轮胎行业分析报告.docx

轮胎行业分析报告.docx

《轮胎行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《轮胎行业分析报告.docx（47页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

轮胎行业分析报告

2017年轮胎行业分析报告

内容目录

1.轮胎行业概述..........................................................................................................................4

1.1.轮胎的分类....................................................................................................................4

1.1.1.半钢胎和全钢胎....................................................................................................4

1.1.2.原配胎和替换胎....................................................................................................4

1.2.轮胎的成本构成.............................................................................................................5

2.供给分析：

产能结构性过剩状况开始改善..............................................................................5

2.1.我国轮胎仍面临产能结构性过剩问题............................................................................5

2.2.四大因素促使行业供给“量”的改善............................................................................5

2.2.1.直接引发剂——出口“双反税”施压倒逼中小产能退出.....................................6

2.2.2.政策指导——去产能坚定不移..............................................................................7

2.2.3.环保监督——进入门槛提高.................................................................................9

2.2.4.催化剂——行业企业间兼并整合..........................................................................9

2.3.智能化制造——缩短与国外品牌“质”的差距...........................................................10

3.需求分析：

全钢胎探底回升，半钢胎配套与替换仍具发展空间...........................................11

3.1.轮胎价格指数探底回升................................................................................................12

3.2.半钢胎配套与替换市场仍具发展潜力..........................................................................13

4.成本分析：

原材料价格回落，下半年盈利有望企稳回升......................................................16

5.出口分析：

“双反”阻力阶段性减少，全钢胎出口迎窗口期.................................................18

6.投资建议与风险提示.............................................................................................................19

图表目录

图1：

轮胎品种的主要分类.........................................................................................................4

图2：

全钢胎成本构成.................................................................................................................5图3：

半钢胎成本构成.................................................................................................................5图4：

国内全钢胎企业产能分布..................................................................................................5

图5：

国内半钢胎企业产能分布..................................................................................................5图6：

中国轮胎产量及出口比例..................................................................................................6图7：

中国轮胎出口至各国比例..................................................................................................6

图8：

中国新型充气橡胶轮胎出口情况.......................................................................................7图9：

中国轮胎出口至各国的情况（万条）................................................................................7图10：

国内汽车年产量（万辆）..............................................................................................11

图11：

国内汽车保有量（百万辆）...........................................................................................11

图12：

乘用车、卡客车经销商价格指数探底回升.....................................................................12

图13：

乘用车产量及增长.........................................................................................................12

图14：

商用车产量及增长.........................................................................................................12图15：

商用车单月产量情况.....................................................................................................13图16：

全球轮胎市场前三强市场份额变化情况........................................................................14

图17：

轮胎成本构成................................................................................................................16图18：

天胶价格走势（SMR20,马来西亚,现货价）美元/吨........................................................17图19：

合成橡胶价格（进口均价）..........................................................................................17

图20：

切割钢丝出厂价：

河南恒星（元/公里）.......................................................................17图21：

炭黑价格：

N220河北（元/吨）...................................................................................17图22：

主要轮胎企业销售毛利率..............................................................................................18

图23：

全钢胎终裁结果出现转变的两种渠道............................................................................18

表1：

美国对中国轮胎双反事件汇总...........................................................................................6表2：

近年来“双反”引发国内轮胎企业的减产或退出事件......................................................7表3：

近年来轮胎去产能政策一览..............................................................................................8表4：

“十二五”山东省淘汰落后和过剩轮胎产能.......................................................................8表5：

工信部公告《轮胎行业准入条件》....................................................................................9表6：

近年来国内轮胎企业兼并重组.........................................................................................10表7：

国外轮胎品牌智能制造技术............................................................................................10表8：

国内轮胎品牌智能制造介绍............................................................................................10表9：

全球乘用车胎品牌梯队情况............................................................................................13表10：

全球主要轮胎企业市场份额..........................................................................................14表11：

国内主要轮胎企业市场份额（2014年）.......................................................................15表12：

国内轮胎进入合资或外资汽车品牌情况........................................................................15表13：

国内轮胎替换市场布局现状..........................................................................................16表14：

