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文献综述、外文文献

题目

河北省上市公司对外担保影响

因素研究

姓名

×××

学号

405103010113

学院

会计学院

专业

财务管理

指导教师

×××教授

2011年1月10日

中文文献

河北省上市公司对外担保影响因素研究文献综述

一、担保概念

所谓担保指的是法律为确保特定的债权人实现债权，以债务人或第三人的信用或者特定财产来督促债务人履行债务的制度。

而上市公司对外担保，则是指上市公司以其财产或者信用对第三人对他人所负债务承诺，在第三人到期不能给付时，由上市公司承担给付责任。

按照我国担保法的规定，担保方式分为保证、抵押、质押、留置和定金五种。

保证，又称为人的担保，即通常所说的信用担保，是指保证人和债人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行或者承担责任的行为；抵押、质押和留置又称为物的担保，债权人依法享有的抵押权、质押权和留置权统称为担保物权；定金又称为金钱担保。

保证担保形式在我国上市公司担保行为中较常使用。

二、上市公司对外担保发展情况简介

中国上市公司从事对外担保行为自其成立至今已有19年的历史。

纵观我国上市公司的担保史可以清楚地看到以2000年6月中国证监会颁布的《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》（以下简称《通知1》），与2003年8月中国证监会与国资委联合发布的《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》（以下简称《通知2》），以及2005年11月中国证监会与银监会联合发布的《关于规范上市公司对外担保行为的通知》（以下简称《通知3》）的实施为界，根据担保行为的表现，我国上市公司担保的发展过程可以划分为以下三个阶段：

1.为大股东提供担保阶段（1990--2000.6）。

在这一阶段初期，上市公司担保行为并没有引起外界的特别关注。

由于上市公司尚属新鲜事物又拥有募集资金的权利，外界普遍认为上市公司贷款相对较容易。

在相关法律尚未完善的情况下，大股东利用其控股地位迫使上市公司为其借款提供担保，使一个又一个上市公司成为大股东们的“提款机”。

针对此，证监会于2000年6月发布《通知1》，明确规定：

“上市公司不得以公司资产为本公司的股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或者个人债务提供担保。

”此外，《通知1》还要求上市公司把担保事项列为年报和公告要求的信息披露事项。

至此，我国上市公司的担保事项开始接受社会公众的监督。

《通知1》下发后，上市公司直接为大股东提供担保的现象有了明显的减少，但是上市公司之间互相担保以及连环担保的新问题开始显现。

2.相互担保阶段（2000.6-2003.8）。

《通知1》下发后，许多上市公司开始寻求新的担保途径。

由于《通知1》中未对上市公司之间相互担保的情况作禁止性规定，再加之上市公司之间相互提供担保可以促进资金的融通，有利于上市公司良好的发展，因此一些上市公司开始为其他上市公司或其他上市公司的大股东进行担保。

上市公司之间的互保成为这一阶段上市公司对外担保最显著的形式。

然而上市公司之间互相担保易形成环环相扣的“唇亡齿寒”的关系，一旦链条上的某一环节出了问题，就可能出现“多米诺骨牌”式的连环倒塌，殃及一系列公司的经营，严重的还可能引发地区性金融危机。

针对此，2003年9月，中国证监会和国资委联合颁发了《通知2》对上市公司在对外担保方面的违规现象给出了具体的限制:

（1）上市公司不得为控股股东及本公司持股50%以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保;

（2）上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净产的50%;（3）对外担保应当取得董事会全体成员2/3以上签署同意;不得直接或间接为产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保;（4）上市公司对外担保必须要求对方提供反担保，且反担保的提供方应当具有实际承担能力;（5）按照《上市准则》及时履行信息披露义务。

