳税金占全国的50%，发明专利占全国的66%，研发的新产品占全国的82%，外贸出口占全国的68%，提供了75%以上的城镇就业岗位。

中小企业在国民经济增长中发挥着不可或缺的重要作用。

　　我们要清醒地认识到，当前我国中小企业面临的严峻形势，不仅仅是企业外部环境变化引起的，也有企业自身存在的问题。

比如，许多中小企业经营管理不善、创新能力不强等，这是很难靠政府解决的。

危机当中孕育着发展机遇，中小企业能否度过难关，关键取决于它们能否根据自身特点，在危机中把握发展机遇，加快结构调整升级，转变企业发展方式。

因此，广大中小企业要把克服困境的立足点放在自救上，以质量求生存，以管理求效益，以创新求发展，走专、精、特、新发展的路子。

这不仅是应对当前困难的有效措施，也是谋求持续发展的根本之策。

1.2研究目的及意义

随着国际金融危机对我国经济负面影响的逐步加深，我国中小企业陷入了艰难的境地。

特别是那些市场主要在国外、没有自主知识产权、没有自主品牌、劳动密集型的加工贸易企业，遭受的打击更为严重。

在我国企业中，99%以上是中小企业。

改革开放以来，随着我们对非公经济地位、作用认识的不断深化，各级政府采取强有力的措施，鼓励、支持、引导多种所有制经济健康快速发展，大量中小企业如雨后春笋般地涌现出来，成为支撑我国经济快速增长不可忽视的力量。

目前，我国中小企业总计4200多万户，其中个体工商户3800万户左右，在各地工商部门注册的中小企业430多万户。

数量众多的中小企业，遍布一二三次产业，涉及各种所有制形式，覆盖国民经济各个领域，创造了一半以上的GDP，是扩大社会就业的主要载体，是推动技术创新的生力军。

统计表明，中小企业所创造的最终产品和服务价值已占全国的60%以上，缴纳税金占全国的50%，发明专利占全国的66%，研发的新产品占全国的82%，外贸出口占全国的68%，提供了75%以上的城镇就业岗位。

中小企业在国民经济增长中发挥着不可或缺的重要作用。

在我国缓解中小企业融资困境是一项综合性的社会工程。

在这项工程中，政府、银行、中小企业自身都应该积极参与。

政府应该为中小企业融资创建良好的法律环境和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系，并尽量为中小企业提供财政及税收优惠政策;银行应深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务，畅通中小企业融资渠道；而中小企业本身应努力提高自身素质，增强内在融资能力，因地制宜的选择融资途径。

综上，鉴于中小企业在我国经济中的重要地位，客观分析中小企业融资的现状与问题，深入分析问题的成因，并提出有效的解决办法，对我国渐进式改革的平稳推进具有非常重要的意义。

1.3研究内容

首先了解小企业融资现状分析。

详细介绍了我国中小企业现阶段的融资能力，中小企业自身积累有限，银行的贷款额度很难满足企业发展需要，处于不同发展阶段的企业对资金的要求是不同的，企业要根据自身的实际情况，综合考虑多方面因素，做出最佳的融资决策。

之后进行中小企业融资难问题产生的原因分析，首先是企业自身的原因，中小企业内源融资不足，信用观念单薄，治理结构不规范导致加大了担保难度，较高的经营风险使企业很难获得银行的贷款；其次是金融体系的不完善对中小企业融资的影响，由于中小企业贷款程序复杂，成本较高，银行为了控制风险很难满足中小企业的贷款需求。

再然后提出解决中小企业融资问题的政策建议，本章从以下三个方面讨论，第一提高企业自身竞争力和管理水平，提高企业信用等级。

第二改革金融制度，筹建政策性中小企业信贷银行。

第三建立中小企业的政策扶持体系。

1.4研究方法

本文按照提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路对中小企业融资困难问题进行研究，探索问题的解决方法。

本文的结构框架图1-1

图1-1本文的结构框架

第2章中小企业融资基本理论

2.1中小企业的界定

中小企业是企业规模形态的概念，是相对于大企业比较而言的。

探讨中小企业融资支持体系，首先必须弄清楚中小企业的界定标准。

对于中小企业的界定，目前世界各国（地区）所设定的参照系标准各不相同。

企业规模的大小，一般从企业资产、从业人数、经营额三个方面来判定。

目前，国际上对中小企业没有统一的规模界定。

不同的国家或地区根据各自的经济发展水平和特定的政策需要，使用不同的指标数值来界定各自的中小企业。

我国对企业规模的划分标准经过了多次变化。

曾经按职工人数、固定资产、生产能力的不同数量标准，对不同工业行业的企业规模进行划分。

我国对商业、交通运输业、建筑业和其他服务业企业规模的划分标准制定较晚。

2003年，国家统计局根据国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》（国经贸中小企[2003]143号），结合统计工作的实际情况，制定了《统计上大中小型企业划分办法（暂行）》见表1-1。

