光热发电节能行业分析报告.docx

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光热发电节能行业分析报告

2014年光热发电节能行业分析报告

首航节能

2014年3月

一、稳健增长的高新技术企业

北京首航艾启威节能技术股份有限公司是从事电站空冷系统、海水淡化系统、光热利用系统的技术研发、设备制造、施工安装的高新技术企业，是深交所A股上市公司。

公司创建于2001年，总部位于北京丰台总部基地，生产基地坐落在天津市宝坻九园工业区，占地面积10万平方米，现拥有年产10套1000MW直冷、间冷空冷系统、10套25000t/d海水淡化系统的能力。

公司业绩多年来保持高速增长，过去几年收入平均增速超过50%，利润平均增速超过30%。

用户覆盖大唐集团、大唐国际、华电集团、鲁能集团、神华集团、中电投集团、京能集团、宁发集团、华润电力、国投电力、国华电力、陕西省投、陕煤集团、湖北宜化、中泰化学等国内知名企业，项目覆盖“三北”地区的各种气候及地貌条件。

公司毛利率维持在30%左右，产品主要在国内陕西、河北、新疆、陕西、辽宁等地销售，另有少量的出口。

二、天然气压气站余热发电：

收购新疆西拓成新增长点

1、政府出台系列政策支持余热利用

经济发展带来的能耗增加、主要高耗能行业余热余压的空排浪费已经引起了政府的高度重视。

政府部门出台了一系列措施鼓励、扶持、规范余热余压的利用，促进余热发电事业的发展。

2011年11月，财政部、国家税务总局发布《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》（财税[2011]115号），销售自产的符合一定条件的利用工业生产过程中产生的余热、余压生产的电力或热力，可以享受增值税即征即退100%的政策。

2012年8月，国务院《节能减排“十二五”规划》，要求到2015年新增余热余压发电能力2000万千瓦，“十二五”时期形成5700万吨标准煤的节能能力。

2、全资收购新疆西拓，开拓余热发电业务

2014年3月17日晚公司发布公告，拟向北京首航波纹管制造有限公司、张英辰、郑硕果、北京力拓节能工程技术有限公司、新疆中小企业创业投资股份有限公司、李彦凯发行股份购买其合计持有的新疆西拓能源有限公司100%股权，并同时拟向黄文佳非公开发行股份募集不超过本次交易总金额25%的配套资金。

在本次交易前，首航波纹管所持的51%股权是于2013年11月间接通过招拍挂方式获得，竞拍价格为7.73亿元。

经过各方协商，首航波纹管拟以6.50亿元（相对于前次公开市场交易价格7.73亿元存在15.91%的折价，显示出大股东诚意）作为新疆西拓该51%股权本次注入上市公司的交易价格，同时新疆西拓另外49%的股权拟以4.00亿元（相对预估值无溢价）作为本次注入上市公司的交易价格，因此交易各方协商确定的本次交易总价格约为10.50亿元。

新疆西拓是一家集科研、设计、生产、维修、销售及项目投资为一体的节能环保服务企业，成立于2008年9月，是国内第一家以天然气压气站余热发电的公司。

其经营范围为：

余热利用领域的技术研发，节能技术研发，技术交流与推广，机械设备、五金交电、电子产品的销售，投资业务。

新疆西拓主营业务为西气东输管道压气站尾气余热发电工程建设和运营管理，专注于我国天然气输气管道压气站余热发电这一细分市场。

是国内第一家以合同能源管理模式经营的燃驱压气站余热发电的企业。

并已经成为国内具有一定影响力的从事压气站尾气余热发电项目连锁投资运营商，是国内投资压气站尾气余热发电项目最多的公司之一。

新疆西拓与中石油管道联合西部分公司和中石油西北联合管道公司签署了《余热利用服务协议》，获得了新疆和甘肃地区主要管网沿线的13个燃驱压气站尾气余热发电站的独家开发权，具备了先发优势，为下一步市场开发打下了坚实的基础。

天然气压气站尾气余热发电属于余热发电行业的新领域，伴随着天然气在我国能源消费结构中占比不断上升，天然气消费需求将持续增长，天然气管道沿线压气站余热、余压将成为余热发电的重要、稳定资源。

