中小企业的五大潜能.docx
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中小企业的五大潜能
中小企业的五大潜能
实业界和学术界对中小企业特别是民营中小企业的作用大多只是定位在创造就业机会和转移剩余劳动力上。
事实上，中小企业的功能远不止这些。
中小企业至少存在以下五大潜能。
第一，中小企业特别是民营中小企业是市场力量演发的催化剂。
在中国渐进式改革的过程中，市场力量的成长不是一步到位的，首先依靠的就是民营中小企业，因为民营中小企业符合比较优势，具有自生能力，起到了一种类似“鲶鱼效应”的作用，使得整个中国经济朝着社会主义市场经济的方向演进。
根据诺贝尔经济学奖得主哈耶克的理论，这属于一种扩展秩序。
当然，这既符合中国渐进式改革的思路，也符合演进博弈论的规则。
第二，中小企业特别是民营中小企业是培育企业家特别是创业型企业家的摇篮。
中小企业的淘汰机制符合市场优胜劣汰的法则，中小企业企业家在这个试错过程中通过“学习效应”逐步获得并提高其企业家能力，从而使得他们的人力资本得以不断积累。
这就是市场融资制度筛选企业家的机制。
没有创业型企业家就没有把企业“做大”并同时“做强”的可能，毫无疑问，中国目前最需要的就是真正意义上的企业家特别是创业型企业家。
第三，中小企业特别是民营中小企业是“创造性破坏”的主体。
按照熊彼特的创新理论，生产力在创造性破坏中得以提高，新企业的发展是以老企业的毁灭为前提的。
这有些类似于人们经常说的“置之死地而后生”，也与经济学上著名的“破窗”原理异曲同工如出一辙。
中小企业“内忧外患”的环境以及“为数众多”的特点决定了中小企业最有动力在既定约束条件下成为创新的主体。
美国曾经经历过的新经济已经为这一点作了很好的证明。
第四，中小企业特别是民营中小企业是融资制度创新的载体。
我们前一段时间热烈讨论中小企业融资难的问题，却往往忽视了中小企业本身就存在的高风险。
与那些成熟的大企业不同，中小企业本来就需要在融资制度上进行创新。
当银行的债务融资制度不能发挥作用时，中小企业应该寻求新的出路，这个时候就产生了对创业资本融资制度的需求。
第五，中小企业特别是民营中小企业是民族经济的晴雨表。
加入WTO后，中国的中小企业特别是民营中小企业将面临着强大的竞争压力，它们一方面要克服自身的制约因素，一方面要应对外资企业的挑战。
中小企业特别是民营中小企业能够在多大程度上取得成功是一个关系到中国民族经济的重要问题。
我们把太多的希望放在了中小企业的身上，所以政府也一直努力为中小企业的发展创造比较好的制度环境，尽管有些方面并不尽如人意。
近年来，中国的中小企业特别是民营中小企业有了较大的发展，已成为中国经济发展过程中的一个亮点。
最新的统计数据表明，中国中小企业特别是民营中小企业的发展速度有进一步加快的趋势。
可以预见，中小企业特别是民营中小企业的五大潜能将随着时间的推移慢慢显露出来。
中小企业发展面临五大障碍
从当前我国中小企业的发展态势分析，阻碍中小企业发展的瓶颈主要是以下几个方面：
管理的缺乏
大量的统计调查结果表明，管理问题是造成中小企业大量破产的主要原因。
一是经营者个人方面的原因，如经营者缺乏管理知识和管理经验，管理经验和能力差，经营目标不明确，投机心理过重等；二是机会型发展和企业发展速度快的双重作用，这在很大程度上是来源于中小企业“以快制胜的发展模式本身。
中小企业创业初期的一味扩展，促使企业的快速发展，并进一步造成管理上的滞后；三是企业发展缺乏战略指导和明确的战略方向。
盲目追求规模发展
现代企业是一个复杂的系统，企业成长是该系统发展变化的体现。
许多中小企业在成功地经历创业之后，迅速选择多角化发展战略，涉足多个行业，这样就会出现下面的一些问题：
a）多角化进入的行业具有明显的盲目性；b）多角化未建立在规模经济的基础之上，过分注重行业数的增多，而忽视了单位产业的资金和销售要素强度的增大；c）多角化与企业内部组织机构的调整不协调；d）对多角化各个行业的相关度不够，增大了多角化发展的风险；e）对外部经济、技术、文化、市场、体制、方面环境分析得不多、不细。
