投机者的扑克.docx
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投机者的扑克
[投机者的扑克：
操盘18年手记/扁虫鱼著]
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书籍介绍:
它记录了一段经历；它梳理了一套交易系统；它是作者过去失败、成功的总结。
如果说交易直指人性，那这本书直面交易，也就直面了人性。
作者在讲他自己的故事，故事有点跌宕，充满了欲望与抗争——某次盈利的喜悦是更大亏损的伏笔，而坚守正确又需要担负怎样的痛苦与忍耐。
与一般投资书迥异的是：
书中很少有图表的堆砌，作者很少谈什么必胜的秘籍，而是把自己作为一个普通人。
一个人的故事或许片面，但作者并不渴望教你怎么做，而只是告诉你：
他做了什么，做错了哪些，又做对了哪些。
他18年的经历够长，几历熊牛，避免了短视。
他投资阅历够丰富，契合历史的贯通，也能够让他纵横捭阖。
------章节内容开始-------
正文自序
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2010-8-39:
11:
20本章字数:
659
自序
编辑要求我写一段自我介绍，其中要有足够的闪光点，以能吸引读者的购买欲，这是通行的规则，小鱼理解。
不过如果多年的市场沉浮仍然没有教会我懂得自我的渺小，那么这个“我”是仍欠修理的。
在金融市场的时间够长，小鱼当然可以罗列出一些头衔、光环、成绩，但勋章的光芒就是用来晃人眼目的吗？
小鱼困惑。
我只是个凡者，缺乏关系，没有背景，也许有不少的人际关系，不过这些关系更多是用来一起嬉笑、开心，而不是显摆。
凡者就不能写出本好书，不能写出些大家想说、想听的话？
不！
这是个网络的时代，是个话语权更被普遍授予的时代，是学会大声说以及有选择听的时代……是不是好书的重点应该只在于：
你的故事是否生动，你的目光是否犀利，你的见解是否独到，你的用心是否真诚……大众自会考量你。
而凡者的文字也许更能够得到大众凡者的回应，因为他正站在凡者的立场，以凡者的思想说着凡者的心意。
所以我更愿意以这样一种方式开始本书作者的介绍：
扁虫鱼，本名赵毅，一个有身份证的人。
一直在金融市场的最前沿搏杀——92股票认购证开始，历经18年牛熊转换。
抄过大底，99年B股买过4分6厘的股票；逃过大顶，2008年世界金融危机11000点抛空美国道指期货……听过、看过、经历过无数市场中精彩的故事，又曾被市场践踏得体无完肤。
也许跳出这些纷纷扰扰，才能用一句话最后归纳下这个人：
他在生活中学习投机，又从投机中感悟生活。
正文推荐序我思故我在
（1）
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2010-8-39:
11:
24本章字数:
940
推荐序我思故我在
对一个成天拼杀在交易一线，视交易成败为人生成败的人来说，唯一让我们高度关注的事情就是基金的操作业绩。
我常常和团队的助手们开玩笑说，一年200多个交易日，我们每天都在考试，决定我们每一个人命运的除了业绩还是业绩，其他外在的一切，包括别人的评价、江湖地位等都是虚的。
期货交易是一个孤独的游戏，需要参与者全身心地投入。
这里没有平庸、折中者的生存空间，不成为赢家，你就必然被市场淘汰。
在这样严峻的市场环境中，任何一个职业交易员都必须全力以赴、心无旁骛地关注交易链条中的每一个环节，避免出现原则性的问题。
所以，我选择了一个相对封闭、离喧嚣闹市比较远的地方作为我们团队研究、思考、交易的场所，希望借此营造一个思维严谨、心态平和、行动理性的交易氛围。
人在江湖，身不由己。
为这本书写序纯属凑巧，我和本书的编辑是老朋友，因为欠她人情，曾答应过为她出的书写个序。
收到出版社寄给我的样书，我漫不经心地翻了一下，颇感惊诧，又从头到尾仔仔细细地看了一遍，不禁深深地折服于作者对交易理解的广度、深度和历史意识。