适用于统计上对工业、建筑业、交通运输业、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业的企业划分规模。

此办法以法人企业或单位作为对企业规模的划分对象，以从业人员数、销售额和资产总额三项指标为划分依据。

具体划分标准见下表。

企业规模由政府综合统计部门根据上年统计年报每年划分一次。

企业规模一经确认，月度统计原则上不进行调整。

2.2融资的概念和方式

通常融资的概念被泛指为资金的筹集和资金的运用。

融资活动是企业创建、扩张、调整资本结构过程中不可缺少的财务活动。

按照资金来源渠道，融资可以分为内源性融资和外源性融资。

内源性融资包括折旧和留存收益两种方式；外源性融资即从企业外部获得的资金，包括股票、债券、租赁、银行借款、商业信用等融资方式。

现阶段中小企业最常用的的融资模式主要包含以下两种：

内源／内部融资模式和外源／外部融资模式。

关于融资模式的详细说明见表2-1。

表1-1大中小型企业划分标准

统计上大中小型企业划分标准

行业

指标

单位

大型

中型

小型

工业企业

从业人员数

销售额

资产总额

人

万元

万元

2000及以上

30000及以上

40000及以上

300-2000以下

3000-30000以下

4000-40000以下

300以下

3000以下

4000以下

建筑企业

从业人员数

销售额

资产总额

人

万元

万元

3000及以上

30000及以上

40000及以上

600-3000以下

3000-30000以下

4000-40000以下

600以下

3000以下

4000以下

批发企业

从业人员数

销售额

人

万元

200及以上

30000及以上

100-200以下

3000-30000以下

100以下

3000以下

零售企业

从业人员数

销售额

人

万元

500及以上

15000及以上

100-500以下

1000-15000以下

100以下

1000以下

运输业企业

从业人员数

销售额

人

万元

3000及以上

30000及以上

500-3000以下

3000-30000以下

500以下

3000以下

邮政企业

从业人员数

销售额

人

万元

1000及以上

30000及以上

400-1000以下

3000-30000以下

400以下

3000以下

住宿和餐饮业企业

从业人员数

销售额

人

万元

800及以上

15000及以上

400-800以下

3000-15000以下

400以下

3000以下

来源：

《统计上大中小型企业划分办法（暂行）》

表2-1中小企业融资模式结构

内源融资模式

外源融资

间接融资

直接融资

政策性融资

企业主个人资产、企业成员集资

国有银行中小企业部

债券市场

股票市场

发行优先股

财税支持

资本公积金、盈余公积金、公益金、未分配利润、折旧资金积累等信贷部融资公司

中小银行信贷部

风险投资基金、融资公司

政策性银行

吸收直接投资

股东借款，合伙人借款，亲友借款，资产典当融资，商业融资

租赁公司

中小企业专项发展基金

商业信用融资

中小企业贷款担保基金

内源性融资是将本企业的留存收益及折旧等转化为投资的过程，其实质是通过减少企业的现金流出挖掘内部资金潜力，提高内部资金使用效率。

内源融资由于是家庭或企业自身积累的资金，具有不需要对外支付融资资本，资金的筹措和使用不需要经过资金供给者的同意，资金的使用时间和归还不受外部的限制，没有偿债风险等优点。

因而，也是许多家庭和企业融资的一种基本选择。

但是内源融资也存在致命的缺点，这就是它的资金规模的限制。

外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。

外源融资分方式包括：

银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。

外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。

特别重要的是，它是连接资金盈余者和资金短缺者的重要融资方式，没有外源融资，金融市场，金融机构也就不复存在。

总体来说外源融资的方式就主要归为两类，包括：

直接融资和间接融资两种。

在中小企业间接融资方面最主要的就是通过金融机构获取贷款，这个种融资方式是企业首选的中小企业融资模式，即间接贷款。

在直接融资方面，所谓直接融资指的是企业不是通过银行等相关的金融机构，而是直接向资金供应者借款或者向资金供应者发行股票、债券等一系列方式来完成融资的活动。

2.3中小企业融资行为的理论解释

2.3.1融资次序理论

经济学家Myers和Ma-jiluf（1984）提出了资本结构中著名的融资顺序假设，该理论认为，由于经营者比企业投资者更多地了解企业的情况，而且，企业的经营者总是试图为现有股东而不是新股东谋求价值的最大化，因此，如果企业经营状况良好、投资项目前景看好，经营者宁愿进行举债融资而利用财务杠杆的正效应获利，而不愿发行股票筹资使高额收益被外来者瓜分。