财务管理不力
财务管理、资本运作的好坏直接影响中小企业的经营状况。
大部分中小企业在财务系统中由于财务人员素质、组织结构或传统习惯的原因偏重“记，只存在会计职能，而没有财务管理职能。
不能通过财务分析发现企业生产经营中面临的问题，从而尽早地解决问题。
只有当出现重大问题时，才发现问题的严重性，难以挽回经济危局，导致企业破产。
发展策略简单呆板
中小企业受环境的影响程度大，环境是千变万化的，处在一种动态的变化之中，任何企业在某一时期的发展策略总是建立在某一具体环境的基础之上的，因此环境改变了，企业的发展策略也应做相应的改变。
难以吸引人才
在市场竞争日益激烈的今天，企业的兴衰越来越依靠其员工，尤其是管理和技术骨干人员的主动精神和创新性。
但中小企业由于规模小、实力小、“事业感差，使之既难以吸引人才，也难以支付真正人才的高额待遇；同时，对于既有的人才由于老板情结、管理问题、企业文化及待遇等问题，也难以稳定。
中小企业融资莫跨“安全线”
许多中小企业为了实现自身的经营目标，纷纷投入到方兴未艾的高新技术产业，主动去研究开发高新技术产品，以期获得利润的最大化。
然而发展高新技术既可能给企业带来繁荣与发展，也可能给企业带来损失与危害。
因为任何一家企业要想进行高新技术产品的研究与开发，都必须拥有强大的内部资金与财力支持。
这对于那些进行换代型和全新型产品开发的企业来说尤其如此。
大多数中小企业自有资金都难以完全满足进行高新技术产品研究开发的资金需要，必须要向银行或其他金融单位进行融资来弥补资金的不足。
但是需要指出的是中小企业不能把融资作为获取高新技术产品研发资金的主要来源，并且向外部融资的额度在高新技术产品研究开发所需资金中所占有的比例也不应太高，原则上不能超出５０％。
一旦超出５０％这一警戒线，企业的高新技术产品研究失败的可能性将随之大增。
这是因为企业负债经营本身就是一种风险极高的经济活动。
国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于５０％，企业则处于安全线内，若企业的资产负债率大于５０％，企业则处于危险区域内。
然而如果企业又把融资资金再投资于风险很高的高新技术研发活动，那么就等于将企业自身的经营风险与高新技术投资风险叠加在一起，这将使企业的风险无形中增大好几倍。
那么企业破产、倒闭的机率之大是可想而知的。
深圳市一家从事交通技术产业发展的民营科技企业，在自有资金严重不足、资产负债率高达５０％以上、经营管理状况欠佳的情况下，完全依赖于银行贷款、高额负债进行交通监控新技术研发，并且在广州地区一个项目上就投入前期研发费用高达１００多万元，这对于一个自有资金只有几十万元的小企业是多么巨大的一笔费用。
但是由于技术不成熟、市场起伏不定等原因，最终该项目并没有开发成功，而该企业已向银行融资贷款高达１０００多万元，资产负债率高到令人难以置信的地步，企业面临着倒闭的境地。
即使企业所研发的高新技术有着绝对周密的计划，可以绝对地保证成功，但是中小企业也不一定可以顺利地融来高于注册资金总资产好几倍的资金。
毕竟企业通过对外融资，特别是中小企业对外融资而获得的资金数量是十分有限的，根本就不可能满足企业在进行高新技术研发中所需的巨额资金需要。
因为一个企业究竟能从外部筹集到多少资金，通常要取决于一系列相关因素和条件。
这些因素包括信贷市场的资金供求状况、银行存货比、利率状况、规模的大小、资产负债率的高低、信誉程度的高低、企业盈利能力的强弱等等。
这对于企业规模较小、资产负债率适中或者偏高、信誉和近期盈利水平一般、盈利能力和偿还能力较弱、可用于抵押资产较少的中小企业来说，都极大地限制或制约了中小企业的融资能力。
而中小企业较弱的借贷能力，又将会使自己难以筹措到所需数量的足额资金，从而使很多中小企业的高新技术产品研发工作被迫因资金短缺而推迟、中断甚至完全停顿。
