机械设备行业分析报告.docx

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机械设备行业分析报告

2017年机械设备行业分析报告

2017年9月

目录

迈过消费升级三阶段，制造业升级紧随其后。

消费升级在人们的衣食住行上正在不断发生变化，尤其是IT、汽车、房地产相关的产业上的消费升级需求提升更为明显。

消费升级一方面要求消费产品品质的不断提升，另外一方面则倒逼了制造业升级和设备升级。

在此背景下，我们认为3C自动化行业、定制家具行业、医疗设备行业、新能源汽车行业正处于变革期，未来有较大的增长潜力。

智能手机迎来多方面升级，设备投资有望多点开花。

2017年是iPhone十周年，新一代iPhone的关注度随着发布时间的临近与日俱增。

我们认为未来智能手机创新仍将围绕外观和功能创新去满足消费者的消费需求，在玻璃材料加工、不锈钢金属中框加工、OLED显示屏以及无线充电技术等方面都有较大的创新增量空间，从而拉动玻璃精雕机、热弯机、CNC设备、模组设备、自动绕线机等国内优势产业形成新的增长点。

我们看好产业链上的优势企业，推荐劲胜智能、华东重机、田中精机、联得装备等。

定制家居时代到来，板式家具机械加工设备景气度上行。

消费升级推动了家具制造业规模不断扩张，定制家居的行业景气度更为高涨，板式家具加工设备逐步迎来高景气期。

国内设备厂商的优势体现在高性价比以及营销渠道上，数控化、自动化的板材加工设备有望成为市场主流，建议关注国内板式家具机械龙头弘亚数控和南兴装备。

医疗器械市场广阔，口腔医疗设备增长迅速。

人口老龄化推动了医疗行业快速发展，消费升级推动口腔医疗服务市场需求更加多元化，民营诊所数量和占比均呈现快速增长态势。

我们看好国内在口腔CT领域里具备竞争力的美亚光电。

电动汽车大发展带动锂电设备需求井喷式增长。

国内电动汽车未来几年在双积分政策的推动下有望呈现快速发展态势，而年轻一代的青睐将有望推动电动汽车快速渗透。

预计动力电池行业正面临争夺份额的关键阶段，锂电池行业投资景气度仍然高企且在全球的竞争力逐步提升，大额资本支出带动的设备供应商业绩具备较大弹性，看好先导智能、赢合科技、东方精工、诺力股份等。

一、消费升级大背景下，设备升级是关键

1、消费升级三阶段，需求层次不断提升

消费升级是指在消费水平和消费质量提高的基础上消费结构不断合理优化，不断由低层次向高层次发展变化的过程。

狭义的消费升级指的是用不同种类的、新型的、更高性能、更高品质、更高档次、更高品位的消费品替代原用的消费品。

广义的消费升级是是个涵盖宽泛的消费意识，包括创造全新的消费品，满足消费者潜在的需求；理性消费、绿色消费、可循环消费，按照人与自然、与社会和谐发展要求所形成的消费变化属于更高层次的消费升级。

我们将自改革开放以来国内的消费升级大致分为三个阶段：

第一次消费升级始于改革开放之初，“粮食消费下降、轻工产品消费上升”的转变拉动了我国轻工、纺织产品相关产业的迅速发展。

第二次消费升级出现在20世纪80年代末至90年代末。

前期，标志性消费品的“老三件”（自行车、手表、收音机）和“新三件”（冰箱、彩电、洗衣机）受到消费者的广大青睐，并带动了相关产业的迅猛发展。

后期随着经济的快速发展，大屏幕高清晰度彩电、大容量冰箱、空调器、微波炉、影碟机、摄像机渐为城镇居民的消费热点，带动了电子、钢铁、机械制造业等行业的发展。

第三次消费升级增长最快的是教育、娱乐、文化、交通、通讯、医疗保健、住宅、旅游等方面的消费，尤其是与IT产业、汽车产业以及房地产业相联系的消费升级最为迅速。

2、消费升级与制造业升级密不可分

（1）人均收入提升带动消费产品品质要求提升

中国目前的人口结构与日本80年代的人口结构比较相似，中年一代成消费主力。

研究日本的人口结构时不难发现，日本出生于战后婴儿潮时期的这一代人在上世纪80年代进入中年，成为消费群体中的主流力量，对包括手机、汽车在内的电子产品需求增加，带动了电子、钢铁、机械、汽车等行业的发展。