我和作者并不相识，然而，对一个孤寂的交易心灵而言，看到这样的书稿，就像黑夜中一个独自赶路的行者，遇到一个同样匆匆行走的同道，那种结伴而行带来的温暖和安全感，有一种彼此心有灵犀的惺惺相惜。
成功交易并没有捷径、秘诀和圣杯，而是一个漫长的积淀、升华，从量变到质变的演化过程。
我非常认同投资名著《通向财务自由之路》《通向财务自由之路》中文版机械工业出版社已出版。
和《走进我的交易室》的观点，即成功交易的要素可以归纳为三个方面：
交易技术、资金风险管理以及投机者的心理和人生态度。
我自己在《十年一梦》中谈到的三次思想、心理上的突破和超越，其实也就是对这三点由浅入深的认识和领悟过程。
交易技术是投机者登堂入室的基础，我把它理解为找到一套有优势、有胜算的战胜市场的买卖方法。
资金风险管理是投机者在市场中生存和成功的保障。
如果说期货交易既是一门战胜市场的赢的艺术，更是一门在判断失误、深陷困境中机智的输的艺术，那么这一切的内核就是聪明的资金管理策略。
正文推荐序我思故我在
（2）
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2010-8-39:
11:
26本章字数:
848
交易技术和资金管理策略尽管有很大的灵活性、艺术性，但毕竟还有相对的客观性和规律性，只要投机者认真学习和思考，在实战中逐渐积累经验，要了解、掌握其规律并不困难。
但是，知是一回事，行又是另一回事。
期货交易是一个立竿见影的盈亏游戏，投机者在巨大的心理和精神压力下，要理性地做出合理的技术动作，客观地看待投机结果的输输赢赢，并不是一件容易的事情。
所以，我很认同这样的说法：
期货交易的技术和知识，也许学一两年时间可能就够了，但是，投机者要培养一个稳定、良好的心态，在修养和境界上达到高瞻远瞩、超凡脱俗，即使花上十年工夫，也不算多。
当然，十年磨一剑毕竟成本太大！
如果有高手能够结合实战案例谈谈心理、人性的因素对交易成败的决定性影响，并且在心理建设、自我控制、人性修炼方面给出一些相对可行的建议，对投资者来说无疑是一件功德无量的事情。
本书从某种程度上说对此做出了非常深入的探索。
“改进生活以改进交易，体悟交易以领悟生活，这是本书的理想。
”
“心态控制的首要是目标管理。
”
“风控的职责就是平稳主操的心态，并使进场、离场都成为理性思考的产物。
”
“要有在一块石头上枯坐三年的勇气。
”
“与一种未知与不可测斗争，最宝贵的就是保持一颗宁静、自信的心。
这种自我的感觉，应由心底而发，不可伪装。
这时祷告或许可以帮助你。
”
“就像出海人祭拜妈祖一样，她并不给予我们肌肉的力量，却能给予我们内心的力量。
”
…………
这是一本内涵丰富、思想深刻的书，我不知道你看到这些引言后有什么感受，至少在我眼里它们充满睿智、发人深省。
当然，我的片言摘语只是断章取义，远不能体现出本书的全部精髓。
希望这本书对投资者领悟市场交易的本质、提高操作境界有巨大的帮助。
青泽
2010.6.21
正文目录
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2010-8-39:
11:
31本章字数:
1513
推荐序我思故我在（青泽）
前言
上篇一个人的修炼
第1章市场是一种情绪/3
大众总是错误的/3
股票市场零和吗/5
价值必胜吗/8
网易的1美元到70美元：
投资股票投机做/13
ST海虹和它的23个板：
投机股票投资做/15
盘面就是老虎机/17
截线运动/21
快乐的平衡/25
弹性/28
第2章多空密码/32
市场的真相/32
多空如开关/33
水温的启示/35
资金的虎狼之师/37
第3章人生的一本大账/41
翻倍多少次，破产都只需要一次/41
生于梦想，死于幻想/42
十年投机史：
天堂与地狱/47
“人”是最大的风险源/53
没有目标的人就会陷入贪婪/57
目标就是生产力/60
第4章交易之门/63
给客户的信/63