新疆西拓是国内第一家以合同能源管理模式经营的燃驱压气站余热发电的企业，但西气东输天然气压气站呈现带状分布，且均归属于中石油西部管道分公司管理，这为标的公司市场开拓提供了便利，因为一旦能够先发进入管道压气站市场，则更容易获得中石油西部管道分公司的其他后续订单，迅速实现市场规模的扩大。

本次收购完成后，公司将可以以较低的综合成本进入天然气管道余热发电新领域，将公司主营业务范围扩展至余热发电行业。

新疆西拓及其子公司的余热发电项目预计总投资约9.6亿元，截至评估基准日已投资约为2.7亿元，尚有约6.9亿元的资金缺口；配套资金投资的余热发电项目预计建设期不超过18个月，新疆西拓将在各项目前置审批完备后尽快组织实施建设，并于2015年11月前完工。

本次配套资金用于西二线了墩、烟墩压气站余热发电和西三线了墩、烟墩压气站余热发电四个项目规划装机容量合计为80MW，在正式投产后负荷水平稳定在70%的情况下，预计每年可以实现合计收入7,600万元。

截止2013年末，新疆西拓仅有一台发电机组发电，因此发电收入较少，2014年至2015年为剩余12台发电机组的建设期，待2015年底13台发电机组全部上网发电后，发电收入将会出现大幅上升，相应净利润亦会出现大幅上升。

三、光热发电：

专业团队与良好客户资源打造国内领头羊

1、光热发电简介

（1）太阳能光热发电优势明显

太阳能光热发电（ConcentratingSolarPower,CSP），又称聚光太阳能发电，是太阳能发电中不同于光伏发电的另一种技术路线。

主要利用大规模阵列抛物或碟形镜面收集太阳热能，通过换热装置提供蒸汽，结合传统汽轮发电机的工艺，从而达到发电的目的。

采用太阳能光热发电技术，避免了昂贵的硅晶光电转换工艺，可以大大降低太阳能发电的成本。

而且，这种形式的太阳能利用还有一个其他形式的太阳能转换所无法比拟的优势，即太阳能所烧热的水可以储存在巨大的容器中，在太阳落山后几个小时仍然能够带动汽轮发电。

太阳能热发电规模化发展后，近期能够作为调峰电源，为风力发电、光伏发电等间歇性电源提供辅助服务。

随着未来技术的优化提升，由大型太阳能热发电站组成的太阳能发电厂有可能承担电力系统基础负荷。

（2）槽式和塔式成为未来主流技术

根据收集太阳辐射方式的不同，太阳能热发电技术可分为塔式、槽式、碟式-斯特林,线性菲涅尔式和烟囱式五种太阳能热发电类型。

光学聚光比是区别这几种聚光型太阳能热发电技术的主要指标。

光学聚光比是聚集到系热气采光口平面上的平局辐射功率密度与进入聚光场采光口的太阳法向直射辐照度之比。

聚光比和太阳能热发电的系统效率（光-电转化效率）具有显著的正相关关系。

五种技术类型碟式-斯特林太阳能热发电的聚光比最高，大约600~3000。

已建和在建的装机容量占比最多的是槽式技术，在全球已建电站占比达到了95%。

主要原因在于相比之下，塔式太阳能热发电系统虽然效率更高，但技术难度和建设成本也相应更高；菲涅尔式目前规模较小，效率不高；碟式系统效率虽然最高，但技术难度大，且不适用于储能设计，因此应用有限；而烟囱式效率最低，对占地要求极高。

实践证明，当前槽式热发电技术是最实用、最成熟、成本效益最突出的CSP技术。

但塔式技术正在不断地发展和完善当中，具有更大的成本下降空间，发展潜力更好。

因此，在未来的数年内塔式和槽式会是太阳能光热发电的主流技术。

全球太阳能热发电产业正在兴起，装机容量逐年增加，但我国在太阳能热发电关键技术研究上明显落后于先进国家，太阳能热发电产业发展明显落后与美国、西班牙等国家。

（3）缺乏电价补贴政策和成本过高的问题制约发展

当前制约我国光热发电产业发展的主要原因是没有明确的电价补贴政策出台和成本高的问题。

1）没有明确的电价补贴政策出台

光伏发电虽然20年补贴电价并未形成法律法规，但是在2010年国家已经给予1.15/度上网电价，2011年给予1元/度上网电价，随着上网电价的明确，光伏装机量在国内从2010年上开始高速增长。