因此，对于一些自有资金严重不足、经营管理状态欠佳的中小企业来说，发展高新技术产业，从事高新技术产品研究开发要量力而行，最好不要进行需要巨额资金投入的换代型新产品和全新型新产品的高新技术研究开发，以免给企业带来巨大的甚至灭顶之灾。
要想策略地规避高新技术研发带来的经营风险，可以从一些只需小资金投入的改进型新产品和高新技术的研究开发入手，从而减少企业向外融资的数额、风险和难度。
同时，也大大增加了企业高新技术产品开发成功的可能性。
中小企业融资问题研究
企业的资金主要来源于两方面：
一是自我结累；二是外部融资。
外部融资主要指直接融资和间接融资。
在外部融资方面，中小企业由于缺乏规模效应、市场竞争力弱小、融资成本昂贵、无形资产稀缺等不利因素，资金来得十分不容易。
通过对发达国家中小企业的融资渠道和融资结构分析，我们看到：
发达国家中小企业外部融资渠道是多方面的，主要有政府协助融资、商业银行提供贷款、投资公司直接融资三方面。
这三方面缺一不可，相互依存，都很重要。
与中小企业融资行为相关的外部团体主要有三个（见图一）：
政府机构、商业银行、各类投资者。
商业银行为中小企业提供商业信贷；各类投资者为中小企业提供股权融资；政府既可以对中小企业投资或借债，又可以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持。
与大企业比较，中小企业更需要政府的引导和支持，就直接融资而言，中小企业需要管理制度、市场机会的支持；就间接融资而言，它们则需要第三方担保和对口服务。
可见，政府作为中小企业的直接融资和间接融资的纽带，发挥着至关重要的作用。
发达国家中小企业的政府支持、银行信贷、直接投资三方面的融资比例是相仿的，据美国学者Berger．A．N和 Udell，G．F对美国小企业金融抽样调查，美国小企业的股权融资约占其总资产49．63％，债务融资则占50．37％。
就外部融资而言，以天使基金和风险基金为主的直接融资占总资产的12．86％，银行信贷占18．75％，非金融机构和政府担保的商业信贷占15．78％。
从中可见，间接融资仍然是发达国家中小企业融资的主要渠道，间接融资中商业银行自愿型的贷款以及政府支持的信用贷款旗鼓相当。
直接融资中的风险投资虽然是中小企业融资的又一重要渠道但并非全部。
而且最为重要的是，风险投资由于追求高收益，一般喜欢选择高成长的高科技企业，而高成长的高科技企业毕竟只是中小企业中较少的一部分。
在本文中，我们主要从政府作用、间接融资、直接融资三个角度概括我们对中小企业融资的主要观点。
一、政府与中小企业融资
（一）政府对中小企业的作用
二战后，人们越来越认识到中小企业在经济发展中的重要作用，大力发展中小企业是促进世界经济快速、稳定增长的最佳途径。
尤其是90年代，美国等一些新兴科技小企业的蓬勃发展以及在科技板市场的成功上市，引起了世界各国对中小企业的高度关注。
虽然发达国家中小企业的作用和地位不断提升，但是融资困难问题同样一直是它们头痛的难题。
为此，发达国家在支持中小企业融资上做了不少文章，十分值得中国借鉴。
美国、日本、西班牙等国家都设有专门的政府部门和政策性金融机构为中小企业发展提供资金帮助。
美国政府设有正部级的小企业管理局（SBA），在全国50个州中设有96个区域和地区性直属办公室，拥有员工3000多人小企业管理局经国会授权拨款，可通过直接贷款、协调贷款和担保贷款等多种形式，为小企业给予资金帮助；日本在战后相继成立了三家由其直接控制和出资的中小企业金融机构：
中小企业金融公库、国民金融公库和工商组合中央公库，它们专门向缺乏资金但有市场、有前途的中小企业提供低息融资；西班牙设立了从属于经济财政部的中小企业专门机构，该机构由部际委员会、政策工作小组和中小企业观察局三部分组成，负责研究、协调和监督对中小企业的金融信贷、参与贷款和建立集体投资资金体系；德国政府的“马歇尔计划援助对等基金”专门负责直接向中小企业提供贷款。
从此可见，发达国家设立专门的政府主管部门是对中小企业融资统筹管理的必要条件。
