沈阳-胡俞越-股指期货与中国经济战略转型.ppt

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通货膨胀、高失业率与新一轮债务危机复苏路上的障碍：

通货膨胀、高失业率与新一轮债务危机北京工商大学证券期货研究所漫漫复苏路漫漫复苏路通胀压力通胀压力2007年1月2007年4月2007年7月2007年10月2008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月0.005.0010.0015.0020.00-5.00中国中国CPICPI美国美国CPICPI日本日本CPICPI俄罗斯俄罗斯CPICPI印度印度CPICPI欧元区欧元区CPICPI北京工商大学证券期货研究所希腊债务危机重启金融危机多米诺骨牌希腊债务危机重启金融危机多米诺骨牌北京工商大学证券期货研究所日本日本9.0级大地震及核辐射危机级大地震及核辐射危机1923年的关东大地震和年的关东大地震和1995年的阪神大地震就不但分别造成了年的阪神大地震就不但分别造成了10万人和万人和6400人死亡，更进而改变了日本的历史。

人死亡，更进而改变了日本的历史。

3.11的特大地震，又会如何改变日本？

的特大地震，又会如何改变日本？

北京工商大学证券期货研究所利比亚及中东北非动荡局势利比亚及中东北非动荡局势中东北非局势给世界经济复苏增加变数，不仅损害了该地区经济发展，而且诱发国际大中东北非局势给世界经济复苏增加变数，不仅损害了该地区经济发展，而且诱发国际大宗商品市场和金融市场剧烈震荡，给世界经济复苏增添了新的不确定性。

宗商品市场和金融市场剧烈震荡，给世界经济复苏增添了新的不确定性。

北京工商大学证券期货研究所后危机时代企业面临更多风险后危机时代企业面临更多风险股价股价波波动风险大宗大宗商品商品风险利率利率汇率率风险其他其他风险后危机后危机时代，企代，企业面面临的的风险形形势反而由于宏反而由于宏观经济走走势的不确定性而加的不确定性而加剧。

北京工商大学证券期货研究所20102010年国民经济运行情况年国民经济运行情况项目项目总值总值变化量变化量GDP397983亿元亿元同比增长同比增长10.3%，一季度一季度11.9%，二季度，二季度10.3%，三季度，三季度9.6%，4季度季度9.8%CPI同比同比上涨上涨3.3%1月月1.5%,2月月2.7%,3月月2.4%,4月月2.8%,5月月3.1%，6月月2.9%，7月份月份3.3%，8月份月份3.5%，9月份月份3.6%，10月份月份4.4%,11月份月份5.1%，12月份月份4.6%PPI同比上涨同比上涨5.5%1月月4.3%,2月月5.4%,3月月5.9.%,4月月6.8%,5月月7.1%,6月月6.4%，7月份月份4.84%，8月份月份4.3%，9月份月份4.3%，10月份月份5.0%,11月份月份6.1%，12月份月份5.9%货币信贷货币信贷M272.6万亿元万亿元同比增长同比增长19.7%M126.7万亿元万亿元同比增长同比增长21.2%M04.5万亿元万亿元同比增长同比增长16.7%规模以上工业增加值规模以上工业增加值同比增长同比增长15.7%一季度同比增长一季度同比增长19.6%，二季度增长，二季度增长15.9%，三季度增长，三季度增长13.5%，四季度增，四季度增长长13.3%城镇居民人均可支配城镇居民人均可支配收入收入19109元元同比增长同比增长11.3%，扣除价格因素，实际增长，扣除价格因素，实际增长7.8%。

农村居民人均纯收入。

农村居民人均纯收入5919元，增长元，增长14.9%，扣除价格因素，实际增长，扣除价格因素，实际增长10.9%进出口总额进出口总额29728亿美元亿美元同比增长同比增长34.7%。

其中，出口。

其中，出口15779亿美元，增长亿美元，增长31.3%；进口；进口13948亿美元，亿美元，增长增长38.7%。

进出口相抵，顺差。

进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降亿美元，比上年下降6.4%外汇储备外汇储备2.85万亿美元万亿美元同比增长同比增长16.5%，按，按6.83折算超过折算超过18万亿人民币万亿人民币城镇固定资产投资城镇固定资产投资241415亿元亿元同比增长同比增长24.5%，回落，回落5.9个百分点；农村固定资产投资个百分点；农村固定资产投资36725亿元，增长亿元，增长19.7%，回落，回落7.6个百分点个百分点社会消费品零售总额社会消费品零售总额154554亿元亿元同比增长同比增长18.4%；扣除价格因素，实际增长；扣除价格因素，实际增长14.8%北京工商大学证券期货研究所20112011年一季度国民经济运行情况年一季度国民经济运行情况项目项目总值总值变化量变化量GDP96311亿元亿元亿元亿元同比增长同比增长9.7%，2010年一季度年一季度11.9%，二季度，二季度10.3%，三季度，三季度9.6%，4季度季度9.8%CPI同比同比上涨上涨5.0%1月月4.9%,2月月4.9%,3月月5.383%（5.415%）PPI同比上涨同比上涨7.1%1月月6.6%,2月月7.2%,3月月7.3%（工业生产者购进价格同比上涨（工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份月份上涨上涨10.5%）货币信贷货币信贷M275.81万亿元万亿元同比增长同比增长16.6%M126.63万亿元万亿元同比增长同比增长15.0%M04.48万亿元万亿元同比增长同比增长14.8%规模以上工业企业利规模以上工业企业利润润6455亿元亿元同比增长同比增长34.3%（一季度政府的财政收入增长（一季度政府的财政收入增长33.1%）城镇居民人均可支配城镇居民人均可支配收入收入5963元元同比增长同比增长12.3%，扣除价格因素，实际增长，扣除价格因素，实际增长7.1%。