而相比之下，光热发电行业缺乏明确的电价补贴政策予以支持。

2）建设成本高

由于太阳能光热发电站高额的初始投资，导致其电价与传统发电电价相比缺乏竞争力。

太阳能光热发电，首先需要选择合适的地点建立大规模的镜场，用以收集太阳能。

其次，这部分构成镜场的镜子支架、光热管等等都需要耗费很大一部分成本。

最后工程设计和施工的难度等都需要消耗不少资金。

但伴随着我国相关政策的纷纷出台，以及行业发展形势大好的带动之下，我国光热发电产业仍有望在不久的未来得到巨大发展。

2、政策释放光热发电行业积极发展信号

近几年，国内接连颁布的光热发电相关利好政策。

早在2011年，国家发改委就发布了《产业结构调整目录（2011年本）》，太阳能热发电技术被列为鼓励类新能源技术的首位。

随后科技部于2012年3月27日发布《太阳能发电科技发展“十二五”专项规划》，明确“十二五”期间，政府将加大10MV级太阳能塔式热发电技术、分布式太阳能发电技术和太阳能储热技术等相关技术的研发和规模化利用。

3、行业具备巨大的成长空间

（1）全球光热上万亿投资，未来市场将几何级成长

西方主要的几个光热行业发达的国家早前就已经相继制定了相关的扶持政策支持光热的发展，伴随着这些政策的效果的逐步显现，从2007年开始，全球光热发电年新增装机容量成倍增长，到2011年全球光热装机容量达到1300MW，在建3000MW，主要集中在美国和西班牙。

根据国际能源署（IEA）预测，到2015年全球光热发电累计装机将达到24.5GW，五年复合增速为100%。

在已经并网的电站中，美国占40%，西班牙占53%。

在规划和在建装机中美国占56%、西班牙占24%、中东占8%。

西班牙的ABENGOA集团致力于可持续发展的新能源，在光热发电领域有很高建树，并开拓了超级能源概念，股价在最近几个月翻了一倍。

（2）我国属于太阳能热发电最具潜力国家

我国陆地面积接受的太阳能辐射能约为17000亿吨标准煤，其中年日照时数大于2200h，辐射总量高于5000MJ／m2的太阳能资源丰富或较丰富的地区约占全国总面积的2／3以上，具有良好的太阳能利用条件。

特别是人口密度稀少的西北，青海、西藏等地区，更具有发展大规模的太阳能集热电站的潜力。

中国光热发电装机容量总潜力在16000GW（年发电量在42000TWh）接近目前全国发电装机总量的两倍，是这些国家中太阳能热发电潜力最大的国家。

4、五大电力集团充当光热发电建设主力

根据IEA的预测，2050年全球太阳能光热发电装机容量将达1089GW，产生电力总发电量的11.3%。

随着近年来我国光热产业政策的逐步出台，国内光热发电项目处于快速起步阶段。

当前我国五大电力集团已纷纷斥巨资进入太阳能热发电产业，示范站建立区域覆盖青海、甘肃、宁夏和内蒙古等西部省份，根据《太阳能发电发展中期规划》，2015年目标是在日照条件好、可利用土地面积广、具备水资源条件的地区，开展光热发电项目的示范。

建设规模为100万千瓦。

2020年的建设目标是300万千瓦。

未来的两年将是光热完成规划目标的高速建设期。

青海德令哈50MW和格尔木50MW的两大光热电站进行了可研评审，这从另一个角度验证了光热元年的到来。

按照目前30元/瓦的单价，光热市场需求将达300亿元。

我们统计目前开展前期工作的国内光热商业化电站装机量约1000MW，五大电力集团占比超过55%。

2013年9月4日，首航节能全资子公司敦煌首航节能新能源有限公司经甘肃省酒泉市能源局上报的“10兆瓦熔盐塔式光热发电项目前期工作的请示”，获得甘肃省发展和改革委员会“关于敦煌首航节能新能源有限公司开展敦煌10兆瓦熔盐塔式光热发电项目前期工作的复函”复函同意由敦煌首航节能新能源有限公司开展敦