《通知2》的发布虽然对上市公司互相担保行为和担保圈的蔓延起到了抑制的作用，但是，并没有有效地遏止违规担保现象。

3.为控股子公司提供担保阶段（2003.8-今）。

由于上市公司为大股东担保和互保现象得到了一定的约束，许多上市公司开始转而为其控股子公司提供担保上市公司为子公司提供担保，多是因为子公司资金出现紧张，上市公司为支持子公司的发展而出手为其担保从银行获得资金。

其潜在的风险是上市公司易利用其控股地位占用这笔资金，同时大多数子公司属于非上市公司这一情况更加大了监管者和投资者的监管难度，从而加大担保风险。

为子公司提供担保，已成为上市公司担保的新趋势。

2005年11月中国证监会与银监会联合发布了《通知3》。

与之前发布的两则通知相比，《通知3》不再明文禁止上市公司对特定对象提供担保，也就是自2006年度起《通知1》《通知2》中关于禁止上市公司及其控股子公司向特定对象提供担保的规定废止。

由于《通知3》不再明文禁止上市公司对特定对象提供担保，而对这些特定对象提供担保具有较高的风险，因此《通知3》同时改进了上市公司担保的内部决策程序，并强化了上市公司的信息披露责任。

三、国内外研究现状

1.国外研究现状。

西方建立自由市场经济体制已有很长的历史，与金融及投资担保业相配套的信用制度和投资顾问制度也十分完善。

国外对于担保问题的研究大部分是关于信用担保方面，现代信用担保问题的研究起步较晚，真正把信用担保作为经济学重要课题进行研究开始于上世纪70年代。

时至今日，现代经济学界对信贷融资担保问题的研究取得了一系列的重大进展，出现了风险转嫁理论、信贷交易成本理论、逆向选择理论、道德风险理论和信号传递理论等相关的信用担保理论。

在英法美等国家，很早就对公司对外担保问题予以关注，在长期的实践中国地质中形成的研究成果亦较多，相应的法律法规也较完善。

由于我国同英法美等国家市场经济发展的程度不同，特别是由于国情的不同，我们对其研究成果也只能是在一定程度上的借鉴。

2.国内研究现状。

在国内，一些专业界实证文章对影响担保问题的因素进行了研究。

关于公司治理方面的影响因素，我国学者曾得出过以下结论：

冯根福（2005）认为：

公司的收益水平对上市公司提供担保和相互担保有显著正影响，而对接受司对外担保的主要原因是

（1）缺少对管理者的激励约束机制；

（2）公司控制权市场、经理人市场不发达；（3）财务信息披露不充分；（4）缺少金融机构的监督；（5）缺少对小股东的法律保护。

王立彦，林小驰（2007）认为：

（1）控股股东持股比例越高，上市公司越不倾向于对外担保;

（2）流通股比例越高，上市公司越倾向于对外担保（3）在对外担保的上市公司中，国有股比例越高，公司越倾向于采用互保作为风险防控的措施;且上市公司所担保的债务期限同国有股比例呈显著正相关。

（4）负债比例高的公司，对外担保比例也高，公司越倾向干过度对外担保，并且倾向于选择互保防控措施。

（5）规模对上市公司担保行为特征的影响主要体现在:

规模越大，上市公司越不倾向于过度对担保则有显著负影响；抵押和质押能力对上市公司提供担保具有显著负影响，但对接受担保和相互担保的影响不明显；控股股东的控制能力对上市公司提供担保和相互担保有显著负影响，对接受担保具有不太显著的正影响；《通知2》对上市公司提供担保和相互担保产生了显著正影响，而《通知1》则产生了显著负影响；两者对接受担保的作用均不明显。

罗艳梅（2006）认为：

影响上市公外担保，越倾向于采取反担保作为风险防控措施;公司的规模还与担保债务的期限有显著的正相关。

（6）控股股东持股比例对上市公司对外担保行为的特征影响较为复杂。

控股股东持股比例越高，上市公司越不倾向于对外担保，也越不倾向于过度对外担保;在对外担保的上市公司中，控股股东持股比例与担保比例呈显著负相关，但与上市公司所担保的债务期限呈显著正相关；（7）流通股比例越高，上市公司越倾向于对外担保;而在对外担保的上市公司中，流通股比例越高，公司越倾向于采取风险防控措施。

