商科导论金融市场与工具黄卫华老师.ppt

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金融市场与工具导论金融市场与工具导论国际商学院国际商学院黄卫华黄卫华什么是市场？

什么是市场？

在在现现代代经经济济系系统统中中，有有三三类类重重要要的的市市场场对对经经济济的的运运行行起起着着主主导导作作用用，这这就就是是要要素素市市场场、产产品品市市场场和和金金融融市市场场。

要要素素市市场场是是分分配配土土地地、劳劳动动与与资资本本等等生生产产要要素素的的市市场场，产产品品市市场场是是商商品品和和服服务务进进行行交交易易的的场场所所。

在在经经济济系系统统中中引引导导资资金金的的流流向向，沟沟通通资资金金由由盈盈余余部部门门向向短短缺缺部部门门转转移的市场即为金融市场。

移的市场即为金融市场。

第一节第一节金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能一、金融市场的概念一、金融市场的概念金金融融市市场场是是指指以以金金融融资资产产为为交交易易对对象象而而形形成成的的供供求求关关系系及及其其机机制制的的总总和和。

它它包包括括如如下下三三层层含含义义，一一是是它它是是金金融融资资产产进进行行交交易易的的一一个个有有形形和和无无形形的的场场所所；二二是是它它反反映映了了金金融融资资产产的的供供应应者者和和需需求求者者之之间间所所形形成成的的供供求求关关系系；三三是是它它包包含含了了金金融融资资产产交交易易过过程程中中所所产产生生的的运运行行机机制制，其其中中最最主主要要的的是是价价格格（包包括括利利率率、汇汇率率及及各各种种证证券券的的价格）机制。

价格）机制。

1.金融资产金融资产是指一切代表未来收益或资产金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

金融资产可以划分为基础性金融证券。

金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。

前者主资产与衍生性金融资产两大类。

前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。

主要包括远期、期货、期权和互换等。

2.金融市场与金融市场与要素市场和产品市场的差异要素市场和产品市场的差异在在金金融融市市场场上上，市市场场参参与与者者之之间间的的关关系系已已不不是是一一种种单单纯纯的的买买卖卖关关系系，而而是是一一种种借借贷贷关关系系或或委委托托代代理理关关系系，是是以以信信用用为为基基础础的的资资金金的的使使用用权权和和所所有有权权的的暂暂时分离或有条件的让渡；时分离或有条件的让渡；市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。

市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。

市市场场交交易易的的场场所所在在大大部部分分情情况况下下是是无无形形的的，通通过过电电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。

讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。

3.金融市场的作用在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的在当今世界上，伴随着经济全球一体化趋势的发展，经济金融化的进程也日益加剧，程度不发展，经济金融化的进程也日益加剧，程度不断加深。

断加深。

金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用：

色，发挥着极为关键的作用：

价格，渠道，机价格，渠道，机制制在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。

运行的保障。

二、金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主从动机看，金融市场的主体主要包括投资者（投机者）、筹资要包括投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。

和监管者五大类。

金融市场的功能示意图1、政府部门在各国的金融市场上，通常该国的中央在各国的金融市场上，通常该国的中央政府与地方政府都是资金的需求者，它政府与地方政府都是资金的需求者，它们主要通过发行财政部债券或地方政府们主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等。

政府部门在一定弥补财政预算赤字等。

政府部门在一定的时间也可能是资金的供应者，如税款的时间也可能是资金的供应者，如税款集中收进还没有支出时。

另外，不少国集中收进还没有支出时。

另外，不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加家政府也是国际金融市场上的积极参加者。

者。

2、工商企业在不少国家，国有或私营的工商企业是在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，它们既仅次于政府部门的资金需求者，它们既通过市场筹集短期资金从事经营，以提通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利；又通高企业财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模。

另外，金用于扩大再生产和经营规模。

另外，工商企业也是金融市场上的资金供应者工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。

此外，工商企业还是套期保值的之一。

此外，工商企业还是套期保值的主体。

主体。

3、居民个人个人一般是金融市场上的主要资金供应个人一般是金融市场上的主要资金供应者。

个人为了存集资金购买大件商品或者。

个人为了存集资金购买大件商品或是留存资金以备急需、养老等，都有将是留存资金以备急需、养老等，都有将手中资金投资以使其保值增值的要求。

手中资金投资以使其保值增值的要求。

因此，个人通过在金融市场上合理购买因此，个人通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增日常的流动性需求，又能获得资金的增值。