农村居民人均纯收入。

农村居民人均纯收入2187元，增长元，增长20.6%，扣除价格因素，实际增长，扣除价格因素，实际增长14.3%进出口总额进出口总额8003亿美元亿美元同比增长同比增长29.5%。

出口。

出口3996.4亿美元，增长亿美元，增长26.5%；进口；进口4006.6亿美元，增亿美元，增长长32.6%；累计出现；累计出现10.2亿美元的贸易逆差，去年一季度顺差亿美元的贸易逆差，去年一季度顺差139.1亿美元亿美元外汇储备外汇储备30447亿美元亿美元同比增长同比增长24.4%。

3月末人民币汇率为月末人民币汇率为1美元兑美元兑6.5564元人民币元人民币固定资产投资固定资产投资39465亿元亿元同比增长同比增长25.0%，东部地区投资增长，东部地区投资增长21.6%，中部地区增长，中部地区增长31.3%，西部，西部地区增长地区增长26.5%社会消费品零售总额社会消费品零售总额42922亿元亿元同比增长同比增长16.3%北京工商大学证券期货研究所中国中国20102010年年GDPGDP增长增长中国中国20102010年度国内生产总值（年度国内生产总值（GDPGDP）为）为397,983397,983亿元，亿元，GDPGDP指数为指数为110.30110.30，同比增长，同比增长10.3%10.3%。

北京工商大学证券期货研究所20102010年各省市年各省市GDPGDP与增长率与增长率广广东东省省江江苏苏省省山山东东省省浙江省浙江省河南省河南省河北省河北省辽辽宁省宁省四川省四川省上海市上海市湖南省湖南省湖北省湖北省福建省福建省北京市北京市安徽省安徽省内蒙古内蒙古黑黑龙龙江江陕陕西省西省广广西西江西省江西省天津市天津市山西省山西省吉林省吉林省重重庆庆市市云南省云南省新新疆疆贵贵州省州省甘甘肃肃省省海南省海南省宁宁夏夏青海省青海省西西藏藏050001000015000200002500030000350004000045000500009.00%10.00%11.00%12.00%13.00%14.00%15.00%16.00%17.00%18.00%GDP增增长长率率中国中国20102010年年GDPGDP为为397983397983亿元，同比增长亿元，同比增长10.3%10.3%。

各省市。

各省市GDPGDP总和为总和为432737.7432737.7亿元，平均同亿元，平均同比增长比增长13.4%13.4%。

北京工商大学证券期货研究所中国与美欧日央行利率变动中国与美欧日央行利率变动中国人民银行自中国人民银行自2011年年2月月9日和日和4月月5日上调存贷款利率，其中，一年期定期存款利日上调存贷款利率，其中，一年期定期存款利率均上调率均上调25个基点，至个基点，至3.25%。

美联储继续维持美联储继续维持00.25%基准基准利率不变。

利率不变。

日本央日本央行行4月月7日宣布，维持基准利率日宣布，维持基准利率银行间无担保隔夜拆借利率银行间无担保隔夜拆借利率00.1%。

欧洲中央。

欧洲中央银行银行4月月7日日将欧元将欧元区主导利率由现行的区主导利率由现行的1%至至1.25%，08年年7月以来首次加息。

月以来首次加息。

数据来源数据来源:

Wind资讯资讯北京工商大学证券期货研究所中国实际利率中国实际利率中国今年中国今年1月份和月份和2月份月份CPI同比上涨同比上涨4.9%，1年期定期存款利率年期定期存款利率4月月5日上调为日上调为3.25%，实际利率为，实际利率为-1.65%，维持负值。

，维持负值。

数据来源数据来源:

Wind资讯资讯北京工商大学证券期货研究所人民币存款准备金率调整走势图人民币存款准备金率调整走势图19851988.91999.11.212004.4.252006.8.152007.1.152007.4.162007.6.52007.9.252007.11.262008.1.162008.4.252008.6.72008.10.152008.12.252010.2.252010.11.102010.12.202011.2.240%5%10%15%20%25%北京工商大学证券期货研究所22月份外贸意外现月份外贸意外现7373亿美元逆差亿美元逆差2011年年2月出口同比增长月出口同比增长2.4%，进口同比增长，进口同比增长19.4%。

2月意外出现月意外出现73亿美元贸亿美元贸易逆差，上一次出现贸易逆差是在易逆差，上一次出现贸易逆差是在2010年年3月，当时该月出现过该年唯一一次月，当时该月出现过该年唯一一次74亿亿美元的贸易逆差。

美元的贸易逆差。

北京工商大学证券期货研究所一季度进口创新高一季度进口创新高66年来首现季度逆差年来首现季度逆差v2011年一季度我国进出口总值年一季度我国进出口总值8003亿美元，同亿美元，同比增长比增长29.5%。

其中出口。

其中出口3996.4亿美元，增长亿美元，增长26.5%；进口；进口4006.6亿美元，增长亿美元，增长32.6%；累计出现累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差为顺差139.1亿美元。

亿美元。

v3月份，我国进出口总值为月份，我国进出口总值为3042.6亿美元，同比亿美元，同比增长增长31.4%，环比增长，环比增长51.4%。

其中出口。

其中出口1522亿美元，同比增长亿美元，同比增长35.8%，环比增长，环比增长57.3%，超出市场预期。

，超出市场预期。

v“稳出口、扩进口、减顺差稳出口、扩进口、减顺差”北京工商