我国目前是在经贸委下设立中小企业司，主要负责中小企业政策性研究、中小企业行为辅导等。
相信以后中小企业司的作用会越来越大。
发达国家的政府部门虽然也为中小企业提供资金，但最主要的形式还是提供担保支持。
美国小企业管理局对中小企业最主要的资金帮助就是担保贷款，它们对小企业商业银行贷款的担保支付比例最低为90％，可以说十分优惠，另外，政府部门还制定和实施了“债券担保计划”、“担保开发公司计划”、“微型贷款计划”等多种资金援助计划，以帮助更多的存在资金融通困难的中小企业；日本官方设立有专门为中小企业提供融资担保的金融机构——中小企业信用保险公库，设有52个信贷担保公司，并在此基础上设立了全国性的“信贷担保协会”，共同致力于为中小企业提供信贷担保服务；英国政府白1981年起开始实施“小企业信贷担保计划”，为那些已有可行的发展方案却因缺乏信誉而得不到贷款的中小企业提供贷款担保；法国则成立了具有互助基金性质的、会员制的中小企业信贷担保集团，如大众信贷、互助信贷和农业信贷等集团就是专门面向地方中小企业和农村非农产业的三大信贷担保集团。
从中可见，政府不一定要大规模地参与中小企业的投资或借贷，而是以担保引导的形式，让中小企业在融资时多一份筹码，多一份依靠。
融资问题的最终解决还是要放给市场，放给银行家和股东。
（二）政府在中小企业间接和直接融资中的角色
政府的作用可以在中小企业两种主要融资形式中得以体现：
在间接融资方面，发达国家都有相应的专门为中小企业提供商业信贷资金的对口银行。
比如德国的中小企业银行主要有合作银行、储蓄银行和国民银行等，根据其国内的相关法规，年营业额在1亿马克以下的企业，可得到总投资60％的低息贷款，年利率7％，还款期最长达10年；法国成立了中小企业发展银行，主要职能是为中小企业提供商业银行的贷款担保、小部分直接向中小企业贷款。
发达国家的政府支持中小商业银行的存在和发展，通过制定反垄断法规、中小银行优惠政策的形式保证中小企业贷款的获得。
而且，我们在上面也提到，在间接融资渠道中政府的担保作用不可忽视。
在直接融资方面，发达国家政府不仅鼓励中小型投资公司参与投资中小企业，而且利用其高度有效的资本市场为中小企业拓展直接融资空间。
以美国为例，官方的中小企业投资公司和民间的风险投资公司是中小企业筹资的重要来源之一。
前者是由美国小企业管理局审查、许可和支持成立的专门为中小企业提供融资服务的创业投资公司达 300余家，它必须有不少于100万美元的股本，可按一定比例从联邦政府获得优惠融资，然后以借出或认购债务的形式将资金投放于除地产、信贷领域以外的本国中小企业的兴建和技术改造。
后者是民间投资成立的各种风险投资公司，有600余家，其中一半设在硅谷，它们大多数对具有创新能力的中小企业投入资金以寻求高额回报。
直接融资的渠道中，政府表现得更为超脱，它更多地是作为监督者和仲裁者。
一般政府不直接参与直接投资，而是鼓励各种投资公司参与投资，以保证投资的股权有专门的机构经营。
这与我国目前政府在直接融资的作用有点不一样，我国政府尤其是地方政府喜欢直接给予创业者一笔资金，在股权的管理上也缺乏专业机构运作。
（三）我国政府在中小企业融资中的现实选择
我国作为发展中国家，改革开放20多年来中小企业有了迅速的发展。
但是由于长期为赶超发达国家而重点发展资本密集型工业部门的结果，导致我国大型企业尤其是国有大型企业垄断现象较为严重。
我国金融机制也以大银行为主，四大国有商业银行仍然占有70％以上的市场份额 （1999年）。
银行业的高度垄断与产业中的高度垄断相一致，大银行与大企业之间的互生关系非常明显，导致大银行不愿为中小企业提供更多的贷款，这就必然造成中小企业贷款难现象。
我国中小企业的融资结构比较单一，就股权融资而言，没有发达国家的天使资金、风险基金和公众资金。
在债务融资方面，我国中小企业所能得到信贷资金品种也比较单一。
惟一让人欣慰的是政府由于这几年对中小企业融资的高度关注，开始在政府支持这一融资渠道方面有所起色。
