中国正银行业分析报告完美版.docx
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中国正银行业分析报告完美版
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2016年3月
目录
一、行业监管体制4
1、行业主管部门4
2、行业自律性组织4
3、行业主要政策法规5
（2）行业相关的政策及规划5
二、行业概况6
1、银浆在光伏产业链的地位6
2、全球正银市场概况8
（1）宏观市场需求情况8
（2）正银全球市场格局8
3、我国正银市场的发展概况9
4、行业发展前景11
（1）太阳能发电市场的巨大潜力11
（2）正银产品市场前景12
三、影响行业发展的因素13
1、有利因素13
（1）国产正银产品将对进口正银形成替代效应13
（2）正银原料供应打破国外公司垄断14
（3）正银配方具有非常大的发展空间14
（4）国家政策的推动15
2、不利因素15
（1）国产正银制品发展尚处于初期15
（2）研发能力有待提高16
四、行业竞争格局16
1、三星17
2、杜邦17
3、硕禾17
4、贺利氏17
一、行业监管体制
我国光伏太阳能电池制造行业的主管部门是国家工业和信息化部、国家能源局，国家对行业采取宏观调控和行业自律相结合的方式。
1、行业主管部门
国家工业和信息化部：
1、拟订实施行业规划、产业政策和标准；
2、监测工业行业日常运行；3、推动重大技术装备发展和自主创新。
国家能源局：
1、研究提出能源发展战略的建议；2、拟订能源发展规划、产业政策并组织实施；3、起草有关能源法律法规草案和规章，推进能源体制改革；4、拟订有关改革方案，协调能源发展和改革中的重大问题；5、负责煤炭、石油、天然气、电力（含核电）、新能源和可再生能源等能源的行业管理；6、组织制定能源行业标准，监测能源发展情况。
2、行业自律性组织
3、行业主要政策法规
（1）国家对行业进行管理，制定了一系列行政法规和部门规章，主要法规具体情况如下：
（2）行业相关的政策及规划
国家为鼓励行业的发展，出台了一系列有利政策，主要政策的具体情况如下：
二、行业概况
1、银浆在光伏产业链的地位
目前，一个完整的光伏产业链包括硅料、硅锭（硅棒）、硅片、太阳能电池、光伏组件五大部分。
按照流程进进行区分，可以将整个光伏产业链的流程区分为上游、中游和下游：
从整个光伏产业链上看，正银市场处于整个产业链的中游核心位置，直接影响光伏电池的转换率，是构成光伏电池的最核心的技术之
一。
由于正银技术门槛高，涉及到半导体、金属材料、高分子、无机材料、纳米科学等多门学科和技术，集中体现了光伏产业链的科技含量。
也是目前光伏产业链中，少数没有实现完全国产化的技术之一。
从市场情况来看，背铝已经实现国产化，背银产品也逐步国产化，但技术难度最高的正银浆料基本依靠国外进口。
正是因为太阳能电池所需的正银浆料技术难度高，所以利润也最为丰厚。
由于市场原因，光伏整体行业尚未脱离低谷期，平均光伏产业链的毛利水平均比较低。
但在细分市场上，由于正银核心技术含量较高，其毛利水平远远高于产业链的平均水平，进口正银的毛利率通常高达30%以上，国产正银也通常为20%以上，也远远高于我国制造业平均毛利水平。
虽然目前总体光伏产能过剩，但各主要经济体均大力开拓本国光伏市场，消化市场剩余产能，市场实际晶体硅太阳能电池总产量并未随光伏行业的遇冷而低迷，仍然保持上升的发展态势。
根据目前的生产技术水平，通常每MW晶体硅电池需消耗30KG的正面银浆，因此整个正银市场仍然保持增长的发展态势。
2、全球正银市场概况
（1）宏观市场需求情况
2014年全世界的光伏年装机量稳步增长达44GW，中、日、美市场表现超过欧洲这一老牌优势地区。
同时，新兴市场表现良好。
国际知名的咨询机构IHS预测，2015年全球光伏需求将比2014年增长30%，达到57GW。
根据IHS预测在未来的几年内，晶硅光伏组件由于下游的需求增强，产能利用率提高，晶硅光伏组件需求量会进一步上升。
受到宏观市场需求的影响、正银市场需求将保持同步增长，需求量将进一步扩大，全球范围内市场需求旺盛，整体行业具有广阔的市场空间。
随着技术的不断发展，以及商场上竞争的加强，光伏产品的价格在呈现下降的趋势。
（2）正银全球市场格局
正银产品涉及多项尖端技术，因此在很长一段时间，正银市场基本被国外少数几家大型公司所垄断。
2011年，据行业调查报告显示，美国及德国公司占据全球正银市场产量的98%。
由于其较高的利润率，在后期其他地区的大型公司也逐步拓展正银市场，逐步打破美德公司的市场垄断，截止至2014年底，全球正银市场中形成了三星、杜邦、硕禾、贺利氏四家最主要的正银生产厂商。
