中级经济师建筑专业知识与实务讲义2.docx
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中级经济师建筑专业知识与实务讲义2
第二章 建设项目可行性研究
重点内容是项目的盈亏平衡分析
主要内容
□1.可行性研究概述
□2.预测
□3.决策
□4.财务评价
□5.经济费用效益分析
□6.费用效果分析
□7.区域经济与宏观经济影响分析
□8.项目环境评价
□9.盈亏平衡分析
□10.敏感性分析
1.可行性研究概述
□1.1可行性研究的目的
□1.2可行性研究的任务
□1.3可行性研究的阶段
□1.4可行性研究的内容
□1.5可行性研究的步骤
□1.6可行性研究的依据
□1.7建设项目经济评价
□1.8建设项目财务评价与国民经济评价的区别
□1.9民用建筑项目可行性研究的特点
□1.10建设项目经济评价应注意的问题
1.1可行性研究的目的
□调查研究
□技术经济分析、比较和论证
□对建成后效益进行预测和评价
□研究项目的可能性与可行性
□作出是否投资与如何投资的意见
1.2可行性研究的任务
□技术上是否可行
□经济上是否可行
□财务上是否盈利
□投资多少
□筹资渠道是哪些
□建设周期多长
□运营所需的资源
□工艺技术-手段
□市场需求-前提
□财务经济状况-核心
1.3可行性研究的阶段
□机会研究-寻找投资机会
■一般机会研究
□地区研究
□部门研究
□资源研究
■特定项目的机会研究
□初步可行性研究-做出投资与否的决定
□最终可行性研究-六大依据
□项目评估决策-对可研究报告提出评价意见
【重点难点】可行性研究阶段的精度与费用
可行性研究阶段
内容
估算精度
可研费用(占总投资额)
机会研究
寻找投资方向与机会
±30%
0.2%~1%
初步可行性研究
作出是否投资的决定
±20%
0.25%~~1.5%
最终可行性研究
投资下步工作的依据
±10%
小型1%~3%
大型0.2%~1%
【例题·多选题】【2005年真题】建设项目可行性研究可分为( )。
A.机会研究
B.初步可行性研究
C.财务分析与经济分析
D.最终可行性研究
E.项目的评估和决策
[答疑编号811020101]
【答案】ABDE
1.4可行性研究的内容(P43—44)
□总论
□市场需求情况和拟建规模
□资源、原材料、燃料及公用设施
□场址方案和建厂条件
□技术、工艺和设计方案
□环境保护及防震、防洪措施
□企业组织、劳动定员和人员培训
□建设进度计划
□投资估算与资金筹措
□财务和经济评价
□综合评价
1.5可行性研究的步骤(5步)
□筹划准备
□调查研究
□方案选择和优化
□财务分析与经济评价
□编制可行性研究报告
1.6可行性研究的依据(6类)
□国家和地区政策与长远规划
□批准的项目建议书
□批准的资源等报告
□自然、地理等基础资料
□工程技术方面的标准、规范与要求
□国家统一的经济参数和指标
【例题·多选题】【2006年真题】建设项目可行性研究的依据主要有( )。
A.批准的项目建议书或同等效力的文件
B.建设项目的综合规划
C.国家和地区的经济建设方针、政策和长远规划
D.自然、地理、气象、经济、社会等基础资料
E.建设项目的投资估算和资金筹措
[答疑编号811020102]
【答案】ACD
1.7建设项目经济评价
□1.7.1经济评价的作用
□1.7.2建设项目分类
□1.7.3经济评价内容与方法的选择
□1.7.4经济评价的基本原则
1.7.1经济评价的作用
□经济评价是项目前期研究的重要内容
□经济评价要对项目与地区、行业的发展进行阐述
□对项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证
□经济评价仅是项目评价的一项重要内容而非全部内容
1.7.2建设项目分类
□按项目的目标分类
■经营性项目与非经营性项目
□按项目的属性分
■公共项目和非公共项目
□按项目的投资管理形式
