注册会计师考试《财管》复习题二十二含答案.docx

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注册会计师考试《财管》复习题二十二含答案

2017注册会计师考试《财管》复习题（二十二）含答案

单项选择题

　　1、关于营运资本投资管理，下列说法中不正确的是（）。

　　A.保守型流动资产投资政策要求保持较低的流动资产/收入比率，以提高企业的利润

　　B.流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理

　　C.公司流动资产投资政策的变化可以通过“1/流动资产周转率”的数值变化来反映

　　D.在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值

　　【正确答案】A

　　【答案解析】保守型流动资产投资政策要求保持较高的流动资产/收入比率。

　　2、在传统杜邦分析体系中，对于一般盈利企业，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（　　）。

　　A.权益乘数大则财务风险大

　　B.权益乘数小则权益净利率小

　　C.权益乘数小则资产负债率小

　　D.权益乘数大则总资产净利率大

　　【正确答案】D

　　【答案解析】一般说来，总资产净利率较高的企业，财务杠杆较低，所以选项D的说法是错误的。

　　3、下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是（　）。

　　A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配

　　B.如果年初不存在累计亏损，则计提的法定公积金=本年净利润×10%

　　C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润

　　D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金

　　【正确答案】C

　　【答案解析】按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。

只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取的法定公积金，所以选项C的说法不正确。

　　4、下列关于股利分配理论的表述中，不正确的是（　）。

　　A.股利无关论认为，股利的支付率不影响公司价值

　　B.信号理论认为，在信息不对称的情况下。

企业的股利变化可以向市场传递企业的信息，从而引起股价的变动

　　C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票

　　D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢低股利支付率的股票

　　【正确答案】D

　　【答案解析】客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢髙股利支付率的股票，所以选项D的说法不正确。

　　5、下列关于期权价值说法中，不正确的是（　　）。

　　A.期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净收入”

　　B.在规定的时间内未被执行的期权价值为零

　　C.空头看涨期权的到期日价值没有下限

　　D.在不考虑交易费等因素的情况下，同一期权的买卖双方是零和博弈

　　【正确答案】A

　　【答案解析】期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净损益”，所以选项A的说法错误;双方约定的期权到期的那一天为到期日，在此之后，期权失效，价值为零，所以选项B的说法正确;空头看涨期权到期日价值=一Ma×（股票市价一执行价格，0），理论上，股价可以无限大，所以空头看涨期权到期日价值没有下限，选项C的说法正确;对于同一期权的买卖双方而言，一方的损失，就是另一方的所得，所以选项D的说法正确。

　　6、下列关于认股权证和股票看涨期权比较的表述中，不正确的是（）。

　　A.均以股票为标的资产

　　B.执行时的股票均来自于二级市场

　　C.认股权证不能用布莱克一斯科尔斯模型定价

　　D.都有一个固定的执行价格

　　【正确答案】B

　　【答案解析】股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而认股权证执行时，股票是新发股，所以选项B的说法不正确。

　　7、下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，不正确的是（　）。

　　A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

　　B.股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用

　　C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

　　D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

　　【正确答案】C

　　【答案解析】在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内，所以选项C的说法不正确。

　　8、在进行资本投资评价时，下列表述中正确的是（　　）。

　　A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

　　B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

　　C.增加债务会降低加权平均资本成本

　　D.不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量

　　【正确答案】A

　　【答案解析】使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：

一是项目的风险与企业当期资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，所以选项B的说法不正确。

如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均成本，所以选项C的说法不正确。

股权现金流量需要用股东要求的报酬率来折现，所以选项D的说法不正确。

　　9、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。

　　A.由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行

　　B.不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差

　　C.自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险

　　D.股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险

　　【正确答案】A

　　【答案解析】由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开间接发行。

所以选项A的说法不正确。

　　10、根据财9-分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（　　）万元。

　　A.3160

　　B.3080

　　C.3100

　　D.3200

　　【正确答案】C

　　【答案解析】根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值=3000+200—100=3100（万元）。

　　11、下列各项中，不属于财务预测方法的是（　　）。

　　A.回归分析技术

　　B.交互式财务规划模型

　　C.综合数据库财务计划系统

　　D.可持续增长率模型

　　【正确答案】D

　　【答案解析】财务预测是指估计企业未来的融资需求，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，由此可知，选项A、B、C不是答案;而利用可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项D是答案。

　　12、某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12%，有四个方案可供选择：

甲方案的现值指数为0.85;乙方案的内含报酬率为10.58%;丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元;丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192.45万元。

则最优的投资方案是（　　）。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正确答案】D

　　【答案解析】甲方案的现值指数小于1，不可行;乙方案的内含报酬率10.58%小于项目资本成本12%,也不可行，所以排除选项A、B;由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。

由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。

丙方案净现值的等额年金=1020/（P/A,12%,10）=1020/5.6502=180.52（万元），小于丁方案净现值的等额年金192.45万元，所以本题的最优方案应该是丁方案。

　　13、下列关于正常标准成本的说法中，不正确的是（）。

　　A.应大于理想标准成本

　　B.应小于历史平均水平

　　C.实施以后实际成本极有可能产生顺差

　　D.制定时考虑了一般难以避免的损耗和低效率等情况

　　【正确答案】C

　　【答案解析】在制定正常标准成本时，把生产经营活动中一般难以避免的损耗和低效率等情况也计算在内，使之切合下期的实际情况，成为切实可行的控制标准。

要达到这种标准不是没有困难，但它们是可能达到的。

从具体数量上看，它应大于理想标准成本，但又小于历史平均水平，实施以后实际成本更大的可能是逆差而不是顺差，是要经过努力才能达到的一种标准。

所以选项C的说法不正确。

　　14、下列有关债券的说法中，正确的是（　　）。

　　A.折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值

　　B.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值

　　C.如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期Et靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降

　　D.对于到期一次还本付息的债券，随着到期E1的I临近，其价值渐渐接近本利和

　　【正确答案】D

　　【答案解析】折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项A的说法不正确;溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。

但在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项B的说法不正确;对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是波动性下降。

所以选项C的说法不正确;对于到期一次还本付息的债券，债券价值一本利和×复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间（指的是距离到期日的期间）越来越短，复利现值系数逐渐接近1，因此，其价值渐渐接近本利和，选项D的说法正确。

　　15、下列对于利用现金折扣决策的表述中，不正确的是（）。

　　A.如果能以低于放弃折扣的成本的利率借入资金，则应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣

　　B.如果折扣期内将应付账款用于短期投资所得的投资收益率高于放弃折扣的成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益

　　C.如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则由于展期之后何时付款的数额都一致，所以可以尽量拖延付款

　　D.如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家

　　【正确答案】C