盘前十问/68
什么时候更容易上涨/72
统一时间/75
离场把握/77
突发事件应急预案/82
伙伴：
第三方风控/84
风控（原则和策略）/88
交易之门：
操作申请书/91
第5章投机者的扑克/94
赌性的由来/94
战胜赌场/97
长期资本之殇/100
梭哈/103
市场通缉令/108
心中的小白兔：
盈利的错误/123
STOP！
截断亏损/125
要跑，要赶快跑/129
第6章天底下最好玩的游戏/133
站着看盘，别坐下/133
对冲/135
套利：
淘金游戏/139
2008年的黄金机会/145
头寸管理/149
用曲线管理资金/154
1500元能做什么/157
探索的乐趣，进步的喜悦/162
下篇功夫自在盘外
第7章利弗莫尔之死/169
天才陨落/169
利弗莫尔的启示/171
道德与理想/174
第8章投机的证据/176
伦敦铜话/176
黄金·历史·铜/184
投机的证据/187
信息的实质：
熵/189
货币与财富/194
第9章大师的假说/197
猜谜经济学/199
金融炼金术/202
大师的假说：
在历史的迷雾前/206
交易中的神迹：
祷告的力量/208
第10章终极战士的秘密/212
情绪的信号/212
自我判定/219
枯坐三年的勇气/223
战士的修炼/227
交易七宗罪/232
第11章杀人游戏这种游戏/238
乌合之众，相机而行/238
杀人游戏/241
后记：
推倒完美/247
致谢/251
正文前言
（1）
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2010-8-39:
11:
34本章字数:
883
前言
660元的老城隍庙
也许接受的最初都是从拒绝开始吧。
与著名的南京路仅仅一路之隔，有一条叫南阳路的小马路，也就是从风格类似变形金刚的上海商城后面一转弯，你就可以来到上海静安区体育馆。
里面的设施已很陈旧，1990年的某一天，一家新生的证券公司借此开了一个小门面。
当时的人还无法理解证券公司究竟是干什么的，也不理解买卖一种叫做股票的玩意有什么意义。
家母有些开拓精神，一天回家后，给我带来一条信息：
老城隍庙的股票在那间小屋子里被交易，听说买了以后将来会很赚钱，至于价格，当时是660元。
这实在是个冷僻到静默的消息，因为即使在当时的上海，100个人中也很少会有1个人关心股票的事情，这种曾经被当做“资本主义尾巴”割掉的玩意又新长出来了吗？
你确定？
你真的确定？
可是这跟我又有什么关系呢？
我对于金融当时已经有些懵懂了，新生事物在年轻人的心里还是有些土壤的。
但是当我了解到100元面值的股票当时居然以660元交易，我还是坚决地摇了摇头，“太贵了。
”我说道。
我用计算国债的方式衡量了股票，在历史的迷雾前，我们总是参照过去的无知。
这轻轻的摇头就让我的交易生涯向后推迟了一年，也让我与最初的财富隔岸相望。
我不了解的是：
未来的老城隍庙股票价格会涨破万元，还不知道，即使是这万元，也只是财富之旅的起步。
也许每段开始的最初都带有些遗憾吧，人类对新生事物的排斥与生俱来。
只有当事实真实呈现的时候，我们或许才会做出这样的总结：
在拒绝未知的背后往往拒绝的也是财富。
333倍的奇迹
1992年年初万物还是萧萧瑟瑟，上海的早春总带着浓重的寒意，但这一年人们的心正在被一种新事物搅动着，股票正悄悄展开它的神话——只要拥有这么一种与国库券稍稍不同的纸，你的钱财每天都会以0.5%的速度狂奔（这就是当年的涨停板极限）。
微小的数字不算多，但如果同一年中拥有的交易日相乘，再对比当年10%左右的国债利息，你就可以明白人们心中波动的微澜了。
正文前言
（2）
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2010-8-39:
11:
37本章字数:
778
微澜正在扩大。
这不，仅仅两个月前，兴业房产股票的发行就险些出事。
排队领预约券的人抱着棉被，通宵达旦，对于排队就等于领钱的事，谁会没有一点热情呢？