■政府投资项目和企业投资项目
□按项目与企业原有资产关系
■新建项目和改建项目
□按项目融资主体分
■新设法人项目和既有法人项目
1.7.3经济评价内容与方法的选择
项目性质
评价角度
评价重点
备注
一般项目
市场
财务分析
可不进行经济费用效益分析
明显外部效应项目
国家经济整体利益
经济效益费用分析
进行财务分析与经济费用效益分析
特别重大项目
区域经济与宏观经济影响
区域经济与宏观经济分析
进行财务分析
经济费用效益分析
区域经济与宏观经济分析
1.7.4经济评价的基本原则(5原则)
□“有无对比”原则
□效益与费用计算口径对应一致原则
□收益与风险权衡原则
□定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则
□动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则
1.8建设项目财务评价与国民经济评价的关系
□1.8.1国民经济评价
□1.8.2国民经济评价的主要概念
□1.8.3国民经济评价与财务评价的区别
1.8.1国民经济评价
□国民经济评价是从国家整体角度考察项目的效益和费用,采用费用效益分析或者费用效果分析方法,计算项目给国民经济带来的净效益
□首先应识别项目的直接效益、间接效益、直接费用和间接费用
【例题·多选题】【2005年真题】建设项目国民经济评价中,项目的国民经济效益可分为( )。
A.宏观效益
B.直接效益
C.微观效益
D.间接效益
E.经济效益
[答疑编号811020103]
【答案】BD
1.8.2国民经济评价的主要概念(四概念)
□影子价格
■并非现行的市场价格和计划价格,而是反映投入物与产出物真实经济价值,反映市场供求状况和资源稀缺程度,使资源得到合理配置的价格
■是从全社会角度衡量商品或生产要素投入或产出的成本与效益
□影子工资
■在项目国民经济评价中以影子工资计算劳动力费用
■是指建设项目使用劳动力、耗费资源而使社会付出的代价
□社会折现率(双重职能)
■作为费用-效益的不同时间价值之间的折算率
■作为项目经济效益要求的最低经济收益率
□影子汇率
■反映外汇对国家的真实价值
【例题1·单选题】【2006年真题】在国民经济评价中,能反映投入物与产出物真实经济价值、市场供求状况和资源稀缺程度的价格是( )。
A.计划价格
B.市场价格
C.影子价格
D.国家指导价格
[答疑编号811020104]
【答案】C
【例题2·单选题】【2005年真题】以下各指标中,可作为建设项目经济评价通用参数的是( )。
A.官方汇率
B.社会折现率
C.影子汇率
D.财务内部收益率
[答疑编号811020105]
【答案】B
1.8.3国民经济评价与财务评价的区别
比较项目
财务评价
国民经济评价
评价角度
从本项目自身的财务角度考察盈利状况及借款偿还能力
从国家整体角度考察项目付出的代价和对国家的贡献
效益和费用的含义与范围
根据项目的实际收支确定效益和费用;税金、利息等计为费用
从全社会有用资源考察项目的效益和费用,税金、国内贷款利息和补贴不计入效益与费用
评价采用的价格
采用现行价格
根据机会成本和供求关系确定的影子价格
主要参数
官方汇率与行业基准收益率
影子汇率和社会折现率
1.9民用建筑项目可行性研究的特点
□民用建筑效果不能简单用经济指标来衡量,应主要评价其社会效果和宏观经济效果
□民用建筑对社会产生的间接效果,具有长期性、潜在性和不确定性特点
□民用建筑的产出是为社会提供非物质财富和劳务,因而往往没有适当的市场价格予以衡量
□某些非盈利民用建筑项目,主要采用“费用效益分析”和“成本效益分析”方法评价
□项目的投资回收期较长
【例题·多选题】【2007年真题】民用建筑项目的间接经济效果具有( )的特点
A.长期性
B.确定性
C.可计量
D.潜在性
E.不确定性
[答疑编号811020106]
【答案】ADE