2015年我国各个年龄段的人口占比和1985-1990年的日本极为相似，在每个年龄段的人口占比基本相同，且同样是25-44岁的人口所占比重最大。

随着我国的中年人收入的提高和财富积累的增加，预计将成为我国的消费主力军。

受城镇居民收入快速提升、城市化进程加快等因素影响，消费者需求更加多样化，对消费价值的追求也进一步提升。

这促使消费市场朝着个性化、定制化、中高端化的方向升级，相关消费品的品质也不断提高。

据易观智库统计，目前我国中高端消费总额可达1.2万亿元人民币，相当于国人2015年全年境外消费总额。

《2016年麦肯锡中国消费者调研报告》指出，中国消费者正在从大众产品向高端产品升级，50%的消费者声称自己追求最优质最昂贵的产品。

（2）消费升级倒逼制造业升级，设备升级是关键

自中国提出《中国制造2025》战略以来，制造业就确定了“高端智能制造”的主攻方向。

近些年，随着消费者对产品的要求不断提高，制造业也面临升级压力。

和消费升级关乎生活质量的需求侧升级不同，制造业升级更加关注设备的自动化和先进性的提升。

消费升级为制造业升级带来了广阔市场空间的同时，也对制造业提出了更高的要求，主要体现为：

1）中高端产品需求激增，加工设备采购量的增加；2）产品质量的提升促使设备高端化；3）人口红利的消失催生设备智能自动化大趋势。

与日俱增的中高端产品需求，带动产业链上加工设备需求增加。

随着人们收入提高和消费观念的转变，我国对中高端产品的需求也日益增长。

以手机为例，作为当前大多数人们生活的必需品之一，人们对手机的要求不再仅限于最基本的电话功能，人们愿意花更多的钱去享受手机的良好体验功能。

一时之间，高颜值、高质感的手机受到广大消费者的青睐。

近几年，金属机身更是成了中高端手机的标配，且玻璃机身设计也广受热捧，带动了金属CNC设备、玻璃精雕机和热弯机的需求激增。

此外，手机屏幕也向着更加清晰的方向升级，AMOLED屏的应用逐步普及，掀起了国内外巨头对于OLED产业链的投资热情，带动了国内面板产业链优势环节（如模组设备环节）的需求增长。

消费升级全方位覆盖，倒逼中国制造全产业链升级。

消费升级包括衣食住行用等多个方面。

如对衣服刺绣和鞋帽编制工艺的追求使得相关设备不断升级；对食品安全的高关注度对生产用的除菌和包装设备提出了严格的要求；对家居环境的高要求使得定制家具走俏市场，进而提高板式家具机械的精度和操作稳定性；对能源清洁化的要求推动了新能源汽车的发展，拉动了锂电设备需求爆发；对手机外观设计要求的提高，使得手机金属和玻璃设计方案风靡市场，加工材料不断复杂化推升了对于3C加工设备的需求。

人口红利逐步消失，制造设备自动化、智能化大势所趋。

受我国计划生育政策和人口素质提高的影响，近几年，我国人口出生率连年下降而老年人占比却不断增加，人口红利逐步消失。

作为一直依靠廉价劳动力发展的中国制造业，未来人口密集型的加工模式难以为继。

工业自动化和产业升级是解决企业低生产效率的核心。

另外，人力成本的不断上升和年轻劳动力的供给不足，也使得柔性加工和生产也日渐成为企业的一个刚性需求。

相较于传统的手工作业，自动化设备能确保高水准、高质量、高效率的完成产品的制造，有效降低企业的营运成本。

现如今，消费升级已经渗透到人们日常生活的方方面面，我们下文着重分析3C自动化行业、定制家具行业、医疗健康业和新能源汽车等众多行业在消费升级大背景下发生的变化以及未来的发展趋势，包括潜在的需求拉动测算和产业链上的设备供应商受益程度分析。