1999年6月，国家经贸委发布了《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，开始尝试建立政府出资为中小企业融资提供服务的信用担保体系。
1999年底，中国人民银行发布了《关于加强和改善对中小企业金融服务的指导意见》，要求商业银行对建立中小企业信贷担保体系予以积极配合。
据国家经贸委中小企业司初步统计，2000年底全国中小企业信用担保机构超过200家，中小企业互助担保机构和从事直接担保业务的商业担保机构也超过100家，已有18个省、市、自治区组建了省级再担保机构。
上述担保机构筹集担保资金约100亿元，可为中小企业提供500亿元至800亿元的担保支持。
虽然城市信用担保机构有了较快发展，但由于发展时间短，缺乏成熟经验等原因，许多担保机构存在这样或那样问题，导致担保基金市场化运作不理想，暴露出一些值得注意的倾向。
首先是政府行政对中小企业担保业务管理能力欠缺，要么是过分行政干预，要么管理过松；其次是国家中小企业信用再担保机构尚未成立，无法实施对全国中小企业信用担保体系的风险控制与分散；再次是个别省级中小企业信用担保机构未开展再担保，只从事直接担保业务；最后就是由于缺乏为企业贷款服务的社会化的资信评估机构，也为担保贷款带来制约。
针对这些问题，国家经贸委正在重点抓全国中小企业信用担保体系联网和国家、省两级中小企业信用再担保机构的建设工作。
二、间接融资与中小金融机构
一般来说，间接融资主要包括银行贷款、其他金融机构贷款等。
其中，银行贷款是世界各国间接融资的最主要渠道。
（一）间接融资难的理论解释
与大企业相比，中小企业间接融资仍是困难重重，原因主要有：
1．信息不对称
中小企业金融中最重要的特点是财务状况缺乏透明度。
相比较而言，大企业特别是上市公司的经营状况、财务信息以及其他信息的公开化程度远高于中小企业，而且信息的真实程度也要高于中小企业。
在此情况下，银行自然愿意向大企业贷款而不足向中小企业。
信用的缺失、担保体系的不健全也是国内中小企业间接融资困难的重要原因。
市场经济实质上是信用经济、契约经济。
市场交易的顺利实现要依赖于交易双方实现所承诺的信用，即对已达成合同条款的全面履行。
在我国，社会信用体系刚刚出现，处于起步阶段。
企业信用制度没有建立，个人信用更为落后，商业信用遭到破坏，造成全社会的信用危机感，影响经济运行效率，导致银行对企业失去信任，银行的贷款条件越来越严，手续越来越繁琐，人为增大交易成本。
在信用缺失的情况下，为了减少银行的坏账率，从1998年起，我国商业银行普遍推行了抵押、担保制度，纯粹的信用贷款已很少。
Berger和Udell发现，在美国，小企业从金融机构获得的债务中91．94％属于有抵押或担保的债务。
然而由于中小企业可抵押物少，银行对抵押物的条件又比较苛刻。
另外，由于我国担保体系的不健全，也造成中小企业出现贷款难的现象。
2．风险和成本偏高
银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。
据美国小企业管理局估计，有近23．7％的小企业在2年内消失，有近52．7％的小企业在4年内退出市场，相应地我国小企业的命运也肯定不会太好。
与大企业比较，中小企业对贷款的要求具有“急、频、少、大、高”（贷款要得急，贷款频率高，贷款数量少，贷款风险大，管理成本高）的特点，这也造成贷款成本过高和贷款风险过大。
据统计，国内银行对中小企业、个私经营户贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右。
由于银行对中小企业贷款的管理成本要远高于中小企业，银行理所当然的愿意向大企业而不是向中小企业贷款。
3．所有制歧视
在中国，中小企业实际上是一个复合群体，既包括国有中小企业、集体中小企业，还有大量的乡镇企业、个体私营企业和“三资”企业等。
同为中小企业，国有企业和非国有企业却受到不同的待遇。
大部分的银行贷款给了国有企业，其次是“三资”企业，私营企业得到的贷款最少。