1.10 建设项目经济评价应注意的问题
□1.10.1项目计算期
□1.10.2计算期的年序
□1.10.3经济评价中的财务价格
1.10.1项目计算期
□当生产期小于其折旧年限,则现金流量表中最末一年可增加一项“回收固定资产余值”
□生产期不宜超过20年
1.10.2计算期的年序
□实行“年末习惯法”,且为简化计算,将建设期以前发生的费用,列在1年上,这样比严格计算的净现值或内部收益率稍大。
1.10.3经济评价中的财务价格(记关键的结论)
□是现行价格体系为基础的预算价格
■国内现行价格,指现行商品价格和收费标准,采用最有可能发生的一种
□国家定价
□国家指导价
□市场价格
■预测现行价格考虑两类价格变动因素
□相对价格变动因素
□物价总水平上涨因素
■在财务评价中,对于价格变动因素,财务盈利能力分析和清偿能力分析原则上作不同处理(谨慎性原则)
□盈利能力分析应以基年物价总水平为基础,考虑相对价格变化,但不考虑物价总水平上涨因素
□清偿能力分析采用时价,即考虑相对价格的变化,又考虑物价总水平上涨因素
□在投资估算中要考虑物价总水平的上涨因素,即预留涨价预备费
□对物价总水平上涨因素的区别对待(短时,长基)
■建设期较短,财务评价和国民经济评价均采用时价,生产经营期内各年均采用期末物价总水平为基础,并考虑相对价格变动
■建设期较长,两种分析均可采用基年物价总水平为基础,仅考虑相对价格变化,不考虑物价总水平上涨因素价格,然后进行物价的敏感性分析
2.预测
□2.1预测的分类
□2.2定性预测方法
□2.3定量预测方法
2.1预测的分类
□按预测的方法分类
■定性预测
■定量预测
□按预测的时间分类
■长期预测-10~15年
■中期预测-5~10年
■短期预测-1~5年
2.2定性预测方法
□专家调查法
□德尔菲法
■专家调查法的一种发展,采用匿名的方式,通过几轮函询来征求专家的意见,反复多次逐步使意见趋于一致
2.3定量预测方法
□简单平均法
□移动平均法
□加权平均法
【例题·单选题】【2006年真题】已知某企业2006年第二季度的销售额资料如下表所示,在不考虑增长率的情况下,用移动平均法预测该企业2006年9月的销售额为( )万元(保留两位小数)。
某企业2006年第二季度销售额资料
月份
4月
5月
6月
销售额(万元)
800
950
1100
A.1016.67
B.1068.46
C.1106.45
D.1116.67
[答疑编号811020107]
【答案】A
【解析】移动平均法
7月(800+950+1100)÷3=950
8月(950+1100+950)÷3=1000
9月(1100+950+1000)÷3=1016.67
3.决策
□3.1决策的概念
□3.2决策的步骤
□3.3决策的类型
□3.4决策方法
3.1决策的概念
□根据人们的经验和客观实际,通过一系列的分析和计算,从两个以上方案中选择一个行动方案的过程
□狭义理解-对方案的选择和决定
□广义理解-一系列的过程
3.2决策的步骤
□确定决策目标
□拟定可供选择的方案
□比较可供选择的方案
3.3决策的类型
□确定型决策
■条件及结果均已知
□风险型决策(随机型决策)
■条件是否发生不能肯定,但可以估计出发生的概率
□非确定型决策
■无法估计概率
【例题1·多选题】【2007年真题】按决策问题的风险特性不同,决策可以分为( )。
A.风险型决策
B.长期决策
C.非确定型决策
D.战略决策
E.确定型决策
[答疑编号811020108]
【答案】ACE
【例题2·单选题】【2005年真题】风险型决策要求未来可能发生的自然状态的概率是( )。
A.已知的
B.未知的
C.不可预测的
D.不可统计的
[答疑编号811020109]
【答案】A
3.4决策方法
□风险型决策
■3.4.1期望值标准
■3.4.2合理性标准(等概率法)
□非确定型决策
■3.4.3最大最小收益值法(小中取大法)-保守
■3.4.4最大最大收益法-冒险型