由于其市场介入较早，产品技术成熟、具有强大的研发技术团队以及对于原料市场的垄断和封锁，使其仍然掌握正银市场的控制权，其产品市场占有率仍然持有非常高的水平。
目前来说，主流光伏生产厂家，仍然将以上厂商的产品视为品质保证，其在市场上具有比较高的认可度。
3、我国正银市场的发展概况
2015年，中国将连续第三年成为全球最大的光伏装机市场和推动全球光伏需求增长的核心市场。
中国硅太阳能电池的生产产量已占据全球市场超过50%的份额，因此对于正银的使用量也随之逐步提高。
根据中国光伏产业协会（CPIA）统计，2011-2015年我国正银市场行情如下：
由于影响正银浆料最主要的因素是银价，因此银浆价格通常与市场银价直接相关。
随着近年银价市场不断下降，银浆市场价格也随之不断下降。
近几年，随着正银技术壁垒和原材料壁垒不断的被突破，国家对于光伏产业中浆料市场的不断重视，涌现出一批国内企业尝试开展正银产品的生产。
国内部分正银产品的技术指标已经达到或超过国际先进水平，同时凭借着价格优势，正在开始正银产品国产化快速推进的过程。
4、行业发展前景
（1）太阳能发电市场的巨大潜力
随着经济社会的不断发展，全球资源能源消耗不断增长。
由于石油、煤炭、天然气等化石能源储量有限、分布不均衡以及不可再生性，各国对化石能源的争夺日益激烈，甚至引发了局部战争。
同时，化石能源由于其在开采、冶炼、使用过程中会产生大量的温室气体，同时排出大量的污染，也严重加剧了人类生存环境的恶化。
因此，再生能源替代化石能源成为社会发展的必然趋势。
太阳能是一种人类取之不尽用之不竭的可再生能源，它具有清洁性、安全性、广泛性、持久性、充足性、免维护性及潜在的经济性等优点，具有重要的战略地位。
水能、风能、潮汐能可用的总量都太小，满足不了人类的需求。
核聚变能虽然产生的能量巨大，但有不可控性及安全问题。
地热能从理论上看也具有潜力，但是存在技术和安全性的问题。
所以，太阳能是人类所知，目前已经可以利用的，清洁安全的，能够解决人类未来所需的唯一能源选择。
从目前来看，人类直接利用太阳能还处于初级阶段，具有巨大的发展潜力。
根据相关行业研究，太阳能光伏发电将在21世纪占据世界能源消费的重要席位，将替代部分常规能源成为世界能源供应的主体。
预计到2030年，可再生能源在总能源结构中将占到30%以上，而太阳能光伏发电在世界总电力供应中的占比也将达到10%以上；到2040年，可再生能源将占总能耗的50%以上，太阳能光伏发电将占总电力的20%以上；到21世纪末，可再生能源在能源结构中将占到80%以上，太阳能发电将占到60%以上。
这些数字充分显示出太阳能光伏产业的发展前景及其在能源领域重要的战略地位。
（2）正银产品市场前景
目前，太能能电池主要由三类组成：
晶硅电池、薄膜电池、聚光太阳能电池：
其中晶硅电池一直占据着太阳能电池市场垄断地位，目前晶硅电池占总太阳能电池市场的90%以上份额。
2004年至2012年晶体硅太阳能电池的增长情况如下：
可以预见：
在未来相当长的时间内，凭借成熟的制造工艺和良好的市场接受程度，晶硅电池的市场主导地位不会发生根本性变化。
据EPIA预测至少到2020年晶硅光伏组件仍将占据光伏技术的主导地位。
因此，晶硅电池仍将是未来光伏市场的主流产品。
由于正银是晶硅电池必不可少的原料，其发展与晶硅电池将保持同步，因此，在未来相当长一段期间，正银将保持旺盛的市场需求。
三、影响行业发展的因素
1、有利因素
（1）国产正银产品将对进口正银形成替代效应
虽然目前市场基本被境外公司所垄断，但是随着国家不断加大政策倾斜力度，高质量原材料的不断国有化生产、越来越多的技术专业人员的回归，以及国内企业不断加大对于正银产品的重视力度，国内正银市场具有非常大的发展潜力。
由于本土生产的正银产品少了进口环节，同时本身国内生产的人工及费用成本均较国外同类产品低，在质量达到国外同类产品或超越国外同类产品的条件下，将对国外产品形成强大的替代效应。
（2）正银原料供应打破国外公司垄断
正银技术主要包括：
原材料、配方、工艺三大技术要点。
其中原材料包括银粉、玻璃粉、有机载体三大部分。
银粉作为正面银浆中的主要成分，其粒径含量、分散性等都对银浆的性能有着很大的影响。
银粉的粒径会影响银浆的印刷及烧结性能，从而对太阳能电池的电性能产生影响。
许多研究结果表明，如果银粉粒径较大，则会在丝网印刷时堵住网版，使浆料不能漏过网版得到电极图案，但如果银粉粒径较小，则具有较高的比表面能，在烧结过程中极易团聚而结成银块，冷却后重结晶得到的银颗粒减少，增大电极的接触电阻。
以下为六种不同银粉的扫描显微镜下的结构图：
银粉占正银原材料的比重最大，通常国外公司均持有几十种以上银粉产品技术储备。