负责维持秩序的警察焦头烂额，一场闹剧几乎以闹出人命而草草收场。
人民的智慧是无穷的，何况人民上面还有领导。
于是在这开春乍寒的季节，一种新的需要人民币购买的、只用做认购股票摇奖的凭证——92上海股票认购证闪亮登场了。
印刷精美，见证奇迹的92上海股票认购证。
注意上面的承销机构仅有申银证券、万国证券与海通证券，可见当时的证券公司少得可怜。
从1月19日开始至2月1日止，认购证公开发售，有效期一年，每证一号，为当年的新股摇奖依据。
消息一公布，群情沸腾，我当时刚工作，同事们闻知没有不摩拳擦掌的，一个号码可以管一年的新股，别说抱着被子去排队，再加条毯子我也上啊！
规则的修改
公开发售的当天，我急奔最近的银行。
事实总与想象相反，高高堆起的认购证旁只有一名认购者在付款，与之相对应的是银行的五位工作人员。
“不排队了？
”
“敞开卖，随便。
”
“多少钱啊？
”
“30。
”
“中不到奖，钱还退不？
”
“改规则了，钱不退，全部捐给福利机构。
”
“噢，这样子啊，我考虑下……”我终于找到问题的正解了。
“快买点吧，别改天买不上了。
”银行人员开始推销了。
“我再看看。
”我悄悄地隐退。
蒙谁啊，麻雀都快停在那认购证上了吧。
因为30元钱不退，此举被无数“精算师”斥为“抢钱”，群众的热情也就从云霄被打入泥端。
10天很快过去，即使著名的杨百万据说也一张未买。
见证奇迹的时刻
正文前言（3）
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2010-8-39:
11:
40本章字数:
985
众人的冷漠，造成总销售量仅仅207万份。
消息一传开，认购证黑市的价格立即攀升。
我的两位同事成为其中的傻瓜或是最有智慧的人，他们各自购买了100张。
一位是酒店的行李员，由于前两个月超额的小费，让他舍得把这轻松得来的钱轻松地花出去；另一位是酒店的财务，标准的书呆子，千算万算，别人都说不划算，他偏偏说很划算，真是人算不如天算。
小平同志南巡，大力推动改革风潮，股票的发行量连翻5番，成为当年唯一摇股凭证的92认购证的价值也扶摇直上。
黑市的价格一天几次更新，很快就突破了1000元，而能摇号到中百一店与华联商厦股票的认购证更是高居万元以上，仅仅几个月啊，333倍的暴利！
行李员同事机灵，买的都是白片（没有登记名字），于是在黑市价格升破60元的时候，出售了一半，名之为收回成本。
其后又在200元、300元时抵不住诱惑，出售了，也算赚了点小钱。
只有那书呆子同事为人实诚，认购证全部登记了名字，无法转让。
被那些一张没买的同事耻笑得一塌糊涂，最后也得以保留胜利成果，半年以后，逍遥已乘黄鹤去，缥缈神州再无踪。
在市场面前，我们总爱用自己的聪明去博弈，却总是无可避免地陷入聪明的泥潭。
92认购证也许是中国证券史上最简单、最缺乏刀光剑影，短期内就可以完成人生转变的一次最令人惊讶的戏剧。
许多日后的股市大鳄，都从此间起步。
比如现今赫赫有名的“法人股大王”，当年福佑路的“毛毛”，其资金的几何增长，就从92认购证开始。
及至1993年，领导觉得1992年的认购证效果不错，没有打架，也没有人挤人，就又发了93认购证。
由于1992年的示范效应，购者如云，量以数十亿计，因而再也不显当年的奇迹了。
奇迹也许总是如此，不经意间发生了，然后在众人醒悟后的穷追猛打中潜遁而去，一如当年的书呆子。
机遇究竟是什么
我也常常思考这个问题。
未来也许我们还无法看清，但历史还是值得回顾的。
在我的记忆中，中国证券市场最初的10年里，至少出现过以下大机会。
⊙国库券的回购中国人民银行决定回购国库券，在上海首先试行，而各地的国库券还处于打折的境地，当年杨百万就坐火车各地收购，然后集中卖回给上海的银行，创造了百万神话。
大部分人由于对新生事物的漠视，而失去这次机会。
正文前言（4）
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2010-8-39:
11:
43本章字数:
886
⊙第一批认购新股最初发行股票时，无人认购，结果只能由领导同志、党员、积极分子带头认购，这也许是当年握有权力者最具奉献精神的一次获利。
新生事物在最初总是被拒绝，而恰恰这时又是最安全、利润最丰厚的。
⊙92认购证仅仅因为30元成本可能血本无归，而让财富与大多数人擦肩而过。
⊙各地风起云涌的一级半市场本来自家地里发股票，当地人应该获益良多，可惜恰恰相反，最大的收益都被那些带着成箱的钱、坐着飞机来收购的“黄牛”带走了。
这再次证明，幸运是否砸在你家屋顶上并不重要，重要的是有双睿智的眼睛和一颗敢于行动的心。
⊙325点历史大底这个中国股市放开后的最低点，并不如人们期望中的那么可口，无数人怀着决绝之心离开股市后，它才在某一天冲天而起。
⊙转配股的机会转配股必须被锁定，什么时候能抛售谁也不知道。
就是因为这个原因，转配股成为当时的弃婴，“大众总是错误的”法则再次展现神奇的魅力，当多年以后转配股上市后，很多人才惊讶地发现，当年的弃婴如何变成了楚楚动人的大姑娘。
⊙国债期货的机会中央为了促进国债流通，试办国债期货。
我也认真地研究了，当时物价较高，通胀盛行，而用于交割的国债数量有限，国债期货面临的是大量的资金对决少量的存货，还有通胀的背景，很自然地，我得出了长期做多的结论。
但仅仅由于对“期货”二字的恐惧，我从头看到尾，与大多数人一样，把一次巨大暴利的机会化解为无形。
是的，不做我们没有损失，所以我们也没有富有。
⊙1999年B股21点的历史大底遍地都是几美分的股票，跌破发行价，然后跌破净资产，最后甚至跌破面值。
当股票市场上最荒诞的一幕呈现时，你在哪里，又在做着什么？
市场一直都有机会。
2000年以后的房地产暴涨、股市1000～6000点、商品大牛市，以及刚刚过去的2009年，各位的记忆一定还很深刻吧，我就不絮叨了。
过去的已经过去，重要的是未来，中国金融的大幕还在徐徐拉开，在以后还将展现的大机会中，我们会为自己书写下什么？
正文大众总是错误的
（1）
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2010-8-39:
11:
44本章字数:
1113
上篇一个人的修炼
第1章市场是一种情绪
大众总是错误的
弹指一挥间，斗转星移20载，当初的弱冠少年已趋向不惑。
如果人生真是一段旅程，那么中国的金融市场就是我这20年最好的风景台。
2009年是中国改革开放30年，如果说前面10年是农村改革与个体经济的萌动期，那么后20年则迎来了资本市场的大发展，由此而生的股票市场、房地产市场、衍生品市场风生水起。
恰巧我站在了金融前沿的上海，加上个人的喜好及机缘巧合，让我有幸伴随着这段历史，见证了中国资本市场的诞生与茁壮。
1990年年底上海证券交易所成立的那张黄报纸，我翻阅过；文化广场前抱着棉被疯狂排队，我曾一旁站立；92认购证333倍利润的狂欢，我浅尝一口；既瞠目于1500点狂跌到325点的大熊，也惊叹内蒙华电一天翻番的疯狂（当时无涨跌停板）。
当旧框架打破后的思想还无从着落，守着黄金之地却不知如何拥有的人争论着股票究竟姓社还是姓资时，历史的步伐却全无停止：
B股、H股、N股（纽约）、S股（新加坡），新事物一个接着一个；权证（中国资本市场很早就试行过权证）、封闭式基金、开放式基金、可转债，新词汇冲击着我们；主板、三板、中小板、创业板眼花缭乱；T+N到T+0再到T+1；涨跌0.5%到放开限制，再回到涨跌停板必须10%，历史既是崭新的，又循环往复。
风景也许太精彩，我从股票看到国债期货，从邮票市场折腾到衍生品市场，从大豆炒到黄金；玩了国内市场又去玩海外市场，从无限期盼中国的股指期货到直接操作美国的道指期货；我抄过B股的大底，也逃过A股的大顶；曾经赚过很多倍，也曾输到一无所有；从骄傲不知何物到卑谦不知骄傲何物，直到沉淀下来重新学习，才了解到世界之精彩，自己很无知。
投机者的扑克.福哇tｘt小说.