（8）在对外担保的上市公司中，上市公司所担保的债务期限同国有股比例呈显著的正相关，且国有股比例越高，公司越倾向于采用互保作为风险防控的措施

我们可以看出，在我国目前的资本市场状况下，上市公司对外担保现象普遍，但是担保质量并不高。

由于我国上市公司担保行为历史较短，加之相关法律规章制度不够完善，使得我国上市公司对外担保出现大量违法行为，这严重损害了投资者的利益和影响了我国资本市场的资源配置。

上市公司自身应加强对外担保的风险防范意识，证监会也应加强对上市公司对外担保的审查，促使我国上市公司的整体素质不断朝着一个良好的方向发展，提高上市公司的整体担保水平，才能使证券市场的发展走向良性之路。

外文文献

CREDITGUARANTEESCHEMEFORSMALLBUSINESSES

PURPOSEOFTHESCHEME

TheCreditGuaranteeSchemeforSmallBusinessesissponsoredbytheCentralBankofBarbadosinanefforttoassistsmallbusinessesinobtainingadequatesecurityfortheirloansfromcreditinstitutions.TheSchemeisdesignedtoofferasubstantialdegreeofprotectiontocreditinstitutionsagainstpossiblelossesinrespectofthecreditgrantedtosmallenterprises.AnycreditinstitutiondesirousofparticipatingintheSchememayapplytotheCentralBanktodosoand,uponapproval,providecreditfacilitiestoeligibleborrowers.

ELIGIBILITY

Theborrowermaybeanindividual,partnership,acorporatebody,oranassociationofindividuals,andmusthavetheabilitytocontractloansandothercreditfacilities.ToqualifyasaneligiblesmallbusinesstheborrowermusteitherbeacompanyincorporatedundertheCompaniesActandapprovedasasmallbusinessinaccordancewiththeSmallBusinessDevelopmentAct,1999-23ormeettheeligibilitycriterialistedbelow:

-

（a）Grosssales/revenuemustnotexceed$2,000,000perannum.

（b）Statedorpaid-upcapitalmustnotexceed$1,000,000.

（c）IsmajorityBarbadian-owned.

（d）Isnotcontrolledbyabusinesswhosereservesand/orcapitalornon-Barbadianownershipexceedsthelimitsabove.

（e）Foranenterpriseengagedinagriculture;acreageundercultivationmustnotexceed25acres.Inadditiontothecriterialistedabove,eligiblesmallbusinessesshouldclearlydemonstrateaneedforfinancialassistanceand/orsecurity.Guaranteeswillbegivenonbehalfofthosesmallbusinesseswhichdemonstratethegreatestneedinrelationtotheiroperatingpotential.Eligiblesmallbusinessborrowersmusthaveormakeanequitycontributionofatleast20%oftheloanfacilitybeingsought.Theborrowers’contributionmaybeintheformofequityinthebusiness,acashinjectionortangiblesecuritywithanequivalentnetrealizablevalue.Creditinstitutionsmayapplyforguaranteesnotonlyonbehalfofsmallbusinessesalreadyestablishedbutalsoonbehalfofthoseabouttobeestablishedorcontemplatingexpansion.