■3.4.5最小最大后悔值法
3.4.1期望值标准
□计算出每个方案的期望值,然后选择收益期望值最大或损失期望值最小的方案
□期望值=∑〔每一情况发生的概率×每一情况下的收益(损失值)〕
3.4.2合理性标准(等概率法)
□假设各种情况发生的概率相等,其余与期望值法完全相同
【例题·单选题】【2006年真题】下列方法中属于风险型决策的方法是( )。
A.加权移动平均法
B.等概率法
C.德尔菲法
D.收益值法
[答疑编号811020110]
【答案】B
【解析】注意区别决策方法与预测方法
【典型例题】
□某建设项目建成后生产产品的销售情况如下:
前景好
前景一般
前景不好
概率
0.7
0.1
0.2
净现值
1800万元
120万元
-800万元
在此期间如果不销售此产品而销售其它产品,可获利净现值为1000万元。
试用期望值标准决定是否应销售该产品。
[答疑编号811020111]
【解析】
销售此产品净现值的期望值=1800×0.7+120×0.1-800×0.2=1112
1112大于销售其它产品的净现值,因此应该销售此产品。
3.4.3最大最小收益值法(小中取大法)
□先找出各方案的最小收益值,然后再从这些最小收益值中选择一个收益最大的方案作为最优方案
□注意先选小的,再选大的
3.4.4最大最大收益法
□从每个方案中选择一个最大的收益值,然后再从这些最大的收益值中选择一个最大的收益值
【例题·单选题】【2005年真题】某公司承包一项工程,该工程可用甲、乙、丙、丁四种施工方法中的任何一种完成。
其中施工方法甲不受天气影响,乙、丙、丁三种施工方法均受天气的影响。
根据下表资料,用最大最大收益值法选择的最佳施工方法应为( )。
不同施工方法在各自然状态下的获利情况(单位:
万元)
施工方法
各自然状态下的获利情况
天气好
天气一般
天气坏
甲
7
7
7
乙
8
12*
11
丙
50*
35
-6
丁
30*
10
5
A.甲
B.乙
C.丙
D.丁
[答疑编号811020112]
【答案】C
【解析】注意每一方案选一最大值,再比,而不是每一种情况下选一最大值
3.4.5最小最大后悔值法
□后悔值-最大收益值与所采取方案的收益值之差
□先求出各个方案在各种自然状态下的后悔值,然后从各方案的最大后悔值中选择后悔值最小的所在方案为最优方案
【例题·单选题】【2006年真题】某企业承包一项工程,该工程可用甲、乙、丙、丁四种施工方法中的任何一种完成,四种施工方法都将不同程度地受到天气变化的影响。
经计算,四种施工方法在不同天气状况下的后悔值如下表所示,则用非确定型决策法选择的最优方案是( )。
施工方法
天气好
天气一般
天气坏
甲
0
10
27﹡
乙
8
18﹡
0
丙
30﹡
21
9
丁
32﹡
0
6
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
[答疑编号811020113]
【答案】B
【解析】最小最大后悔值法-先选最大,再选最小
【难点】五种评价与分析区别
□财务评价
■从项目自身角度评价盈利能力、偿债能力等
□经济费用效益分析
■从资源合理配置的角度,分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献
□费用效果分析
■比较项目的效果与支付的费用,判断项目费用的有效性或合理性(相当于前面讲过的价值工程)
□区域经济与宏观经济影响分析
■从区域经济角度或国民经济角度,分析项目对区域及至国家宏观经济的影响
□项目环境评价
■项目对环境的影响
4.财务评价
□4.1财务评价概述
□4.2财务盈利能力指标及分析
□4.3偿债能力指标及分析
4.1财务评价概述
□经营性项目
■盈利能力
■偿债能力
■账务生存能力
□非经营性项目
■财务生存能力
□不确定性分析
■盈亏平衡分析
■敏感性分析
【例题·单选题】【2007年真题】下列关于建设项目财务评价的说法中,正确的是( )。