二、智能手机多方面升级，设备投资多点开花

智能手机是3C制造业中举足轻重的一部分，成长和规模都占据重要地位。

对设备制造企业来讲，在智能手机中iPhone的地位不可忽视。

一方面源于iPhone巨大的出货量，另一方面则在于iPhone是智能手机的风向标，其创新往往能够代表行业发展的趋势。

如iPhone率先采用一体金属机身设计、指纹识别技术等，使得这些技术在智能手机中逐渐普及，带动了CNC设备、LDS设备、封装机等机械设备制造企业的发展。

受益于消费升级的拉动，我们认为智能手机将在以下几个方面推陈出新：

1）美观、质感、功能三合一的玻璃外壳将重回大众视野，3D玻璃机身有望被广泛采用；2）手机机身材料复杂化（主要体现为手机金属机身渗透率提升、不锈钢中框的应用）；3）显示技术升级，OLED屏大势所趋；4）无线充电技术有望得到普及应用。

1、3D玻璃机身潮流兴起，玻璃加工设备投资景气度上行

目前市场上为智能手机配备3D玻璃盖板产品主要有三星GALAXYS6edge、S8、vivoxplay5、小米note2等。

三星GalaxyS7Edge率先采用曲面OLED屏及双面3D玻璃机身，受到市场热捧，曲面玻璃正成为智能手机主流搭配选择。

2017年是iPhone十周年，我们预计iPhone8有较大的可能是推出“双2.5D”或“3D+2.5D”组合的双曲面手机。

在苹果没有真正量产之前，为开放市场提供3D玻璃盖板加工的产能扩张仍然十分谨慎。

随着终端品牌示范效应形成，相关技术难点突破，OLED屏幕渗透率提升，市场需求将急剧增加，预计从2018年开始，3D玻璃盖板将迎来需求爆发。

我们预测3D玻璃市场规模将在2017年达到153.3亿元，2018年达到355.4亿元，需求呈现爆发性增长态势。

鉴于未来智能手机不仅仅使用正面玻璃盖板，更可能采用双面玻璃设计，故我们将玻璃盖板分为正面盖板和背面盖板，分别计算渗透率和市场规模。

预计3D玻璃渗透率将由2015年的0.5%提升至2020年的40.0%，双面玻璃渗透率将由0.5%提升至45.0%。

随着良产率提高至80%以上，我们预计3D玻璃单价将由2016年的75元/片降至2020年50元/片。

同时全球智能手机出货量增速减缓，预计2020年出货量为17.29亿台。

曲面加工的复杂程度提升，拉动精雕机和热弯机行业景气度提升。

玻璃精雕机是数控机床的一种，目前中高端数控机床主要被德国、日本、美国控制市场，数控系统以德国西门子、日本发那科和三菱电机为主。

国内的数控机床目前一般以中低端为主，近年来以华中数控等为代表的国内数控企业在中高端领域的市场份额也在逐步扩大。

热弯机作为目前新型的玻璃制造设备，主要用于3D玻璃的成型，韩国、中国台湾地区企业布局较早。

著名的生产企业有韩国的DTK和GNTC，国内供应厂商有劲胜智能（创世纪）、智慧松德（大宇精雕）、田中精机（远洋翔瑞）等。

随着研发技术的成熟，国内热弯机企业逐渐具备与国外品牌抗衡实力。

假设不同类型玻璃加工的效率有所不同，每年4000小时工时，2D玻璃2分钟每片，一小时30片，12万片/年。

2.5D玻璃4分钟每片，一小时15片，6万片/年。

3D玻璃6分钟每片，一小时10片，4万片/片。

假设每5年为更新换代周期。

则2017-2019年的精雕机消费市场规模约为21亿元、29亿元和25亿元。

此外，基于我们对3D玻璃手机盖板用量的估计，热弯机总需求有望在2017年达到1662台，2018年超过3500台。

2、手机机身材料复杂化，带动CNC设备需求增加

自iPhone5掀起了金属机壳在智能手机设计方案中的应用普及，近年来，金属机身凭借良好的质感和高颜值，保持渗透率的较快增长。

全球智能手机市场存量市场上，金属机身渗透率并不高。

根据IDC的数据，2014年仅为14%，2015年快速增长到24.8%，且预计2017-2018年渗透率水平将不断攀升，分别达到47.6%和54.1%。

国内智能手机金属机身渗透率提升空间还很大。

根据中国产业信息网的数据，2016年我国手机金属渗透率为38%。

中低端手机中，还有大量机型仍在使用塑胶壳。

千元机中，魅蓝、华为畅想、小米红米系列等已经开始采用金属壳，随着中低端智能手机的外观设计升级，未来整体渗透率仍然有较大提升空间。