无法直接获得银粉技术，也是影响正银产品国产化的技术瓶颈之一。
目前国内对于正银产品使用银粉已经形成了技术突破，国产银粉在重要技术指标上已经达正银产品要求。
其生产技术方兴未艾，产品制作方法、冶炼技术、银粉的产品类别也有极大的拓展空间。
玻璃粉在太阳能电池电极制备过程中起到极其重要的作用。
在制备过程中，玻璃粉的含量、润湿能力、分散性等都对银浆的性能有影响。
有机载体主要包括有机溶剂、增稠剂以及其他有机助剂。
由于玻璃粉、有机载体均已实现国产化生产，原料供应丰富。
（3）正银配方具有非常大的发展空间
一个标准的正银研发流程如下图所示：
可以看出，在配料阶段，对既有材料的一种选取，是最核心的技术之一。
随着现代工业科技的不断发展，原料的供应越来越丰富，对既有材料的选取，采用何种方式进行加工就成为非常重要的技术环节。
通常，在实践中，客户对于一种正银产品的技术评定，通常以转换率、焊接可靠性、老化程度、可印刷性等几大指标作为标准。
以转换率为例，通常每增加005%的转换率，则就是对正银产品的一个重大技术突破。
而不同的配料的组合，和生产工艺的提高，则直接会产生不同的转换率。
从技术水平上讲，通常单晶硅的电池成品的转换率已经达到19%-20%，多晶硅电池成品的转换率达到178%-19%左右，尚有较大的提升空间。
因此，作为影响晶体硅电池转换率的重要因素，正银产品配方的不断发展势必会直接影响整个光伏行业的发展。
（4）国家政策的推动
我国是一个资源需求大国，随着人口的不断增加，社会经济的不断发展，对于能源需求日益增加。
随着社会对于环境保护的日益重视，对于清洁能源的要求更加迫切。
因此，国家不断的出台光伏发展政策，以扶植光伏产业发展。
根据CPIA数据显示，仅2013年到2015年7月，国家相关部委和各省就合计出台了与光伏产业相关的政策达百项之多，可见光伏产业已经成为我国重点支持发展的行业之一。
在正在制定的十三五规划中，光伏产业的发展以及对于我国光伏应用的推动，也势必会得到更多的重视。
2、不利因素
（1）国产正银制品发展尚处于初期
行业相关研究显示，由于国际大型公司长久以来的技术封锁，2010年之前，正银产品在我国基本处于空白阶段。
2010年之后，部分与光伏相关的上市公司和海外归来技术人员开始逐步探索对正银产品的制作，目前少数国内企业已经能够制作出与国际一线品牌相媲美的优质正银产品，逐步打开国内正银市场。
但是，国际品牌仍占据着市场上95%以上的份额，其市场占有率和品牌的认可程度仍然在短期无法撼动。
国内公司需要不断的在产品拓展、市场营销、质量保证上努力，才能打破国际品牌的市场垄断地位。
（2）研发能力有待提高
虽然国内企业已经打破了国际公司的市场垄断，但是由于步入市场时间较短，业务上处于开拓阶段，资金相对紧张，在技术成熟度和技术储备上仍然不足。
尤其是在研发上的投入上仍然大幅度落后于国际竞争对手。
相对而言，国际大型公司进入市场时间长，资金雄厚，技术储备多，拥有更加强大的研发团队和实验环境。
因此，国内公司在技术上仍然面临非常严重的竞争环境。
四、行业竞争格局
目前，正银产品仍然处于利润丰厚阶段，由于其对原料、配方、工艺的苛刻要求，目前市场仍然被少数几家公司所垄断。
但是国内公司已经开始实现技术突破，国内正银产品已经开始逐渐发展起来。
随着国有产品技术的成熟，和价格优势，经过一段时间的发展，将有效的形成对进口产品的替代效应。
1、三星
三星集团是韩国最大的企业集团，包括85个下属公司及若干其他法人机构，在近70个国家和地区建立了近300个法人及办事处，员工总数20余万人，业务涉及电子、金融、机械、化学等众多领域。
2、杜邦
杜邦公司是一家以科研为基础的全球性企业，提供能提高人类在食物与营养，保健，服装，家居及建筑，电子和交通等生活领域的品质的科学解决之道。
杜邦公司成立于1802年，在全球70个国家经营业务，共有员工79,000多人。
3、硕禾
硕禾股份有限公司原属于台湾地区国硕科技的太阳能材料化学事业部，于2006年起由国硕陈继仁博士所带领的研发技术团队，结合工研院太电中心的高效率太阳能技术、工研院材料所合作计划，与工业局辅导计划，开始研发适用于太阳能电池之各项导电浆料（正面银浆、背面银浆背面铝浆）。
设址于新竹县新竹工业区。
4、贺利氏
贺利氏是总部位于德国哈瑙的生产贵金属及技术供应的全球性集团公司，在贵金属、齿科、传感器、石英玻璃及特种光源领域的市场及技术方面位居世界领先地位。
2011年经营收入为70亿欧元，拥有100多家子公司及合营公司，遍及全球，员工人数超过12900人。
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