国内主要全钢胎企业产量和占比（2015年）...............................................................19

1.轮胎行业概述

1.1.轮胎的分类

1.1.1.半钢胎和全钢胎轮胎主要分为斜交胎和子午线轮胎，子午线轮胎具有节油、耐磨、生热低、缓冲和制动性能

好、负荷能力高等优点；子午线轮胎按大类可分为全钢子午胎（载重胎）、半钢子午胎（轿车胎）。

斜交胎主要应用于工程胎（非公路胎）。

图1：

轮胎品种的主要分类

半钢胎和全钢胎的主要差异：

首先，从橡胶占比来看，半钢胎的天然橡胶和合成橡胶应用比

例约1:

1；但在全钢胎成分中，天然橡胶的使用比例远远高于合成橡胶的比例，两者比例约为2:

1。

其次，从轮胎的重量来看，半钢胎的重量基本上在6公斤左右，而全钢胎的重量高

达60-70公斤，是半钢胎的十几倍。

1.1.2.原配胎和替换胎按照轮胎的销售渠道区分，可以分为原配胎（供应给整车厂新车）和替换胎（供应给零售市

场）。

原配胎认证周期长、进入供应体系难度较大（特别是进入合资或外资汽车品牌）。

随着新车推出周期的缩短，汽车制造商产品开发越来越倚重配套供应商，汽车制造商为保证其整

车产品的质量和供货的时间要求，与一些配套供应商建立了双向依赖的战略合作伙伴关系。

这种稳定关系的建立一般需要5～10年的时间。

目前已经有部分国内轮胎品牌进入合资或外

资汽车品牌，国产轮胎在替代国外轮胎品牌的路上迈出了一大步。

替换胎市场门槛较低，国内轮胎企业乘用车轮胎销售也基本集中于替换胎市场、以及部分中低端汽车配套市场。

在美国等成熟市场，乘用车替换市场是原配市场的4-5倍，而目前我国替换胎与原配胎的比例仅为2倍左右，国内乘用车替换市场发展潜力仍较大。

1.2.轮胎的成本构成

天然橡胶作为轮胎生产的主要原材料，占轮胎产品生产成本约30%，其他主要原材料还包括合成橡胶（占轮胎成本约20%）、钢丝帘线（占轮胎成本约16%）、炭黑（占轮胎成本约8%）等。

其中，全钢胎天胶成分比例高于半钢胎。

图2：

全钢胎成本构成图3：

半钢胎成本构成

天然橡胶

天然橡胶

20%

9%

8%

16%

31%

16%

合成橡胶钢丝帘线炭黑化工辅料

动力、人工、制造费用

19%

9%

8%

16%

24%

24%

合成橡胶

钢丝帘线炭黑化工辅料

动力、人工、制造费用

电缆网、电缆网、

2.供给分析：

产能结构性过剩状况开始改善

2.1.我国轮胎仍面临产能结构性过剩问题

国内规模以上轮胎企业数量高达600余家，产能呈现“多而散”的现状。

与美国轮胎企业年平均产量440万条/年、日本企业430万条/年相比，国内轮胎企业年均产量仅约100万条/年。

图4：

国内全钢胎企业产能分布图5：

国内半钢胎企业产能分布

52%

1%

10%

37%

1000万条以上

400-600万条

200-400万条

200万条以下

17%

40%

10%

33%

2000万条以上

1000-2000万

条

500-1000万

条

500万条以下

wind、wind、

2.2.四大因素促使行业供给“量”的改善

根据我们的行业调研情况来看，行业整体产能利用率从2012年的约80%下降到目前的50%左右。

产能利用率的下降，从侧面反映了有效产能的大大减少。

我们从出口“双反税”的影响、政策指导、环保门槛、兼并重组四个维度来分析轮胎行业供给“量”的改善。

2.2.1.直接引发剂——出口“双反税”施压倒逼中小产能退出

中国轮胎产业接近一半依赖出口，而出口到美国的比例超过3成。

近十年来，美国多次以反倾销和反补贴的名义对中国轮胎出口设臵壁垒，高额的“双反”惩罚税率使得我国轮胎丧失了价格优势，轮胎出口量大幅下降，在美市场占有率已从40%跌至20%。