A.财务评价对投入物和产出物采用现行价格
B.则务评价对投入物和产出物采用影子价格
C.财务评价需计算项目的间接效益与费用
D.财务评价也称为宏观评价
[答疑编号811020201]
【答案】A
4.2财务盈利能力指标及分析
□4.2.1财务内部收益率(FIRR)
□4.2.2财务净现值(FNPV)
□4.2.3投资回收期(Pt)
□4.2.4总投资收益率(ROI)
4.2.1财务内部收益率(IRR)
□净现值等于零(NPV=0)时的折现率
□反应项目的盈利能力
□如果该收益能力大于等于基准收益率或设定的折现率,表明项目可接受,如小于基准收益率,则方案不可接受
内部收益率的计算方法
□内部收益率函数是减函数
■r1时,净现值为NPV1>0,则FIRR一定比r1大
■r2时,净现值为NPV2<0,则FIRR一定比r2小
□解等式非常复杂,所以一般用插值法
■r1时,净现值为NPV1>0
■r2时,净现值为NPV2<0
4.2.2财务净现值(FNPV)
□净现值是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量,按预先规定的折现率或基准收益率,折算到开发项目实施开始的基准年的代数和(NPV)
□(F~P)(A~P)
□NPV≥0,说明方案正好达到预定的投资收益水平,或者尚有盈余,项目可以接受
□NPV<0,说明方案达不到预定的收益水平,方案不可接受
4.2.3投资回收期(Pt)
□以项目的净收益回收项目投资所需要的时间,是考虑项目投资回收能力的主要指标
□累计净现金之和为正的年数为n
4.2.4总投资收益率(ROI)
□指项目达到设计能力后正常年份的年息税前或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率
□总投资收益率高于同行业的收益率参考值的,项目可行
【例题·单选题】某建设项目的总投资为5600万元,年平均利润总额为1200万元,则该建设项目的投资利润率为( )
A.23.43%
B.21.43%
C.17.65%
D.18.46%
[答疑编号811020202]
【答案】B
4.3偿债能力指标及分析
□4.3.1利息备付率(ICR)
□4.3.2偿债备付率
□4.3.3资产负债率(LOAR)
4.3.1利息备付率(ICR)
□指在付借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值
□从付息资金来源角度反映项目偿付债务利息的保障程序
□利息备付率应分年计算
□利息备付率高,表明利息偿付的保障程度高,大于1或满足债权人的要求时可行
4.3.2偿债备付率
□指借款偿还期内,用于还本付息的资金息税前利润加折旧和摊销(EBITAD-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值
□该值表示用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度
□偿债备付率应分年计算
□偿债备付率高,表明可用于还本付息的资金的保障程度高,大于1或满足债权人的要求时可行
4.3.3资产负债率(LOAR)
□是指各期末负债总额(TL)同资产总额(TA)的比率
□资产负债率较低(在合理的范围内),表明企业经营安全、稳健,具有较强筹资能力,风险较小
5.经济费用效益分析
□5.1经济费用效益分析概述
□5.2经济净现值(ENPV)
□5.3经济内部收益率(EIRR)
□5.4经济效益费用比
5.1经济费用效益分析概述
□是从资源合理配置的角度,分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献,评价项目的经济合理性
□下列类型项目应做经济费用效益分析
■具有垄断特征的项目
■产出具有公共产品特征的项目
■外部效果显著的项目