第1章市场是一种情绪
近20年，我努力诚实地在市场中求生存，上不靠贪，下不曾偷，不骗不抢，所以也就敢说些真心话。
如果要把这些年市场中自我的感受以及所见所闻汇成一句投资偈语，那么我一定会说：
大众总是错误的！
每当说出这句话，我总是惴惴不安，站在人民的对立面似乎实在算不上一种智慧，但在真实的世界中，现实往往就是如此残酷，残酷到我们不相信，不愿相信又不得不信。
请允许我做出些解释：
大众——大部分人、普通者，其对立面是少数派——一小撮有权有势者，或专业人士。
大众总是错误的，并不代表大众的选择一定是错的，或者投资过程全是错的，而是指大众投资最后的结果，也就是实际的盈亏效果总是不佳。
亏损、低于均常水平、付出/得到的远不成比例都可做此解释。
正文大众总是错误的
（2）
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2010-8-39:
11:
48本章字数:
592
大众总是错误的实质就是：
无论市场如何变化，大众如何修正自我的行为，但最终大众（大部分人）的投资结果总是欠佳的。
由此推断出大部分人的行为也大都错误（但不是说与大众对着做就能盈利，对此后文还有论述）。
这里面有些很细微的差别。
小子何敢出此论断
你看见过狼群比羊群还多的草原吗？
你看见过鲨鱼比大马哈鱼还多的海洋吗？
你也许见过一个农夫收获了一筐苹果，留待慢慢吃；但你见过一群农夫面对一只苹果吗？
那恐怕将是场战争。
在一个零和游戏的投机市场中，少部分人赚钱，大部分人亏钱是可行的，是“可持续发展的”；反之，大部分人都实现盈利的梦想只能是个幻想。
这也就是你稍稍环顾四周，总能看见众多套牢者的原因。
我知道有人会反驳说：
不一样。
我们是投资，而不是投机。
况且股票市场也不是零和游戏。
我们持有的股票是股东的证明，企业的经营发展会为这个市场带来利润。
价值投资之父巴菲特真正获利是靠长期投资，他赚的是企业成长中的钱。
我必须谢谢这些意见，因为这正是我们即将展开的话题：
人们通常是投资还是投机？
股票市场零和吗？
长期价值投资的未来一定美好吗？
我也渴望把这些都弄明白，因为这些关键的认识将决定我们是否应该参与这个冷酷的资本市场；如果参与，又该从哪个角度去切入？
先从股市谈起吧，这是个参与人数最广也最普遍的市场。
正文股票市场零和吗
（1）
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2010-8-39:
11:
50本章字数:
949
股票市场零和吗
从传统意义上讲，上市公司确实在创造利润，但股票市场是否能够超越零和还必须取决于以下三个方面：
①经济环境是否向好，企业的盈利逐步递增。
②社会中的优质企业是否大都进入股市。
③企业向市场的资金供给能够大于向市场的索取。
企业有效益是必然的，但必须注意，我们的股票都是溢价买来的，其中所含的市盈率就代表——该企业每年赚取同等的利润并全部分红，你收回本金所需要等待的年限。
20倍就是20年，50倍也许就是一辈子。
而这还刚刚是还本，请别忘记资金是有时间成本的。
所以除非企业能有超常的增长，否则你的小股东身份只能为你带来一种整存零取的效果。
好企业就应该上市吗
企业向好需要整个经济大环境向好，这也是股市与经济密切相关的原因。
但在一个经济向好的环境中，必然还分优质企业与劣质企业，那么这个市场是否让更多的优质企业进来呢？
这并不乐观。
我们的上市公司不好吗？
真正优秀的公司一定会上市吗？
让我们换位思考：
如果你是一家优秀企业的所有者，每年赚进大把的利润，留存资金已能满足生产发展需要，你会让这样一家公司上市吗？
上市意味着严密的监管、严格的财务报表、大批需要调整的数字、必须披露的商业秘密、一大笔中介费，以及把经营者推到苛刻媒体的聚光灯下……获得的只是再融资的能力，其实质就是你可以用市价向市场稀释你的股权比例，即套现。
华为上市了吗？
中国烟草集团为什么不整体上市？
中国股市的大部分上市企业主要来自何
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