图6：

中国轮胎产量及出口比例图7：

中国轮胎出口至各国比例

产量（万条）出口量出口比例（%）

120000

100000

80000

60000

40000

20000

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

7.60%

4.34%

6.86%

3.83%

13.73%

7.53%

4.93%4.58%

31.66%

10.92%

4.02%

出口美国出口英国出口阿联酋出口沙特出口澳大利亚出口墨西哥出口俄罗斯出口巴西出口加拿大出口德国出口尼日利亚

00%

2007200820092010201120122013201420152016

wind、wind、

表1：

美国对中国轮胎双反事件汇总

时间事件结果大部分企业需缴纳3.35%的

2007首次对工程机械轮胎（OTR）“双反”

乘用车与轻型卡车轮胎（PCR）特

反补贴税。

0～210.48%的高额反倾

销惩罚税率。

对中国PCR征收限制性关税，连续3年分别加征35%，30%

2009

2014

保案

乘用车与轻型卡车轮胎（PCR）“双反”

和

25%。

中国厂商将被征收14.35%－

87.99%的反倾销税和20.73%－

100.77%的反补贴税

2016卡客车轮胎（TBR）“双反”裁定进口自中国的卡客车轮胎不存在倾销和补贴

轮胎世界网、

美国对中国轮胎的“双反”又引发了其他国家的连锁反应。

近年来中国已先后遭到澳大利亚、埃及等十几个国家发起的轮胎“双反”调查，其中多个国家已经开始征收反倾销税。

仅在2015年1月至12月一年时间里，就有印度、巴西、欧盟、阿根廷、南非这5个国家或地区对我国轮胎发起“双反”调查。

2015年我国轮胎行业因美国“双反”遭遇低谷。

持续的双反压力，特别是2014公布的对我国半钢胎（PCR）征收高额的双反税，使得我国轮胎出口量于2015首现负增长，同比下降约6.6%。

特别是出口到美国的数量从2014年后连续两年下降，2016年全年出口量6385万条，比2014年下降约34%。

国内众多低端同质的轮胎企业资金链断裂，陷入破产危机。

2015年，在中国橡胶工业协会统计的40家轮胎企业中，31家内资企业有6家亏损，亏损

金额达4.47亿元，9家外企企业有2家亏损，亏损额达1.35亿元，整体亏损面20%。

图8：

中国新型充气橡胶轮胎出口情况图9：

中国轮胎出口至各国的情况（万条）

出口额（万美元,右）出口量（万条）

12,0002013201420152016

50,000

48,000

46,000

44,000

42,000

40,000

38,000

36,000

34,000

201120122013201420152016

1,800,000

1,600,000

1,400,000

1,200,000

1,000,000

800,000

600,000

400,000

200,000

0

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

wind、wind、

表2：

近年来“双反”引发国内轮胎企业的减产或退出事件

时间企业名称减产或退出事件

在OTR双反案中，因为高昂的反倾销惩罚税率，

2007河北兴茂

公司几乎退出美国市场。

2015年10月首创轮胎（北京轮胎厂）宣布破产，大量员工被辞退

2015年韩泰轮胎、双钱轮胎（现华谊集团）宣布减产

2016年第一季度沃森橡胶、恒宇轮胎、福泰尔轮胎面临破产重组

轮胎世界网、

贸易壁垒使得出口占“半边天”的轮胎行业受到当头一棒，大企业减产、小企业停产、落后产能企业甚至退出等现象逐渐出现。

可以认为，“双反税”成为了近几年国内轮胎行业去产

能的直接引发剂。

2.2.2.政策指导——去产能坚定不移

受盲目低水平投资的影响，行业部分低端轮胎产品存在结构性产能过剩。

“十二五”再到“十三五”规划期间，国家包括山东省政府出台了一系列去产能政策，明确表示了轮胎行业去产能的决心和力度

表3：

近年来轮胎去产能政策一览

时间部门政策名称关键内容

《橡胶行业“十二五”发

2011年8月工信部

2014年1月山东省政府

2014年10月山东省政府

2015年10月中国橡胶工业协会