值。

4、存款性金融机构存款性金融机构是指通过吸收各种存款存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。

它们是金融市场的重收益的金融机构。

它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主要中介，也是套期保值和套利的重要主体。

存款性金融机构一般包括商业银行、体。

存款性金融机构一般包括商业银行、储蓄机构和信用合作社：

储蓄机构和信用合作社：

工商银行、邮政储蓄、信用社5、非存款性金融机构l保险公司：

包括人寿保险公司及财产和灾害保保险公司：

包括人寿保险公司及财产和灾害保险公司：

险公司：

平安、PICCl养老基金养老基金：

养老基金是一种类似于人寿保险：

养老基金是一种类似于人寿保险公司的专门金融组织。

其资金来源是公众为退公司的专门金融组织。

其资金来源是公众为退休后生活所准备的储蓄金：

休后生活所准备的储蓄金：

社保l投资银行：

投资银行是资本市场上从事证券的投资银行：

投资银行是资本市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一种金融机构：

发行、买卖及相关业务的一种金融机构：

中国国际金融公司、美林、摩根、高盛l投资基金：

投资基金是向公众出售其股份或受投资基金：

投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构样化证券组合的金融中介机构*。

6、中央银行中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，它既是金融市场的行为主体，又大多是金融市它既是金融市场的行为主体，又大多是金融市场上的监管者。

从中央银行参与金融市场的角场上的监管者。

从中央银行参与金融市场的角度来看，首先，作为银行的银行，它充当最后度来看，首先，作为银行的银行，它充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。

其次，中央银行为了执行货币政策，调节者。

其次，中央银行为了执行货币政策，调节货币供应量，通常采取在金融市场上买卖证券货币供应量，通常采取在金融市场上买卖证券的做法，进行公开市场操作，吞吐货币。

的做法，进行公开市场操作，吞吐货币。

第二节金融市场的类型一、按标的物划分：

货币市场、资本市场、外汇一、按标的物划分：

货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场市场和黄金市场

（一）货币市场

（一）货币市场：

货币市场是指以期限在一年及货币市场是指以期限在一年及以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。

货币市场一般没有正随时转换成现实的货币。

货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系进行的。

市场交易量乎都是通过电讯方式联系进行的。

市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。

大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。

（二）资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。

一般来说，资本市场包产交易的市场。

一般来说，资本市场包括两大部分：

一是银行中长期存贷款市括两大部分：

一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。

通常，资本场，另一是有价证券市场。

通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。

市场主要指的是债券市场和股票市场。

它与货币市场之间的区别为：

它与货币市场之间的区别为：

（1）期限的差别。

）期限的差别。

（2）作用的不同。

）作用的不同。

（3）风险程度不同。

）风险程度不同。

（三）外汇市场（三）外汇市场外汇市场广义和狭义之分。

狭义的外汇市场指外汇市场广义和狭义之分。

狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易的是银行间的外汇交易；广义的外汇市场是广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。

其主要功能有：

指外汇买卖、经营活动的总和。

其主要功能有：

（1）实现购买力的国际转移）实现购买力的国际转移

（2）调剂国际资金余缺）调剂国际资金余缺（3）外汇市场所拥有发达的通信设施及手段）外汇市场所拥有发达的通信设施及手段，提高了资金的使用效率提高了资金的使用效率（4）可有效的避免或减少因汇率变动带来的风）可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。

险，从而促进国际贸易的发展。

（四）黄金市场（四）黄金市场u黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

目前，由于黄金仍是国易中心或场所。

目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。

但随着时代的发金融市场的组成部分。

但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显展，黄金非货币化趋势越来越明显。

u伦伦敦敦、纽纽约约、苏苏黎黎世世、芝芝加加哥哥和和香香港港的的黄金市场被称为五大国际黄金市场黄金市场被称为五大国际黄金市场*。

二、按中介特征划分：

直接金融市场与间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场：

市场上筹集资金的融资市场：

发行债券、股票而间接金融市场则是通过银行等信用而间接金融市场则是通过银行等信用中中介机构介机构作为媒介来进行资金融通的市场：

作为媒介来进行资金融通的市场：

银行存贷款、保险三、按金融资产的发行和流通特征划分：

初级市场、二级市场、第三市场和第四市场资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场：

市场：

公募、私募；包销、代销证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场：

卖流通所形成的市场即为二级市场：

场内、场外交易市场；证券交易所，银行柜台第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外第三市场