期货从业《期货投资分析》复习题集第3140篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第3140篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。
A、复苏
B、过热
C、衰退
D、萧条
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
D
【解析】：
“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：
衰退、复苏、过热、滞胀。
没有萧条这个阶段。
2.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
3.下列不属于压力测试假设情景的是（ ）。
A、当日利率上升500基点
B、当日信用价差增加300个基点
C、当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围
D、当日主要货币相对于美元波动超过10％
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【知识点】：
第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】：
C
【解析】：
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。
4.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。
（）
A、国民经济活动；既定的制度结构
B、国民生产总值；市场经济
C、物价指数；社会主义市场经济
D、国内生产总值；市场经济
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。
5.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（ ）。
A、欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值
B、欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值
C、欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值
D、欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值
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【知识点】：
第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：
C
【解析】：
进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。
由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。
为了避免外汇风险，该公司应该进行欧元期货的多头套期保值，如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。
6.在一元回归中，回归平方和是指（）。
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
C
【解析】：
A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。
三者之间的关系为：
TSS=RSS+ESS。
7.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
8.关于参与型结构化产品说法错误的是（ ）。
A、参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的
B、通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率
C、最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权
D、投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。
例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。
9.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（ ）。
A、90％
B、80％
C、50％
D、20％
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【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
D
【解析】：
期货交易所对串换限额有所规定：
在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
10.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。
A、100
B、316
C、512
D、1000
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【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
B
【解析】：
计算VaR至少需要三方面的信息:
一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。
选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和
金融机构的管理政策来确定。
一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。
此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。
在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR
11.在买方叫价基差交易中，确定（ ）的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。
12.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。
A、1
B、2
C、3
D、4
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【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
DF检验存在一个问题：
当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。
13.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。
A、英国伦敦
B、美国芝加哥
C、美国纽约港
D、美国新奥尔良港口
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。
14.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A、期货
B、互换
C、期权
D、远期
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
B
【解析】：
互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。
企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
15.在下列宏观经济指标中，（ ）是最重要的经济先行指标。
A、采购经理人指数
B、消费者价格指数
C、生产者价格指数
D、国内生产总值
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【知识点】：
第1章>第1节>采购经理人指数
【答案】：
A
【解析】：
采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
16.用季节性分析只适用于（）。
A、全部阶段
B、特定阶段
C、前面阶段
D、后面阶段
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【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
B
【解析】：
季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。
17.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。
A、正相关
B、负相关
C、不相关
D、同比例
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：
在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。
其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。
18.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。
A、信用风险
B、政策风险
C、利率风险
D、技术风险
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
19.下列关于场外期权说法正确的是（ ）。
A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B、场外期权的各个合约条款都是标准化的
C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格
D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。
相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。
因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。
此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
20.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。
A、平稳时间序列
B、非平稳时间序列
C、单整序列
D、协整序列
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。
21.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（ ）。
A、B=（F·C）-P
B、B=（P·C）-F
C、B=P-F
D、B=P-（F·C）
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：
D
【解析】：
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。
对于任一只可交割券，其基差为B=P-（F·C）。
22.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。
（不计手续费等费用）
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如：
在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。
23.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（ ）。
A、Delta的取值范围为（-1，1）
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近，Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
D
【解析】：
D项，Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。
越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。
24.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（ ）。
A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2
B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）
C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值
D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。
组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初
始国债组合的市场价值。
25.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。
A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C．高频交易主要强调交易执行的目的
D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
A
【解析】：
量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。
26.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（ ）加以调整是比较方便的。
A、股指期货
B、股票期货
C、股指期权
D、国债期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。
投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。
欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。
27.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。
A、57000
B、56000
C、55600
D、55700
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。
铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。
28.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。
A、减小
B、增大
C、不变
D、不能确定
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第2节>多元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
29.（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。
A、期货经营机构
B、投保主体
C、中介机构
D、保险公司
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【知识点】：
第5章>第3节>“保险+期货”的运行机制
【答案】：
C
【解析】：
"保险+期货"运作中主要涉及三个主体:
投保主体、保险公司和期货经营机构。
30.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。
A、先于
B、后于
C、有时先于，有时后于
D、同时
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数
【答案】：
A
【解析】：
从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。
31.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（ ）。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：
D
【解析】：
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。
但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。
32.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。
A、Delta
B、Gamma
C、Theta
D、Vega
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。
33.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（ ）。
A、买入看涨期权
B、卖出看涨期权
C、卖出看跌期权
D、备兑开仓
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
B
【解析】：
投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。
D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。
34.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（ ）。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：
A
【解析】：
A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。
BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。
C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
35.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。
此时企业可以采取的措施是（ ）。
A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品
B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入
C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入
D、执行合同，销售原材料产品
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
C
【解析】：
企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。
36.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
A
【解析】：
无套利模型：
，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。
故A项说法正确。
37.（ ）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A、存款准备金
B、法定存款准备金
C、超额存款准备金
D、库存资金
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
A
【解析】：
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
38.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
39.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。
A、管理自身头寸的汇率风险
B、扮演做市商
C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具
D、收益最大化
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>金融机构外汇业务
【答案】：
D
【解析】：
我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率
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