因此，在中小企业中，国有企业的负债率高于非国有企业。
（二）中小企业间接融资的现状分析
央行统计资料表明：
2001年6月末，金融机构各项存款余额为13．5万亿元，其中居民储蓄存款月末余额约为7万亿元。
截止2001年9月底，沪深两市的流通市值为15178亿元。
显而易见，银行是居民最重要的投资渠道，理所当然，企业尤其是中小企业的融资来源相当一部分应当来自于银行。
然而商业银行是国家的商业银行，它们的服务对象也是以国有企业为主，因此，中小企业尤其是民营中小企业要想从银行取得贷款的困难是相当大的。
从中国人民银行2000年4月12日公布的当年第一季度金融统计资料来看，截止当年3月底，全国共发放短期贷款65456．07亿元，其中私营企业及个体贷款593．24亿元，仅占0．91％。
由此来看，我国中小企业的间接融资是严重不足的。
解决中小企业间接融资不足的问题，关键还是培养愿意为之提供资金支持的金融机构，而现有国有大银行垄断的机制显然是不可能解决这一困境的。
因此中国金融市场进一步深化改革必不可少，改革的主要目标是培养为中小企业提供资金支持的中小金融机构。
与大银行等金融机构比较，中小金融机构往往带有社区性质，这些地方中小金融机构最能充分地利用地方的信息，最容易了解到地方上的中小企业的经营状况、项目前景和信用水平，最容易克服“信息不对称”和因信息不完全而导致的交易成本较高这一金融服务业的障碍。
因此，中小金融机构对资产信用不足的中小企业来说，不失为一条重要的融资渠道。
在近几年国有商业银行权力集中、机构收缩留下金融服务空白的情况下，适当加快中小金融机构的发展步伐，是促进中小企业发展的有效措施。
（三）中小企业间接融资的现实选择
扩大中小企业间接融资的办法很多，综合当前学者和实务工作者的观点，主要包括以下几种：
（1）对非国有金融机构开放市场，以增加金融体系中竞争的程度；
（2）完善中小金融机构的监管法规、制度和监督体系，对中小金融机构加强监管，督促它们改善自己的经营；（3）对现有中小金融机构进行经营机制转换，其目的在于消除政府干预，促使金融机构实现真正的商业化经营。
对非国有金融机构开放市场，主要旨在打破国有银行垄断市场的局面，从民间培养中小金融机构。
目前央行已经发布了《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》，由此可见，国家对中小企业间接融资问题已经提到议事日程上来了。
为了中小金融机构的生存和发展，完全可使利率调节具有一定弹性，在适当情况下允许部分中小企业以低于或高于市场利率的利率进行贷款，适当放宽贷款利率浮动幅度。
目前我国国有银行正在成立专门的中小企业融资部门，加强银行业务的创新和拓展。
由于中小企业间接融资讲究对口服务，要求银行与中小企业建立密切的联系，对其财务状况和市场前景必须有及时地跟踪。
在国有银行设立类似部门，其工作方式和工作程序与一般对国有大中型企业的工作方式有较大的区别，这就要求对该业务有新的制度规定。
在具体业务上，对中小企业的贷款可以在商业票据、短期融资等方面做新的变动。
在商业票据上，要针对中小企业特殊的财务状况提供特殊的承兑担保和贴现业务；在短期融资上，可借鉴英、美银行的经验，采用“透支管理方式”（给这种账户的合格申请者一个可透支额度），并相应规定奸利率水平和归还时限等；还可以建立专项贷款基金，如再就业基金、西部开发基金等。
三、直接融资与二板市场
从发达国家扶持中小城市企业发展的主要金融举措看，中小企业直接融资渠道叮概括为：
债权融资、股权融资、风险投资与资产证券化。
债权、股权融资是指企业通过发行债券、股票等方式募集资金。
风险投资是指通过创建风险基金（或称创业基金）或风险投资公司，为中小城市企业（特别是高新技术中小城市企业）融通资金。
资产证券化是一种衍生的直接融资工具。
典型的资产证券化模
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