逆向选择的逻辑表明，投资者一般将企业发行新股票融资看作是一个坏消息的信号，因而企业一旦宣告发行股票融资，其股票价格就会下跌，结果是新的权益筹资很昂贵。

因此，企业遵循的融资顺序应首先是内部融资，然后是发行债券融资，最后才是发行股票融资。

融资次序理论强调信息对企业融资结构的影响，它仍是针对一般企业融资结构的探讨,并未涉及企业的规模和信用条件等因素。

研究发现,由信息不对称产生的交易成本对企业融资决策的影响在很大程度上与企业的规模相关,上述融资选择顺序在大企业中表现得并不明显,它更适用于信息不透明的中小企业。

融资次序理论是解释在特定制度约束条件下企业对增量资金的融资行为,具有短期性,无法揭示企业成长过程中资本结构的动态变化规律。

2.3.2企业金融成长周期理论

金融成长周期理论认为,伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化,是影响企业融资结构的基本因素。

在企业创立初期,由于资产规模小、缺乏业务记录和财务审计,企业信息是封闭的,因而外源融资的获得性很低,企业不得不主要依赖内源融资;当企业进入成长阶段,资金需求猛增,同时随着企业规模的扩大,可用于抵押的资产增加,并有了初步的业务记录,信息透明度有所提高,企业开始更多依赖金融中介的外源融资；在进入稳定增长的成熟阶段后,企业的业务记录和财务制度趋于完备,逐渐具备进入公开市场发行有价证券的条件。

随着公开市场可持续融资渠道的打通,债务融资的比重下降,股权融资比重上升,部分优秀的中小企业成长为大企业。

金融成长周期理论表明,在企业成长的不同阶段,随着信息、资产规模等约束条件的变化,企业的融资渠道和结构也随之变化。

其基本规律是,越是处于早期成长阶段的企业,外部融资的约束越紧,渠道也越窄;反之亦然。

2.4中小企业融资难的理论解释

2.4.1信息不对称理论

信息不对称广泛且客观存在于所有的融资活动中，企业无论是向国有金融机构，还是非国有金融机构或是从资本市场直接融资，都会遇到与资金供给者之间信息不对称造成的融资障碍①。

在信贷市场上，信息不对称主要体现在三个方面：

（1）投资风险认识的不对称。

中小企业认为可行的项目，金融机构等出资者却可能认为风险太高予以拒绝，或要求更高的利率或者抵押品。

（2）赢利与亏损负担的不对称，企业可以借用财务杠杆为公司赚取更多的财富，而一旦亏损，为公司错误决策买单的则可能就是出资者。

（3）经营能力的不对称，资金供给方虽然可以通过各种途径了解企业家以及企业管理层的经营能力、决策能力等，但是无法做到确切掌握。

在中小企业融资市场上，普遍分布着经营风险不同的众多企业和银行等资金供给者。

由于信息不对称，中小企业对自己生产经营的过去、现在和未来等情况了解十分透彻，具有信息优势，而银行等资金供给者对中小企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解，信息不对称可能诱发中小企业在交易中的欺诈行为。

银行等资金供给者为防范可能产生的金融风险，就会惜贷或者要求更高的风险补偿，所以会制定出一个比较折中的贷款利率。

2.4.2价格歧视理论

Jaffee＆Modiliani（1969）实证研究认为，信贷供给曲线是遵守利润最大化的原则，如果银行可以针对每一笔借款实行“价格歧视”，也就是单独定价，实施完全垄断，这样企业也就不会受到信贷限制。

可是由于交易成本高、信息不对称现象以及利政府利率管制等原因，银行不能采取对每笔贷款实行差别利率，只可以在一定的浮动有限的利率空间内进行定价，为了规避风险，银行通常会设定利率和风险所能承受的上限，如果企业超过这个上限则会被拒绝发放贷款。

因此尽管中小企业愿意用较高的利率来获得贷款，可是银行对借款利率不能采取完全的价格歧视，所以银行对借款风险超出控制范围的企业，则都无法发放贷款。

第3章中小企业融资现状分析

3.1中小企业融资现状的分析

3.1.1自身积累较少是中小企业融资的现状

自有资金主要指企业在发展过程中积累的未分配利润。

低折旧的计算方法是我国中小企业通常采用的方法，在生产经营的过程中忽视科技进步和生产力提高所带来的无形损失，只是计算有形折旧，因此中小企业在设备更新时总是缺乏资金，为了保持正常的生产经营活动，能够使用的自有资金就会更少，很重的债务负担。

由于中小企业自身积累资金很有限，再融资中也很难起到作用。

世界各国大多数情况，在创业阶段中小企业大多是靠内源融资慢慢发展壮大起来的。

在中小企业的创业阶段，由于企业的经营规