TYPESOFFACILITIESGUARANTEED

Creditfacilitieswhichmaybeguaranteedincludedemandloans,termloans,overdrafts,discounts,letters-of-credit,acceptances,paymentguarantees,tenderbidsandcontractbonds.TheCentralBankwillguaranteeshort-termaswellasmedium-termcreditfacilities.Short-termfacilitiesareguaranteedforamaximumoftwo

（2）yearsandmedium-termfacilitiesforamaximumofseven（7）years.Short-termloanfacilities,uptoamaximumof$80,000,willbeguaranteedbytheCentralBankwheresuchfacilitiesareforthepurposeofmeetingworkingcapitalrequirements,（i.e.forthepurposeofpurchasingrawmaterials,fertilizers,trademerchandise,etc.andmeetinglabourcostsandotherdirectoperatingexpenses）.BidsforGovernmentorprivatecontractswhichrequireaninitialdepositorbondarealsoincludedinsuchshort-termfacilities.Therepaymentperiodforworkingcapitalmaybeextendedforseven7）yearsincaseswheretheworkingcapitalcanbeclassifiedas“permanentworkingcapital”andisdirectlyrelatedtoloansgrantedforfixedassetpurchases.Medium-termloanfacilities,uptoamaximumof$150,000,willbeguaranteedbytheCentralBankwheresuchfacilitiesareforthepurposesofpurchasingfixedassets,machineryandequipment.Guaranteeswillbegrantedforaperiodnotexceedingtheusefullifeoftheassetsacquiredorforamaximumperiodofseven（7）years,whicheverisshorter.Inaddition,theCentralBankwillguaranteetechnicalassistanceloansuptoalimitofBDS$50,000foranyoneborrower（i.ewithintheoverallcostofBDS$150,000formediumtermfacilities）,wheresuchfacilitiesareforthepurposeofmarketorproductresearch,marketing,productcosting,promotion,production/plantlayout,accountingand/orinformationsystems,stafftraining,management/entrepreneurialtraining,businessreorganisation/restructuringoranyotherrelevantareasoftechnicalassistance.ThecostofpreparingloanproposalsmaybeincludedintheprincipalamountofanyloanguaranteedundertheScheme.Themaximumamountthatmaybeincludedforthispurposeislimitedto$10,000.

EXTENTOFGUARANTEE

TheSchemeofferscommercialbanksandothercreditinstitutionsprotectionagainstlossesarisingfromthefailureofborrowerstorepaytheirloans.Theriskscoveredundertheguaranteeare:

（1）Insolvencyoftheborrower

（2）Protracteddefaultbytheborrower.

Alladvancesgivenundershort-termand/ormedium-termguaranteedfacilitieswillremaincovered.Intheeventofloss,theCentralBankwillindemnifythecreditinstitutionstotheextentof80%ofthelosssustained.Thus,creditinstitutionswillonlybear20%ofanyloss.ThemaximumamountoflosstobebornebytheCentralBankshallnotexceed$64,000inrespectofshort-termloanfacilitiesor$120,000inrespectofmedium-termfacilities.However,inthecaseofanew（start-up）businesstheCentralBankwillguaranteeupto90%oftheloanprovidedthereisanequitycontributionofatleast20%（i.eoftheguaranteedloan）bytheborrowerandthebusinesshasnotbeeninoperationformorethaneighteenmonths.

HOWTOOBTAINAGUARANTEE

CommercialbanksandothercreditinstitutionsapprovedbytheCentralBank,whicharedesirousofobtainingguaranteesforloanstosmallbusinesses,shouldapplyontheprescribedforms,totheForeignExchange&ExportCreditsDepartmentoftheCentralBank.CreditinstitutionsshouldevaluateloanproposalsfromsmallbusinessapplicantsandindicatetheextentoftheirloanparticipationtotheCentralBank.Guaranteeapplicationsshouldbeaccompaniedbyallrelevantdocumentsandevidencesupportingtheborrower’sfinancialpositionandcreditworthiness.Wherenecessarytheborrowershouldberequiredtomaintainadequatesecurityforthecreditfacilityextended.However,innocasewouldthelackofadequatesecuritybeconsideredbytheCentralBankastheprimereasonforrefusingaguaranteeapplication.CreditinstitutionsprovidingloanfacilitiestosmallbusinessesandwhichareregisteredundertheFinancialInstitu